【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 損。2009年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)557萬(wàn)元，2010年公司出現(xiàn)凈虧損3002萬(wàn)元，但這兩個(gè)數(shù)據(jù)并不具有可比性，不能說(shuō)明公司盈利能力降低，因?yàn)?009年公司有一筆收購(gòu)溢價(jià)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)2186萬(wàn)元，這屬于不確定、波動(dòng)因素。令人欣喜的是2010年公司取得了投資收益307萬(wàn)元，提前實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)想，雖然金額不大，但使其更加充滿信心，堅(jiān)定不移地實(shí)施公司既定的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)這也體現(xiàn)出***肉食投資產(chǎn)業(yè)布局已初具規(guī)模，“控制源頭，肉食全產(chǎn)品鏈”經(jīng)營(yíng)模式將使其在肉食品行業(yè)逐步凸顯出不可替代的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有巨大的利潤(rùn)創(chuàng)造空間。（3）現(xiàn)金流分析2009年—2010年公司投資規(guī)模呈階梯式發(fā)展，不斷加大對(duì)下屬子公司的投資力度，加快三大核心豬肉產(chǎn)地、兩大優(yōu)選雞肉產(chǎn)區(qū)的建設(shè)步伐，提高生產(chǎn)能力及市場(chǎng)拓展能力，因此連續(xù)兩年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，這實(shí)屬公司成立初期的發(fā)展需要。為保證資金正常周轉(zhuǎn)，2010年公司采用銀行信貸融資渠道，另外得到集團(tuán)的大力支持，、在一定程度上滿足自身資金需求。從整體看，現(xiàn)金流正常。 綜上，***肉食投資正在不斷改善經(jīng)營(yíng)狀況，未來(lái)盈利預(yù)期較高，公司具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，具備?duì)外舉債能力。***肉食（北京）有限公司近三年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)列示：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)項(xiàng)目2008年末2009年末2010年末10與09年末相比變化率2011年3月資產(chǎn)總計(jì)自動(dòng)計(jì)算1,046 8,741 736%11,939 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)　852 8,439 890%11,838 其中：貨幣資金　816 1,125 38%1,795 交易性金融資產(chǎn)　0 0 0 應(yīng)收票據(jù)　0 0 0 應(yīng)收賬款　0 683 1,195 預(yù)付帳款　0 95 35 其他應(yīng)收款　5 318 6260%777 存貨　32 6,218 19331%8,036 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)　0 0 0 其他流動(dòng)資產(chǎn)　0 0 0 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)　194 302 56%101 其中: 可供出售金融資產(chǎn)　0 0 0 持有至到期投資　0 0 0 長(zhǎng)期應(yīng)收款　0 0 0 長(zhǎng)期股權(quán)投資　0 0 0 投資性房地產(chǎn)　0 0 0 固定資產(chǎn)　127 99 22%48 在建工程　66 0 0 無(wú)形資產(chǎn)　0 53 53 其中：土地使用權(quán)　0 0 0 商譽(yù)　0 0 0 其他非流動(dòng)資產(chǎn)　0 0 0 負(fù)債合計(jì)自動(dòng)計(jì)算444 8,742 1869%10,681 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)　444 8,742 1869%10,681 其中：短期借款①　0 0 0 應(yīng)付票據(jù)②　0 0 0 交易性金融負(fù)債　0 0 0 應(yīng)付賬款　62 643 937%118 預(yù)收款項(xiàng)　0 1,499 881 其他應(yīng)付款　414 7,082 1611%10,262 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債③　0 0 0 其他流動(dòng)負(fù)債　0 0 0 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)　0 0 0 其中：長(zhǎng)期借款④　0 0 0 應(yīng)付債券⑤　0 0 0 長(zhǎng)期應(yīng)付款　0 0 0 專項(xiàng)應(yīng)付款　0 0 0 其他非流動(dòng)負(fù)債　0 0 0 剛性負(fù)債合計(jì)＝①＋②＋③＋④＋⑤自動(dòng)計(jì)算0 0 0 所有者權(quán)益合計(jì)　602 (1)1,258 其中：實(shí)收資本（股本）　683 683 0%683 資本公積　0 0 0 盈余公積　0 0 0 未分配利潤(rùn)　(81)(684)744%575 少數(shù)股東權(quán)益　0 0 0 負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)自動(dòng)計(jì)算1,046 8,741 736%11,939 資產(chǎn)負(fù)債率%自動(dòng)計(jì)算%%136%%流動(dòng)比率自動(dòng)計(jì)算50%速動(dòng)比率自動(dòng)計(jì)算86%已獲利息倍數(shù)自動(dòng)計(jì)算自動(dòng)計(jì)算()VALUE!校驗(yàn)項(xiàng)：流動(dòng)資產(chǎn)+非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益合計(jì)=0通過(guò)通過(guò)通過(guò)通過(guò)盈利指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入011,61611,814其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入011,61611,814營(yíng)業(yè)成本010,89211,100其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本010,89211,100營(yíng)業(yè)稅金及附加000銷售費(fèi)用797613843%184管理費(fèi)用73252245%85財(cái)務(wù)費(fèi)用1511資產(chǎn)減值損失80投資收益自動(dòng)計(jì)算其中：對(duì)投資和合營(yíng)企業(yè)的投資收益自動(dòng)計(jì)算營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(80)(527)559%433加：營(yíng)業(yè)外利潤(rùn)0(76)0利潤(rùn)總額(80)(603)654%433減：所得稅費(fèi)用000凈利潤(rùn)(80)(603)654%433總資產(chǎn)報(bào)酬率VALUE!%VALUE!凈資產(chǎn)收益率%%655%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率自動(dòng)計(jì)算DIV/0!%DIV/0!%資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率VALUE!VALUE!應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率DIV/0!DIV/0!存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)率DIV/0!DIV/0!預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)率DIV/0!DIV/0!營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)DIV/0!DIV/0!現(xiàn)金流指標(biāo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~229478109%882經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)30020,3946698%16,159其中：銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金013,98312,281收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3006,4112037%3,877投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(87)(169)94%0投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)000其中：收回投資收到的現(xiàn)金000籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~68300籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)68300其中：取得借款收到的現(xiàn)金000匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響(9)00現(xiàn)金凈增加額81630962%882校驗(yàn)項(xiàng)：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額+投資活動(dòng)凈額+籌資活動(dòng)凈額+匯率變動(dòng)==現(xiàn)金凈增加額=期末貨幣資金期初貨幣資金通過(guò)通過(guò)通過(guò)通過(guò)***肉食北京成立于2009年7月，由于受***發(fā)展板塊與***肉食板塊業(yè)務(wù)交接的影響，公司于2009年11月整合完畢財(cái)務(wù)報(bào)表，因此2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表不能正常反映其經(jīng)營(yíng)情況。根據(jù)公司提供給我行的2010年度財(cái)務(wù)報(bào)表及最近一期月報(bào)來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)已逐漸步入正軌。（1）償債能力分析據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末***肉食北京資產(chǎn)總額8741萬(wàn)元，負(fù)債總額8742萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率100%。企業(yè)無(wú)長(zhǎng)、短期借款，%。其他應(yīng)付款科目主要核算***肉食北京與***肉食投資及其下屬其他子公司業(yè)務(wù)資金往來(lái)。由于母公司***肉食投資無(wú)自營(yíng)業(yè)務(wù)，***肉食北京作為其貿(mào)易平臺(tái)，大力拓展京津地區(qū)市場(chǎng)，發(fā)揮內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)，加大庫(kù)存商品儲(chǔ)備，為下一步銷售做準(zhǔn)備，因此2010年公司其他應(yīng)付款期末余額7082萬(wàn)元，擴(kuò)大了負(fù)債規(guī)模。流動(dòng)負(fù)債總額大于流動(dòng)資產(chǎn)總額，%，相應(yīng)公司流動(dòng)比率，速動(dòng)比率均低于1，報(bào)表數(shù)據(jù)顯示企業(yè)的短期償債能力較弱，但公司尚無(wú)外部借款，內(nèi)部業(yè)務(wù)資金往來(lái)擴(kuò)大了負(fù)債規(guī)模，實(shí)際償債壓力大大降低。（2）盈利能力分析，購(gòu)貨成本占比高，%，經(jīng)營(yíng)毛利僅在一定程度上抵補(bǔ)了部分期間費(fèi)用。由于***肉食北京處于業(yè)務(wù)起步階段，為拓展市場(chǎng)、建立良好口碑，前期市場(chǎng)費(fèi)用及廣告費(fèi)用投入大，因此公司2010年度出現(xiàn)凈虧損603萬(wàn)元。***肉食北京雖然成立時(shí)間不長(zhǎng)，但實(shí)際業(yè)務(wù)較成熟，已有了穩(wěn)定的下游經(jīng)銷商；加之公司已打通全產(chǎn)業(yè)鏈的最后一環(huán)，建立直營(yíng)店，逐步深入到終端銷售，未來(lái)有巨大的利潤(rùn)創(chuàng)造空間。（3）資產(chǎn)管理能力分析2010年公司應(yīng)收賬款683萬(wàn)元，%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率34%，公司應(yīng)收賬款的管理效率較高，在一定程度上增加了流動(dòng)資產(chǎn)的收益能力，使公司短期償債能力得到一定保障。為拓展市場(chǎng)，公司2010年庫(kù)存商品余額6218萬(wàn)元，同比上年庫(kù)存商品余額增加近6199萬(wàn)元，購(gòu)貨成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比重大，%，存貨周轉(zhuǎn)速度放緩，資金占?jí)捍螅瑤?dòng)速動(dòng)比率降低。我支行了解到***集團(tuán)作為國(guó)有骨干糧食企業(yè)，需執(zhí)行國(guó)家肉食儲(chǔ)備任務(wù)，相應(yīng)存貨量較大，根據(jù)商務(wù)部的指令，適時(shí)向市場(chǎng)投放肉食品，因此公司受一定影響，存貨周轉(zhuǎn)較慢。（4）現(xiàn)金流分析截至2010年12月底，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~478萬(wàn)元，%,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量成長(zhǎng)比率大于1，得益于業(yè)務(wù)模式日漸成熟，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額309萬(wàn)元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1125萬(wàn)元，%，現(xiàn)金流狀況日趨正常。第二部分 行業(yè)狀況分析一、行業(yè)總體情況肉食類行業(yè)屬于一個(gè)超長(zhǎng)持久行業(yè)，該行業(yè)具有的超長(zhǎng)久性和超低風(fēng)險(xiǎn)性以及其超大規(guī)模的顧客群體，是其他行業(yè)所不能比擬的。作為世界第一大肉類生產(chǎn)國(guó)，近年來(lái)中國(guó)主要肉類的產(chǎn)量出現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2010年全國(guó)肉類產(chǎn)量達(dá)到7850萬(wàn)噸，%?？陀^地說(shuō)，我國(guó)肉類市場(chǎng)供求處于有限平衡的狀態(tài)。隨著我國(guó)城市化速度的加快，人民收入的提高，我國(guó)消費(fèi)者對(duì)肉類食品的市場(chǎng)需求必將持續(xù)擴(kuò)大，從而拉動(dòng)肉價(jià)的上漲。國(guó)家十二五規(guī)劃將啟動(dòng)中國(guó)區(qū)域豬肉生產(chǎn)的整體規(guī)劃和系統(tǒng)布局，打造中國(guó)強(qiáng)大的“肉類大牌”，既要滿足內(nèi)需，還要為出口創(chuàng)造有利條件，因此我國(guó)肉食行業(yè)未來(lái)?yè)碛写蠛玫陌l(fā)展前景。二、公司所處行業(yè)地位及自身發(fā)展?jié)摿?**肉食投資與***肉食北京成立時(shí)間短，但其前身***發(fā)展有限公司一直都位列