【文章內(nèi)容簡介】 出臺，而是應(yīng)該采用市場化的方式，通過消除企業(yè)財務(wù)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟(jì)費用效益流量之間的扭曲，讓企業(yè)在有競爭的市場環(huán)境下進(jìn)行商業(yè)判斷，追求企業(yè)價值與社會價值的統(tǒng)一。 在項目評價中，應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)分析，凡是政府干預(yù)導(dǎo)致市場扭曲的項目，都應(yīng)該通過經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果，調(diào)整政府的干預(yù)政策，校正市場扭曲狀況，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。 十、風(fēng)險分析的評估 戰(zhàn)略規(guī)劃及項目目標(biāo)定位方面的風(fēng)險， 產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟(jì)安全風(fēng)險， 區(qū)域及宏觀經(jīng)濟(jì)影響風(fēng)險， 資源利用效率風(fēng)險， 環(huán)境風(fēng)險， 土地利用風(fēng)險， 移民搬遷風(fēng)險， 社會風(fēng)險， 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，上述各種風(fēng)險分析的結(jié)果，應(yīng)盡可能地進(jìn)行量化，通過經(jīng)濟(jì)分析來評價項目可能面臨的風(fēng)險程度。 十一、政府投資項目應(yīng)重視公共理財分析 ? 我國的投資體制改革在很多領(lǐng)域尚未破題。黨的十六屆三中全會關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定，將推動這些領(lǐng)域的改革。我國各級政府投資管理部門，尤其是城市政府如何經(jīng)營城市，樹立地方品牌形象，優(yōu)化地區(qū)投資環(huán)境，做好公共理財?shù)拇笪恼?，政府部分及其附屬機構(gòu)如何從傳統(tǒng)的公共設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域退出，政府與企業(yè)如何通過 PPP模式建立雙贏的理財模式，如何分析項目投資對政府公共財政的影響，都將成為投資項目可行性研究與工程咨詢評估報告的新內(nèi)容。 十二、重視公益性項目實施方式的評估 ? 投資體制改革方案指出，要加強政府投資項目管理，改進(jìn)建設(shè)實施方式。規(guī)范政府投資項目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)情況變化及時修訂完善。嚴(yán)格政府投資項目的初步設(shè)計、概算審核工作。按項目建設(shè)進(jìn)度下達(dá)投資資金計劃。提出對非經(jīng)營性政府投資項目加快實行“代建制”，即通過招標(biāo)等方式，選擇專業(yè)化的項目管理單位負(fù)責(zé)建設(shè)實施，嚴(yán)格控制項目投資、質(zhì)量和工期，建成后移交給使用單位。因此，對政府投資的非經(jīng)營性項目的投資方案論證，要尤其重視實施方案的評估論證。 對基礎(chǔ)設(shè)施市場化 融資項目評估的要求 第三部分 投資體制改革方案要求要合理界定政府投資范圍。政府投資主要用于關(guān)系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會領(lǐng)域，包括加強公益性和公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展，推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。對于涉及公共利益的項目，除政府直接投資之外，還要設(shè)法創(chuàng)造條件，與盈利性機構(gòu)合作，采用國際通行的 PPP模式等財務(wù)模式，推動公益性項目的市場化運作。在這種情況下，對政府資金介入的必要性及介入方式的研究論證就顯得尤為必要。 中國國際工程咨詢公司 社會公眾共同使用的物品，如國防、警署、道路、醫(yī)院、學(xué)校、公共設(shè)施。 ?如果對任何一個社會成員提供了這種物品，其它社會成員將能同時享用。 ?公共產(chǎn)品（ public goods）的特點： 中國國際工程咨詢公司 ?純 公共產(chǎn)品：每個人對這種物品的消費不會導(dǎo)致別人對該物品消費的減少。具有兩大特征： （ 1）消費的非競爭性 (Nonrivalness):增加消費者的邊際成本為零。 （ 2）消費的非排他性 (Nonexcludability) 中國國際工程咨詢公司 ?純 公共產(chǎn)品的融資特征： 市場配置資源完全失靈，政府應(yīng)負(fù)擔(dān)提供純公共產(chǎn)品的職能。 資金籌措方式：納稅人向政府納稅，政府財政撥款、無償提供服務(wù)。 政府是項目建設(shè)資金的直接提供者和主導(dǎo)者 不同類型項目的財務(wù)評價 純公共產(chǎn)品項目評價的特點 ? 重視需求評估 ? 重視整體上、戰(zhàn)略性規(guī)劃分析 ? 重視政策性分析 ?不進(jìn)行盈利能力或清償能力分析 ?重視非財務(wù)效果的評價 純公共產(chǎn)品項目財務(wù)評價的方法 一、最小成本法 二、費用效果分析 三、價值工程方法 中國國際工程咨詢公司 準(zhǔn) 公共產(chǎn)品： 介于公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品之間。特點： ?具有廣泛的外在利益 ?使用者可以單獨享受利益 ?供應(yīng)上能夠?qū)嵭信懦瓌t，將不付價款者排除在外。 準(zhǔn)公共產(chǎn)品項目的特點： 中國國際工程咨詢公司 準(zhǔn) 公共產(chǎn)品項目： 市場機制只能部分地起作用。 在融資問題上，既不能象純公共產(chǎn)品項目那樣由政府獨攬，也不能象私人產(chǎn)品項目那樣完全交給市場。 不同類型項目的財務(wù)評價 中國國際工程咨詢公司 如果某一項目具有準(zhǔn) 公共產(chǎn)品特征，決定了政府與市場之間的 博弈 不可避免。 政府與市場 對接 的有效方式： PPP模式（ PublicPrivate Partnership） 不同類型項目的財務(wù)評價 中國國際工程咨詢公司 政府參與的財務(wù)邊界 ： 這類項目的財務(wù)評價，重點是對其財務(wù)生存能力（ Viability）進(jìn)行評價，一般通過計算自償率來進(jìn)行：分析政府參與的財務(wù)邊界，以便將準(zhǔn)公共產(chǎn)品轉(zhuǎn)化到能夠按照私人產(chǎn)品的模式運作，以發(fā)揮市場機制的作用。 不同類型項目的財務(wù)評價 中國國際工程咨詢公司 私人部門的現(xiàn)金流量循環(huán) : 通過計算自償率 ,明確將準(zhǔn)公共產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為具備市場生存能力的“私人產(chǎn)品”項目 ,進(jìn)行公司化運作 ,按照市場規(guī)則進(jìn)行現(xiàn)金流量的設(shè)計和計劃，并按照一般私人產(chǎn)品項目財務(wù)評價的方法進(jìn)行財務(wù)分析。 不同類型項目的財務(wù)評價 中國國際工程咨詢公司 政府部門的現(xiàn)金流量循環(huán) : 私人部門算小帳 ,政府算大帳 ,從公共財政的角度進(jìn)行理財 . 要求 :政府官員應(yīng)具備公共財政 /公共理財?shù)闹R和技能 ,知道什么是真正的“國有資產(chǎn)流失”。 不同類型項目的財務(wù)評價 中國國際工程咨詢公司 中國國際工程咨詢公司 市場力量在融資中的作用： 原則上，在比較理想的 PPP模式 下，一般 競爭性項目 可以采用的融資方式，準(zhǔn)公共產(chǎn)品項目都可以采用。而且準(zhǔn)公共產(chǎn)品項目由于有政府融資的背景，在市場融資方面比其它一般競爭性項目 更具有優(yōu)勢，金融創(chuàng)新的空間極大 。 不同類型項目的財務(wù)評價 政府發(fā)布： 政府的責(zé)任？ 有無確切的 經(jīng)濟(jì)含義？ 項目運作中的實際價值： 可批性？商業(yè)性？ 公共產(chǎn)品項目： 對財務(wù)基準(zhǔn)收益率的置疑 對一般企業(yè)前期咨詢的影響 第四部分 一、企業(yè)投資項目應(yīng)強調(diào)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度來論證項目 ? 這次投資體制改革，對企業(yè)投資行為的影響將是深遠(yuǎn)的。過去，企業(yè)編制可行性研究報告，其核心目的是為了獲得政府有關(guān)部門的審批。今后，政府不再直接審批企業(yè)投資項目的可行性研究報告，而是強調(diào)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要性。這就要求企業(yè)在投資項目的前期論證中，不是從政府審批的角度，而是重點從企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略的角度進(jìn)行評估論證，分析項目的投資建設(shè)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的關(guān)系，分析如何從實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的角度來篩選投資機會。 ? 今后企業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級將越來越占有重要地位，技改投資占國家整個投資規(guī)模的比例將呈現(xiàn)上升趨勢。對企業(yè)技改項目的可行性研究，尤其強調(diào)從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度，與管理咨詢、企業(yè)診斷相結(jié)合來進(jìn)行可行性研究和咨詢評估 ? 由于這次投資體制改革的主要目標(biāo)就是將企業(yè)的投資決策權(quán)返還給企業(yè)，對于企業(yè)為投資主體的項目，就要求運用現(xiàn)代企業(yè)理財?shù)睦碚摵头椒?，設(shè)計項目的財務(wù)方案，進(jìn)行企業(yè)的資本預(yù)算管理和項目財務(wù)分析，按照現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)制度的要求，設(shè)計投資項目財務(wù)評價的內(nèi)容與方法，根據(jù)國家現(xiàn)行財稅體制及投資體制改革的要求，制定財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)選取方法，銷售收入和成本費用估算的方法，并特別強調(diào)按照項目資本金制度及項目法人責(zé)任制的要求，從出資者的角度選擇財務(wù)盈利能力評價指標(biāo)，分析項目的不確定性及財務(wù)風(fēng)險。 二、企業(yè)投資項目財務(wù)評價應(yīng)重視企業(yè)理財分析 ? 要求改變過去將“項目”與“企業(yè)”分割的做法，財務(wù)分析的重點將轉(zhuǎn)變?yōu)閺钠髽I(yè)理財?shù)慕嵌?，如何設(shè)計理想的投資模式和財務(wù)方案，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化和股東權(quán)益最大化的目標(biāo)，這就意味著投資項目財務(wù)分析的內(nèi)容和方法體系將發(fā)生重大調(diào)整。 ? 另外，對于大型企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)投資建設(shè)的項目，還將強調(diào)與資本運營有關(guān)的咨詢評估，這將極大地豐富工程咨詢評估的內(nèi)涵。 公 共 產(chǎn) 品 項 目 財務(wù)可持續(xù)性 財務(wù)盈利能力 債務(wù)清償能力 私 人 產(chǎn) 品 項 目 準(zhǔn)公共產(chǎn)品項目 投資決策分析： 不考慮融資方案情 況下的財務(wù)分析，實際上是項目層 次的財務(wù)分析 融資決策分析： 在考慮融資方案情 況下，從融資主體的角度進(jìn)行的財 務(wù)分析，實際上是企業(yè)層次的財務(wù) 分析。 三、重視投資項目的融資方案分析 ? 投資體制改革方案強調(diào)，要進(jìn)一步拓寬企業(yè)投資項目的融資渠道。 ? 為了適應(yīng)我國投