最佳天然橡膠期貨分析師(編輯修改稿)
2025-07-20 20:09 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 來兩三年的成長模式能否突破?！ 〈_定了經(jīng)濟(jì)增長基調(diào)后，那就可以知道，我國房地產(chǎn)的復(fù)蘇、汽車行業(yè)的火爆并不能說是無根的浮萍，尤其是汽車行業(yè)、輪胎行業(yè)的快速復(fù)蘇至火爆，對橡膠需求大大增加，因而上半年我國天膠進(jìn)口量還是很大，同比幾乎沒有減少。作為一個大宗商品和重要物資，不能簡簡單單從產(chǎn)量、需求量角度來看，必須站在全局的角度，60%以上的用量作為汽車輪胎的天膠和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，和宏觀形勢相關(guān)性越來越大?！ 〗?jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，很多人又開始擔(dān)心流動性問題，擔(dān)心通脹問題。這時候就是該考慮結(jié)構(gòu)性問題的時候了。由于我國經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇中的確面臨著基礎(chǔ)略顯不牢固的擔(dān)憂，在全球經(jīng)濟(jì)形勢還存在不穩(wěn)定因素的時候，下半年央行將繼續(xù)堅持適度寬松的貨幣政策，商業(yè)銀行將繼續(xù)放貸，今年全年新增10萬億貸款的目標(biāo)預(yù)計也會實現(xiàn)，只不過流動性控制政策會更加靈活，央行會根據(jù)需要適當(dāng)增減公開市場操作的頻率和力度，這也是溫家寶總理剛剛強調(diào)的。一句話，后半年流動性還不需要擔(dān)心，錢還是有的。 如果天膠基本面很差的話，那么突破則顯得力不從心。天膠自二季度以來，需求底部已經(jīng)出現(xiàn)，在所謂的“供應(yīng)旺季”反而出現(xiàn)了天氣不好、新膠上市不足、現(xiàn)貨膠價不跌反漲、現(xiàn)貨商惜售等等緊張現(xiàn)象，而東南亞不斷統(tǒng)計的“減產(chǎn)”數(shù)字令天膠的供應(yīng)也跌至歷史低點，無疑給并不寬松的供應(yīng)更添了緊張氣息。與此對應(yīng)的是汽車業(yè)的復(fù)蘇，需求的增加——歐美汽車業(yè)企穩(wěn)，連續(xù)兩個月銷售業(yè)績不錯，我國更不用再提，乳膠消費非常旺盛，現(xiàn)在市場上似乎聽不到利空的消息了，天膠基本面向好為后期上漲提供持續(xù)能力。 不可否認(rèn)的是滬膠如果快速上漲有可能出現(xiàn)的期現(xiàn)套利、進(jìn)口套利的機會。有些人擔(dān)心套利參與會打壓遠(yuǎn)月價格。而從近期國內(nèi)注冊倉單逐漸增加來看，的確有一部分現(xiàn)貨商在采取套期保值或者期現(xiàn)套利。不過現(xiàn)貨市場價格一直比較堅挺，除了日本以外幾個市場均隨著滬膠創(chuàng)出年內(nèi)新高了，價格出現(xiàn)同漲，期現(xiàn)貨價差應(yīng)該不會拉的過大，即使后期滬膠漲幅過大過快，理論套利成功，那實際操作時候，還需要操心的問題有很多，比如在我們期市做好空單后，能保證以計算價差時的價格買到交割的現(xiàn)貨與否？以及能否順利制成倉單？所以只有手上有一定現(xiàn)貨的現(xiàn)貨商才具備套利的條件。另外，市場上現(xiàn)貨是否充足，現(xiàn)貨不充足價差大也無法大量做套利。此外，追逐關(guān)聯(lián)性套利機會的套利者，會買入漲幅漲勢大的遠(yuǎn)月1001合約，賣出相對弱一些的911合約，進(jìn)一步將遠(yuǎn)月價格拉高，而賭近遠(yuǎn)月價差回歸的套利者很可能在瘋狂的市場中成為關(guān)聯(lián)性套利活動的犧牲品，這一點從兩個合約近日價差迅速擴(kuò)大可看出端倪?！ 募夹g(shù)上看，天膠上漲是件很簡單的事情，是我們自己把行情復(fù)雜化了。盤整了3個多月，區(qū)間底部在抬高，理論上講向上突破概率最大；而滬膠突破平臺后，走勢不是猶猶豫豫的，是一個強勢拉升的行情，因而假突破的概率很小，以技術(shù)方法分析，至少應(yīng)該走出一波像樣的漲勢才能罷休。從資金角度看，多頭的成本并不高，空頭手里有貨的畢竟是少數(shù)，上海期交所注冊倉單才4萬噸，而僅僅一個911合約持倉就有15萬手，折合成現(xiàn)貨空頭也該拿出30多萬噸天膠來交割，更不用提加上其他合約月份了?！ ∥覀儾灰傆X得天膠漲的多了，漲的快了，那是我們習(xí)慣了幾個月來它總在振蕩，看看銅價漲了多少，銅市的基本面能有多好？基本面分析和均線系統(tǒng)一樣，都是有滯后性的，光看基本供需面，就會錯過很多行情?？傊?，支持天膠上漲的宏觀面目前沒什么問題，流動性依舊充裕，天膠自身供需面也好轉(zhuǎn)，技術(shù)面正面臨一波很好的漲勢，中期上漲通道保持完好，天膠還有什么理由不好好表演一下？當(dāng)然漲勢過急過猛后會面臨短線回調(diào)，這也不可怕，不會阻礙天膠上漲之路的。目前，滬膠遠(yuǎn)月1001合約換月成功，短線目標(biāo)企穩(wěn)于18000元/噸，上方無壓力，應(yīng)該走到18900元/噸附近才會遇到技術(shù)壓力位，根據(jù)歷史上單邊市漲幅概率來算，如果此次能有效走出單邊上漲的行情，大膽的假設(shè)目標(biāo)價位應(yīng)該在18700—21000元/噸，而按黃金分割理論和技術(shù)突破算法，壓力位也是在18900元/噸和21000元/噸附近。內(nèi)部報告 橡膠需求企業(yè)2009年下半年套期保值策略 時間：2009年8月1日品種研究/馮莉 一、套期保值的必要性分析自2008年金融危機以來，由于世界天然橡膠需求急速萎縮，價格經(jīng)歷過大幅下跌后，2009年上半年，天然橡膠價格也開始從低迷中回升且大幅上漲。一方面，天然橡膠的消費量隨著汽車行業(yè)的復(fù)蘇出現(xiàn)了迅猛的增加，尤其是我國，緊隨著汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的實施，上半年發(fā)展迅速，對天然橡膠的需求量也大幅增加。另一方面，天然橡膠產(chǎn)量卻在減少，經(jīng)歷08年危機后，主產(chǎn)國相繼采取了一些限產(chǎn)、限制出口的措施，使得市場供應(yīng)方面略收緊。在這樣全球供需格局逐步發(fā)生改變的情況下，在全球流動性大增、美元貶值等金融因素刺激下，橡膠價格大幅上漲，給用膠企業(yè)造成成本居高不下的結(jié)果。對于橡膠生產(chǎn)、加工、經(jīng)銷、消費企業(yè)來說，橡膠價格的波動直接影響其盈利能力，回避橡膠價格的波動風(fēng)險，提高企業(yè)的生存能力，成為眾多橡膠企業(yè)09年的首要目標(biāo)。而在2008年下半年這一波下跌中，期貨套期保值拯救了一些橡膠企業(yè)免于水深火熱之中， 尤其是對于生產(chǎn)商來說，通過賣出套期保值將企業(yè)風(fēng)險降低，不至于在危機肆虐的08年企業(yè)因無法規(guī)避價格風(fēng)險而瀕臨倒閉。在09年，雖然橡膠價格不斷上漲，生產(chǎn)方面臨的風(fēng)險降低，但是對于需求者比如輪胎企業(yè)等大型用膠企業(yè)來說，卻面臨著成本逐步抬高的風(fēng)險，因而在09年下半年，套期保值對于橡膠需求方來說更顯得尤為重要。二、套期保值準(zhǔn)備工作：本方案主要面對的是橡
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