【文章內(nèi)容簡介】 節(jié)機制包括：貨幣價格機制、收入機制、利率機制、匯率機制。（詳見教材第三章）四、案例分析題，而根據(jù)國際收支平衡表的復(fù)式記賬法，平衡表中的全部賬目凈余額應(yīng)為零。那么，？為什么要在國際收支平衡表中加入“錯誤與遺漏”一項？答案要點：國際收支平衡表采用復(fù)式記賬法，每筆交易都由兩筆價值相等的賬目表示，分別記錄在借方和貸方。原則上，表中的全部賬目凈余額為零。但在實際編制時，由于以下原因，當把所有的賬目加總后，不可避免地會出現(xiàn)凈借方或貸方余額：（1）統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源多樣。國際收支平衡表編制使用的數(shù)據(jù)來自于多個部門和不同的統(tǒng)計系統(tǒng)。各部門的統(tǒng)計與國際收支統(tǒng)計在概念、口徑、記錄原則上不盡相同，因此將這些數(shù)據(jù)匯總在國際收支平衡表中就可能形成錯誤與遺漏。（2）某些交易難以全面記錄。例如，商品走私等是管理當局難以統(tǒng)計的，難免產(chǎn)生信息遺漏。（3）統(tǒng)計數(shù)據(jù)的真實和準確存在一定問題。例如，個別企業(yè)在進出口中為了達到騙取退稅、偷逃稅款或者調(diào)動資金等目的，可能存在高報或低報價格的情況，造成數(shù)據(jù)的不真實。（4）統(tǒng)計時間和計價標準不一致以及各種貨幣換算產(chǎn)生的誤差。因此，國際收支平衡表單獨設(shè)立了一個平衡項目，即“錯誤與遺漏”，其數(shù)額與上面所說的余額相等，但符號相反。，查閱我國國際收支平衡表。2007年上半年我國國際收支經(jīng)常項目順差1 629億美元，資本和金融項目順差902億美元，繼續(xù)保持國際收支雙順差格局。試分析我國國際收支這種持續(xù)雙順差現(xiàn)象會給我國經(jīng)濟帶來哪些負面影響？答案要點：國際收支順差和逆差一樣，都是國際收支不平衡的表現(xiàn)形式，順差或逆差過大都會對國民經(jīng)濟運行產(chǎn)生不利影響。當前貿(mào)易順差過大和外匯儲備增長過快已成為影響我國國際收支平衡的主要矛盾，并明顯對我國經(jīng)濟運行造成了負面影響。主要表現(xiàn)在：（1）持續(xù)順差會使貨幣當局為維持匯率穩(wěn)定，購買超額外匯供給，增加基礎(chǔ)貨幣投放，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給增加，對物價帶來壓力，長期巨額順差會導(dǎo)致我國通貨膨脹。（2）長期巨額順差會導(dǎo)致我國外匯儲備過多。而儲備資產(chǎn)的收益率通常低于長期投資的收益率，使我國持有的儲備資產(chǎn)的機會成本升高。（3）長期巨額順差給本幣人民幣帶來升值壓力，而一旦升值，會不利于出口貿(mào)易的發(fā)展，從而加重國內(nèi)失業(yè)問題。（4）長期順差帶來經(jīng)濟增長對外依賴加大，增加了遭受外部沖擊的可能性。目前我國國際收支順差主要來自貿(mào)易，如果外部經(jīng)濟發(fā)生重大變化，我國以出口為主要增長動力的經(jīng)濟增長將受到影響。（5）加大國際資本沖擊風險。我國持續(xù)的國際收支大額順差，吸引國際資本大量流入。如果未來市場預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將會導(dǎo)致跨境資本集中流出，對我國經(jīng)濟發(fā)展造成嚴重沖擊。（6）我國的長期巨額順差，即別國的長期巨額逆差，這將加劇我國與別國的國際摩擦。第四章　國際儲備一、名詞解釋國際儲備：是指一國貨幣當局為了彌補國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國際間可以接受的各種形式的資產(chǎn)。國際清償能力：是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采用調(diào)節(jié)措施的能力。黃金儲備：是指一國貨幣當局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。外匯儲備：是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣。儲備頭寸：也稱普通提款權(quán)，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織提取一定數(shù)額款項的權(quán)利。特別提款權(quán)：是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”，是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。二、簡答題1．國際儲備與國際清償能力的聯(lián)系與區(qū)別是什么？ (1)從定義出發(fā)比較。國際儲備是指一國貨幣當局為了彌補國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國際間可以接受的各種形式的資產(chǎn)。國際清償能力是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采用調(diào)節(jié)措施的能力。國際儲備是一國國際清償能力的一個重要方面，是一國具有的現(xiàn)實的對外清償能力。(2) 國際清償能力的內(nèi)涵比國際儲備廣。參照國際貨幣基金組織關(guān)于國際儲備的劃分標準，國際清償能力是廣義的國際儲備，它除了包括國際儲備的內(nèi)容（自有儲備）之外，還包括一國政府向外借款的能力（借入儲備），即向外國政府或中央銀行、國際金融機構(gòu)和商業(yè)銀行借款能力，它反映了一國貨幣當局干預(yù)外匯市場的總體能力。2．簡述國際儲備的構(gòu)成。根據(jù)國際貨幣基金組織的表述，一國的國際儲備包括黃金儲備、外匯儲備、會員國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和國際貨幣基金組織分配給會員國尚未動用的特別提款權(quán)四個部分。黃金儲備，指一國貨幣當局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。外匯儲備是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣。儲備頭寸也稱普通提款權(quán)，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織提取一定數(shù)額款項的權(quán)利。特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金(Paper Gold)”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。3．國際儲備管理的原則和目標是什么？（1）一國政府對國際儲備進行宏觀管理時，一般要遵循以下原則：儲備資產(chǎn)的安全性；儲備資產(chǎn)的流動性；儲備資產(chǎn)的保值性；儲備資產(chǎn)的盈利性。（2）國際儲備管理的總體目標是服務(wù)于一國的宏觀經(jīng)濟戰(zhàn)略需要，即在國際儲備資產(chǎn)的積累水平、構(gòu)成配置和使用方式上，有利于經(jīng)濟的適度增長和國際收支的平衡。2001年，國際貨幣基金組織通過了《國際儲備管理指導(dǎo)》文件，其中指出國際儲備管理的具體目標是：①有充分的外匯儲備來達到一系列被定義的目標；②用謹慎原則來管理國際儲備的流動性風險、市場風險和信用風險；③在流動性風險和其他風險的約束條件下，通過將國際儲備投資于中長期金融工具而獲得一個合理收入。4．國際儲備的規(guī)模為什么不宜過大？國際儲備的規(guī)模不宜過大，這是因為：（1）國際儲備過多將導(dǎo)致儲備資源的浪費。持有國際儲備具有一定的機會成本，由此喪失了這些國際儲備投資其他領(lǐng)域的投資收益率。（2）國際儲備過多將對一國的通貨膨脹帶來壓力。一國的國際儲備增加將導(dǎo)致該國貨幣發(fā)行量的擴大，因而必然對其通貨膨脹產(chǎn)生壓力。（3）國際儲備過多對于發(fā)展中國家來說尤其不利。因為它讓國際社會認為該國具有充裕的資金，這樣該國就可能失去享受國際金融組織低利息優(yōu)惠貸款的機會，從而難以借助國際力量加快經(jīng)濟發(fā)展。（4）由于國際儲備的構(gòu)成中外匯儲備占大部分，因此國際儲備過多，其實質(zhì)往往就是外匯儲備過多，而外匯儲備是一國存放在其他國家銀行的國外資產(chǎn)，因此，難免要受到外匯匯率波動的沖擊。5．確定適度的國際儲備規(guī)模的參照指標有哪些？各國政府在確定國際儲備適度規(guī)模時，主要參照以下三個經(jīng)濟指標：（1）國際儲備與貿(mào)易進口額相比（或國際儲備能支付進口的月數(shù)）一般認為，一國的國際儲備應(yīng)能保證支付3個月的進口額，或者認為儲備對進口額的比例（年度數(shù)字）不低于25%。發(fā)達國家有較強的借款能力，其國際儲備額可以低于支付3個月的進口額；發(fā)展中國家則需要保證支付。（2）國際儲備與國民生產(chǎn)總值相比一般來說，一國的經(jīng)濟規(guī)模越大，發(fā)展速度越快，對市場的依賴程度也就越大，因此需要更多的國際儲備作為后盾，反之，要求的國際儲備量就少。（3）國際儲備與外債相比通常情況下，一國的國際儲備應(yīng)以相當于該國對外債務(wù)總額的1/2為宜。？我國國際儲備的管理主要是對外匯儲備的管理，包括適度規(guī)模的管理和儲備貨幣結(jié)構(gòu)的管理以及投資的管理。一般說來，如果我國的外匯儲備能滿足以下幾個方面的外匯需求，或略有結(jié)余，就可視為儲備規(guī)模是適度的。①維持正常進口用匯要求；②償還債務(wù)用匯需求；③外商直接投資盈利返還用匯需求；④政府干預(yù)匯市的用匯需求；⑤其他用匯需求（包括居民出境旅游、求學(xué)、就醫(yī)等）。我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的管理的主要任務(wù)是進一步優(yōu)化構(gòu)成外匯儲備的貨幣與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)鞏固完善以流動性強的資產(chǎn)為主體的多元外匯儲備體系。近幾年來，我國外匯儲備一直保持較快增長速度。面對持續(xù)增加的外匯儲備，我國不斷探索拓寬外匯投資渠道，加強外匯儲備投資的管理，保證外匯儲備的保值增值。三、論述題試述國際儲備水平的影響因素。就一個國家來說, 確定適度國際儲備規(guī)模應(yīng)考慮的因素應(yīng)從一國對國際儲備的需求和供給兩方面分析。(1)一國持有國際儲備的成本。主要考慮一國持有國際儲備的機會成本，一般會將機會成本與所得利息相比，若持有國際儲備的投資收益率與儲備資產(chǎn)的利息收益率差額大，說明持有國際儲備成本高；差額小，說明持有儲備的成本低。一國持有國際儲備的成本越高，國際儲備的需求量越少；反之則越多。(2)一國的經(jīng)濟增長狀況。一國在經(jīng)濟起飛和高速增長時期，一般對外匯資金的需求比較旺盛，因此應(yīng)保持較少的外匯儲備，以將更多的外匯用于投資和消費。(3)一國的經(jīng)濟開放與對外貿(mào)易狀況。對外開放程度大，國民經(jīng)濟依賴程度高的國家需要保持較多的國際儲備。反之，則需要較少的國際儲備。一個在貿(mào)易條件上處于不利地位、其出口商品又缺乏競爭力的國家，需要較多的國際儲備；反之，則需要較少的國際儲備。(4)一國的國家信譽和對外融資能力。如果一國政府在國際上有良好的對外信譽，對外借款的能力就會較強，能夠比較容易地借入外匯資金以補充自有儲備的不足，需要保持的國際儲備就可以少一些；反之，則需要較多的國際儲備。(5)一國貨幣當局調(diào)控國際收支的能力。如果一國貨幣當局具有較強的調(diào)控國際收支的能力，或擁有較強的國際清償能力，則對國際儲備的需要較少；反之，需要較多。(6)一國貨幣的國際地位。如果一國貨幣在國際貨幣體系中處于主要國際儲備貨幣地位，則該國可以直接使用本國貨幣對外支付和清償債務(wù)。因此，無需過多的國際儲備；反之，則需要過多的國際儲備。(7)一國的匯率制度和匯率政策。如果一國實行固定匯率制度和采取穩(wěn)定匯率的外匯政策，為干預(yù)外匯市場，維持匯率的穩(wěn)定，就需要較多的國際儲備；反之，需要較少。(8)一國的外匯管制的寬嚴程度。如果一國政府對外匯管制嚴格，外匯的集中度較高，則不需要較多的國際儲備；反之，外匯管制越松，所需的國際儲備就越多。(9)一國國際收支受沖擊的可能。如果一國國際收支受到?jīng)_擊的概率較大，程度較高，為保證國際收支的穩(wěn)定，就需要有較多的國際儲備；反之，國際儲備需求就可以少一些。一國實現(xiàn)國際儲備適度規(guī)模主要考慮其內(nèi)部供給方面。國際儲備的內(nèi)部供給主要有以下幾個渠道：(1)國際收支的順差是國際儲備最主要和最直接的來源。如果一國的經(jīng)常項目為順差，而資本凈流出較少或是資本凈流入，則必然形成該國的國際儲備增加；反之，當一國的經(jīng)常項目為逆差，又沒有資本凈流入來補償，則必然使其國際儲備減少。(2)國家干預(yù)外匯市場時買進的外匯會增加外匯儲備存量。在外匯市場上外匯供應(yīng)過多，外匯匯率有下跌趨勢，而本幣匯率有上升勢頭時，貨幣行政當局為了維持本國貨幣匯率，可以拋出本國貨幣收買外匯，這部分外匯就可列入外匯儲備中，增加國際儲備。(3)一國政府持有的貨幣黃金的增加可以擴充國際儲備。從世界范圍看，黃金產(chǎn)量有限而黃金其他用途的需求又在逐步增加，因而利用黃金補充國際儲備的余地不大。(4)國際貨幣基金組織成員國按規(guī)定運用普通提款權(quán)所得到的貸款也是國際儲備的一個重要來源。(5)國際儲備的最后一個來源是國際儲備資產(chǎn)自身的增值。四、綜合分析題國際儲備管理是一國政府及貨幣當局根據(jù)一定時期內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟發(fā)展的要求，對國際儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲備資產(chǎn)的運用等進行計劃、調(diào)整、控制，以實現(xiàn)儲備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個過程。一國國際儲備管理主要包括兩方面的管理，一是量的管理，即國際儲備適度規(guī)模管理；二是質(zhì)的管理，即國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成和營運管理。與世界上其他絕大多數(shù)國家一樣，我國的國際儲備也是由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)組成。特點如下：（1）黃金儲備數(shù)量保持穩(wěn)定。 （2）外匯儲備構(gòu)成變化，數(shù)量迅猛增長，已成為我國國際儲備的主體。 （3）在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)數(shù)額有限，占比很小。？一是外匯儲備的適度數(shù)量管理：緩解儲備快速增長壓力，一方面抑制出口，鼓勵進口；另一方面鼓勵對外投資。二是外匯儲備的結(jié)構(gòu)管理：我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的管理的主要任務(wù)是進一步優(yōu)化構(gòu)成外匯儲備的貨幣與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)鞏固完善以流動性強的資產(chǎn)為主體的多元外匯儲備體系。鑒于我國目前外匯儲備和個人外匯存款中主要是美元，且在外匯儲備資產(chǎn)中也主要是以美元計價的美國政府和公司債券，為了適應(yīng)我國“一籃子”匯率政策的調(diào)整，今后我國要逐步形成以美元、歐元和日元等世界三大貨幣和黃金為主體的多元外匯儲備資產(chǎn)體系。三是外匯儲備的投資管理。面對持續(xù)增加的外匯儲備，我國應(yīng)在確保儲備安全和流動的情況下，注重收益，注意兼顧盈利性和流動性，將收益性目標基于更加突出的位置，不斷探索拓寬外匯投資渠道，加強外匯儲備的管理，保證外匯儲備的保值增值。如增加歐元持有比例，持有一定數(shù)量的中長期國債和大的跨國公司的債券。即一方面要采取措施解決外匯儲備的超常增長，另一方面要提高現(xiàn)有儲備資產(chǎn)的運用效率。第五章　國際金融市場一、名詞解釋國際金融市場: 國際金融市場是國際范圍內(nèi)進行短期資金借貸、長期資本流動、外匯和黃金買賣，以及證券發(fā)行等各種金融交易活動的市場。外匯市場:是指由銀行等金融機構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。傳統(tǒng)國際金融市場:傳統(tǒng)國際金融市場也稱在岸金融市場，是指經(jīng)營國際金融業(yè)務(wù)、但必須受所在國政府政策、法令管轄的國際金融市場。國際貨幣市場：國際貨幣市場是指資金借貸期限在1年以內(nèi)（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。國際資本市場: 國際資本市場是長期資本融通的場所，通常將1年以上的中長期資本借貸或證券發(fā)行與交易的市場稱為資本市場。外國債券：外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。歐洲債券：歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。歐洲貨幣: 歐洲貨幣指由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所創(chuàng)造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)。歐洲貨