原油振蕩格局難改能源化工品種分道揚鑣(編輯修改稿)
2025-07-25 03:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 0年6月份船貨數(shù)據(jù)顯示，6月抵達新加坡市場的套利船貨數(shù)量在390萬噸左右的水平，較5月份的350萬噸增加40萬噸，%，較2009年6月份的265萬噸上升125萬噸，%。而新加坡市場上船用燃料油需求一般保持在300萬噸左右，這就意味著6月份有90萬噸的供應將過剩。進入7月份，煉廠檢修結(jié)束后來自歐洲的供應增加及東西方燃料油套利船貨交易窗口的打開，市場預計7月份流入亞洲市場的西方套利船貨量將達到420萬噸－460萬噸，可能觸及5年來的最高點。過剩的供應也導致了新加坡市場上燃料油庫存節(jié)節(jié)攀升。我們預計供應的格局在今年年內(nèi)難以改觀。圖8. 新加坡市場燃料油供應圖 單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：金瑞期貨圖9. 新加坡燃料油庫存 單位：萬桶數(shù)據(jù)來源：金瑞期貨國內(nèi)燃料油整體需求正在萎縮根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2010年前5個月，中國累計進口燃料油數(shù)量為988萬噸，同比下降10%，其中5月份進口燃料油211萬噸，環(huán)比下降14%，這說明市場無法及時消化前期驟增的進口量，國內(nèi)市場整體需求正在萎縮。在國內(nèi)市場上，華南燃料油現(xiàn)貨市場缺乏需求支撐，加之市場人氣不足，整體仍表現(xiàn)為觀望。從基本面來看，廣州黃埔市場代理采購進口油較多，6月份，黃埔市場到貨量預計將在50萬噸左右。由于目前華南燃料油庫存幾乎處于飽和狀態(tài)。需求的疲弱使得華南地區(qū)煉廠開工率維持在較低水平。在華北地區(qū)，市場同樣存在供需矛盾，作為華北地區(qū)燃料油集散地的山東，供應壓力十分巨大。目前，山東地區(qū)的渣油日供應量已從5月份的5000噸提高至7月初的1萬噸水平。地煉庫存維持高位，部分貿(mào)易商通過拋售的方式降低庫存壓力，但低價拋售庫存，將加劇市場的看跌氣氛。圖10. 國內(nèi)燃料油港口總庫存 單位：萬噸數(shù)據(jù)來源：金瑞期貨圖11. 華南煉廠理論盈虧及開工率數(shù)據(jù)來源：金瑞期貨結(jié)論：亞洲燃料油供應壓力十分巨大致使庫存高企，而中國燃料油需求整體萎縮，華南燃料油現(xiàn)貨市場缺乏需求支撐，市場人氣不足，煉廠大部分時間呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，開工率維持較低水平。而華北地區(qū)渣油供應量也呈上升趨勢，地煉庫存維持高位。從基本面來看，燃料油市場疲態(tài)特征明顯，其走勢受原油影響較大，但由于燃料油的價格剛性不及原油，只有在原油大幅上漲的背景下才能保證燃料油的小幅上漲。三、LLDPE市場分析聚乙烯供應壓力大 石化庫存維持高位當前聚乙烯供過于求的格局沒有改觀，石化的高位庫存仍等待進一步消化。，5月份產(chǎn)量雖有小幅回落，總體維持偏高的位置。6月份雖然國內(nèi)有部分乙烯裝置停車檢修，但6月中旬揚巴及鎮(zhèn)海裝置開工將加大華東市場的供應量，目前華北和華南市場價格明顯低于華東市場，估計鎮(zhèn)海裝置開車后，華東的銷售壓力隨之加大，正如我們所料。我們預計今年下半年整體市場資源仍將維持高位。從進口來看，2010年15月，，%。庫存方面，目前中石油華北地區(qū)和中石化華北地區(qū)通用塑料庫存處于偏高水平。這些庫存以前期較高成本進口貨物為主，進口商套牢情況出現(xiàn)，部分進口商選擇觀望等待，部分進口商選擇拋貨，低價拋貨雖然使庫存壓力減輕，但卻加劇了市場看跌的心態(tài)。圖12. 國內(nèi)乙烯年產(chǎn)量變化圖數(shù)據(jù)來源：金瑞期貨圖13. PE月度進口量圖數(shù)據(jù)來源：金瑞期貨中東乙烯大量進口 乙烯價格節(jié)節(jié)走低今年上半年，原油價格實際上
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