【文章內容簡介】 構內部指定一名或多名首席交易員，首次登錄交易系統(tǒng)后，由首席交易員對“內部管理”菜單下的各項功能進行設置，這是今后順利報價和成交的前提。“內部管理”項下所需設置的內容包括以下幾點：設置該首席交易員屬下的交易員及其業(yè)務權限、限額，屬下交易員權限不得高于首席交易員。設置信用拆借和質押式回購、買斷式回購業(yè)務的成員間授信額度，其中信用拆借的授信必須設置，質押式回購、買斷式回購的授信可根據自身情況決定是否設置。設置資金賬戶和債券結算賬戶。填寫本機構通訊錄。進行小額交易的設置（具體內容見第三、四、五章中小額報價部分）。五、熟悉開市時間、場務服務和交易流程（一）本幣市場交易時間。全國銀行間本幣市場交易時間為周一至周五，每天上午9:00—12:00、下午：13:30—16:30開市，國家法定節(jié)假日除外。（二）交易中心場聯系電話。交易時間內，交易中心配有場務值班人員，業(yè)務咨詢和應急交易可撥打電話：02163298988轉5311或531632344563234457；系統(tǒng)和線路故障可撥打電話：02163298988轉3068或306632347763215842?！　。ㄈ┙灰琢鞒?。在為進入銀行間市場進行交易員培訓作好人員準備和購置設備進行硬件準備的同時，交易成員應重視制度建設。制度建設中很重要的是進行前后臺的分工。由前臺負責尋找合適的交易對手，以合適的價格達成交易，后臺負責根據前臺達成交易的成交單進行清算和結算（包括資金和債券的收付）。前后臺的合理分工能夠減少人為因素造成的差錯和風險。銀行間市場的交易和結算系統(tǒng)由交易中心的交易系統(tǒng)（交易前臺）、中央結算公司的簿記系統(tǒng)（結算后臺）和清算總中心的支付系統(tǒng)(清算后臺)組成。交易成員通過交易前臺自主報價、與其他交易成員進行格式化詢價并最后確認成交即可達成交易，交易達成后由交易系統(tǒng)生成《成交通知單》。對于債券交易，交易成員依據交易系統(tǒng)生成的《成交通知單》上所載明的要素，在交割日利用債券簿記系統(tǒng)辦理債券的結算，即后臺結算。交易成員在銀行間市場完成的無論債券交易還是信用拆借，其資金清算均需通過支付系統(tǒng)實現，即后臺清算。同時交易成員還要準確掌握還款和返回債券的情況，這個可以借助交易系統(tǒng)的“清算提示”功能。六、日常交易前的準備銀行間市場和其他市場一樣，參與交易就必須防范風險。認真做好日常交易前的準備工作，是防范市場風險的重要保障。每日入市交易前，至少應該完成以下準備工作：（一）擬訂交易規(guī)劃，確定操作目標。每日交易操作目標至少包括交易規(guī)模、融資期限、價格等要素。確定交易規(guī)模和期限目標，就信用拆借和質押式回購而言，即確定交易日內融出或融入資金的數量，以及融出或融入資金的期限。日常交易目標取決于以下幾個因素，一是頭寸管理和投資的需要；二是監(jiān)管機構下達的拆借限額和對拆借期限的規(guī)定；三是自身債券存量，即有多少可用于交易的債券。確定交易的價格目標，就拆借和回購而言，就是要確定交易日內融入資金能負擔的最高利率、融出資金可接受的最低利率；就債券買賣而言，即確定現券交易中賣出債券可接受的最低價、買入債券可接受的最高價。價差就是利潤。只有確定了日常交易的操作目標，交易員才有可能根據市場行情變化掌握交易機會，贏得對本機構更有利的成交價格。（二）熟悉潛在的交易對手。潛在的交易對手，尤其是信用拆借、質押式回購、買斷式回購，最好是彼此熟悉的機構，這是防范信用風險、及時達成交易的有效途徑之一。每日入市交易前，如果能對可能出現的對手做到“心中有數”，將會極大地提高交易效率。交易員平時應該通過“中國貨幣網”熟悉交易成員的基本情況和財務報表，并在日常交易中加強與其他交易員的聯系，積累選擇交易對手的有關信息。交易成員應該通過“中國貨幣網”加強自身的宣傳推介，及時披露資信材料，使更多的機構能夠熟悉自己。（三）了解市場最新動態(tài)。交易員每日交易前以及交易過程中，應該及時查看市場公告和通知以及重要的財經信息，從而更好避免市場風險、把握交易機會。第四節(jié)　金融機構加入市場和聯網交易流程圖　　上述兩節(jié)所介紹的內容，可以概括為以下流程（圖2－1）。圖2－1　入市和聯網交易流程圖金融機構加入債券市場加入拆借市場市場 備案制人民銀行審批制向全國銀行間同業(yè)拆借中心提交以下材料：企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照副本復印件；相關金融機構業(yè)務許可證副本復印件；商業(yè)銀行分行還應提供其總行的債券交易授權書；“全國銀行間同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)聯網申請表”（見中國貨幣網）。聯系人：崔曉春聯系電話：02163298988轉農村信用社和城市信用社由當地人民銀行分行審批，其他機構由人民銀行總行審批。經人民銀行批準審核通過后全國銀行間同業(yè)拆借中心進行交易員培訓新交易員培訓事先報名交易員培訓由交易中心統(tǒng)一安排，具體要求如下： 提前通過中國貨幣網下載培訓資料進行預習； 各機構至少派兩名人員參加培訓并取得交易員資格證書； 報送交易中心要求的其他材料（見培訓通知）。聯系人：戎弋，徐國蓉聯系電話：02163239287，63233756聯網準備各機構視自身交易情況確定聯網方式，進行設備準備工作：專線方式：需要路由器和PC機，并向當地郵局申請專線線路；撥號方式：需要MODEM和PC機進行聯網聯網方式變更進行聯網時需向交易中心市場二部提交書面《聯網申請》，《聯網申請》中要求包含以下內容： 以何種方式（專線或撥號）與交易系統(tǒng)聯網； 聯系人和聯系電話； 加蓋單位公章； 以傳真方式將“聯網申請”傳真至市場二部，傳真電話：02163234204。交易中心在收到“聯網申請”后的十個工作日內完成聯網工作。聯系人：宗迎偉聯系電話：02163298988轉知通聯網完成后，交易中心發(fā)文通知申請機構，申請機構即可通過交易系統(tǒng)進行交易。對于通過備案制進入市場的機構可以憑此通知到人民銀行備案。易交交易過程中遇到問題業(yè)務咨詢技術咨詢應急交易工程運行部場務值班：負責排除系統(tǒng)和線路故障。電話：02163298988轉3068或3069市場二部場務值班： 業(yè)務咨詢； 應急交易電話：02163298988轉5311或5312交易和場務值班時間： 周一至周五 上午：9:00—12:00 下午：13:30—16:30第三章 信用拆借信用拆借是金融機構之間以彼此信譽為保障的短期資金融通業(yè)務。人民銀行規(guī)定參與銀行間市場的各類金融機構的拆借最長期限、最大融資規(guī)模（限額或比例）。各類金融機構可以通過交易系統(tǒng)在規(guī)定的期限、規(guī)模內自主報價、詢價和達成交易，自行辦理交易后資金清算。第一節(jié)　信用拆借定價原理信用拆借的價格就是拆借利率。同業(yè)拆借市場利率是由交易雙方自主商定的。好的交易員，必須熟知拆借定價的基本原理和技巧，善于在決定利率水平的主要變量之間權衡，以盡可能低的利率拆入資金，以盡可能高的利率拆出資金。拆借利率水平的高低主要取決于四個因素：一是貨幣資金的時間成本，即不考慮信用風險時拆借資金的利率，拆借期限越長、利率水平越高。二是信用風險成本，拆借資金所面臨的信用風險越大、利率水平越高。三是市場供求關系，資金越短缺、利率水平越高。四是交易規(guī)模，一般而言，單筆交易規(guī)模越大，利率水平會相對低一些。 通常，國債被視為零信用風險的金融工具，以國債為質押的資金融通價格從而可視為信用風險為零的價格。因此，信用拆借定價，最簡便的方法是采取在同期國債回購利率或到期期限相近的現券收益率加點的辦法。交易成員可以通過“中國貨幣網”了解近期市場的走勢，可以從信用拆借、債券回購、現券交易的行情中獲得信用拆借定價所必須的基準信息；通過“中國貨幣網”了解交易對手的基本情況和基本資信信息，作為確定信用風險成本的參考。第二節(jié) 報價、詢價和成交流程信用拆借交易中有公開報價、對話報價、小額報價三種報價方式，前二者屬于詢價交易方式的范疇，后者可通過點擊確認、單向撮合成交。一、公開報價交易系統(tǒng)開市后，交易員應該盡快通過交易系統(tǒng)把本方拆借交易的意向向市場發(fā)布，這是就公開報價。公開報價是交易成員為引導對手方詢價而向其他成員所作的報價。信用拆借公開報價要素包括拆借方向、拆借期限、拆借利率、拆借金額、成交日、起息日、還款日、實際占款天數、交易品種等。要素含義見表3－1。其中：l 拆借方向必須填寫，其他要素可填可不填； l 成交日、起息日、還款日、實際占款天數和交易品種由交易系統(tǒng)自動計算顯示，無需填寫；l 清算速度只可填入0或1；l 報價可打包發(fā)送，填完一筆報價要素后，點擊“增加”，該報價即進入待發(fā)送列表，此時可繼續(xù)填報另一筆公開報價的要素。在所有需要發(fā)送的報價填報完畢之后，點擊“發(fā)送”，即完成了報價的打包發(fā)送。l 對于同一交易員上一交易日在同一臺交易機上發(fā)送的公開報價，系統(tǒng)提供“報價再發(fā)送”的便捷功能，交易員可使用系統(tǒng)菜單欄下的“報價再發(fā)送”快捷鍵將報價修改確認后發(fā)送。l 公開報價可修改、可撤消。表3－1 信用拆借要素含義要素名稱要素含義拆借方向拆入和拆出拆借期限拆借天數（最長不能超過4個月）拆借利率拆入方付給拆出方的資金價格，以年利率表示成交金額拆借金額，最低為10萬元，以萬元為單位變動清算速度從達成交易到實際清算的實際間隔，有T+0（成交當天進行清算）和T+1（成交第二天進行清算）兩種成交日*達成交易的日期起息日*成交日＋清算速度（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是開始計息的日期還款日*起息日＋拆借期限（遇節(jié)假日順延到下一交易日），是到期清算的日期實際占款天數*還款日－起息日到期還款金額*指還款日拆入方還給拆出方的總金額，等于成交金額與利息之和交易品種*拆借期限所屬的統(tǒng)計區(qū)間清算賬戶本方用于清算的資金賬戶對手方交易對手方成員簡稱對手方交易員交易對手方交易員姓名注：帶*的為系統(tǒng)自動顯示，下同。公開報價不能直接成交，必須將其轉為對話報價并經雙方交談后才能成交。交易流程見圖3－1。圖 3－1公開報價交易流程公開報價對話報價報價交談確認成交二、對話報價對話報價是詢價交易方式下特有的“討價還價”過程，是指交易過程中向特定交易成員的交易員所作的報價。由于拆借利率由市場決定，交易員完全有可能通過“討價還價”以低利率拆入資金、高利率拆出資金。發(fā)送對話報價是“討價還價”的開始。對話報價要素比公開報價多“到期還款金額、清算賬戶、對手方和對手方交易員”等四個要素（要素含義見表3－1）。其中：l 報價時所有交易要素必須全部填寫； l 成交日、首次交割日、到期交割日、到期還款