【文章內容簡介】 調節(jié)機制是指一國國際收支不平衡會影響利率的水平，而利率水平的變動反過來又會對國際收支不平衡起到一定的調節(jié)作用。當國際收支發(fā)生逆差時，本國貨幣的存量（供應量）相對減少，利率上升，表明本國金融資產的收益率上升，從而對本國金融資產的需求相對上升，對外國金融資產的需求相對減少，于是資金外流減少或資金內流增加，國際收支得到改善。反之，國際收支順差時則呈現相反的運作過程，順差縮小。三、論述題1．試述國際收支失衡的原因及政策調節(jié)措施。國際收支失衡的原因要點：（1）經濟周期的影響。經濟一般周而復始歷經繁榮、衰退、蕭條、復蘇等階段。不同階段對國際收支有不同影響。如：繁榮時期，出口增加，國際收支一般順差。（2）國民收入的影響。國民收入的增減變動，會影響國際收支的平衡。如：國民收入增加，導致需求增加，一般會出現逆差。（3）貨幣價值變動的影響。在匯率水平一定的前提下，一國商品的貨幣成本和物價水平相對高于或低于其他國家，導致國際收支失衡。（4）經濟結構變化的影響。各國由于地理環(huán)境、自然資源、勞動力數量、技術水平等經濟條件不同，會形成不同的經濟結構。一國的經濟結構如不能適應世界市場供求關系或分工就會產生不平衡。（5）偶發(fā)性因素的影響。以上因素中，經濟結構和國民收入的影響具有恒久性，其他類型的失衡僅具有暫時性。國際收支調節(jié)的政策措施要點：（1）外匯緩沖政策。指一國政府為對付國際收支不平衡，把其黃金外匯儲備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除國際收支不平衡所形成的外匯供求缺口，從而使國際收支不平衡所產生的影響僅限于外匯儲備的增減，而不致進一步影響本國的經濟。（2）財政政策。一國政府通過調整稅收和政府支出，從而控制總需求和物價水平的政策措施。如：逆差時，實行緊縮性的財政政策，降低總需求，導致物價下降，以此促進出口，抑制進口，使國際收支平衡。（3）貨幣政策。包括：①貼現政策。指中央銀行改變貼現票據的貼現利率，借以影響金融市場利率。如逆差時，中央銀行提高再貼現率，使市場利率上升，導致資本流入增多，流出減少，從而逆差減少。②改變法定存款準備金比率的政策。其作用于國際收支的原理與貼現政策相似。（4）匯率政策。一國政府通過影響匯率，進而影響國際收支。如逆差時，使本幣匯率 （固定匯率制下，法定貶值；浮動匯率制下，通過國家干預）降低，在國內價格不變或變動很小的條件下，導致出口商品價格降低，進口價格上升，帶來進口減少，出口增加。（5）直接管制。包括財政管制、外匯管制和貿易管制。（6）其他措施。如信貸手段，國際經濟合作。2．試述國際收支自動調節(jié)機制的類型及作用環(huán)境。答案要點：國際收支失衡的自動調節(jié)機制是指由市場這只“無形的手”來實現的國際收支調節(jié)，即在政府沒有干預的情況下，由市場經濟中的其他變量與國際收支相互作用和相互影響來實現的國際收支調節(jié)：一國的國際收支失衡必然引起其他經濟變量的變化，而后者反過來又會引起國際收支失衡的縮小。從理論上講，在完全或接近完全的市場經濟條件下，國際收支不平衡才可以通過市場經濟變量的調節(jié)自動恢復平衡。通常，國際收支的失衡會引起物價、國民收入、利率、匯率的變化，而它們又對改善國際收支失衡狀態(tài)起作用。因而，國際收支自動調節(jié)機制包括：貨幣價格機制、收入機制、利率機制、匯率機制。（詳見教材第三章）四、案例分析題，而根據國際收支平衡表的復式記賬法，平衡表中的全部賬目凈余額應為零。那么，？為什么要在國際收支平衡表中加入“錯誤與遺漏”一項？答案要點：國際收支平衡表采用復式記賬法，每筆交易都由兩筆價值相等的賬目表示，分別記錄在借方和貸方。原則上，表中的全部賬目凈余額為零。但在實際編制時，由于以下原因，當把所有的賬目加總后，不可避免地會出現凈借方或貸方余額：（1）統(tǒng)計數據來源多樣。國際收支平衡表編制使用的數據來自于多個部門和不同的統(tǒng)計系統(tǒng)。各部門的統(tǒng)計與國際收支統(tǒng)計在概念、口徑、記錄原則上不盡相同，因此將這些數據匯總在國際收支平衡表中就可能形成錯誤與遺漏。（2）某些交易難以全面記錄。例如，商品走私等是管理當局難以統(tǒng)計的，難免產生信息遺漏。（3）統(tǒng)計數據的真實和準確存在一定問題。例如，個別企業(yè)在進出口中為了達到騙取退稅、偷逃稅款或者調動資金等目的，可能存在高報或低報價格的情況，造成數據的不真實。（4）統(tǒng)計時間和計價標準不一致以及各種貨幣換算產生的誤差。因此，國際收支平衡表單獨設立了一個平衡項目，即“錯誤與遺漏”，其數額與上面所說的余額相等，但符號相反。，查閱我國國際收支平衡表。2007年上半年我國國際收支經常項目順差1 629億美元，資本和金融項目順差902億美元，繼續(xù)保持國際收支雙順差格局。試分析我國國際收支這種持續(xù)雙順差現象會給我國經濟帶來哪些負面影響？答案要點：國際收支順差和逆差一樣，都是國際收支不平衡的表現形式，順差或逆差過大都會對國民經濟運行產生不利影響。當前貿易順差過大和外匯儲備增長過快已成為影響我國國際收支平衡的主要矛盾，并明顯對我國經濟運行造成了負面影響。主要表現在：（1）持續(xù)順差會使貨幣當局為維持匯率穩(wěn)定，購買超額外匯供給，增加基礎貨幣投放，導致國內貨幣供給增加，對物價帶來壓力，長期巨額順差會導致我國通貨膨脹。（2）長期巨額順差會導致我國外匯儲備過多。而儲備資產的收益率通常低于長期投資的收益率，使我國持有的儲備資產的機會成本升高。（3）長期巨額順差給本幣人民幣帶來升值壓力，而一旦升值，會不利于出口貿易的發(fā)展，從而加重國內失業(yè)問題。（4）長期順差帶來經濟增長對外依賴加大，增加了遭受外部沖擊的可能性。目前我國國際收支順差主要來自貿易，如果外部經濟發(fā)生重大變化，我國以出口為主要增長動力的經濟增長將受到影響。（5）加大國際資本沖擊風險。我國持續(xù)的國際收支大額順差，吸引國際資本大量流入。如果未來市場預期發(fā)生逆轉，將會導致跨境資本集中流出，對我國經濟發(fā)展造成嚴重沖擊。（6）我國的長期巨額順差，即別國的長期巨額逆差，這將加劇我國與別國的國際摩擦。第四章　國際儲備一、名詞解釋國際儲備：是指一國貨幣當局為了彌補國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國際間可以接受的各種形式的資產。國際清償能力：是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采用調節(jié)措施的能力。黃金儲備：是指一國貨幣當局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產持有的黃金。外匯儲備：是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣。儲備頭寸：也稱普通提款權，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織提取一定數額款項的權利。特別提款權：是國際貨幣基金組織創(chuàng)設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱“紙黃金”，是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。二、簡答題1．國際儲備與國際清償能力的聯系與區(qū)別是什么？ (1)從定義出發(fā)比較。國際儲備是指一國貨幣當局為了彌補國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國際間可以接受的各種形式的資產。國際清償能力是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采用調節(jié)措施的能力。國際儲備是一國國際清償能力的一個重要方面，是一國具有的現實的對外清償能力。(2) 國際清償能力的內涵比國際儲備廣。參照國際貨幣基金組織關于國際儲備的劃分標準，國際清償能力是廣義的國際儲備，它除了包括國際儲備的內容（自有儲備）之外，還包括一國政府向外借款的能力（借入儲備），即向外國政府或中央銀行、國際金融機構和商業(yè)銀行借款能力，它反映了一國貨幣當局干預外匯市場的總體能力。2．簡述國際儲備的構成。根據國際貨幣基金組織的表述，一國的國際儲備包括黃金儲備、外匯儲備、會員國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和國際貨幣基金組織分配給會員國尚未動用的特別提款權四個部分。黃金儲備，指一國貨幣當局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產持有的黃金。外匯儲備是指一國貨幣當局所持有的、可以用于對外支付的國外可兌換貨幣。儲備頭寸也稱普通提款權，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織提取一定數額款項的權利。特別提款權是國際貨幣基金組織創(chuàng)設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱“紙黃金(Paper Gold)”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。3．國際儲備管理的原則和目標是什么？（1）一國政府對國際儲備進行宏觀管理時，一般要遵循以下原則：儲備資產的安全性；儲備資產的流動性；儲備資產的保值性；儲備資產的盈利性。（2）國際儲備管理的總體目標是服務于一國的宏觀經濟戰(zhàn)略需要，即在國際儲備資產的積累水平、構成配置和使用方式上，有利于經濟的適度增長和國際收支的平衡。2001年，國際貨幣基金組織通過了《國際儲備管理指導》文件，其中指出國際儲備管理的具體目標是：①有充分的外匯儲備來達到一系列被定義的目標；②用謹慎原則來管理國際儲備的流動性風險、市場風險和信用風險；③在流動性風險和其他風險的約束條件下，通過將國際儲備投資于中長期金融工具而獲得一個合理收入。4．國際儲備的規(guī)模為什么不宜過大？國際儲備的規(guī)模不宜過大，這是因為：（1）國際儲備過多將導致儲備資源的浪費。持有國際儲備具有一定的機會成本，由此喪失了這些國際儲備投資其他領域的投資收益率。（2）國際儲備過多將對一國的通貨膨脹帶來壓力。一國的國際儲備增加將導致該國貨幣發(fā)行量的擴大，因而必然對其通貨膨脹產生壓力。（3）國際儲備過多對于發(fā)展中國家來說尤其不利。因為它讓國際社會認為該國具有充裕的資金，這樣該國就可能失去享受國際金融組織低利息優(yōu)惠貸款的機會，從而難以借助國際力量加快經濟發(fā)展。（4）由于國際儲備的構成中外匯儲備占大部分，因此國際儲備過多，其實質往往就是外匯儲備過多，而外匯儲備是一國存放在其他國家銀行的國外資產，因此，難免要受到外匯匯率波動的沖擊。5．確定適度的國際儲備規(guī)模的參照指標有哪些？各國政府在確定國際儲備適度規(guī)模時，主要參照以下三個經濟指標：（1）國際儲備與貿易進口額相比（或國際儲備能支付進口的月數）一般認為，一國的國際儲備應能保證支付3個月的進口額，或者認為儲備對進口額的比例（年度數字）不低于25%。發(fā)達國家有較強的借款能力，其國際儲備額可以低于支付3個月的進口額；發(fā)展中國家則需要保證支付。（2）國際儲備與國民生產總值相比一般來說，一國的經濟規(guī)模越大，發(fā)展速度越快，對市場的依賴程度也就越大，因此需要更多的國際儲備作為后盾，反之，要求的國際儲備量就少。（3）國際儲備與外債相比通常情況下，一國的國際儲備應以相當于該國對外債務總額的1/2為宜。？我國國際儲備的管理主要是對外匯儲備的管理，包括適度規(guī)模的管理和儲備貨幣結構的管理以及投資的管理。一般說來，如果我國的外匯儲備能滿足以下幾個方面的外匯需求，或略有結余，就可視為儲備規(guī)模是適度的。①維持正常進口用匯要求；②償還債務用匯需求；③外商直接投資盈利返還用匯需求；④政府干預匯市的用匯需求；⑤其他用匯需求（包括居民出境旅游、求學、就醫(yī)等）。我國外匯儲備貨幣結構的管理的主要任務是進一步優(yōu)化構成外匯儲備的貨幣與資產結構，繼續(xù)鞏固完善以流動性強的資產為主體的多元外匯儲備體系。近幾年來，我國外匯儲備一直保持較快增長速度。面對持續(xù)增加的外匯儲備，我國不斷探索拓寬外匯投資渠道，加強外匯儲備投資的管理，保證外匯儲備的保值增值。三、論述題試述國際儲備水平的影響因素。就一個國家來說, 確定適度國際儲備規(guī)模應考慮的因素應從一國對國際儲備的需求和供給兩方面分析。(1)一國持有國際儲備的成本。主要考慮一國持有國際儲備的機會成本，一般會將機會成本與所得利息相比，若持有國際儲備的投資收益率與儲備資產的利息收益率差額大，說明持有國際儲備成本高；差額小，說明持有儲備的成本低。一國持有國際儲備的成本越高，國際儲備的需求量越少；反之則越多。(2)一國的經濟增長狀況。一國在經濟起飛和高速增長時期，一般對外匯資金的需求比較旺盛，因此應保持較少的外匯儲備，以將更多的外匯用于投資和消費。(3)一國的經濟開放與對外貿易狀況。對外開放程度大，國民經濟依賴程度高的國家需要保持較多的國際儲備。反之，則需要較少的國際儲備。一個在貿易條件上處于不利地位、其出口商品又缺乏競爭力的國家，需要較多的國際儲備；反之，則需要較少的國際儲備。(4)一國的國家信譽和對外融資能力。如果一國政府在國際上有良好的對外信譽，對外借款的能力就會較強，能夠比較容易地借入外匯資金以補充自有儲備的不足，需要保持的國際儲備就可以少一些；反之，則需要較多的國際儲備。(5)一國貨幣當局調控國際收支的能力。如果一國貨幣當局具有較強的調控國際收支的能力，或擁有較強的國際清償能力，則對國際儲備的需要較少；反之，需要較多。(6)一國貨幣的國際地位。如果一國貨幣在國際貨幣體系中處于主要國際儲備貨幣地位，則該國可以直接使用本國貨幣對外支付和清償債務。因此，無需過多的國際儲備；反之，則需要過多的國際儲備。(7)一國的匯率制度和匯率政策。如果一國實行固定匯率制度和采取穩(wěn)定匯率的外匯政策，為干預外匯市場，維持匯率的穩(wěn)定，就需要較多的國際儲備；反之，需要較少。(8)一國的外匯管制的寬嚴程度。如果一國政府對外匯管制嚴格，外匯的集中度較高，則不需要較多的國際儲備；反之，外匯管制越松，所需的國際儲備就越多。(9)一國國際收支受沖擊的可能。如果一國國際收支受到沖擊的概率較大，程度較高，為保證國際收支的穩(wěn)定，就需要有較多的國際儲備；反之，國際儲備需求就可以少一些。一國實現國際儲備適度規(guī)模主要考慮其內部供給方面。國際儲備的內部供給主要有以下幾個渠道：(1)國際收支的順差是國際儲備最主要和最直接的來源。如果一國的經常項目為順差，而資本凈流出較少或是資本凈流入，則必然形成該國的國際儲備增加；反之，當一國的經常項目為逆差，又沒有資本凈流入來補償，則必然使其國際儲備減少。(2)國家干預外匯市場時買進的外匯會增加外匯儲備存量。在外匯市場上外匯供應過多，外匯匯率有下跌趨勢，而本幣匯率有上升勢頭時，貨幣行政當局為了維持本國貨幣匯率，可以拋出本國貨幣收買外匯，這部分外匯就可列入外匯儲備中，增加國際儲備。(3)一國政府持有的貨幣黃金的增加可以擴充