【文章內(nèi)容簡介】 客座率（%）載運率（%）客運量（萬人次）貨郵運量（萬噸）客運周轉(zhuǎn)量（百萬人公里）111327貨郵周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）3196總周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）13103海航股份　2008年2009年2010年營業(yè)收入（萬元）87730710283731476163營業(yè)成本（萬元）8268548830281325619銷售毛利率%%%凈利潤（萬元）9251421316243769經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（萬元）288628239183788747百元收入現(xiàn)金流332353資產(chǎn)總額（萬元）394279647804285840417資產(chǎn)負債率%%%流動比率 客座率（%）%%載運率（%）%%客運量（萬人次）14381863貨郵運量（萬噸）客運周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）貨郵周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）總周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）東航股份2008年2009年2010年營業(yè)收入（萬元）331772232155494509304營業(yè)成本（萬元）343847830028393662742銷售毛利率（萬元）%%%凈利潤（萬元）1258088136478496519經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（萬元）325328361583654227百元收入現(xiàn)金流41115資產(chǎn)總額（萬元）659424165348488462503資產(chǎn)負債率%%%流動比率客座率（%）載運率（%）客運量（萬人次）貨郵運量（萬噸）客運周轉(zhuǎn)量（百萬人公里）貨郵周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）總周轉(zhuǎn)量（百萬噸公里）、資產(chǎn)規(guī)模：四大上市航空公司中，資產(chǎn)規(guī)模從大到小依次為：國航股份、南航股份、東航股份、海航股份。東航股份列第三；、盈利能力：2010年四大上市航空公司銷售毛利率從高到低依次為：國航股份（%）、東航股份（%）、南航股份（%）、海航股份（%）。東航股份列第二；、償債能力：2010年四大航空公司資產(chǎn)負債率從低到高依次為：國航股份（%）、南航股份（%）、海航股份（%）、東航股份（%）。東航股份列第四；2010年四大航空公司流動比率從高到低依次為：海航股份（）、國航股份（）、南航股份（）、東航股份（）。東航股份列第四；、百元收入現(xiàn)金流：2010年四大上市航空公司百元收入現(xiàn)金流從高到低依次為：海航股份（53元）、國航股份（26元）、海航股份（16元）、東航股份（15元）。東航股份列第四；、載運率：2010年四大上市航空公司客座率從高到低依次為：海航股份（%）、國航股份（%）、南航股份（）、東航股份（%）。東航股份列第四；2010年四大上市航空公司載運率從高到低依次為：國航股份（%）、海航股份（%）、東航股份（%）、南航股份（%）。東航股份列第三；、載運量：2010年四大上市航空公司客運量從高到低依次為：南航股份（）、東航股份（）、國航股份（）、海航股份（1863萬人次）。東航股份列第二；2010年四大上市航空公司貨郵周轉(zhuǎn)量從高到低依次為：國航股份（）、東航股份（）、南航股份（3196百萬噸公里）、海航股份（）。東航股份列第二。綜上，東航股份2010年盈利能力較上年有一定提升，在四大上市航空公司中排位從上年的第四位升至第二位，其他經(jīng)營指標無明顯優(yōu)勢。二、投資人分析(一)投資人基本信息表投資人名稱 中國東方航空集團公司注冊地址 上海市長寧區(qū)虹橋路2550號投資人類型 ■總行級重點客戶 □一級分行級重點客戶 □非重點客戶 所在行業(yè) 航空旅客運輸法人代表（授權(quán)代理人） 劉紹勇營業(yè)執(zhí)照號碼 1000001000506（21）法人代碼證號 74424573X貸款證/卡號 3101050000317048基本賬戶開戶行 工行長寧支行所有制類別 國有經(jīng)濟注冊資本(元)9,707,764,注冊資本到位率（%） 100在項目中擔任角色無財務(wù)情況報告期20101231總資產(chǎn)（元）所有者權(quán)益（元）資產(chǎn)負債率%流動比率存貨周轉(zhuǎn)率/利潤總額（元）資產(chǎn)報酬率%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率/利息備付率資本積累率%注：投資人包括所有股東，每個股東單列一張表，股東如為自然人股東不填該表。如一個投資人在項目中承擔多個角色，需一并填寫。 (二)投資人情況具體分析 東航股份控股股東為東航集團，以下為東航集團評價：基本情況東航集團是中國三大國有大型骨干航空企業(yè)集團之一，于2002年在原東方航空集團的基礎(chǔ)上，兼并中國西北航空公司，聯(lián)合云南航空公司重組而成。公司注冊地為上海市虹橋路2550號，公司法人代表為劉紹勇。東航集團經(jīng)營著400多條國際、國內(nèi)航線，形成以上海為樞紐，輻射全國，連接?xùn)|南亞、日韓港和歐洲、澳洲、北美洲的航線運輸網(wǎng)絡(luò)。在全國的主要城市都建立了自己龐大的銷售渠道。東航集團還廣泛涉及進出口、金融、航空食品、房產(chǎn)、廣告?zhèn)髅?、機械制造等行業(yè)，擁有20家一級控股子公司。東航集團系總行級重點客戶。截至2011年5月24日，東航集團在上海分行的信貸業(yè)務(wù)總額為116000萬元。財務(wù)狀況截止2010年底，東航集團母公司資產(chǎn)總額為2328100萬元，負債總額919548萬元，所有者權(quán)益1408552萬元，%。東航集團近三年財務(wù)報表如下： 單位：萬元科目200820092010總資產(chǎn)貨幣資金其它應(yīng)收款長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)凈額總負債短期借款其它應(yīng)付款一年內(nèi)到期的長期負債長期負債合計長期借款0所有者權(quán)益實收資本資本公積未分配利潤營業(yè)總收入營業(yè)總成本投資收益凈利潤經(jīng)營性凈現(xiàn)金流　凈現(xiàn)金流　流動比率資產(chǎn)負債率%%%財務(wù)簡要分析：、貨幣資金：2010年底為109314萬元，較上年增加51015萬元；、長期股權(quán)投資：，其中：對子公司（共19家）。長期股權(quán)投資金額較大的企業(yè)包括：、。，主要系：①根據(jù)國務(wù)院國資委《關(guān)于長城航空有限公司國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)有關(guān)問題的批復(fù)》，確認對長城航空有限公司投資95955990元；②對子公司上海東航投資有限公司增資10億元；③對東方通用航空有限責(zé)任公司增資2億元；、短期借款：2010年底為296000萬元，%，短期借款用于日常周轉(zhuǎn)；、一年內(nèi)到期的長期借款： 2010年底為286319萬元，全部為中國西北航空公司通過行政性劃撥方式并入東航集團時由東航集團承接的貸款；、實收資本：，較上年同期增加11億元，主要系國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會增加出資10億元；、營業(yè)總收入：，主要為租賃收入、雜志服務(wù)收入、投資性房地產(chǎn)銷售收入；、營業(yè)總成本：2010年為29894萬元，較上年增加約5978萬元，主要系公司利息支出增加6784萬元，導(dǎo)致營業(yè)總成本增加；、投資收益：2010年為3502萬元，其中：長期股權(quán)投資收益6619萬元（主要包括權(quán)益法核算的聯(lián)營企業(yè)國泰人壽保險有限責(zé)任公司投資收益9135萬元；成本法核算的子公司投資收益1806萬元）、委托貸款收益3119萬元。2010年金額較上年減少10137萬元，其中：長期股權(quán)投資收益減少3977萬元、委托貸款收益減少13162萬元；、凈利潤：2010年為23725萬元，較上年減少17056萬元，主要為營業(yè)總成本增加以及投資收益減少所致；、經(jīng)營性凈現(xiàn)金流：2010年為5538萬元；、流動比率：，較上年略有下降，主要系公司流動負債有所增加；、資產(chǎn)負債率：%，保持在較低水平。綜上，東航集團經(jīng)營較為穩(wěn)定，資產(chǎn)負債率較低，國資委增資對其資金實力有一定保障。三、其他參與人分析無。第四章 產(chǎn)品及市場分析一、國際航空運輸業(yè)概況隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，全球民航運輸市場進入穩(wěn)步發(fā)展的成熟期。同時，經(jīng)濟全球化使區(qū)域經(jīng)濟融入世界大市場，極大地增強了資源和人員的流動性，推動了航空運輸?shù)淖杂苫?、區(qū)域化和聯(lián)盟化。2006年是全球航空運輸業(yè)快速增長的一年。根據(jù)國際航空運輸協(xié)會（IATA）統(tǒng)計，2006年各地區(qū)航空運輸增長呈現(xiàn)喜人的增長態(tài)勢，除了拉美地區(qū)出現(xiàn)負增長外，其余地區(qū)客運業(yè)的增速均超過5%。2007年，全球航空運輸業(yè)實現(xiàn)了2000年以來的首次盈利。根據(jù)IATA的最新數(shù)據(jù)，2007年國際航空運輸業(yè)利潤水平達到了56億美元，%，共交付飛機1041架。2008年，由于全球金融風(fēng)暴和信貸緊縮日益加劇，導(dǎo)致全球經(jīng)濟減速降低航運需求，而旺盛的原油需求不斷推動燃油價格上漲造成成本上升，利潤較2007年有巨大的下降,虧損達到50億美元。2008年全球航空運輸業(yè)各項指標依然有所增加，只是幅度已明顯放緩，％，交付飛機840架。2009年，全球經(jīng)濟衰退依然是影響航空業(yè)的主要原因，營業(yè)收入和客運量都大幅下降，雖然自三季度起，受新興市場經(jīng)濟強勁增長的拉動，全球經(jīng)濟逐漸走出衰退的陰霾，航空運輸業(yè)客貨運有所增長，但由于票價仍然較低，燃油價格也有所升高，航空公司的收益增幅緩慢，因此2009年全球航空運輸業(yè)仍虧損99億美元。從2000年至2009年，全球的航空公司虧損額達到491億美元，平均每年虧損50億美元。2010年隨著全球經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)好，航空運輸需求迅速回升。根據(jù)國際航協(xié)（IATA）2011年3月發(fā)布的數(shù)據(jù)，航空運輸業(yè)2010年實現(xiàn)151億美元的盈利。然而，凈利潤率仍低于正常水平，%。航空業(yè)正常的凈利潤率應(yīng)為7%或8%。國際航空運輸協(xié)會（IATA）首席執(zhí)行長Giovanni Bisignani預(yù)計，客運量增幅不及運力增速導(dǎo)致航空業(yè)利潤率下滑，預(yù)計2011年全球航空業(yè)利潤將下降近40%至91億美元。經(jīng)濟全球化以及簡化管理的航空運輸政策促進了航空公司之間的競爭，導(dǎo)致航空運輸業(yè)成為微利行業(yè)。為了獲取較高的利潤空間，航空公司在經(jīng)營中不得不采用更加經(jīng)濟、更加高效的措施，目前，航空公司提高利潤的手段從市場轉(zhuǎn)向了公司的內(nèi)部管理，并逐步將它們的主要精力集中于核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，降低經(jīng)營成本。二、我國航空運輸業(yè)市場分析（一）行業(yè)基本情況我國航空運輸業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，形成了三大航空運輸集團（中國航空集團公司、中國南方航空集團公司和中國東方航空集團公司）、三大機場集團（首都機場集團公司、上海機場（集團）有限公司和廣東省機場管理集團公司注：中國航空集團公司簡稱“中航集團”、中國南方航空集團公司簡稱“南航集團”、中國東方航空集團公司簡稱“東航集團”、首都機場集團公司簡稱“首都機場”、上海機場（集團）有限公司簡稱“上海機場”、廣東省機場管理集團公司簡稱“廣東機場”，下同。）和三大保障集團（中國航空油料集團公司、中國航空器材集團公司和中國民航信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司）的架構(gòu)。目前，中國航空運輸業(yè)市場共有138家航空公司。其中，國內(nèi)公司43家，國外公司95家。這些航空公司擁有運輸飛機1597架，經(jīng)營著1880條定期航班航線。同時，中國航空運輸市場上還有53個國家的95家航空公司，經(jīng)營著至中國內(nèi)地的388條航線。中國國內(nèi)有16家航空公司飛行至國外54個國家的110個城市，經(jīng)營著297條航線。我國境內(nèi)民用航空通航機場共有175個（不含香港和澳門），其中定期航班通航機場152個。定期航班通航城市172個。（二）行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀主要生產(chǎn)指標2010年， 億噸公里，%；，%%；貨郵運輸量563萬噸，%%；民航正班飛機客座率、%、%，、。20082010年我國民航業(yè)主要生產(chǎn)指標項目單位2008同比增長2009同比增長2010同比增長總周轉(zhuǎn)量億噸公里 % %%旅客周轉(zhuǎn)量億客公里2866 %3375 %%旅客運輸量億人 % %%貨郵周轉(zhuǎn)量億噸公里118 %126 %%貨郵運輸量萬噸4