【文章內(nèi)容簡介】 機與規(guī)范、被投資公司股票上市的動機與方式、或者被投資公司無法達成預(yù)期財務(wù)目標(biāo)時所應(yīng)承擔(dān)之責(zé)任等事宜，進行討論協(xié)議。xxx集團應(yīng)努力尋找風(fēng)險公司上市、被大公司或風(fēng)險投資公司收購的資金撤出機會。 參與經(jīng)營管理的方式：對于xxx集團參與決策以及協(xié)助經(jīng)營管理的范圍與程序加以確認，主要經(jīng)理人員的指派權(quán)也是協(xié)議的重要事項。 投資協(xié)議確定的條件，都應(yīng)明文表達在投資協(xié)議書上，作為未來正式投資文件簽署的依據(jù)。（八） 董事長審批 投資條件談判完成后，報xxx集團董事長審批。若需要，可能須對投資條件進行進一步協(xié)商。如果董事長審批同意，則進入簽約階段；如果在某些條款上無法達成一致，則推遲項目審批時間、或終止合作。（九） 簽訂投資合同 當(dāng)整個投資項目及其投資方案被批準(zhǔn)后，xxx集團應(yīng)盡快簽署正式的投資合同及相關(guān)文件。簽約過程須有專業(yè)人士（律師、會計師）等參與。雙方簽署有關(guān)文件標(biāo)志著風(fēng)險企業(yè)家爭取投資過程的結(jié)束，同時也標(biāo)志著雙方建立長期合作伙伴關(guān)系的開始。在準(zhǔn)備簽署的有關(guān)文件或投資合同中，主要明確以下三個內(nèi)容： 1）雙方的出資數(shù)及各自所占股份，包含對技術(shù)的定價、對員工持股的安排。 2）企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)及雙方各自擔(dān)任的職務(wù)。 3）投資者的控制與保護。合同之外的有關(guān)文件一般包括： (或其修正案): 定義給予投資人的證券所享有的基本權(quán)利,優(yōu)先權(quán)利和特殊權(quán)利。該章程要經(jīng)董事會多數(shù)和股東多數(shù)通過。 : 該協(xié)議起到多種作用,其最基本的是設(shè)定投資條款,還可規(guī)定公司按要求進行信息披露,規(guī)定一次合法的股份轉(zhuǎn)讓所需滿足的條件,并預(yù)先規(guī)定公司未來涉及此類合約中允許與不允許的范圍。 : 以合同的形式向投資者保證一定的權(quán)利(不包括在1,2中的),這些權(quán)利通常為: （1）從公司那里定期受到財務(wù)信息和報表的權(quán)利； （2）在投資者認為條件成熟的時候要求公司作上市發(fā)行登記的權(quán)利；（3）參與任何創(chuàng)業(yè)者或其雇員出售股份的行為的權(quán)利。三、xxx集團進行風(fēng)險投資須考慮的關(guān)鍵問題3．1戰(zhàn)略投資人還是財務(wù)投資人？n 一般來講，xxx集團在進行風(fēng)險投資時，應(yīng)明確其投資地位是戰(zhàn)略投資人還是財務(wù)投資人。如果某項目的經(jīng)營領(lǐng)域?qū)儆趚xx集團的重點發(fā)展領(lǐng)域，或商業(yè)計劃各方面極具吸引力，能帶領(lǐng)xxx集團進入某一領(lǐng)域，并有長期發(fā)展（成為新的增長點），則應(yīng)考慮以戰(zhàn)略投資人的方式進行投資；如果被投項目對于xxx集團，只是一般性的帶來增值利潤，而沒有戰(zhàn)略發(fā)展的意義，則應(yīng)考慮以財務(wù)投資人的方式進行風(fēng)險投資。n 做財務(wù)投資人須注重退出機制，及時獲取風(fēng)險利潤后撤出資金再進行其他投資；做戰(zhàn)略投資人也應(yīng)有能退出的機制，但重點在于獲取長期的利益，比如，促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶領(lǐng)xxx集團轉(zhuǎn)型等等。n 在當(dāng)前初期階段，xxx集團還是嘗試性地進行風(fēng)險投資，可暫不界定該投資人概念，等待環(huán)境發(fā)展更明朗，xxx集團能找準(zhǔn)重點投資方向后，再以戰(zhàn)略或財務(wù)投資人的身份為導(dǎo)向，選擇投資項目，進行風(fēng)險投資的個性化操作。3．2單獨投資還是合作投資？n 單獨投資可以使xxx集團在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中擁有控制權(quán)，但單獨投資可能遭到企業(yè)的抵制，牽涉xxx集團過多的精力，增加xxx集團的風(fēng)險。l 創(chuàng)業(yè)家一般不愿意將股權(quán)或董事會席位主動出讓。能夠接受風(fēng)險投資方建立會計、財務(wù)制度的創(chuàng)業(yè)家更少。l xxx集團剛開始進入風(fēng)險投資領(lǐng)域，資金、人才、經(jīng)驗都還不足。為了轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險，有必要會同其他大企業(yè)、有實力的風(fēng)險投資公司等進行聯(lián)合投資。n xxx集團在進行風(fēng)險投資時，應(yīng)盡量采取合作投資的形式，即尋找?guī)讉€合作伙伴，對被投資企業(yè)聯(lián)合投資。合作伙伴在資源優(yōu)勢上，應(yīng)與xxx集團形成互補關(guān)系。合作伙伴的選擇：l 海外風(fēng)險投資公司。與海外風(fēng)險投資公司聯(lián)合投資，與被投資企業(yè)成立合資公司，可以迫使被投資企業(yè)接受新的管理觀念。同時學(xué)習(xí)海外同行的先進管理經(jīng)驗，提高自己的專門技術(shù)。并借助合資的優(yōu)勢，爭取其他政策優(yōu)惠。l 國內(nèi)高技術(shù)企業(yè)。xxx集團與高技術(shù)企業(yè)進行互補性合作，選擇有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)擔(dān)任xxx集團的投資伙伴，降低技術(shù)風(fēng)險。l 國內(nèi)風(fēng)險投資公司。xxx集團與國內(nèi)的風(fēng)險投資公司對同一個項目進行聯(lián)合投資，轉(zhuǎn)移xxx集團單獨投資承擔(dān)的風(fēng)險。3．3是否控股？n 風(fēng)險投資商對風(fēng)險投資項目，尤其是種子期及創(chuàng)建期的投資項目，一般不控股。而是給予被投公司（創(chuàng)業(yè)團隊）廣闊的發(fā)展空間及實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)計劃的充足激勵。xxx集團進行風(fēng)險投資時，一般采取不控股的策略。n xxx集團在不控股的情況下，可以利用其他辦法對投資進行控制與保護，如反稀釋保護（優(yōu)先股的特殊權(quán)利——未得到持有優(yōu)先股股東的許可，公司不得發(fā)放普通股票）、項目企業(yè)融資過程批準(zhǔn)權(quán)、及項目企業(yè)投資管理控制等。n 當(dāng)遇到產(chǎn)品性較強，成熟度較高，投資后很快能見到經(jīng)營效果的風(fēng)險投資項目時，xxx集團可考慮對這類項目進行控股。但這種公司往往提出較高的交易價格，xxx集團應(yīng)權(quán)衡收益與成本，爭取作出控股決策后，能調(diào)動起各方資源，迅速見效。3．4選擇投資的領(lǐng)域n xxx集團優(yōu)先考慮的投資領(lǐng)域，應(yīng)為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中具有領(lǐng)先優(yōu)勢、或與xxx集團現(xiàn)有基礎(chǔ)有一定相關(guān)性的公司，比如生物工程、醫(yī)療藥品、信息技術(shù)等。n 為了適當(dāng)降低投資風(fēng)險，加強控制，xxx集團在選擇投資領(lǐng)域及具體項目時，應(yīng)優(yōu)先（重點）考慮產(chǎn)品性強的投資對象。n 如果申請投資的企業(yè)家（創(chuàng)業(yè)者）能有一項受保護的先進技術(shù)或產(chǎn)品，那么他的企業(yè)（團隊）應(yīng)更加受到重視。這是因為高技術(shù)行業(yè)本身就有很高的利潤，而領(lǐng)先的或受保護的高技術(shù)產(chǎn)品/服務(wù)更可以使風(fēng)險企業(yè)很容易地進入市場，并在激烈的市場競爭中立于不敗之地。3．5選擇投資的區(qū)域n 在地理區(qū)域選擇上，xxx集團應(yīng)主要考慮公司所在地附近的區(qū)域或高技術(shù)產(chǎn)業(yè)密集的地區(qū)，具體講，即成都和北京（中關(guān)村）。n 下列地區(qū)應(yīng)是xxx集團進行風(fēng)險投資可選擇的地區(qū)類型：l 高科技企業(yè)、人才密集的地區(qū)。l 高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)園，孵化器區(qū)。l 有良好的風(fēng)險投資氛圍的分公司所在地。xxx集團在全國有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)及關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可充分利用，促使風(fēng)險投資加速回收過程。3．6風(fēng)險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)團隊）的投資標(biāo)準(zhǔn)n 風(fēng)險企業(yè)投資標(biāo)準(zhǔn)：l 企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)：高級領(lǐng)導(dǎo)人在企業(yè)中的股權(quán)不得低于一定比例。l 企業(yè)知識結(jié)構(gòu)：高級領(lǐng)導(dǎo)人中，既有熟悉本企業(yè)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營的技術(shù)專家，又要有懂管理和經(jīng)營的企業(yè)管理人才。l 企業(yè)規(guī)模：企業(yè)的雇員人員精簡。l 企業(yè)信用：高級領(lǐng)導(dǎo)人資信好，無賴債不還的歷史。n 被投公司成員標(biāo)準(zhǔn)：l 創(chuàng)業(yè)者或主要經(jīng)營者的人格特質(zhì)：理想的經(jīng)營者人格特質(zhì)是智慧、創(chuàng)新、勤奮、誠實，對企業(yè)有高度獻身精神與強烈使命感，對追求成功有強烈進取心，勤于行動并能承受壓力，具有協(xié)調(diào)整合組織團隊的領(lǐng)導(dǎo)能力。l 風(fēng)險企業(yè)高質(zhì)量雇員特征：具備面對風(fēng)險的能力，以結(jié)果為導(dǎo)向，精力充沛，具有成長能力及團隊合作精神，能同時承擔(dān)多項工作，并不斷提高工作質(zhì)量。3．7不同發(fā)展階段投資項目的特點風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展可劃分為四個階段：n 種子期基本上處于Ramp。D的技術(shù)、產(chǎn)品開發(fā)階段，即試驗的中后期，產(chǎn)生的是實驗室成果、樣品和專利；這種企業(yè)面臨三大風(fēng)險，一是高新技術(shù)的技術(shù)風(fēng)險，二是高新技術(shù)產(chǎn)品的市場風(fēng)險，三是高新技術(shù)企業(yè)的管理風(fēng)險。xxx集團在種子期的投資占其全部風(fēng)險投資額的比例一般不應(yīng)超過10%。這時的投資承擔(dān)著很大的風(fēng)險，這些風(fēng)險一是不確定性因素多且不易測評，二是離收獲季節(jié)時間長，因此也就需要有更高的回報。n 創(chuàng)建期開始將成果導(dǎo)入產(chǎn)品的商品化階段，需要創(chuàng)建一個企業(yè)，出現(xiàn)真正的風(fēng)險項目或