【文章內容簡介】 損。2009年公司實現(xiàn)凈利潤557萬元，2010年公司出現(xiàn)凈虧損3002萬元，但這兩個數(shù)據(jù)并不具有可比性，不能說明公司盈利能力降低，因為2009年公司有一筆收購溢價，實現(xiàn)營業(yè)外利潤2186萬元，這屬于不確定、波動因素。令人欣喜的是2010年公司取得了投資收益307萬元，提前實現(xiàn)了公司預想，雖然金額不大，但使其更加充滿信心，堅定不移地實施公司既定的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，同時這也體現(xiàn)出***肉食投資產業(yè)布局已初具規(guī)模，“控制源頭，肉食全產品鏈”經(jīng)營模式將使其在肉食品行業(yè)逐步凸顯出不可替代的優(yōu)勢，未來有巨大的利潤創(chuàng)造空間。（3）現(xiàn)金流分析2009年—2010年公司投資規(guī)模呈階梯式發(fā)展，不斷加大對下屬子公司的投資力度，加快三大核心豬肉產地、兩大優(yōu)選雞肉產區(qū)的建設步伐，提高生產能力及市場拓展能力，因此連續(xù)兩年投資活動產生的現(xiàn)金凈流量為負，這實屬公司成立初期的發(fā)展需要。為保證資金正常周轉，2010年公司采用銀行信貸融資渠道，另外得到集團的大力支持，、在一定程度上滿足自身資金需求。從整體看，現(xiàn)金流正常。 綜上，***肉食投資正在不斷改善經(jīng)營狀況，未來盈利預期較高，公司具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ邆鋵ν馀e債能力。***肉食（北京）有限公司近三年主要財務數(shù)據(jù)列示：單位：萬元資產負債指標項目2008年末2009年末2010年末10與09年末相比變化率2011年3月資產總計自動計算1,046 8,741 736%11,939 流動資產合計　852 8,439 890%11,838 其中：貨幣資金　816 1,125 38%1,795 交易性金融資產　0 0 0 應收票據(jù)　0 0 0 應收賬款　0 683 1,195 預付帳款　0 95 35 其他應收款　5 318 6260%777 存貨　32 6,218 19331%8,036 一年內到期的非流動資產　0 0 0 其他流動資產　0 0 0 非流動資產合計　194 302 56%101 其中: 可供出售金融資產　0 0 0 持有至到期投資　0 0 0 長期應收款　0 0 0 長期股權投資　0 0 0 投資性房地產　0 0 0 固定資產　127 99 22%48 在建工程　66 0 0 無形資產　0 53 53 其中：土地使用權　0 0 0 商譽　0 0 0 其他非流動資產　0 0 0 負債合計自動計算444 8,742 1869%10,681 流動負債合計　444 8,742 1869%10,681 其中：短期借款①　0 0 0 應付票據(jù)②　0 0 0 交易性金融負債　0 0 0 應付賬款　62 643 937%118 預收款項　0 1,499 881 其他應付款　414 7,082 1611%10,262 一年內到期的非流動負債③　0 0 0 其他流動負債　0 0 0 非流動負債合計　0 0 0 其中：長期借款④　0 0 0 應付債券⑤　0 0 0 長期應付款　0 0 0 專項應付款　0 0 0 其他非流動負債　0 0 0 剛性負債合計＝①＋②＋③＋④＋⑤自動計算0 0 0 所有者權益合計　602 (1)1,258 其中：實收資本（股本）　683 683 0%683 資本公積　0 0 0 盈余公積　0 0 0 未分配利潤　(81)(684)744%575 少數(shù)股東權益　0 0 0 負債和所有者權益總計自動計算1,046 8,741 736%11,939 資產負債率%自動計算%%136%%流動比率自動計算50%速動比率自動計算86%已獲利息倍數(shù)自動計算自動計算()VALUE!校驗項：流動資產+非流動資產流動負債非流動負債所有者權益合計=0通過通過通過通過盈利指標營業(yè)收入011,61611,814其中：主營業(yè)務收入011,61611,814營業(yè)成本010,89211,100其中：主營業(yè)務成本010,89211,100營業(yè)稅金及附加000銷售費用797613843%184管理費用73252245%85財務費用1511資產減值損失80投資收益自動計算其中：對投資和合營企業(yè)的投資收益自動計算營業(yè)利潤(80)(527)559%433加：營業(yè)外利潤0(76)0利潤總額(80)(603)654%433減：所得稅費用000凈利潤(80)(603)654%433總資產報酬率VALUE!%VALUE!凈資產收益率%%655%主營業(yè)務利潤率自動計算DIV/0!%DIV/0!%資產運營指標總資產周轉率VALUE!VALUE!應收賬款周轉率DIV/0!DIV/0!存貨周轉率應付賬款周轉率預收賬款周轉率DIV/0!DIV/0!預付賬款周轉率DIV/0!DIV/0!營運資金周轉次數(shù)DIV/0!DIV/0!現(xiàn)金流指標經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額229478109%882經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計30020,3946698%16,159其中：銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金013,98312,281收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金3006,4112037%3,877投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額(87)(169)94%0投資活動現(xiàn)金流入小計000其中：收回投資收到的現(xiàn)金000籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額68300籌資活動現(xiàn)金流入小計68300其中：取得借款收到的現(xiàn)金000匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響(9)00現(xiàn)金凈增加額81630962%882校驗項：經(jīng)營活動凈額+投資活動凈額+籌資活動凈額+匯率變動==現(xiàn)金凈增加額=期末貨幣資金期初貨幣資金通過通過通過通過***肉食北京成立于2009年7月，由于受***發(fā)展板塊與***肉食板塊業(yè)務交接的影響，公司于2009年11月整合完畢財務報表，因此2009年度財務報表不能正常反映其經(jīng)營情況。根據(jù)公司提供給我行的2010年度財務報表及最近一期月報來看，公司經(jīng)營已逐漸步入正軌。（1）償債能力分析據(jù)財務報表數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末***肉食北京資產總額8741萬元，負債總額8742萬元，資產負債率100%。企業(yè)無長、短期借款，%。其他應付款科目主要核算***肉食北京與***肉食投資及其下屬其他子公司業(yè)務資金往來。由于母公司***肉食投資無自營業(yè)務，***肉食北京作為其貿易平臺，大力拓展京津地區(qū)市場，發(fā)揮內部協(xié)同效應，加大庫存商品儲備，為下一步銷售做準備，因此2010年公司其他應付款期末余額7082萬元，擴大了負債規(guī)模。流動負債總額大于流動資產總額，%，相應公司流動比率，速動比率均低于1，報表數(shù)據(jù)顯示企業(yè)的短期償債能力較弱，但公司尚無外部借款，內部業(yè)務資金往來擴大了負債規(guī)模，實際償債壓力大大降低。（2）盈利能力分析，購貨成本占比高，%，經(jīng)營毛利僅在一定程度上抵補了部分期間費用。由于***肉食北京處于業(yè)務起步階段，為拓展市場、建立良好口碑，前期市場費用及廣告費用投入大，因此公司2010年度出現(xiàn)凈虧損603萬元。***肉食北京雖然成立時間不長，但實際業(yè)務較成熟，已有了穩(wěn)定的下游經(jīng)銷商；加之公司已打通全產業(yè)鏈的最后一環(huán)，建立直營店，逐步深入到終端銷售，未來有巨大的利潤創(chuàng)造空間。（3）資產管理能力分析2010年公司應收賬款683萬元，%，應收賬款周轉率34%，公司應收賬款的管理效率較高，在一定程度上增加了流動資產的收益能力，使公司短期償債能力得到一定保障。為拓展市場，公司2010年庫存商品余額6218萬元，同比上年庫存商品余額增加近6199萬元，購貨成本占主營業(yè)務成本比重大，%，存貨周轉速度放緩，資金占壓大，帶動速動比率降低。我支行了解到***集團作為國有骨干糧食企業(yè)，需執(zhí)行國家肉食儲備任務，相應存貨量較大，根據(jù)商務部的指令，適時向市場投放肉食品，因此公司受一定影響，存貨周轉較慢。（4）現(xiàn)金流分析截至2010年12月底，公司經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額478萬元，%,經(jīng)營現(xiàn)金流量成長比率大于1，得益于業(yè)務模式日漸成熟，經(jīng)營規(guī)模不斷擴大。公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額309萬元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額1125萬元，%，現(xiàn)金流狀況日趨正常。第二部分 行業(yè)狀況分析一、行業(yè)總體情況肉食類行業(yè)屬于一個超長持久行業(yè)，該行業(yè)具有的超長久性和超低風險性以及其超大規(guī)模的顧客群體，是其他行業(yè)所不能比擬的。作為世界第一大肉類生產國，近年來中國主要肉類的產量出現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢，2010年全國肉類產量達到7850萬噸，%?？陀^地說，我國肉類市場供求處于有限平衡的狀態(tài)。隨著我國城市化速度的加快，人民收入的提高，我國消費者對肉類食品的市場需求必將持續(xù)擴大，從而拉動肉價的上漲。國家十二五規(guī)劃將啟動中國區(qū)域豬肉生產的整體規(guī)劃和系統(tǒng)布局，打造中國強大的“肉類大牌”，既要滿足內需，還要為出口創(chuàng)造有利條件，因此我國肉食行業(yè)未來擁有大好的發(fā)展前景。二、公司所處行業(yè)地位及自身發(fā)展?jié)摿?**肉食投資與***肉食北京成立時間短，但其前身***發(fā)展有限公司一直都位列