【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 合同期總收益 14700萬(wàn) IRR(內(nèi)部收益率 ) % % % EMC三種商業(yè)模式投資收益 （三）盈利空間大，可承受較高融資成本 合同能源管理項(xiàng)目可承受的融資總成本在 30%以上。通過(guò)分析上述三種商業(yè)模式的投資總額、回收比例、合同存續(xù)期等數(shù)據(jù)，我們計(jì)算出財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ IRR），具體結(jié)果如下：節(jié)能效益分享型投資回收期為 ，內(nèi)部收益率 %；節(jié)能量保證型投資回收期 ，內(nèi)部收益率 %；能源費(fèi)用托管型投資回收期 ，內(nèi)部收益率 %。 （四）小結(jié) 節(jié)能環(huán)保作為七大新興產(chǎn)業(yè)之一，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)調(diào)整方向，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。 合同能源管理作為一種行之有效的商業(yè)模式，在推動(dòng)節(jié)能理念、促進(jìn)節(jié)能發(fā)展上已取得了成功經(jīng)驗(yàn)。 節(jié)能服務(wù)公司作為這種商業(yè)模式的運(yùn)行主體，承載著行業(yè)發(fā)展的任務(wù)，也伴隨著行業(yè)進(jìn)步不斷擴(kuò)張自身的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。 同時(shí)節(jié)能服務(wù)公司的前期墊資后期轉(zhuǎn)移的類(lèi) BT運(yùn)作模式，注定了其具備較強(qiáng)的資金需求，項(xiàng)目的高盈利也給予公司較強(qiáng)的融資成本承受力。 從資金需求、成本承受力等角度來(lái)看，合同能源管理與金融產(chǎn)品具備一定契合度。 （四）小結(jié) 但我們也要看到，節(jié)能服務(wù)公司普遍注冊(cè)資本較小，輕資產(chǎn)屬性明顯，缺乏足值的擔(dān)保抵押。面對(duì)希望和困難，已介入合同能源管理的同業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)展?fàn)顩r如何？具體的產(chǎn)品模式、風(fēng)控措施又是如何制定的？先行者的運(yùn)作模式，都可能成為金融機(jī)構(gòu)介入時(shí)的參考和助力。 （一）銀行：浦發(fā)銀行 “綠色金融綜合服務(wù)方案 ” 目前國(guó)內(nèi)比較關(guān)注節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的銀行，主要集中在股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行，包括浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、華夏銀行、平安銀行、招商銀行及中國(guó)進(jìn)出口銀行。 銀行針對(duì) EMC推出的融資類(lèi)產(chǎn)品主要包括浦發(fā)銀行 “綠色金融綜合服務(wù)方案”、北京銀行 “節(jié)能貸 ”、平安銀行 “合同能源管理未來(lái)收益貸 ”、興業(yè)銀行標(biāo)準(zhǔn)化合同能源管理融資產(chǎn)品、中國(guó)進(jìn)出口銀行能效項(xiàng)目貸款業(yè)務(wù)等。 （一）銀行：浦發(fā)銀行 “綠色金融綜合服務(wù)方案 ” 產(chǎn)品模式 浦發(fā)銀行的 EMC未來(lái)收益權(quán)質(zhì)押融資以 節(jié)能服務(wù)公司節(jié)能服務(wù)合同項(xiàng)下未來(lái)收益權(quán) 作為質(zhì)押。 涉及的節(jié)能服務(wù)合同包括：節(jié)能效益分享型合同、節(jié)能量保證型合同、能源費(fèi)用托管型合同以及包含兩種以上合同類(lèi)型的混合型合同。 銀行根據(jù)投資規(guī)模配套資金，貸款無(wú)上限，不留資金缺口，確保項(xiàng)目竣工；融資期限靈活，貸款期限最長(zhǎng)可達(dá) 5年。 （一）銀行：浦發(fā)銀行 “綠色金融綜合服務(wù)方案 ” 基本模式如下： 首先，標(biāo)的客戶(hù)需要有成功的 EMC項(xiàng)目正在運(yùn)行，且產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流； 其次，標(biāo)的客戶(hù)需要以現(xiàn)有的 EMC項(xiàng)目未來(lái)受益權(quán)質(zhì)押融資； 最后，融資將投向新的 EMC項(xiàng)目，且銀行將管控企業(yè)資金賬戶(hù)，保證項(xiàng)目回款能隨時(shí)劃撥銀行。 （一）銀行：浦發(fā)銀行 “綠色金融綜合服務(wù)方案 ” 浦發(fā)銀行 EMC未來(lái)收益權(quán)質(zhì)押融資產(chǎn)品 （一）銀行：浦發(fā)銀行 “綠色金融綜合服務(wù)方案 ” 風(fēng)控措施 ?浦發(fā)銀行將要求質(zhì)押在運(yùn)行且產(chǎn)生現(xiàn)金流的 EMC項(xiàng)目收益權(quán)，及擬投資的 EMC項(xiàng)目未來(lái)受益權(quán)。 收益權(quán)質(zhì)押 ?浦發(fā)銀行投資 EMC項(xiàng)目后，將通過(guò)管控企業(yè)資金賬戶(hù)，保證項(xiàng)目回款能隨時(shí)劃撥銀行。 資金監(jiān)管 ?技術(shù)評(píng)估方面，浦發(fā)銀行建立與 EMCA、能源所、 IFC、法國(guó)開(kāi)發(fā)署等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的合作。其中 EMCA、能源所、 IFC為浦發(fā)銀行的每一個(gè)具體 EMC項(xiàng)目，提供項(xiàng)目的評(píng)述文本及參考意見(jiàn)，主要包括項(xiàng)目采用技術(shù)的可靠度，節(jié)能量的保障度，設(shè)備的質(zhì)量及安裝效果等指標(biāo)。 尋找專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)合作 ?浦發(fā)銀行自身?yè)碛袑?zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，在專(zhuān)門(mén)跟蹤節(jié)能行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的同時(shí)，深入到行業(yè)發(fā)展、財(cái)務(wù)報(bào)表、節(jié)能技術(shù)評(píng)估等層次，來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)而選擇項(xiàng)目投資標(biāo)的。 增強(qiáng)專(zhuān)業(yè)甄別能力 （二）融資租賃：融世華租賃 EMC項(xiàng)目中，節(jié)能設(shè)備需要前端一次性購(gòu)買(mǎi)，短期現(xiàn)金流出壓力較大；設(shè)備安裝后，將因節(jié)能量帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流入。短期的大現(xiàn)金流出、長(zhǎng)期的小現(xiàn)金流入，與融資租賃的投資標(biāo)的相契合。中國(guó)現(xiàn)有節(jié)能服務(wù)公司多認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，并加強(qiáng)了與融資租賃公司的合作力度。 （二）融資租賃：融世華租賃 融世華租賃在 19962023年（中國(guó)節(jié)能促進(jìn)項(xiàng)目的十年項(xiàng)目期）共與 129家企業(yè)合作，實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目 130多個(gè)，項(xiàng)目成功率達(dá)到100%。融世華基于實(shí)施合同能源管理項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，將融資租賃用來(lái)解決節(jié)能設(shè)備的融資問(wèn)題。 （二）融資租賃：融世華租賃 產(chǎn)品模式 融資租賃模式主要涉及出租人、承租人和供貨商三方當(dāng)事人，三方當(dāng)事人需分別簽訂并履行 《 節(jié)能設(shè)備融資租賃合同 》 、 《 設(shè)備購(gòu)買(mǎi)合同 》 。 承租方通過(guò)節(jié)能設(shè)備的租賃，實(shí)現(xiàn)節(jié)能改造，獲得節(jié)能效益，并從節(jié)能效益中支付租賃。承租方同樣需要提供擔(dān)保、支付手續(xù)費(fèi)，并在租賃期滿(mǎn)后，支付留購(gòu)款，獲得設(shè)備的所有權(quán)。 融資租賃公司通過(guò)將分享的節(jié)能效益轉(zhuǎn)化成租金的方式獲得收益。 （二）融資租賃：融世華租賃 融世華租賃合同能源管理產(chǎn)品 （二）融資租賃：融世華租賃 風(fēng)控措施 融資租賃模式，其針對(duì)物為設(shè)備，故融資租賃公司將制定設(shè)備購(gòu)置為資金的唯一用途。 資金的安全監(jiān)管，將由融資租賃公司通過(guò)銀行賬戶(hù)及購(gòu)置參與完成。 租賃來(lái)源于節(jié)能項(xiàng)目產(chǎn)生的節(jié)能效益，節(jié)能成本低，企業(yè)沒(méi)有額外支出。操作靈活簡(jiǎn)單，設(shè)備融資和項(xiàng)目建設(shè)周期短。 在緩解資金壓力的同時(shí)，獲得節(jié)能收益。 （三）信托： “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ” 投資現(xiàn)狀 信托參與節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域的投資所涉及案例相對(duì)較少，多為普通貸款項(xiàng)目，并未真正投向 EMC項(xiàng)目。北京信托于 2023年發(fā)行了投向 EMC的 “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ”，該信托計(jì)劃 2023年 12月成立，募集規(guī)模 3億，存續(xù)期 4年，預(yù)期收益率為 %，投向?yàn)?EMC領(lǐng)域的余熱發(fā)電。 （三）信托： “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ” 信托計(jì)劃信息顯示，鄂爾多斯天可華公司為直接融資方，通過(guò)信托融資用于以 BOT方式投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)為鄂爾多斯冶金公司建造的余熱發(fā)電項(xiàng)目，為 62臺(tái)硅鐵、硅錳和電石爐配套建設(shè)余熱回收發(fā)電裝置。項(xiàng)目采用余熱發(fā)電專(zhuān)利，技術(shù)先進(jìn)、成熟。工程分期進(jìn)行，一期工程總投資 億元， 09年 3月開(kāi)工，年底上網(wǎng)發(fā)電，年收入預(yù)計(jì) 4000萬(wàn)元以上；二、三期工程總投資 3億元， 09年 11月開(kāi)工， 10年 7月起陸續(xù)上網(wǎng)發(fā)電，年收入預(yù)計(jì) 1億元以上。項(xiàng)目還款來(lái)源充足。 （三）信托： “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ” 信托計(jì)劃交易對(duì)手是天可華公司，該公司為鄂爾多斯羊絨制品股份有限公司的孫公司。同時(shí)該信托計(jì)劃獲得了鄂爾多斯羊絨制品股份有限公司的保證，而該公司為國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)前 100強(qiáng)，擁有 1家 A股上市公司 “鄂爾多斯 ”及一家美國(guó)上市公司。保證人實(shí)力較強(qiáng)，還款能力無(wú)虞，信托計(jì)劃更像是基于集團(tuán)公司信譽(yù)保證及實(shí)物抵押下的普通貸款項(xiàng)目。 （三）信托： “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ” 產(chǎn)品模式 信托模式主要涉及投資方、融資方、關(guān)聯(lián)公司及關(guān)聯(lián)項(xiàng)目三方當(dāng)事人。信托計(jì)劃募集資金投向天可華公司。天可華公司作為融資方，將明確信托資金投向，全額投入余熱發(fā)電項(xiàng)目 3期的開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。同時(shí)已建成運(yùn)行的項(xiàng)目 1期為信托計(jì)劃提供兌付前的利息支付，以保證信托計(jì)劃投資者利益。信托計(jì)劃到期時(shí)的本息支付，將由余熱發(fā)電 3期在 20232023年期間售電產(chǎn)生的收益支付。 （三）信托： “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ” 風(fēng)控措施 （ 1）項(xiàng)目公司提供余熱發(fā)電站項(xiàng)目一期資產(chǎn)抵押和收益權(quán)質(zhì)押（一期總投資 元，年收益 4000萬(wàn)元，收益期限 20年）擔(dān)保，項(xiàng)目二期、三期資產(chǎn)抵押和收益權(quán)質(zhì)押擔(dān)保； （ 2）西安天可華董事長(zhǎng)（即 CREG的實(shí)際控制人）庫(kù)國(guó)華先生提供個(gè)人無(wú)限連帶責(zé)任 擔(dān)保； （ 3）西安天可華提供連帶責(zé)任擔(dān)保； （ 4）鄂爾多斯冶金公司提供最低購(gòu)電量承諾； （ 5）鄂爾多斯羊絨制品股份有限公司為鄂爾多斯冶金公司與項(xiàng)目公司簽署的 《 BOT 合同 》 付款義務(wù)、最低購(gòu)電量提供履約保證。 （三）信托： “低碳財(cái)富 ?循環(huán)能源 1號(hào)集合資金信托計(jì)劃 ” 抵押物、擔(dān)保方或其他保障措施情況： 根據(jù)信托合同約定，辦理應(yīng)收賬款