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正文內(nèi)容

中國農(nóng)業(yè)銀行投資價值分析報告(編輯修改稿)

2024-08-15 23:24 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 年下降2。74個百分點為近幾年最低水平。作為正在為股改上市做準備的中國農(nóng)業(yè)銀行,日前交出了“三季報”:前三季度,全行財務目標完成良好。,%,%。 今年,農(nóng)行各項業(yè)務得到較快發(fā)展,盈利基礎不斷鞏固,盈利能力日益提高。在存款方面,保持了總量平衡增長的同時,結構不斷優(yōu)化,低成本存款的增長拓展了盈利空間。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善,收息水平上升。前三個季度,增長率為16%。前三季度實現(xiàn)中間業(yè)務收入增幅達六成。統(tǒng)計表明,農(nóng)行中間業(yè)務收入結構單一的局面明顯改觀。結算、代理保險、代客理財、財務顧問、電子銀行等業(yè)務初步體現(xiàn)效益,成為重要的利潤增長點。第五章 項目價值分析力爭用10年時間建成世界一流的國有大型商業(yè)銀行中央銀行黨委提出了農(nóng)行要有短、中、長期的戰(zhàn)略目標,這分別是3年、5年、10年所要達到的。要用3年努力使農(nóng)行發(fā)生顯著變化;5年發(fā)生根本性變化;力爭用10年時間把農(nóng)行建成世界一流的國有大型商業(yè)銀行,就是資本充足、內(nèi)控嚴密、運營安全、服務“三農(nóng)”、效益良好、具有較強創(chuàng)新能力和競爭力的國際化大商業(yè)銀行。資本市場財富效益助威2006年以來,隨著我國資本市場的不斷完善與發(fā)展,終于迎來了證券市場的春天,大量的資金有了投資方向,紛紛涌向股市,創(chuàng)造了中國股市兩年翻5倍的奇跡,資本市場的財富效益體現(xiàn)的淋漓盡致。其中,金融行業(yè)更是資本市場的最大贏家,尤其是銀行業(yè),業(yè)績穩(wěn)步上升,得到市場的認可。隨著人民幣的不斷升值,相信資本市場對銀行類證券需求會越來越多,尤其是大型國有銀行,他們會有更大的財富發(fā)展空間。自身發(fā)展明顯改善2007年9月底,余額居同業(yè)第二。不良貸款繼續(xù)“雙降”,資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高。按照五級分類口徑。1至9月份,%。經(jīng)營利潤計劃執(zhí)行較好,財務能力不斷增強。,%,%。資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營利潤都是農(nóng)行恢復以來的歷史最好水平。風險控制得到加強,案件呈現(xiàn)下降趨勢。今年7至9月份,全行查處違法違紀案件12件,同比減少24件,下降67%;涉案金額1825萬元,同比減少1606萬元,下降47%。 投資成本較低,預期收益豐厚,成本較低。通過改制后的農(nóng)業(yè)銀行價格至少3元/股左右(參照其他銀行發(fā)行價格),所以目前投資成本相對較低。另外,依據(jù)目前證券市場的發(fā)展情況,農(nóng)行IPO后農(nóng)行的發(fā)展空間更大。由于國家將對農(nóng)業(yè)大力扶持,農(nóng)行未來的發(fā)展空間不可限量。第六章 風險分析農(nóng)行改革的難點與重點深化國有銀行改革關鍵不僅在于其運作機制的轉變、功能的重新定位,在于建立起新的企業(yè)文化和價值標準,而且在于用什么樣的方式來明確界定國有銀行的產(chǎn)權、讓界定了的產(chǎn)權真正有效運作。 以此來衡量三大國有銀行的改革,我們可以看到其改革成就主要集中在組織機構的重組、制度規(guī)則的引進,而沒有讓國有商業(yè)銀行真正轉軌為現(xiàn)代商業(yè)銀行,從而使得國有商業(yè)銀行體系沉重的歷史包袱仍然需要在改革中化解,同時又得面對新涌現(xiàn)出的問題。比如,國有銀行改革在強調(diào)市場效率的同時,金融資源在產(chǎn)業(yè)和區(qū)域間的配置呈現(xiàn)持續(xù)集中趨勢;國有銀行原有大銀行的壟斷格局進一步強化;資本金的大規(guī)?;I集將造成新一輪信貸擴張;國有銀行的業(yè)績更多強調(diào)政策性資源的注入而并非是國有銀行商業(yè)化努力,等等。 在這種情況下,改革后的國有銀行要想建立起一個真正的現(xiàn)代商業(yè)銀行體系是十分困難的。因此,如何在三大國有銀行改革已取得一定成績的基礎上有所突破,應該是農(nóng)行改革的重點。農(nóng)行改革是四大國有商業(yè)銀行中最難啃的骨頭。農(nóng)行1979年恢復設立后經(jīng)歷了分設農(nóng)發(fā)行、“行社脫鉤”(農(nóng)行和農(nóng)村信用社)等機構變遷,至今仍承擔著扶貧專項貸款、小額農(nóng)戶貸款等政策性或準政策性業(yè)務,而僅這些業(yè)務帶來的損失就以千億元計。所以,農(nóng)行是四家國有銀行中職工人數(shù)最多、機構網(wǎng)點最多、歷史包袱最重、經(jīng)營狀況最復雜的一家。第七章 融資策略中央?yún)R金公司已經(jīng)計劃向中國農(nóng)業(yè)銀行注資400億美元,從而啟動農(nóng)行的股改。在農(nóng)行財務重組中,匯金將負責補充資本金,不良資產(chǎn)損失可能會由央行和財政部承擔。此前,匯金對中行、建行和工行的注資分別是225億美元、225億美元和150億美元。加上計劃為農(nóng)行注資的400億美元,匯金對于四大行的注資總額達到了1000億美元。根據(jù)銀監(jiān)會最新公布的修訂后的 《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》粗略計算,400億美元注資能夠使農(nóng)行核心資本充足率達到8%以上。匯金公司注入資本金對于改善銀行資本結構、實現(xiàn)資本充足率達標,進而引進戰(zhàn)略投資者,具有十分重要的意義。德勤會計師事務所已經(jīng)完成農(nóng)行2005和2006年度摸底審計,出具了信貸和非信貸審計結果。審計署完成了對農(nóng)行不良貸款的專項審計,基本摸清了不良貸款底數(shù)。股改方案獲批后,財務重組工作將隨即展開。 農(nóng)業(yè)銀行股改具有很大挑戰(zhàn)性,也是國有商業(yè)銀行股改的收官之戰(zhàn),事關國內(nèi)外對國有商業(yè)銀行改革的最終評價。根據(jù)國務院確定的農(nóng)行改革原則,農(nóng)行股改將在財務重組、股份制公司改造和引進戰(zhàn)略投資者的基礎上“擇機上市”。由于農(nóng)行股改方案仍在審核中,只有在股改方案獲批后,才能進行相關工作,然后才能進行新股發(fā)行(IPO)。 總體上,農(nóng)行IPO的計劃安排和基本路徑,將會積極借鑒其他國有商業(yè)銀行的成功經(jīng)驗,采取大致相同方式進行。該行的改革計劃正在進行中,IPO則要等到2008年。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)銀行的規(guī)模,明年上市時有望籌得100億美元左右的資金。在
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