領導決策參考資料(編輯修改稿)
2025-07-20 14:28 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 從外匯收支平衡來說絕非壞事。另外，變化不能單看月別變化，我國的外匯儲備總量依然龐大，整體增長的趨勢也沒有被逆轉(zhuǎn)。渣打銀行的經(jīng)濟學家斯蒂芬?格林表示，外匯儲備的下降對中國沒有壞處。中國在進口比率、外債比率等方面處于極佳的地位。袁躍東也表示，儲備增長過快是此前宏觀經(jīng)濟中的突出問題之一，因此近期外儲余額出現(xiàn)下降是好事，不應過分夸大。純粹從外匯管理的角度來說，儲備增幅適當?shù)南陆凳峭鈪R局所希望的，但是它所反映出的是一個信心的變化、一個市場的變化，包括人民幣的匯率也是大幅度的動蕩。所以外匯局作為國家的一個宏觀經(jīng)濟管理部門，也有必要配合國家保增長促發(fā)展的總體大局。事實上，為了防止大量資金短時間內(nèi)撤離帶來的沖擊，今年下半年以來，外匯局已經(jīng)采取了數(shù)項措施。其中包括對企業(yè)貨物貿(mào)易項下對外債權(quán)實行登記管理、要求銀行通過外匯賬戶辦理外匯收支業(yè)務、進一步規(guī)范服務貿(mào)易等項目對外支付提交稅務證明的要求。國內(nèi)財經(jīng)% 回穩(wěn)尚難預料國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，1至11月份，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務收入500萬元以上的企業(yè))實現(xiàn)利潤24066億元，%，并創(chuàng)2002年5月以來的新低。工業(yè)企業(yè)利潤911月為5381億元，%，為近年罕見，而12月、35月、68月分別為3482億元、7462億元和7741億元，%、%%。從企業(yè)成分上看，國有及國有控股企業(yè)的利潤出現(xiàn)了大規(guī)模的收縮，%。私營企業(yè)的利潤增長也明顯放慢，%，較1至8月的增幅低12個百分點。前11個月，%，兩年來首現(xiàn)負增長。盡管先前已有諸多數(shù)據(jù)證實中國經(jīng)濟正出現(xiàn)快速下滑，但工業(yè)企業(yè)利潤這一最直接體現(xiàn)實體經(jīng)濟效益的指標，再次印證了中國經(jīng)濟不容樂觀的現(xiàn)狀。中信證券首席策略分析師程偉慶認為，企業(yè)利潤下滑如此之快，主要原因是三季度需求下滑過快，企業(yè)為壓庫存而主動減產(chǎn)，通脹水平特別是工業(yè)品出廠價格(PPI)快速下滑也降低了名義利潤的增速。受到高價原料庫存、減產(chǎn)和跌價因素影響最重的鋼鐵、電力等周期性行業(yè)已成為行業(yè)虧損的重災區(qū)。在39個工業(yè)大類中，%，%，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利245億元轉(zhuǎn)為凈虧損1260億元。不過，中國政府對重點行業(yè)的重振計劃仍然值得期待。工業(yè)和信息化部和發(fā)改委發(fā)出共同的信息，鐵、汽車等九個支柱產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃已制定完畢，很快將會公布。東方證券宏觀分析師馮玉明表示，911月工業(yè)企業(yè)利潤增速同比負增長26%左右，無法推測企業(yè)未來還需多長時間消化高價原材料，因此利潤增速止跌回穩(wěn)時機難料?，F(xiàn)在比較一致的看法是，明年下半年宏觀經(jīng)濟增速會出現(xiàn)回升，但企業(yè)利潤受到產(chǎn)品庫存和價格的影響可能會出現(xiàn)滯后。數(shù)據(jù)還顯示，11月末，產(chǎn)成品資金23114億元，911月新增產(chǎn)成品資金1043億元，比68月少增946億元。產(chǎn)成品資金的少增表明企業(yè)面對經(jīng)濟形勢惡化提前作出反應，通過減產(chǎn)、消化庫存減小需求放緩下的經(jīng)營風險。盡管近期工業(yè)生產(chǎn)下滑有企業(yè)消化庫存的因素，但是工業(yè)品價格下跌凸現(xiàn)了需求放緩對工業(yè)生產(chǎn)的沖擊。如果沒有需求反彈的支持，即使在消化完庫存之后，工業(yè)企業(yè)效益也未必能夠走出低谷。這需要政府出臺更多的反周期政策，以帶動內(nèi)需，從而穩(wěn)定工業(yè)生產(chǎn)的增長。國內(nèi)財經(jīng)百日內(nèi)連續(xù)降息5次銀行間資金充裕逼迫央行回籠資金央行連續(xù)降息和調(diào)低存款準備金率，商業(yè)銀行不得不面對自身更加充裕的流動性局面。百日內(nèi)5次降息，4次調(diào)低存款準備金 央行12月22日宣布，從2008年12月23日起，其它期限檔次存貸款基準利率作相應調(diào)整。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。此外。據(jù)悉，這是央行自今年9月份以來連續(xù)第五次降低利率?第四次降低存款準備金率，也是央行繼10月8日宣布雙率下調(diào)后第三次雙率同時下調(diào)。2008年經(jīng)過5次降息，人民幣一年期貸款基準利率累計下調(diào)216個基點，僅低于1998年的225個基點，當時中國正面臨亞洲金融風暴的威脅。%，已經(jīng)與歷史上最低水平(2002年2月)一致；%，屬于歷史次低水平。銀行資金“泛濫” 中國國情與發(fā)展研究所研究員清議表示，下半年存款準備金率3個點的下降，至少為銀行提供1萬億的新增流動性。%%，進一步增加市場的資金流動。12月26日，中國銀監(jiān)會主席劉明康再次重申中國的銀行業(yè)“救急、救窮不救亂”的管理方針。銀行作為放貸主體，目前正處于“資本充足率在歷史高點，不良資產(chǎn)率在歷史低點”的階段。截至11月末，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)的總資產(chǎn)，是1978年的323倍，%。資本充足率達標的銀行，從在2003年的8家增加到現(xiàn)在的193家，%。銀行自身的資本金充足，加上存款準備金率和利率多次下調(diào)，市場的資金流動進一步增加，從下半年開始的降息周期還將延續(xù)到明年。國務院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室副主任陳道富表示，以現(xiàn)在的貨幣供應量計算，央行降息一個百分點的話，就會有4000多億的流動性解凍。不過，在經(jīng)濟危機的背景下，銀行依舊是惜貸的心態(tài)，企業(yè)投資意愿動力不足。商業(yè)銀行不得不面對自身更加充裕的流動性局面。另一方面，國務院辦公廳此前稱，明年將停發(fā)三年期央票，降低一年期和三個月期央行票據(jù)發(fā)行頻率。進入降息通道以來，央行已經(jīng)暫停了6月期、1年期和3年期央票發(fā)行，3月期央票改為隔周發(fā)行，市場上可配置的短期品種銳減，收益率大幅下滑。公開市場上的利率正在以罕見的速度全線下跌，%降至12月18日的1%、%%；銀行間市場1天期回購利率也不斷探底，%，%%。對此，一國有大行交易員直指原因是為了刺激銀行放貸，央行不希望放松的流動性還繼續(xù)保留在銀行體系，特別是在11月數(shù)據(jù)公布后，這種要求顯得更為迫切。央行“被動”回籠 但由于機構(gòu)的需求太大了，為了維持公開市場的相對穩(wěn)定，央行不得不被動回籠。自12月19日的那周開始，央行結(jié)束了此前連續(xù)六周向市場凈投放資金的公開市場操作，已凈回籠370億元。12月23日，央行以招標方式進行了500億元的28天正回購，%，較上一期下降了10個基點，刷新了逾6年新低。而在一個月之前的11月25日，%。據(jù)興業(yè)銀行債券交易員葉予璋介紹，盡管正回購利率已降至歷史低點，但還是有大量資金參與了23日招標，對于銀行業(yè)機構(gòu)來說，只要正回購利率高于超額準備金存款利率(%以上)，對于機構(gòu)就有吸引力。作為銀行資金運用的機會成本，%的超額準備金存款利率是銀行資金成本的底限。央行把流動性解凍也好，向社會注入流資金也好，但是這些資金要被社會所接受，被銀行所放大，才能真正發(fā)揮作用。清議認為，2009年應該大幅度的減息，保持企業(yè)的活力和生命力，從根本上保證就業(yè)才能熬過200
物理相關推薦
鄂ICP備17016276號-1