【文章內(nèi)容簡介】 長白實(shí)體的中點(diǎn)成為后來小規(guī)模反彈的一個(gè)支撐。在圖226所標(biāo)示的方框內(nèi)，是一組橫盤的蠟燭，如果畫成條形圖，多空力量對比很難反映出來，但這組蠟燭反映得比較清晰。方框內(nèi)的蠟燭線中，有八根黑線，僅有四根自線。另外，黑線的長度大多超過自線。由于黑色實(shí)體比較多，而且比較長，顯示空頭更占優(yōu)勢。經(jīng)典的西方技術(shù)分析理論認(rèn)為，在窄幅整理之后，市場將重拾先前的走勢。在本例中，先前走勢屬于下降趨勢，所以，這組橫盤的蠟燭線組合所發(fā)出的信號，可以進(jìn)一步證實(shí)西方理論的預(yù)測，隨后出現(xiàn)迸一步下跌走勢的幾率大大增加。在下一節(jié)中，我們將討論如何利用開盤價(jià)與收盤價(jià)的相對狀況所包含的信息。在此之前，將討論一下解讀蠟燭線組合形態(tài)的新方法，這些方法將有助于闡明每一種蠟燭線組合形態(tài)背后的理論與市場行為。在本書中，每一種蠟燭線組合形態(tài)都可以通過四種方法來分析，見圖227。圖227b所示為合成蠟燭線（blended candle）——將整個(gè)蠟燭線組合形態(tài)用一根蠟燭來表示。日本文獻(xiàn)中有時(shí)也會采用這種方法，幫助判斷某個(gè)形態(tài)的多空性質(zhì)。合成蠟燭是把整個(gè)形態(tài)中的開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)與收盤價(jià)繪制為單根蠟燭線。如圖227b所示，合成蠟燭的繪制分四個(gè)步驟：》取整個(gè)形態(tài)中第一個(gè)交易時(shí)段的開盤價(jià)作為合成蠟燭的開盤價(jià)；》取整個(gè)形態(tài)中的最高價(jià)作為合成蠟燭的最高價(jià)；》取整個(gè)形態(tài)中的最低價(jià)作為合成蠟燭的最低價(jià)；》取整個(gè)形態(tài)最后一個(gè)交易時(shí)段的收盤價(jià)作為合成蠟燭的收盤價(jià)。以圖227為例，我們可以根據(jù)合成蠟燭判斷圖227a的排列屬于空頭排列，因?yàn)楹铣上灎T的上影線很長，實(shí)體較小且位于價(jià)格區(qū)間的底部。圖227c是錨形圖。如果交易者手工繪制蠟燭圖，同時(shí)追蹤許多市場，繪圖的工作將是一個(gè)痛苦的負(fù)擔(dān)。避開這個(gè)負(fù)擔(dān)的方法之一（除了購買軟件以外），是以錨形圖取代蠟燭圖。如前所述，鋪形圖也包括開盤價(jià)與收盤價(jià)、最高價(jià)與最低價(jià)，錨頭向上代表收盤價(jià)高于開盤價(jià)（箭頭位置為收盤價(jià)），錨頭向下代表收盤價(jià)低于開盤價(jià)。錨形圖在視覺上的效果雖然不如蠟燭圖，但比較容易繪制。錨形圖的缺點(diǎn)是沒有顏色，因此沒有蠟燭圖的黑白實(shí)體所提示的直觀信息，但我們可以將錨頭向上的蠟燭圖繪為紅色，而錨頭向下的蠟燭圖繪為黑色（當(dāng)然，如果打印出來的話，除非有彩色打印機(jī)，否則輸出的所有錨線都呈黑色）。圖227d是方向形態(tài)分析。為凸顯蠟燭線組合形態(tài)所示的市場軌跡，我會加上箭頭，來反映市場的基本分時(shí)行為。方向形態(tài)分析中的市場走勢所顯示的軌跡能夠用于判斷交易周期內(nèi)的總體價(jià)格走勢的簡化工具。雖然這些軌跡可以顯示交易時(shí)段內(nèi)的價(jià)格發(fā)展線路，但無法顯示價(jià)格發(fā)展的先后順序。以圖227a中的第一根白線為例，根據(jù)實(shí)體與上下影線的關(guān)系，我們知道價(jià)格在該交易時(shí)段內(nèi)曾經(jīng)低于開盤價(jià)運(yùn)行，但不知道這個(gè)走勢發(fā)生在什么時(shí)候。圖227d所繪制的軌跡似乎顯示：價(jià)格是在開盤之后就往下運(yùn)行，但實(shí)際上的價(jià)格走勢可能并非如此。或許，價(jià)格在開盤后立即走高，此后才下跌到達(dá)低點(diǎn)。所以，在使用方向形態(tài)分析時(shí)，軌跡僅顯示開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)與收盤價(jià)之間的相對關(guān)系，不顯示價(jià)格發(fā)展的先后順序。開盤價(jià)與前一蠟燭線實(shí)體的比較蠟燭圖有一個(gè)缺點(diǎn)，那就是必須有了收盤價(jià)才可以繪制，但可以使用一些方法來避開這個(gè)問題，其中之一是縮短蠟燭圖的周期。舉例來說，如果你通常根據(jù)日線圖進(jìn)行交易，那么有時(shí)候你也可在盤中小時(shí)走勢圖中找到所需要的交易信號，不需等待當(dāng)天收盤后再做出判斷。另一種方法是下面將詳細(xì)討論的，那就是對開盤價(jià)與前一蠟燭線實(shí)體之間的關(guān)系進(jìn)行分析。圖228a顯示，如果開盤價(jià)在前一根白線實(shí)體中點(diǎn)以下，行情呈空頭態(tài)勢。反之，如果開盤價(jià)在前一根黑線實(shí)體的中點(diǎn)以上，可視為一個(gè)權(quán)極信號（如圖228b所示）。對于比較激進(jìn)、偏好風(fēng)險(xiǎn)的交易者來說，這是相當(dāng)有用的概念，因?yàn)榭梢愿鶕?jù)開盤價(jià)決定買賣，而不需等待收盤價(jià)。這個(gè)技巧在股票市場中的適用性超過期貨市場，因?yàn)槠谪泝r(jià)格的波動比較劇烈，開盤價(jià)更有可能遠(yuǎn)離前一天的收盤價(jià)（請注意，我們現(xiàn)在討論開盤價(jià)位于前實(shí)體的下方或上方情況，這種討論的前提是開盤價(jià)當(dāng)然也遠(yuǎn)離前一天的收盤價(jià)）。而在股票市場中，這種情況的發(fā)生概率大大低于前者，因此其所代表的意義也更重要。在圖229中，Manville的圖形走勢顯示，1992年年中該股的盤面出現(xiàn)三個(gè)不祥之兆。第一個(gè)是箭頭所指的那根上影線很長的蠟燭線（下一節(jié)將詳細(xì)討論影線的意義），代表漲勢在11美元附近被打壓。第二個(gè)信號是下一個(gè)蠟燭的開盤價(jià)位于前一個(gè)白色實(shí)體的中點(diǎn)以下。第三個(gè)信號：再下一周，開盤跳空，完全確認(rèn)市場走熊。在圖230箭頭所示的交易時(shí)段中，開盤價(jià)位于前一個(gè)黑線實(shí)體的上半部，這一積極信號又被該交易時(shí)段的白色實(shí)體背后的大成交量所強(qiáng)化。這一成交量反映買盤力量強(qiáng)勁。紡錘線我們已經(jīng)認(rèn)識了長實(shí)體的信號作用。長白實(shí)體代表該交易時(shí)段內(nèi)多頭主導(dǎo)，長黑實(shí)體則代表空頭占優(yōu)。那么，如果實(shí)體很小，又代表什么呢？小實(shí)體表示多空雙方正處于拉鋸戰(zhàn)中，供需狀況相對長實(shí)體而言比較均衡。這種實(shí)體很小的蠟燭線為紡錘線（spinning tops），代表盤勢上下兩難，或如同日本人所形容的：“市場喘息困難”。圖231所示為紡錘線，盡管有很長的上影線和下影線。是否為紡錘線，取決于實(shí)體部分是否很短。紡錘線警示我們：市場正在喪失動能。如果紡錘線出現(xiàn)在新高點(diǎn)或其附近，尤其是在急升之后，有可能代表上漲動能不濟(jì)，先前的漲勢有可能停滯于此，投資者需要謹(jǐn)慎。在圖232中，7月底的三根長白實(shí)體顯示多頭完全控制市場?？墒?，在這些長白實(shí)體之后，連續(xù)出現(xiàn)兩根紡錘線，發(fā)出警訊：多頭上升的力量可能難以為繼。紡錘線的到來顯示市場正在失去動能。隨后又出現(xiàn)了黑色實(shí)體，更凸顯了趨勢反轉(zhuǎn)的可能性。籌碼積聚與派發(fā)蠟燭圖最重要、最強(qiáng)大的優(yōu)點(diǎn)之一，是可以與任何其他技術(shù)分析形式融合在一起。例如，我們可以根據(jù)一根蠟燭（紡錘線）與成交量結(jié)合起來，找出有關(guān)市場背后運(yùn)作態(tài)勢的關(guān)鍵信息。積聚（accumulation）與派發(fā)（distribution）是價(jià)量關(guān)系中的兩個(gè)重要概念，積聚發(fā)生在低價(jià)區(qū)：成交量放大而價(jià)格呆滯。成交量放大，代表空頭全力搶攻，投入所有的人力與火力。可是，呆滯的價(jià)格顯示空頭無法壓低價(jià)格?？疹^所投入的籌碼，都被多頭接手。發(fā)生這種情況之后，空頭要么打光所有的子彈，要么就此休戰(zhàn)，停止打壓。無論如何，結(jié)果都是一波上漲。派發(fā)與積聚正好相反。派發(fā)發(fā)生在高價(jià)區(qū)，表現(xiàn)為成交量放大而價(jià)格幾乎停滯不動。在這種態(tài)勢的背后，是“聰明錢”正將籌碼派發(fā)給所有入場買家。由于賣方所派發(fā)的籌碼足以應(yīng)付買盤的需求，所以價(jià)格停滯不漲。因此，派發(fā)應(yīng)該視為見頂信號?；I碼的積聚與派發(fā)有一個(gè)共同的特征，即價(jià)格呆滯。紡錘線便是這些走勢的標(biāo)準(zhǔn)蠟燭圖（表現(xiàn)為開盤價(jià)與收盤價(jià)非常接近）。因此，將紡錘線與成交量結(jié)合在一起考量，就可以判斷是否有人在積聚或派發(fā)籌碼。在圖233中，1月12日出現(xiàn)紡錘形蠟燭，同時(shí)成交量也明顯放大。如前所述，在低價(jià)區(qū)，價(jià)格呆滯而成交量放大，是典型的積聚信號。本例中的放量紡錘線顯示，賣方壓力很容易就被化解。這一積極信號又被另一個(gè)信號所強(qiáng)化：出現(xiàn)紡錘線的交易時(shí)段內(nèi)，價(jià)格一度創(chuàng)出新低，但空頭無力守住這個(gè)陣地。在圖234中，6月所出現(xiàn)的長白實(shí)體伴隨著大成交量，就這個(gè)蠟燭圖本身而言，它構(gòu)成一個(gè)很強(qiáng)的多頭動向，因?yàn)閮r(jià)格急升，而買盤強(qiáng)勁（反映在成交大量中）?？墒?，下一個(gè)交易時(shí)段的走勢讓人不安，因?yàn)槌霈F(xiàn)了小實(shí)體（即紡錘線），而成交量（圖中以圓圈所示處）雖然不是前一天那樣的天量，但再看看圖形底部的一組成交量，可以發(fā)現(xiàn)，相對于前幾日，這仍然屬于異乎尋常的放量。也就是說，這是放量的紡錘蠟燭。這代表什么意思呢？大成交量代表多頭強(qiáng)力買入，但小實(shí)體，即紡錘形態(tài)代表空頭強(qiáng)大，幾乎可以壓得多頭無法動彈，這是典型的派發(fā)形態(tài)。此后出現(xiàn)了一系列小實(shí)體蠟燭線，進(jìn)一步顯示多頭無法推升價(jià)格。請注意，紡錘線出現(xiàn)后的最長的實(shí)體是黑色的，它顯示空頭已經(jīng)在市場上站穩(wěn)了腳跟。十字星十字星是比較重要的單蠟燭圖組合形態(tài)之一。如圖235所示，十字星沒有實(shí)體，取而代之的是一根橫線，這是因?yàn)榻灰讜r(shí)段的開盤價(jià)與收盤價(jià)相等（或幾乎相等）。如果當(dāng)時(shí)的行情處于橫盤之中，十字星既不能代表走熊趨勢，也不能代表走牛的趨勢。從本質(zhì)上講，這個(gè)十字星從微觀上反映了市場的猶豫不決，而更長周期內(nèi)的橫向走勢則相對宏觀地反映了同樣的信息：市場舉棋不定。但是，十字星如果發(fā)生在上升與下降趨勢的成熟階段，則較有可能是變盤的征兆。明確的上升趨勢形成后，如果出現(xiàn)一個(gè)長白實(shí)體，而且此后又出現(xiàn)十字星，我們就需要特別警惕。不論該十字星位于長白實(shí)體上方的位置還是被這個(gè)實(shí)體“包頭包腳”，其呈現(xiàn)的都是市場分歧。一方面，上漲趨勢和此后出現(xiàn)的長白實(shí)體，表明多頭仍然掌控局面；另一方面，十字星的出現(xiàn)，表明多頭已經(jīng)不能維持上升動力，如圖236所示。如果交易日的開盤價(jià)與收盤價(jià)接近，但不完全相等，何種條件下才可以將其視為十字星？方法之一是將它與最近幾個(gè)交易日的價(jià)格變動做一個(gè)比較。如果有許多根實(shí)體很小的蠟燭線，則近乎十字星的這根蠟燭并沒有什么特殊的意義，因?yàn)槠渌灰兹找渤霈F(xiàn)了這么多小實(shí)體蠟燭或者十字星。如前所述，如果十字星發(fā)生在上升趨勢中的一個(gè)長白實(shí)體之后，則是值得注意的信號。這種情況表明（按日本人的說法）市場已經(jīng)相當(dāng)“疲憊”。另外，如圖237所示，十字星的頂端（即上影線的頂端）經(jīng)常意味著阻力。但是，如果十字星的頂點(diǎn)在此后被超越，則意味著上升趨勢還將繼續(xù)。有關(guān)的詳細(xì)討論請見下文。蠟燭圖的使用者有個(gè)比較常見的錯(cuò)誤，那就是將十字星直接視為買進(jìn)或賣出信號。誠然，如日本人所言，十字星意味著“多空的十字路口”。十字星固然有可能意味著對先前趨勢的反轉(zhuǎn)，但交易者應(yīng)該將其視為市場處于過渡狀態(tài)的一個(gè)信號，而不是直接將它認(rèn)定為反轉(zhuǎn)蠟燭組合形態(tài)。因此，十字星出現(xiàn)以后，交易者應(yīng)該等待一兩個(gè)交易時(shí)段，等待行情變化的明朗化。如果十字星發(fā)生在彈升中，而此后行情繼續(xù)強(qiáng)勁，則這個(gè)十字星應(yīng)該視為走牛標(biāo)志，因?yàn)檫@種組合表示市場已從十字星所示的過渡狀態(tài)結(jié)束，轉(zhuǎn)入新的趨勢——上漲。所以，在一段彈升之后的十字星雖然有可能表示趨勢即將反轉(zhuǎn)（因?yàn)樾星樘幱谑致房冢?，但最好等待市場的進(jìn)一步確認(rèn)，等一兩個(gè)交易日，看看是否有熊態(tài)確認(rèn)信號，是否已經(jīng)形成了頂部反轉(zhuǎn)。對于見十字星賣出的投資者而言，十字星構(gòu)成阻力位（如圖237所示），因此，一旦隨后有交易時(shí)段收盤于十字星頂點(diǎn)上方，則應(yīng)該認(rèn)定（按日本人的說法）市場已經(jīng)“從疲勞中恢復(fù)”?；谶@個(gè)理論，上述見十字星賣出的投資者，應(yīng)該在十字星頂點(diǎn)的上方設(shè)定買入止損點(diǎn)。在下降趨勢中，十字星也具有相同的作用。具體說來，就是代表市場暫時(shí)處于猶豫之中，如果在十字星之后出現(xiàn)長白實(shí)體，表明市場已經(jīng)結(jié)束猶豫，選擇向上。在一段下跌行情后，如果有投資者見十字星而買進(jìn)，則應(yīng)把賣出止損點(diǎn)設(shè)在十字星的低點(diǎn)（下影線的下端）下方，因?yàn)檫@種十字星應(yīng)該被視為熊市持續(xù)信號。蠟燭圖技術(shù)的最大魅力之一就是，盡管其原理非常簡單，但可以提供關(guān)于行情狀況的重要信息。十字星就是一個(gè)很好的例子，還有什么能如此明確地表達(dá)市場的均衡狀態(tài)呢？這么一根簡單的蠟燭線就已經(jīng)充分顯露牛熊均勢狀態(tài)，因此可以判定市場處于過渡期。這么一根蠟燭就傳達(dá)了如此豐富的信息！十字星技術(shù)的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，就是必須考察這個(gè)十字星在趨勢中的位置。圖238用來說明十字星與趨勢的關(guān)系。在圖238a中，在急升之后或超買狀態(tài)中出現(xiàn)的十字星有可能是見頂信號。圖238b中，十字星出現(xiàn)于行情上升之初，其構(gòu)成頂部的機(jī)會就要小一點(diǎn)。圖238c中，十字星出現(xiàn)在大跌之后，就可能是行情見底的信號。在圖238d中，市場剛開始下跌，十字星之后，行情可能繼續(xù)下跌。圖238要說明的一個(gè)主要概念就是，市場的超買或超賣情況越嚴(yán)重，十字星作為可能的反轉(zhuǎn)信號的重要性就越大。從圖239中我們看到，11月初開始了一波彈升，接著出現(xiàn)一個(gè)長白實(shí)體，此后又有兩個(gè)十字星。這兩個(gè)十字星說明，市場處于多空均勢狀態(tài)，這與前一個(gè)長白實(shí)體所反映的情況明顯不同，長白實(shí)體表示市場富于活力、狀態(tài)健康，多頭控制局面，而這兩個(gè)十字星表明（如日本人所說的）“行情開始背離其趨勢”。如前所述，十字星構(gòu)成阻力。在這個(gè)走勢圖中，十字星出現(xiàn)之后沒幾天就出現(xiàn)了一個(gè)長黑實(shí)體（箭頭標(biāo)示處），這根蠟燭線也應(yīng)該視為阻力位。因此，從十字星到這個(gè)長黑實(shí)體之間構(gòu)成了37~38美元的阻力區(qū)。1993年早期的上漲在這個(gè)區(qū)域受阻回落。在圖240中，箭頭所指的十字星的開盤價(jià)、收盤價(jià)與最低價(jià)處于同一個(gè)位置。這種十字星被稱為“墓碑十字星”，因?yàn)槠湫螒B(tài)猶如佛教風(fēng)俗中放在基碑處的木質(zhì)牌位。有人會說，在基碑十字星出現(xiàn)后，如果有交易者在高價(jià)買入，就會“死得很慘”，變成“冤魂”（另外，熟悉蠟燭圖理論的人能夠在圖240中看到，這個(gè)基碑十字星是一個(gè)蠟燭線組合形態(tài)——黃昏十字星——的組成部分。第3章將討論黃昏十字星組合形態(tài)）。在圖241中，數(shù)根實(shí)體很小的蠟燭（標(biāo)示為（1））與十字星（標(biāo)示為（2））發(fā)出了預(yù)警：市場正在喪失上升動能。此后，經(jīng)過數(shù)周橫盤，價(jià)格又在1月下旬創(chuàng)出新高，但有兩個(gè)征兆顯示上漲無法持續(xù)：一是有一個(gè)十字星（標(biāo)示為付）），表明行情雖然創(chuàng)新高，但漲勢停滯；二是來自于變動率擺動指標(biāo)，圖中的變動率擺動指標(biāo)采用當(dāng)天的收盤價(jià)與10天前的收盤價(jià)相比較得出。在這個(gè)例子中，我顯示的是10天的變動率，是當(dāng)天的收盤價(jià)與10天前的收盤價(jià)的比較值。在漲勢明確的行情中，變動率應(yīng)該向上持續(xù)攀升，顯示市場的動能隨著行情上漲而不斷增加。盡管這個(gè)新十字星（標(biāo)示為（3））創(chuàng)出新高，但變動率指標(biāo)卻低于去年12月高點(diǎn)之時(shí)。這顯示市場上漲功能開始衰減。這個(gè)變動率擺動指標(biāo)幫助確認(rèn)了這個(gè)新十字星的轉(zhuǎn)熊信號。而第二天的長黑實(shí)體，則再次確認(rèn)市場見頂。再過數(shù)天，變動率指標(biāo)變負(fù)（有些技術(shù)分析師也視其為賣出信號）。這個(gè)例子可以說明，蠟燭圖與西方的分析技術(shù)很容易結(jié)合在一起使用。上下影線在蠟燭圖中，實(shí)體被認(rèn)為是最重要的部分，但上下影線的位置與長度也會透露大量信息。因此，在分析市場背后的心理時(shí)，也應(yīng)該考慮上下影線的位置與長度。一根長長的上影線，若發(fā)生在高價(jià)區(qū)、阻力區(qū)或超買區(qū)，就必須引起重視，因?yàn)檫@種蠟燭圖暗示在該高價(jià)區(qū)域賣盤沉重或買盤不斷“蒸發(fā)”。不論是哪一種情況，長長的上影線（如圖242所示）有可能是走熊的一個(gè)征兆。反之，長長的