項目融資在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用(編輯修改稿)
2025-07-22 04:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 外的任何形式的資產(chǎn)，完全依賴項目未來的經(jīng)濟強度。風(fēng)險隔離和風(fēng)險分散化：由于項目融資資金需求量大，風(fēng)險高，所以往往由多家金融機構(gòu)參與提供資金，并通過書面協(xié)議明確各個貸款銀行承擔(dān)風(fēng)險的程度，一般還會形成結(jié)構(gòu)嚴謹而復(fù)雜的擔(dān)保體系。信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)多樣化：對于銀行和其他債權(quán)人而言，項目融資的安全性來自兩個方面：一方面來自于項目本身的經(jīng)濟強度；另一方面來自項目之外的各種直接或者間接的擔(dān)保。這些擔(dān)?？梢允怯身椖客顿Y者直接提供的，也可以是與項目有直接或者間接關(guān)系的其他方面提供的。所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項目的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)，更有利于項目融資的風(fēng)險控制和管理。充分利用稅務(wù)優(yōu)惠：項目在稅法允許的正常范圍內(nèi)，通過精心設(shè)計的投資和融資結(jié)構(gòu)，把項目的稅務(wù)虧損作為一種資源最大限度地加以利用，以此為杠桿來降低融資成本，提高項目的綜合收益率。（三）項目的融資結(jié)構(gòu)及資金來源融資結(jié)構(gòu)是項目融資的核心部分。一旦項目投資者在確定投資結(jié)構(gòu)問題上達成一致意見之后，接下來的重要工作就是要設(shè)計和選擇合適的融資結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)投資者在融資方面的目標(biāo)要求。項目融資通常采用的融資結(jié)構(gòu)包括：投資者直接融資、通過單一項目公司融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、BOT 融資方式、ABS 融資方式等多種方式。融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計也可以按照投資者的要求對幾種方式進行組合、取舍、拼裝，以實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。項目融資的資金來源主要有三部分：股本資金，準(zhǔn)股本資金，債務(wù)資金。項目投資者投入的股本資金在項目融資中代表風(fēng)險資金，項目一旦失敗在資金償還順序中排列在最末位，當(dāng)項目一旦成功，其得到的經(jīng)濟利益也是最多的；準(zhǔn)股本資金對資產(chǎn)的要求權(quán)比其它債務(wù)低一級但又高于股本資金，只有當(dāng)具有更高要求權(quán)的其它債務(wù)已經(jīng)償還后才能對準(zhǔn)股本資金予以償還，所以準(zhǔn)股本資金又稱為次等債務(wù)資金。項目融資中最常見的準(zhǔn)股本資金有無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券和零息債券等；債務(wù)資金對資產(chǎn)的要求權(quán)不低于其它任何形式負債的資金，所以又稱債務(wù)資金為優(yōu)先債務(wù)資金。債務(wù)資金構(gòu)成了項目融資資金的主要來源。（四）項目融資的基本當(dāng)事人及其目的任何一個項目都會涉及到多個參與者，概括起來，項目融資的主要參與者包括：項目發(fā)起人：項目發(fā)起人通過組織融資，實現(xiàn)投資項目的綜合目標(biāo)要求。項目發(fā)起人可以是一個公司或者是一個承包商、供應(yīng)商、項目產(chǎn)品購買方或使用方構(gòu)成的多邊聯(lián)合體或財團，還可以包括對項目沒有直接利益的成員，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的土地所有者和房地產(chǎn)商等。項目單位：也稱項目實體，為了實施和運營籌劃項目，發(fā)起人一般在項目的東道國注冊一個專用（公司制或非公司制）載體。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，項目發(fā)起人向項目實體注入資本金。項目的貸款銀行：項目的貸款銀行是項目融資債務(wù)資金來源的主要提供者，包括商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)（如租賃公司、財務(wù)公司、某種類型的投資基金等）和一些國家政府的出口信貸機構(gòu)等，統(tǒng)稱為“貸款銀行”。承擔(dān)項目融資貸款責(zé)任的銀行可以是簡單的一兩家商業(yè)銀行，也可以是十幾家組成的國際銀團。項目工程承建商：項目工程承建商主要負責(zé)項目工程的設(shè)計和建設(shè)。承建商的資金情況、工程技術(shù)能力和以往經(jīng)營歷史記錄，在很大程度上影響了貸款銀行對項目建設(shè)期風(fēng)險的判斷。一般情況下，承建商要承擔(dān)延期誤工和工程質(zhì)量不合格的風(fēng)險。供應(yīng)商：供應(yīng)商包括項目設(shè)備供應(yīng)商、能源供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商等。項目設(shè)備供應(yīng)商通過延期付款或者低息優(yōu)惠出口信貸的安排，可以構(gòu)成項目資金的一個主要來源。能源或原材料供應(yīng)商為了追求長期穩(wěn)定的市場，在一定條件下愿意以長期優(yōu)惠價格條件為項目供應(yīng)能源和原材料。這種安排有助于減少項目初期以至項目經(jīng)營期間的許多不確定因素，為項目投資者安排項目投資提供了重要的信用保證和便利條件。擔(dān)保受托方：貸款銀行主要指望項目公司的資產(chǎn)以及項目未來受益作為還款保證。為了防止項目公司違約或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，它們一般都要求設(shè)立獨立于項目公司的用于管理項目資產(chǎn)及收益賬戶的中介機構(gòu)，這家機構(gòu)被稱為擔(dān)保受托訪。東道國政府：東道國政府能夠在項目融資中發(fā)揮多方面作用。微觀上，政府部門可以為項目的開發(fā)提供土地、良好的基礎(chǔ)設(shè)施、長期穩(wěn)定的能源供應(yīng)、某種形式的經(jīng)營特許權(quán)，充當(dāng)長期穩(wěn)定的項目產(chǎn)品的最大買主或用戶，減少項目的建設(shè)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。宏觀上，政府可以為項目建設(shè)提供一種良好的投資環(huán)境，提高項目的經(jīng)濟強度和可融資性。二、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中
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