【文章內容簡介】 資收益率 ? 例 44 已知 4個相同產品產量的方案，其數(shù)據(jù)如表 42所示， 若基準投資回收期為 6年，試選出最優(yōu)方案。 ? 解：因 (6年 )，故選 Ⅳ 方案，淘汰 Ⅰ 方案。 ? 因 (6年 )，故選 Ⅱ 方案，淘汰 Ⅳ 方案。 ? 結論： Ⅱ 方案最優(yōu)。 ? 靜態(tài)評價方法 424 0 3 0 21 2 7aP ????? 年 年14acPP? ?42PacP? ? ? 差額投資收益率 ? ④用 和 來比較方案是要求： ? ，正常年成本比較穩(wěn)定； ? b. ； ? 。 ? 當比較的兩個方案產出不相同時，采用單位產品投資和單位產品成本進行比較。 ? 靜態(tài)評價方法 aP aR2 1 2 1,K K C C?? 計算費用法 ? （ 1）概念 ? 將某一個方案的投資額 與按基準投資回收期 累計的經營成本 之和，稱為總計算費用 。 (即 ) ? （ 2）計算公式 ? ? ②年計算費用計算公式： ? （說明： 最小的方案為最優(yōu)方案） ? 靜態(tài)評價方法 00 CPKZ c ???總00 KRCZ c???年0jK cP0jC? jZ總 00Z j c jj K P C ???總ZZ 總 年或 計算費用法 ? 例 45 為保證某種產品的產量達到某一水平，有 3個建廠方案：方案 Ⅰ 是改造現(xiàn)有工廠：一次性投資 萬元，年經營成本萬元；方案 Ⅱ 是建設新廠：一次性投資 萬元，年經營成本萬元；方案 Ⅲ 是擴建現(xiàn)有工廠：一次性投資 萬元，年經營成本萬元。設 3個方案的壽命周期相同，所在部門的基準投資收益率 ，試用年計算費用法選擇最有方案。 ? 靜態(tài)評價方法 01K 2 5 4 5?02 3340K ?03 4360K ?10%cR ? 計算費用法 ? 例 45 ? 解 :用公式 計算： ? 取 Z年 最小的方案為優(yōu)，故方案 Ⅱ 最優(yōu)。 ? 靜態(tài)評價方法 0 c 0Z C R K???年01 c 011Z C R K 760 2545 ?? ? ? ? ? ?年 萬 元 萬 元 萬 元02 c 022Z C R K 670 3340 1004?? ? ? ? ? ?年 萬 元 萬 元 萬 元03 c 033Z C R K 650 4360 1086?? ? ? ? ? ?年 萬 元 萬 元 萬 元 現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)法 ? ① 概念： 凈現(xiàn)值是指工程技術方案在整個分析期內，不同時點上的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折算到基準年的現(xiàn)值之和。 ? ② 計算方法： ? Ⅰ .當項目在分析期內每年凈現(xiàn)金流量均等時，項目 ? 的凈現(xiàn) （ 49） Ⅱ .當項目在分析期內每年凈現(xiàn)金流量不等時，項目的凈現(xiàn)值為： 410） 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 nnnnnnnttp iLiiiCBKN P V ?????????? )1()1(1)1()(0( 1 )nttntN P V F i ????? 現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)法 ? ③判別準則： ? Ⅰ .NPV=0,表明項目方案實施后的投資收益率正好達到基準收益率的水平，即能夠達到投資者的期望收益水平； ? Ⅱ .NPV＞ 0，表明項目方案實施后的投資收益率不僅能夠達到基準收益率的水平，而且還能得到超額現(xiàn)值收益； ? Ⅲ .NPV＜ 0, 表明項目方案實施后的投資收益率達不到基準收益率的水平，即投資收益較低，達不到投 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)法 ? 例 46 某工程項目預計投資 10000元，預測在使用期 5年內，每年平均收入 5000 元，每年平均支出 2200元，殘值為 2022元，基準收益率為 10%，用凈現(xiàn)值法判斷該方案是否可行？ ? 解：根據(jù)題意畫出方案的現(xiàn)金流量圖 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 現(xiàn)值法 ? 解：根據(jù)公式（ 49）得： ? =10000+（ 50002200)(P/A,i,n）+2022(P/F,i,n) =10000+2800*+2022* = 不難看出，由于 NPV0故方案可取 。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 nnp t t n1N PV K B C L?? ? ? ?n nnn（ 1+i ）（ ） （ 1+i ）i（ 1+i ） 現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值 (NPV)法 ? 例 47 有兩個投資方案，使用壽命均為 5年，設基準收益率為 15%，兩個方案經濟指標如表 43所示，試用凈現(xiàn)值法比較兩個法案的經濟效益。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 現(xiàn)值法 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 現(xiàn)值法 ? 解：每年的凈現(xiàn)金流量不同，其公式為： ? 根據(jù)公式得 ? =3000萬元 +1300萬元 +1500萬元 +1900萬元 +2400萬元 +2200萬元 ? = 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 tnntt iFN P V???? ? )1(03000 1300 1500N PV ? ? ? ? ? ?1 2甲 萬 元 萬 元 （ 1+ ） 萬 元 （ 1+ ）1 9 0 0 2 4 0 0 2 2 0 0? ? ? ? ? 3 4 5萬 元 （ 1+ ） 萬 元 （ 1+ ） 萬 元 （ 1+ ） 現(xiàn)值法 ? =3500萬元 +1000萬元 +1600萬元 +1350萬元 +1350萬元 = 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 由于 ，故甲方案的經濟效益好 N P V 35 00 10 00 16 0013 50 13 50? ? ? ? ?? ? ? ? 2 3乙 4 5萬 元 + 萬 元 （ 1+ ） 萬 元 （ 1+ ）萬 元 （ 1+ ） 萬 元 （ 1+ ）N P V N P V? 乙甲 現(xiàn)值法 ? 現(xiàn)值成本 (PC)法 —— 費用現(xiàn)值 ? ① 概念： 在對多方案進行比較時，如收入皆相同，這時計算 NPV指標可以省略現(xiàn)金流量中的收入，只計算支出，這樣計算的結果成費用現(xiàn)值。 ? ② 表達式： ? ③ 判別準則： 費用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu) —— 最小費用準則。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 tcntt iCOPC???? ? )1(0 現(xiàn)值法 ? 現(xiàn)值成本 (PC)法 —— 費用現(xiàn)值 ? 例 48 可供選擇的空氣壓縮機方案 Ⅰ 和 Ⅱ 均能滿足相同的工作要求，其不同點如表 44所示。假設基準收益率為 15%，試用現(xiàn)值成本法比較兩方案的經濟效益。 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 現(xiàn)值法 解： 對經濟壽命不同的的工程技術方案必須采用相同的計算期才具有時間上的可比性，為此取 6年和 9年的最小公倍數(shù) 18年作為計算周期。先按資料畫現(xiàn)金流量圖 . 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 現(xiàn)值法 ? 再按現(xiàn)金流量圖計算現(xiàn)值成本： ? 方案 Ⅰ 的現(xiàn)值成本 為： =3000元 +2500元 +2500元 +2022元 = 動態(tài)評價方法 — 考慮資金的時間價值 IP C 3 0 0 012 0 0 0 5 0 00 . 1 5? ? ? ? ??? ? ? ? 6 1 2181818元 （ 3000500 ） 元 （ 1+ ） （ 3000