【文章內(nèi)容簡介】 以以后大家交易的東西，只要你活著，哪怕所有的時(shí)間都用在交易上也有可能。也許你交易了很久，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，好像一場空，因?yàn)槟憷速M(fèi)了青春跟時(shí)間，最后你的資金留不下來。如果你今年虧損或者今年的交易額不理想，我認(rèn)為你可以分一點(diǎn)資金做投資組合分散，投到這檔基金當(dāng)中。我覺得是這樣的，你不能全投，不能去賭，要分散，程序化做一塊，主觀做一塊，其他事業(yè)做一塊，這個(gè)就是投資組合，我一直都很支持這樣的理念。下面我講的事情全部建立在程序化當(dāng)中，人比程序聰明，程序的優(yōu)勢就是我能夠控制它，我能夠掌管一個(gè)團(tuán)隊(duì)，掌管團(tuán)隊(duì)百個(gè)千個(gè)策略，派出最優(yōu)秀的去市場交易，24小時(shí)不間斷交易，用不同的策略，不同的商品，不同的市場。我參賽只是想表達(dá)這就是程序化交易的優(yōu)勢，我能夠做好風(fēng)險(xiǎn)資金控管，這是最重要的。量化很容易入門，就是一個(gè)技術(shù)，資金控管是一門藝術(shù)，因?yàn)樵俸玫牟呗裕绻阌萌珘旱男膽B(tài)，總有一天會(huì)爆倉。沒有資金控管無論你翻再多倍，或許今年翻了100倍，1000倍，但明年只要虧損50%，你的資金全部腰斬了，這是很正常的現(xiàn)象。我們的目的是今年明年后年都穩(wěn)穩(wěn)的，穩(wěn)扎穩(wěn)打是投資的一部分。最后做量化交易沒有那么困難，沒有人工操作做那么復(fù)雜。我認(rèn)為大道至簡，變化萬千，行情不可能被預(yù)測，如果真的預(yù)測，這就不是期貨交易了，而是叫做正確答案。考試有100分，市場沒有100分，你今天賺錢，我今天賠錢，一年下來，你賺我也賺，大家都是贏家，市場上有買有賣才會(huì)有成交。你今天虧錢，明天賺錢，虧的次數(shù)比賺的次數(shù)多，但一年下來最終獲利，那你就是贏家，而且你在虧錢中得到的經(jīng)驗(yàn)值是更好的。我很佩服在座的各位，很多人紙上談兵，他只會(huì)講，今天的盤整我都知道了，但你沒有賬戶跟我講這個(gè)是沒意義的，講比做容易很多。你們今天虧錢是一件很厲害的事情，勇于虧，敢虧，因?yàn)檫@都是自己的錢，這些事情都是建立在實(shí)戰(zhàn)交易里面。最后只有不符合市場的策略，沒有差的策略。去年、前年單邊很多，今年盤整，單邊時(shí)該賺就賺，盤整中該虧就虧。很多人認(rèn)為今年盤整而沒有行情的時(shí)候，行情就要出來了，這是投資者克斯托蘭尼得出的一個(gè)理論。應(yīng)用在哪個(gè)市場上都很正常，當(dāng)大家都覺得有行情的時(shí)候，資金量比較大，行情就沒了。我們在交易，人家認(rèn)為我們是散戶，散戶只為了賺錢，人家怎么會(huì)讓散戶去賺，一定是先讓大家虧一虧，等大家都沒有信心了，然后再一波急拉。千萬記得，市場上只有10%，5%，1%的贏家，如果你跟大家都一樣，那你虧損的機(jī)率就很大。我常常來永安這邊討論，有的時(shí)候問一下永安最近交易如何，搞不好就能找到一些答案，我覺得這是很好的。也許我講了這些還不夠，非常感謝七禾網(wǎng)期貨中國的沈總幫我們做了幾次專訪，大概有幾萬字，包含我們做量化交易以及我們對(duì)國內(nèi)市場的看法，我們毫不保留的公開給大家看，如果大家有興趣可以看一下這兩篇文章。西蒙斯是做程序化交易的代表，2008年的時(shí)候他打敗了巴菲特。在2008年金融風(fēng)暴中大家都虧損，西蒙斯的報(bào)酬是80%，他還扣掉了管理費(fèi)和績效費(fèi)，那一年他至少有100%的報(bào)酬率。為什么在大跌的時(shí)候還能賺錢，因?yàn)槠谪浤軌蚪諅}，能夠獲利。量化交易在西蒙斯的身上得到了很好的表現(xiàn)。巴菲特以前在國內(nèi)是不被看好的，為什么？年報(bào)酬只有27%，我兩個(gè)漲停板就是20%了。但你會(huì)發(fā)現(xiàn)巴非特是今年的首富，去年也是，大家都認(rèn)為他做的事情越來越好?，F(xiàn)在國內(nèi)的市場越來越接近當(dāng)年巴菲特的投資環(huán)境，大家都認(rèn)為是價(jià)值洼地，只是大家無法分辨哪些是好公司，哪些是壞公司。我們做這檔基金，會(huì)從0到40的百分比去做調(diào)配，因?yàn)槲也恢烂髂旯墒袝?huì)不會(huì)好起來，但是先做準(zhǔn)備。如果我做α策略，我的期貨做得這么有優(yōu)勢，在各大比賽中已經(jīng)驗(yàn)證了我們百萬、千萬的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。我們自己操作的資金就超過三五千萬，做成產(chǎn)品是非常容易的事情。但是我要做一件事情就是應(yīng)用到股市上，如果明年股票大好，它的報(bào)酬率肯定贏過定存跟國債，這只是給大家做個(gè)參考。這里有幾個(gè)名字，第一個(gè)巴菲特，第二個(gè)彼得林奇，第三個(gè)是葛拉漢，這三個(gè)人是我們價(jià)值型投資的表率，我們將通過這個(gè)方法把這一檔基金量化，給大家一個(gè)概念，怎么去量化？這些堅(jiān)守價(jià)值型的投資者從來沒有破產(chǎn)的前例。巴菲特ROE評(píng)價(jià)法，ROE是股東權(quán)益報(bào)酬率，如果在座有興趣，會(huì)后可以把我的PPT拷貝回去。第一個(gè)我們就不解釋了，他認(rèn)為，股東權(quán)益報(bào)酬率是評(píng)量企業(yè)績效較好的指標(biāo)，它能約略地預(yù)估企業(yè)盈余再投資的成效，我只記得這個(gè)東西是我量化的基準(zhǔn)。第二個(gè)，彼得林奇，凈現(xiàn)金流量與盈余選股法。就是握有大筆先進(jìn)的公司，可以對(duì)抗景氣衰退的沖擊，甚至能運(yùn)用資金在景氣不佳的時(shí)候擴(kuò)產(chǎn)或者是并購競爭者，提高未來的競爭力。這就是資金大把握，越低我就可以逢低承接。一波拉上來2000點(diǎn)跌到1000點(diǎn)，跟2000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)哪個(gè)機(jī)率高？大家可以思考一下，現(xiàn)在、未來黃金10年的行情，如果錢想要進(jìn)來，這個(gè)概念不是很清楚了。國外的機(jī)構(gòu)已經(jīng)持股超過60%了，國內(nèi)還沒有，難道這個(gè)概念就不會(huì)翻嗎，歷史不會(huì)重演嗎？葛拉漢，防御型投資法，長期負(fù)債不超過凈流動(dòng)資產(chǎn)，過去十年，每年皆有盈余的公司，連續(xù)20年都有支付股利的公司，過去10年每股盈余至少成長1/3的公司，三年均本益比小于15倍，投資組合中應(yīng)保持1013種股票。過去統(tǒng)計(jì)的10年，每一季的財(cái)報(bào)都有很明確的數(shù)據(jù)，我估算出這個(gè)時(shí)候股票的實(shí)際價(jià)格是多少，10年的統(tǒng)計(jì)，進(jìn)行了量化的的優(yōu)化與運(yùn)算，得到了一檔股票的價(jià)值。我通過A股2500多家的公司，乘以10年來的季財(cái)報(bào)，120張的報(bào)表，1000項(xiàng)的指標(biāo)，乘上公司計(jì)算價(jià)值合理的分析，這些人為做不到，而量化不斷地在做運(yùn)算。人無法做但量化能夠做，我做的事情就是每日搜尋這些數(shù)據(jù)，然后評(píng)算公司的合理價(jià)格，每天去找前幾名被低估的公司，現(xiàn)在股價(jià)在哪里。那么現(xiàn)在被低估股的公司就可以擇時(shí)進(jìn)場了。其實(shí)對(duì)這個(gè)東西的理解很簡單，只是他很繁雜，但可以通過量化去做。有人會(huì)有疑慮，財(cái)報(bào)好像都是假的。我只能跟大家說一件事情，名次落后的學(xué)生才有作弊的需求，如果好學(xué)生作弊被抓到，得不償失。如果做假財(cái)報(bào)，一定是體制比較不健全的公司，它是成績不及格的人，它想要及格，做60分到70分就好了，不會(huì)去考100分。原本平均考30分的人，今年考100分，會(huì)被老師叫去尋問。你作弊的嫌疑會(huì)很大，所以他不敢這樣做，這是道德問題，過關(guān)的分?jǐn)?shù)容易被查詢。我們利用這些選股的投資把它量化，篩選2500多家A股的前30名，碰到假財(cái)報(bào)的可能性接近于零，這是第一點(diǎn)。第二點(diǎn)，即使我們有信心，也不會(huì)全壓一檔股票。我可以分散投資到這30家，然后每一天去計(jì)算，而且今天和明天的30家又是不一樣的，這個(gè)概念就會(huì)讓我們知道，至少有價(jià)值的股票是存在的?，F(xiàn)在的市盈率很低，有些人會(huì)說，我就找最便宜，最低的股價(jià)買進(jìn)去，這就是一般人的投資