【文章內(nèi)容簡介】 發(fā)行人影響發(fā)行上市的主要問題。項目組將根據(jù)內(nèi)核意見補(bǔ)充材料或進(jìn)行修改。修改合格后方可獲得保薦機(jī)構(gòu)出具的推薦意見，正式申報。內(nèi)核制度的設(shè)置決不是走形式，是基于各保薦機(jī)構(gòu)控制自身保薦風(fēng)險以及保證在證監(jiān)會審核通過率的必要環(huán)節(jié)。 25 企業(yè)上市方式 —— IPO 證監(jiān)會審核階段 內(nèi)容 ? 證監(jiān)會對已受理的企業(yè)指定 2名預(yù)審員進(jìn)行審核，稱為預(yù)審 .一名側(cè)重財務(wù)問題，一名側(cè)重法律問題。 ? 預(yù)審階段時間較長，一般可能持續(xù) 3個月以上。預(yù)審員會不斷就企業(yè)的財務(wù)和法律等問題要求企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)答復(fù) 即反饋意見答復(fù)。此期間如果接到舉報等情況，審核暫停，證監(jiān)會會委派會計師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項核查。 ? 預(yù)審后即安排上發(fā)審會審核 ? 發(fā)審會由證監(jiān)會發(fā)行部從 25名發(fā)審委委員中選擇 7名安排召開一次發(fā)審會 ,7人的名單提前一周在網(wǎng)上公布。發(fā)審會記名投票， 7票中 5票贊成票為通過。一般情況下，發(fā)審會一次會議決定通過或否決。個別情況下，可以有暫緩表決，安排第二次會議做最終表決 。 預(yù)審 發(fā)審會 核準(zhǔn)發(fā)行 26 企業(yè)上市方式 —— IPO 國內(nèi)發(fā)行上市的基本條件 創(chuàng)業(yè)板和主板、中小板上市要求的主要區(qū)別一覽表 市場 創(chuàng)業(yè)板 主板、中小板 經(jīng)營時間 *持續(xù)經(jīng)營 3年以上 持續(xù)經(jīng)營 3年以上 財務(wù)要求 *最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計超過1000萬元，且持續(xù)增長 *最近 3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過3000萬元 *或者最近一年盈利，且凈利潤不少于 500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于 5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于 30％ *最近 3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過 5000萬元，或者最近 3個會計年度營業(yè)收入累計超過 3億元 *最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損 *最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損 *最近一期末凈資產(chǎn)不少于 2022萬元 *最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20% *發(fā)行前股本總額不少于 3000萬元 股本要求 *發(fā)行后的股本總額不少于 3000萬元 *發(fā)行后的股本總額不少于 5000萬元 業(yè)務(wù)經(jīng)營 *應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù) *完整的業(yè)務(wù)體系，直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力 公司管理 *最近兩年主營業(yè)務(wù)、董事和高級管理人員沒有重大變動，實際控制人沒有變更 *最近 3年主營業(yè)務(wù)、董事和高級管理人員無重大變動，實際控制人沒有變更 *具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計委員會制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé) *董事會下設(shè)戰(zhàn)略、審計、薪酬委員會，各委員會至少指定一名獨(dú)立董事會成員擔(dān)任委員 *至少三分之一的董事會成員為獨(dú)立董事 27 企業(yè)上市方式 —— IPO ? 監(jiān)管部門在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審方面，除兩套定量指標(biāo)之外，還對發(fā)行條件有內(nèi)部掌握的定性規(guī)范要求，比如企業(yè)的業(yè)務(wù)內(nèi)涵及模式創(chuàng)新，該創(chuàng)新機(jī)制對企業(yè)成長性及持續(xù)盈利能力的維持機(jī)制；與企業(yè)穩(wěn)定性有關(guān)的發(fā)行人主體及組織基礎(chǔ)等 。 一是企業(yè)的行業(yè)定位要符合創(chuàng)業(yè)板特性，即新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)等六大行業(yè)及其他行業(yè)里的突出企業(yè)，將優(yōu)先考慮。 二是明確要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)集中，圍繞核心業(yè)務(wù)展開，切忌盲目多元化。 三是對業(yè)務(wù)模式和內(nèi)涵的相關(guān)因素合理把握。 四是企業(yè)業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新價值能否形成盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力，特別是能否形成可持續(xù)的規(guī)?；氖杖搿F(xiàn)金流和盈利能力。 企業(yè)穩(wěn)定性是創(chuàng)業(yè)板發(fā)審定性要求的另一重要內(nèi)容，具體包括發(fā)行人在業(yè)務(wù)、管理層方面的穩(wěn)定性和控股股東、實際控制人的誠信合規(guī)。 要求企業(yè)在技術(shù)、自主創(chuàng)新方面要有 “ 維持創(chuàng)新機(jī)制 ” ，以保證企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。 創(chuàng)業(yè)板上市的特別關(guān)注事項 28 企業(yè)上市方式 —— IPO 設(shè)立獨(dú)立的發(fā)審委，重視發(fā)揮專家咨詢功能 專門設(shè)置創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委，共 35位委員，新設(shè)行業(yè)專家委員，加強(qiáng)對行業(yè)發(fā)展、技術(shù)水平、創(chuàng)新能力和經(jīng)營模式進(jìn)行專業(yè)判斷，甄別高成長及創(chuàng)新性企業(yè)。 放寬保薦人保薦家數(shù)限制，延長保薦期至三年一期 充分市場化，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查和審慎推薦職責(zé)，嚴(yán)格把關(guān)對發(fā)行人成長性和自主創(chuàng)新能力的專業(yè)判斷，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)合規(guī)運(yùn)作和履行承諾，促進(jìn)提高公司治理水平，確保真實、準(zhǔn)確、完整和及時披露信息。 加大市場約束，堅持以信息披露為本，確保風(fēng)險充分揭示 建立創(chuàng)業(yè)板信息披露保薦人跟蹤報告制度，要求保薦人應(yīng)當(dāng)自發(fā)行人披露年度報告、中期報告之日起15個工作日內(nèi)在中國證監(jiān)會指定網(wǎng)站披露跟蹤報告，對涉及持續(xù)督導(dǎo)的事項進(jìn)行分析并發(fā)表獨(dú)立意見。 建立與投資者風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度 買者風(fēng)險自負(fù)，要求投資者具有兩年 “ 股齡 ” 。 高風(fēng)險與高收益相結(jié)合，因此向投資者充分提示投資風(fēng)險，加強(qiáng)風(fēng)險控制成為保護(hù)投資者權(quán)益的必要。 退市制度嚴(yán)于主板 新增若干退市標(biāo)準(zhǔn)，包括：被會計師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見，而在規(guī)定時間未能消除的、凈資產(chǎn)為負(fù)而未在規(guī)定時間內(nèi)消除的、股票連續(xù) 120個交易日累計成交量低于 100萬股，限期內(nèi)不能改善的。觸發(fā)任何一項即退市。 直接退市。不再像主板一樣，創(chuàng)業(yè)板公司退市后不必進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)而是直接摘牌。如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，退市公司可自行委托主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會提出在代辦系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。 快速程序。避免無意義的長時間停牌，針對三種退市情形啟動快速退市程序，縮短退市時間：未在法定期限內(nèi)披露年報和中期報告；凈資產(chǎn)為負(fù)；財務(wù)會計報告被出具否定或拒絕表示意見。 創(chuàng)業(yè)板和中小板上市的比較 29 企業(yè)上市方式 —— IPO 首批 28家上市創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點分析 股票簡稱 發(fā)行價格 (元 ) 發(fā)行市盈率 (倍 ) 所屬行業(yè) 募集資金凈額 (萬元 ) 特瑞德 電力 77, 神州泰岳 軟件 170, 樂普醫(yī)療 醫(yī)療 113, 南風(fēng)股份 機(jī)械 52, 探路者 零售 32, 萊美藥業(yè) 醫(yī)藥 34, 漢威電子 電子 37, 上海嘉豪 機(jī)械 32, 安科生物 醫(yī)藥 32, 立思辰 軟件 44, 鼎漢技術(shù) 電力 46, 華測檢測 電子 50, 新寧物流 運(yùn)輸 20, 億緯鋰能 電子 37, 愛爾眼科 醫(yī)療 88, 30 企業(yè)上市方式 —— IPO 首批 28家上市創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行總結(jié) 股票簡稱 發(fā)行價格 (元 ) 發(fā)行市盈率 (倍 ) 所屬行業(yè) 募集資金凈額 (萬元 ) 北陸藥業(yè) 醫(yī)藥 27, 網(wǎng)宿科技 軟件 27, 中元華電 電力 51, 硅寶科技 化工 48, 銀江股份 軟件 28, 大禹節(jié)水 化工 36, 吉峰農(nóng)機(jī) 機(jī)械 22, 寶德股份 機(jī)械 38, 機(jī)器人 機(jī)械 26, 華星創(chuàng)業(yè) 通信 57, 紅日藥業(yè) 醫(yī)藥 17, 華誼兄弟 傳媒 72, 金亞科技 傳媒 114, 平均 51, 31 企業(yè)上市方式 —— IPO 成長性較好 ? 28家創(chuàng)業(yè)板公司近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率 %,凈利潤復(fù)合增長率 %,遠(yuǎn)高于目前的 300家中小板公司。營業(yè)收入復(fù)合增長率大于 50%的有 3家 ,分別為特銳德 %、吉峰農(nóng)機(jī) %、網(wǎng)宿科技 ；凈利潤復(fù)合增長率大于 100%的有 4家 ,分別為吉峰農(nóng)機(jī) %、寶德股份 %、紅日藥業(yè) %、探路者 %。 ? 首批受理的申報企業(yè)從2022年到2022年，營業(yè)收入年均增長率為７０％，凈利潤年均增長率為６７％。 科技含量較高 創(chuàng)業(yè)板公司普遍具有較高的科技含量，首批受理的企業(yè)中獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證的公司占比高達(dá)７７％。無形資