元富期貨股份有限公司masterlinkfuturescorporation(編輯修改稿)
2024-08-14 09:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 9 / 1 0 3 . 2 5 0 % 8 . 7 5 0 . 8 7 8 3 A 9 1 1 1 1 1 0 1 / 1 2 / 1 7 2 . 5 0 0 % 9 . 0 2 0 . 8 2 2 1 A 9 2 1 0 4 1 0 2 / 3 / 7 1 . 8 7 5 % 9 . 2 4 0 . 7 7 3 2 期貨票面利率每一可交割債券 於每一到期月份 皆有一個轉(zhuǎn)換因子 轉(zhuǎn)換因子試算 元富期貨研究室 16 ?以第 i 種債券交割之交割款 ? FP(結(jié)算價 )Cfi(因子 )+Aii(應(yīng)計利息 ) ? FP為期貨最後結(jié)算價 ? CFi為 i債券之轉(zhuǎn)換因子， AIi為 i債券之應(yīng)計利息 ?第 i種債券之市價 (除息價 )為 Pi，交割成本 ? Pi(市價 )+Aii(應(yīng)計利息 ) ?賣方以第 i 種債券交割之利益 ? FPCFi+AIi－ (Pi+AIi) = FPCFi－ Pi ? 此值最大者為最可能交割之債券 (CTD) ? ?市價 (Pi)最低對賣方最有利 CheapesttoDeliver (CTD債券 ) 元富期貨研究室 17 ?採現(xiàn)金結(jié)算 ? 取最後交易日於 OTC債券等殖成交系統(tǒng)內(nèi)，符合交割標(biāo)的之成交量前三大公債加權(quán)帄均殖利率 ?現(xiàn)金結(jié)算價計算範(fàn)例 %5 7 6 )394,461,700,10687,492,616,11396,227,040,122( %),461,700,10%,492,616,11%,227,040,122( ??? ?? ?????? ? ? ? 337,572,6101 0 1 5 7 6 000,000,50 1 5 7 6 000,25010????ii507,769,572,6 ??債券代號 加權(quán)平均殖利率 成交量 ( 元 )A 9 2 1 0 4 % 122,040,227,396A 9 1 1 0 4 % 11,616,492,687A 9 1 1 1 1 % 10,700,461,394交割作業(yè) 賣方未持有公債 元富期貨研究室 18 ?現(xiàn)金結(jié)算 ? 於最後交易日以最後結(jié)算價進(jìn)行買賣方 部位現(xiàn)金結(jié)算作業(yè) ?最後結(jié)算價決定方式 ? 以一百減最後交易日上午十二時期交所選定機構(gòu)所公布之一月期成交累計利率 指標(biāo)，向下取至最接近最小升降單位整 數(shù)倍之?dāng)?shù)值 ? 前項機構(gòu)由交易所公告之 交割作業(yè) 票券 利率期貨 元富期貨研究室 19 ?預(yù)期利率走低 ? 九月底時，王先生認(rèn)為 十二月份長天期殖利率將走低 ，於是買進(jìn) 十二月份 公債期貨，價格 ? 十月十三日，以 ? 損益 (1大點 5萬 )?()＊ 50000=49,750元 ?預(yù)期利率走高 ? 李小姐認(rèn)為未來一個月市場資金將趨向緊縮，於是賣出十一月份票券利率期貨，價格 ? 十月三十日，以 ? 損益 (1大點 82200)?()＊ 82200=18,906元 交易實例 元富期貨研究室 20 ?運用公債期貨調(diào)整持有部位之 Duration，達(dá)到規(guī)避持有債券之跌價風(fēng)險： ? 期貨之 duration = CTD債券之 duration ? 一口期貨契約之價值 =期貨價格 5,000,000247。100=期貨價格 50,000 D u r a t io nD u r a t io nD u r a t io n期貨之持有債券之目標(biāo)一口期貨契約價值持有債券市值避險契約數(shù)???避險實例 元富期貨研究室 21 持有債券部位避險 ?規(guī)避持有債券之跌價風(fēng)險 ?V：持有債券總市值 (2億 ) ?
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