索羅斯——反射理論(編輯修改稿)
2025-07-21 22:15 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 觀念有缺陷的市場(chǎng)參與者，使市場(chǎng)對(duì)他們的情緒起到推波助瀾的作用，也就是說(shuō)參與者使自己陷入了某種盲目的狂躁或類似于獸性的情緒之中?？v容狂躁情緒的市場(chǎng)往往充斥了過(guò)度行為，并容易走向極端。這種過(guò)度行為－－極端現(xiàn)象的推動(dòng)力－－導(dǎo)致了“榮枯相生”的發(fā)生?！啊 ⊥顿Y成功的關(guān)鍵就是認(rèn)準(zhǔn)市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)自身的發(fā)展勢(shì)頭產(chǎn)生推動(dòng)力的一刻，一旦這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻得到確認(rèn)，就能洞察一切，榮枯相生”現(xiàn)象是正在開(kāi)始抑或是已然進(jìn)行之中。榮枯相生的形成特征股票市場(chǎng)常常以發(fā)展的趨勢(shì)未被認(rèn)定的時(shí)候開(kāi)始，趨勢(shì)被市場(chǎng)參與者認(rèn)識(shí)之后，又很快得到強(qiáng)化并加強(qiáng)趨勢(shì)的“發(fā)展，導(dǎo)致一個(gè)自我推進(jìn)過(guò)程的開(kāi)始。在這一過(guò)程中，對(duì)趨勢(shì)的正確認(rèn)識(shí)和偏見(jiàn)同時(shí)存在。隨著過(guò)程的發(fā)展，趨勢(shì)變得越來(lái)越依賴偏見(jiàn)，當(dāng)這一過(guò)程發(fā)展到一定階段，極不平衡態(tài)”的條件即告成熟?！ 〉鹊叫拍詈蛯?shí)際情況之間的差距變得很大時(shí)，就使市場(chǎng)參與者的偏見(jiàn)受到極度重視。這時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)，這個(gè)高點(diǎn)叫做考驗(yàn)期。偏見(jiàn)和對(duì)趨勢(shì)的正確認(rèn)識(shí)，會(huì)同時(shí)受到外在力量的考驗(yàn)，市場(chǎng)趨勢(shì)和市場(chǎng)參與者的偏見(jiàn)都可以通過(guò)各種外界的沖擊面一遍一遍地受到測(cè)試?！ ∪绻?jiàn)和趨勢(shì)都能在經(jīng)受各種沖擊之后依然如故，并且是不可動(dòng)搖的，這一階段稱之為“加速過(guò)程”，這時(shí)一個(gè)鏡面反射型的，能自我推進(jìn)的過(guò)程向著相反方向，終于出現(xiàn)?！ 〈藭r(shí)，趨勢(shì)已經(jīng)形成慣性，在慣性的作用下，趨勢(shì)繼續(xù)維持。僅需內(nèi)部因素即可保持這種自我推進(jìn)的延續(xù)，但是當(dāng)市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)的看法一旦不再起到推進(jìn)作用時(shí)，原有趨勢(shì)的發(fā)展將停滯不前，這是趨勢(shì)的停滯期。這時(shí)趨勢(shì)更加依賴于偏見(jiàn)，因而對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)信心的喪失，使得趨勢(shì)本身就會(huì)不可避免地發(fā)生反轉(zhuǎn)，發(fā)生逆轉(zhuǎn)的點(diǎn)叫做臨界點(diǎn)。相反的趨勢(shì)會(huì)在相反的方向促成一種偏見(jiàn)的形成，從而導(dǎo)致一種災(zāi)難性加速狀態(tài)的出現(xiàn)，從而走向市場(chǎng)的崩潰，這就是崩盤(pán)的加速階段?！ 】偠灾?dāng)某一趨勢(shì)延續(xù)的時(shí)候，為投機(jī)交易提供的機(jī)迂大增，市場(chǎng)參與者的種種偏見(jiàn)與市場(chǎng)的走勢(shì)相互作用。只要原有趨勢(shì)一直得以保持，偏見(jiàn)將愈發(fā)偏離真相，市場(chǎng)趨勢(shì)一旦產(chǎn)生，就將按其自己的規(guī)律開(kāi)始發(fā)展。===========反射理論是金融大鱷索羅斯征戰(zhàn)金融市場(chǎng)的理論依據(jù)。該理論認(rèn)為,證券市場(chǎng)是一個(gè)正反饋系統(tǒng),投資決策和市場(chǎng)走勢(shì)是互相影響的。=============由于偏見(jiàn)是無(wú)法量化的，市場(chǎng)的變化結(jié)果也是無(wú)法量化或精確預(yù)期的。從事態(tài)發(fā)生的原因分析到發(fā)生具體事件的過(guò)程判斷，索羅斯得出這樣的結(jié)論：金融市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)歷史進(jìn)程，是偶然事件，既不可逆又不可量化。他預(yù)測(cè)市場(chǎng)的方法是為適應(yīng)這樣的市場(chǎng)特征而設(shè)計(jì)的，他不相信在金融市場(chǎng)中存在一個(gè)像卡爾波普D－N模式（邏輯上的演釋模式）那樣的普遍有效的預(yù)測(cè)模式。在一個(gè)不可逆、不確定、不可量化的市場(chǎng)面前，索羅斯稱他的預(yù)測(cè)是嘗試性的，所進(jìn)行的投機(jī)活動(dòng)是一種實(shí)驗(yàn)，因此他的預(yù)測(cè)活動(dòng)幾乎是定性的和互為因果的，而他的投機(jī)活動(dòng)總處于根據(jù)變化所作的動(dòng)態(tài)調(diào)整中。從注意市場(chǎng)中的反射現(xiàn)象到運(yùn)用反射性原理分析市場(chǎng)，索羅斯經(jīng)歷了思想認(rèn)識(shí)上從不成熟到成熟的過(guò)程。事實(shí)上，歷時(shí)實(shí)驗(yàn)的成功證明了反射性理念的有效性，而且在該書(shū)寫(xiě)作時(shí)間里，作者的反射性理念已經(jīng)日臻成熟，結(jié)合索羅斯整個(gè)金融投機(jī)生涯，從1985年8月至1986年11月歷時(shí)一年多的實(shí)驗(yàn)也正是量子基金發(fā)展中的一個(gè)輝煌期，該書(shū)選擇這個(gè)時(shí)期作為例證，其意義已不僅僅是實(shí)驗(yàn)反射性理念的有效性，意義還在于：將一個(gè)腦子里充滿思辯、投機(jī)技巧嫻熟、正走向輝煌的大投機(jī)家形象活生生地存留在書(shū)中。在一年多的歷時(shí)實(shí)踐中，索羅斯要告訴投資者的不僅僅是反射性分析得到正確驗(yàn)證，更重要的是如何獲得最大的成功。一方面他密切注意市場(chǎng)變化，另一方面對(duì)量子基金進(jìn)行戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)上的部署，既要進(jìn)行投資組合突出資金安全性又以進(jìn)行杠桿操作充分發(fā)揮效益，將宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)巧妙結(jié)合在一起，這是索羅期這一時(shí)期分析思想及具體操作方面的特征。在總結(jié)歷時(shí)實(shí)驗(yàn)取得的績(jī)效時(shí)，索羅斯認(rèn)為，理論的指導(dǎo)作用和杠桿作用的發(fā)揮功不可沒(méi)。運(yùn)用反射理論
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