【文章內(nèi)容簡介】 計單位會計報表的反映就整體而言是公允的，但還存在著下述情況之一：個別重要財務(wù)會計事項的處理或個別重要會計報表項目的編制不符合《企業(yè)會計準則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)拒絕進行調(diào)整；因?qū)徲嫹秶艿骄植肯拗?，無法按照獨立審計準則的要求取得應有的審計證據(jù)。3. 否定意見的審計報告。這種報告說明被審計單位的會計報表不能公允地反映被審計單位的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況?；蛘弑粚徲媶挝坏臅媹蟊硪呀?jīng)失去其價值。即存在下述情況之一：會計處理方法的選用嚴重違反《企業(yè)會計準則》和國家其他財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，企業(yè)拒絕進行調(diào)整；會計報表嚴重歪曲了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和資金變動情況，企業(yè)拒絕進行調(diào)整。4. 拒絕表示意見的審計報告。這種審計報告說明注冊會計師對被審計單位的會計報表不能發(fā)表意見。其原因是，注冊會計師在審計過程中，由于審計范圍受到委托人、被審計單位或客觀環(huán)境的嚴重限制，不能獲取必要的審計證據(jù)，以至于無法對會計報表整體反映發(fā)表審計意見。[案例] 銀行貸款或股票投資的目的是為了獲得貸款利息或投資收益。決定上市公司的償債能力或股票投資收益的基本因素是上市公司的盈利能力或盈利前景。上市公司的盈利能力決定股票的價值，并且制約著股票價格的二級市場走勢。不論股票價格如何波動，股票價格最終都會向股票價值回歸。銀行信貸人員和投資者對于上市公司的盈利前景分析主要依據(jù)其公開發(fā)表的財務(wù)報告和其他公告信息。一般來說，銀行信貸人員和投資者是否能夠比較準確地分析和預測上市公司的盈利前景，將直接影響其利息收入或投資收益的多少。但是，虛假會計報表可能完全扭曲銀行信貸人員和投資者對上市公司盈利前景的預測結(jié)果，從而使銀行和投資者遭受慘重的損失。我國政府嚴厲打擊上市公司編制虛假財務(wù)報告和發(fā)布虛假信息的行為。在《中華人民共和國刑法》和《中華人民共和國會計法》等一些法律中，制定了有關(guān)條款。某些上市公司編制虛假財務(wù)報告和發(fā)布虛假信息已經(jīng)受到法律的嚴懲，但是這些違法行為已經(jīng)給廣大投資者造成了巨大的損失。成都紅光實業(yè)股份有限公司（股票代碼：600083，股票簡稱：PT紅光）原主要負責人，1997年2月為了使公司股票能夠上市，在明知1996年度公司實際虧損5377. 8萬元的情況下，依舊決定調(diào)整財務(wù)數(shù)據(jù)，虛增1996年度凈利潤5428萬元，虛報利潤1億余元，欺詐上市。1997年上市以來，紅光公司連續(xù)虧損，三年半累計虧損逾7億元。紅光公司股票1999年5月4日實行特別處理，進入“ST”；2000年5月12日暫停交易，進入“PT”。2000年中期紅光公司資產(chǎn)負債率為99. 71%，已經(jīng)處于資不抵債的境地。2000年12月14日，四川省成都市中級人民法院一審判決，成都紅光實業(yè)股份有限公司犯“欺詐發(fā)行股票罪”罪名成立，同時判處對PT紅光罰金人民幣100萬元，罰金在判決生效之日起30日內(nèi)繳納，判處被告人何行毅（原董事長）、焉占翠（原總經(jīng)理）、劉正齊（原副總經(jīng)理）、陳哨兵（原財務(wù)部部長），從三年有期徒刑到緩刑等不同的刑事處罰。成都紅光實業(yè)股份有限公司成為我國首家被判處犯“欺詐發(fā)行股票罪”的上市公司。成都紅光實業(yè)股份有限公司編造虛假利潤、騙取上市資格、隱瞞重大事項、挪用募集資金買賣股票等違法行為，使廣大投資者遭受了慘重損失。該股票1997年6月6日上市時開市價14元，最高14. 5元，此后股價一路下滑。上海一位股民投資55萬元全倉買進紅光公司股票。買之前，他仔細閱讀了PT紅光的上市公告，認真聽了紅光老總在電臺的廣播講話，幾乎盡可能瀏覽了所能搜尋到的有關(guān)紅光的報道，還靜觀了幾個交易日，等到該股價回調(diào)了20%左右才下決心買進。不料買入以后，股價沒有升上去，反而持續(xù)下滑。這位股民決定到成都紅光公司實地考察。他到工廠一看，偌大的工廠空蕩雜亂，很多工人都在閑逛。工人們對他說，情況糟透了，工資快要發(fā)不出了。回上海后，他立即拋掉了所有紅光股票，共計損失10. 1萬元。第二節(jié) 財務(wù)會計報告分析的起因、概念和目標有了穩(wěn)定的財務(wù)報告的供給機制，企業(yè)外部的利益相關(guān)人還必須能夠充分地利用這些信息，他們必須正確地理解與分析這些信息，必須具有利用信息進行決策的能力。財務(wù)分析正是研究各利益相關(guān)人出于各自經(jīng)濟決策的需要而分析、理解財務(wù)信息的原理、技術(shù)方法與技巧的一門學問。一、財務(wù)會計報告分析的起因信用分析財務(wù)分析最早產(chǎn)生于美國，是美國工業(yè)大發(fā)展的產(chǎn)物。起源于美國銀行家對企業(yè)進行的所謂信用分析。在美國工業(yè)大發(fā)展前，企業(yè)規(guī)模較小，銀行根據(jù)個人信用貸款。然而，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，銀行不能根據(jù)個人的信用給企業(yè)貸款，這樣銀行就更關(guān)心企業(yè)的財務(wù)狀況，關(guān)心企業(yè)是否具有償債能力。19世紀末20世紀初，美國銀行為確保發(fā)放貸款的安全性，對于申請貸款的企業(yè)要求提供其資產(chǎn)負債表。隨后，美國銀行家亞歷山大沃爾（A1exanderWall）首開財務(wù)分析和評價的先河，創(chuàng)立了比率分析體系。在當時，沃爾的比率分析體系，僅限于“信用分析”，所用的財務(wù)比率指標只有流動比率指標，主要為銀行提供信用分析服務(wù)，以防范貸款的違約風險，對貸款人進行信用調(diào)查和分析，據(jù)以判斷客戶的償債能力。所以，信用分析又稱資產(chǎn)負債表分析，主要用于分析企業(yè)的流動資金狀況、負債狀況和資金周轉(zhuǎn)狀況等。但應注意到，企業(yè)良好的償債能力（尤其是長期償債能力），必須以良好的經(jīng)營狀況和雄厚的盈利能力為基礎(chǔ)。因此，現(xiàn)代的財務(wù)會計報告分析，不再只是對單純的資產(chǎn)負債表進行分析，而是向著以利潤表為中心的方向轉(zhuǎn)變。實踐調(diào)查表明，目前銀行是混合采用幾種不同的方法以作出是否貸款的決策。方法的選擇明顯與企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，對中小企業(yè)，重點考察的是企業(yè)的資產(chǎn)負債表，而對大型企業(yè)，強調(diào)的重點是企業(yè)的盈利能力。投資分析到了20世紀20年代，隨著資本市場的形成，財務(wù)分析由主要為貸款銀行服務(wù)擴展到為投資人服務(wù)。在資本市場上，隨著社會籌資范圍的擴大，非銀行的貸款人和股權(quán)投資人的增加，公眾開始進入資本市場和債券市場，投資人對財務(wù)信息分析的要求更為廣泛，為確保和提高投資收益，廣大投資者紛紛利用銀行對不同企業(yè)及行業(yè)的分析資料進行投資決策；于是，財務(wù)會計報告分析由信用分析階段進入投資分析階段，其主要任務(wù)也從穩(wěn)定性分析過渡到收益性分析。使財務(wù)分析涵蓋了償債能力、盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤分配等分析內(nèi)容，發(fā)展到比較完善的外部財務(wù)分析體系。值得注意的是，穩(wěn)定性分析變?yōu)槭找嫘苑治?，并非是后者對前者的否定，而是以后者為中心的兩者并存?？墒?，由于盈利能力的穩(wěn)定性是企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性的重要方面，企業(yè)的流動性在很大程度上依賴于盈利能力，所以隨著穩(wěn)定性分析的深化，收益性分析也成為了穩(wěn)定性分析的重要組成部分。這時的穩(wěn)定性分析，其內(nèi)涵不僅包括企業(yè)支付能力的穩(wěn)定性，而且還包括企業(yè)收益能力的穩(wěn)定性。于是，財務(wù)分析又向著以收益性為中心的穩(wěn)定性分析方向發(fā)展，逐步形成了目前企業(yè)財務(wù)會計報告分析的基本框架。內(nèi)部分析財務(wù)會計報告分析開始階段，只是用于外部分析，即企業(yè)外部利益者根據(jù)各自的要求而進行的分析。后來，企業(yè)在接受銀行的分析與咨詢過程中，逐漸認識到了財務(wù)會計報告分析的重要性，開始由被動地接受分析逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃拥剡M行自我分析。尤其是在二次大戰(zhàn)以后，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，特別是公司制的企業(yè)組織形式出現(xiàn)后，經(jīng)營活動日趨復雜。為了改善企業(yè)的內(nèi)部管理，使企業(yè)在激烈的市場競爭中求生存、圖發(fā)展，不得不借助于財務(wù)會計報告所提供的有關(guān)資料進行“資訊導向”、“目標管理”、“利潤規(guī)劃”及“前景預測”。這些都說明，財務(wù)會計報告分析開始由外部分析向內(nèi)部分析拓展，并表現(xiàn)出兩個顯著特征：（1）內(nèi)部分析不斷擴大和深化，成為財務(wù)會計報告分析的重心；（2）分析所需和所用的資料非常豐富，為擴大分析領(lǐng)域、提高分析效果、發(fā)展分析技術(shù)提供了前提條件。通過財務(wù)會計報告分析掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況，預測企業(yè)未來的發(fā)展前景。已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)及社會的一大要求。不過，無論是外部分析還是內(nèi)部分析，它們所用的資料主要來源于已公布的財務(wù)報表。也就是說，它們都是以企業(yè)對外公布的財務(wù)會計報告為中心，解析財務(wù)會計的信息。二、財務(wù)會計報告分析的概念我們可以從財務(wù)會計與財務(wù)分析之間的區(qū)別與聯(lián)系中理解什么是財務(wù)分析及為什么需要財務(wù)分析。財務(wù)會計研究的焦點在于如何提供信息，即研究如何向企業(yè)的利益相關(guān)人提供決策相關(guān)信息的有關(guān)理論與技術(shù)問題。從理論的角度來看，財務(wù)會計首先界定企業(yè)的利益相關(guān)群體，其次研究這些群體需要作出哪些經(jīng)濟決策，這些決策需要哪些信息，然后研究如何確認、計量與報告交易與事項對他們決策的影響。換言之，財務(wù)會計是一門翻譯學，主要研究如何將交易與事項對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果與資金變動情況的影響翻譯成會計語言（即所謂的通用商業(yè)語言），并以財務(wù)報告的形式將這種影響同會計信息的用戶（即利益相關(guān)人）進行溝通。即財務(wù)會計是對企業(yè)目標實現(xiàn)程度、企業(yè)履行其義務(wù)的情況所作的陳述與披露。而財務(wù)分析則從企業(yè)所作的陳述與披露的解讀與分析中，評價企業(yè)目標的實現(xiàn)程度與其義務(wù)的履行情況。即財務(wù)分析主要研究企業(yè)利益相關(guān)人如何解讀這些信息。信息的解讀過程是信息生成過程的逆過程。不同的利益相關(guān)人，他們與企業(yè)利益相關(guān)的性質(zhì)不一樣，其信息需求、對會計信息關(guān)注的重點（即分析目標）、使用的分析方法等也就不盡相同。財務(wù)分析這門課程不僅要討論財務(wù)分析的一般目標與一般方法，還要分別研究不同的利益相關(guān)人不同的分析目標與分析方法。財務(wù)會計報告分析的概念有狹義與廣義之分。狹義的概念是指以企業(yè)財務(wù)會計報告反映的財務(wù)指標為主要依據(jù)，通過分析，包括對財務(wù)會計報告數(shù)據(jù)做進一步加工，求出一些新的數(shù)據(jù)，來說明某些方面的具體問題，從而對企業(yè)在運營過程中的利弊得失，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營結(jié)果進行評價和剖析，為報表使用者投資判斷和決策提供重要財務(wù)信息的一種分析活動。廣義的概念是在此基礎(chǔ)上還包括公司概況分析、企業(yè)優(yōu)勢分析（地域、資源、政策、行業(yè)、人才、管理等）、企業(yè)發(fā)展前景分析和證券市場分析等?；谖覀儗ω攧?wù)分析含義的界定，財務(wù)分析體系如圖14所示。從圖14中可以看出，狹義的財務(wù)分析是以財務(wù)報表為基礎(chǔ)，其主要目標是揭示企業(yè)的現(xiàn)實價值，但不是最終目的。只有在狹義的財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境的分析，運用一定的分析方法，才能對企業(yè)未來進行有效地預測分析。報表使用者不僅關(guān)心企業(yè)的過去和現(xiàn)在，更關(guān)心企業(yè)的未來。環(huán)境分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境生產(chǎn)力水平技術(shù)裝備水平產(chǎn)品市場占有率領(lǐng)導層素質(zhì)員工素質(zhì)基礎(chǔ)管理水平……企業(yè)外部環(huán)境國際經(jīng)濟形勢國家宏觀政策行業(yè)經(jīng)營狀況競爭對手情況替代品進入威脅……廣義財務(wù)分析目的：揭示企業(yè)現(xiàn)實價值和預測企業(yè)未來價值目的：預測企業(yè)未來價值和經(jīng)營能力內(nèi)容：未來價值預測 盈利能力預測 風險水平預測發(fā)展能力預測……狹義財務(wù)分析目的：揭示企業(yè)現(xiàn)實價值內(nèi)容：財務(wù)報表分析財務(wù)報表附注分析償債能力分析盈利能力分析營運能力分析發(fā)展能力分析成本費用分析其他財務(wù)信息分析……圖14財務(wù)分析體系三、財務(wù)會計報告分析的目標財務(wù)信息與決策密切相關(guān)，它是決策過程中不可缺少的依據(jù)。由于進行財務(wù)分析，并作出決策的主體各不相同，因此，他們對財務(wù)會計報告分析的目標也各不相同。所謂財務(wù)分析的主體（EntityofFinancialAnalysis）是指與企業(yè)存在一定的現(xiàn)時或潛在的經(jīng)濟利益關(guān)系，為特定的目的對企業(yè)進行財務(wù)分析的單位、團體和個人。一般而言，與企業(yè)有著經(jīng)濟利益的方方面面都會成為企業(yè)財務(wù)報表的用戶，并且他們站在各自的立場上，為各自的目的，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量進行分析和評價。這些用戶均構(gòu)成財務(wù)分析的主體，包括企業(yè)所有者、企業(yè)貸款人、經(jīng)營管理者、供應商和客戶、政府部門、職工及潛在投資者等。財務(wù)會計報告分析的目標具體有以下幾個方面：（一）企業(yè)所有者按照現(xiàn)代企業(yè)理論，股東或業(yè)主是企業(yè)的所有者，擁有企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，他們與企業(yè)經(jīng)營者之間是委托代理關(guān)系。由于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，作為委托代理關(guān)系的委托人，一方面，有權(quán)要求企業(yè)提供有關(guān)財務(wù)信息，了解企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量，對其投資風險和投資回報做出估計和判斷，為投資決策提供依據(jù)；另一方面，委托人需要選擇優(yōu)秀的經(jīng)營管理者從事企業(yè)的經(jīng)營活動，只有通過財務(wù)信息對企業(yè)經(jīng)營者受托責任的履行情況進行分析評價，才能為選擇經(jīng)營管理者提供依據(jù)。因此，企業(yè)所有者是最重要的主體，他們對企業(yè)的投資回報及投資風險最為關(guān)注。對于一般投資者來講，更關(guān)心企業(yè)提高股息、紅利的發(fā)放水平。而對于擁有企業(yè)控制權(quán)的投資者，考慮更多的則是如何增強競爭實力，擴大市場占有率，降低財務(wù)風險和減少納稅支出，追求長期利益的持續(xù)、穩(wěn)定增長。另外，對于上市公司的股東而言，他們還關(guān)心公司股票的市場價值，關(guān)心其在二級市場上的投資收益和風險。美國有位名叫巴菲特的股票投資專家，其一條主要經(jīng)驗就是：當企業(yè)的市面價格低于其價值時就投資。他認為：買股票不在于整個市場的漲跌，而在于所要買的股票價格是否比企業(yè)的價值低，投資股票本質(zhì)上是選擇企業(yè)，核心問題是判斷企業(yè)到底值多少錢，即所謂的選股，它是由企業(yè)財務(wù)會計報告信息決定的；而不應是選市，選市是盡可能選擇較低的市價進入市場，它是由股票總體供求關(guān)系決定的，而不是由企業(yè)業(yè)績決定的。因此，投資者的財務(wù)分析目標為：1. 了解企業(yè)的盈利能力，投資報酬率；2. 了解企業(yè)財務(wù)分配政策，股利分配率的高低；3. 了解企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和財務(wù)規(guī)劃，預測企業(yè)來來發(fā)展趨勢。（二）企業(yè)貸款人企業(yè)貸款人包括向企業(yè)提供信貸資金的銀行、公司及債券持有者等。債權(quán)人因為不能參與企業(yè)剩余收益分配，決定了債權(quán)人必須對其貸款的安全性首先予以關(guān)注。因此，債權(quán)人在進行企業(yè)財務(wù)會計報告分析時，最關(guān)心的是自己的貸款風險，必須判斷企業(yè)是否有足夠的支付能力，以保證其債務(wù)本息能夠及時、足額地得以償還。而企業(yè)的財務(wù)報表恰恰能夠幫助貸款人判斷企業(yè)的償債能力，因此，貸款人需要對企業(yè)的信用和風險情況及其償債能力進行分析。但短期債權(quán)人