【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 換位思考。剛才說(shuō)到石腦油到乙烯、LLDPE，戰(zhàn)略測(cè)算的時(shí)候，并不是為了了解這個(gè)，而是了解在我們目前市場(chǎng)對(duì)我們影響的意義何在。剛才兩位用數(shù)據(jù)是常態(tài)市場(chǎng)下，但是我們市場(chǎng)是非常態(tài)，要有針對(duì)性。第二，目的性不強(qiáng)。有些朋友標(biāo)題過(guò)大，這樣會(huì)非常難，放得開(kāi)，但是收不攏，因?yàn)槁?tīng)的人不完全一樣。所以我們觀點(diǎn)是目的性要強(qiáng)，不然很好的東西講出很壞的結(jié)果。第三，既然是研究員，就不能是簡(jiǎn)單評(píng)論，必須歸納整理。供應(yīng)壓力每個(gè)人都說(shuō)到，但是價(jià)格為什么漲呢？有沒(méi)有說(shuō)明這個(gè)道理。振蕩上行，上行是主流，振蕩是節(jié)奏，讀完后用非常清晰的語(yǔ)言來(lái)解釋，否則這個(gè)演講過(guò)程跟邏輯結(jié)果無(wú)法很好的匹配。談一下技巧，首先自信，聲音大肯定是好事，沒(méi)有聲音不行，但是光有聲音也不行，一定要抬起頭。第二，交流，要和下面用眼神，來(lái)引導(dǎo)大家說(shuō)你關(guān)注的話題。二、我對(duì)一個(gè)研究人員的判斷分為四個(gè)層面。首先是態(tài)度，大家都很不錯(cuò)，基本上態(tài)度是認(rèn)真的。第二，專業(yè)，我認(rèn)為比較不錯(cuò)。這里面只有一位表現(xiàn)的差一點(diǎn)，無(wú)法把專業(yè)知識(shí)表現(xiàn)到位。第三，視野。這里面有一位不錯(cuò)，但是講不出來(lái)。就是說(shuō)你能夠從我們的供求平衡，從我們產(chǎn)業(yè)鏈、上下游、包括結(jié)構(gòu)，邏輯、結(jié)構(gòu)分明、重點(diǎn)突出。最后是境界，我認(rèn)為現(xiàn)在還沒(méi)有。從今天看出來(lái)，我感覺(jué)很多人很有潛力，也許給的7分鐘時(shí)間有點(diǎn)短。從這一點(diǎn)可以看出來(lái)，研究員能力大幅提升、廣度得到很好延展，深度在未來(lái)一段時(shí)間隨著推動(dòng)必然會(huì)很好。這一點(diǎn)也是期貨公司高興之處，也是大連商品交易所對(duì)你們的一些期望，謝謝大家！主持人：感謝洪總非常專業(yè)的點(diǎn)評(píng)，能夠這么短時(shí)間內(nèi)把五個(gè)隊(duì)伍特點(diǎn)總結(jié)出來(lái)，也是一個(gè)很大的本事。接下來(lái)到了第二組團(tuán)隊(duì)評(píng)獎(jiǎng)環(huán)節(jié)，首先第一支團(tuán)隊(duì)華安期貨化工產(chǎn)品代表隊(duì)。張健給大家?guī)?lái)的主題就是從原油裂解價(jià)差看塑料價(jià)格走勢(shì)。四、第一組團(tuán)隊(duì)現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審6號(hào)團(tuán)隊(duì)—華安期貨張健：各位評(píng)委，各位專家，各位嘉賓，大家下午好！我是華安期貨研發(fā)中心張健，我今天匯報(bào)的題目是從原油裂解價(jià)差看塑料價(jià)格走勢(shì)。我們知道供求關(guān)系一般是影響商品價(jià)格重要因素，但是塑料在目前這一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩這一大背景下，價(jià)格機(jī)制作用正在逐漸減弱，原油作為塑料最上游的，其價(jià)格變動(dòng)起到重要作用，下面從原油裂解傳導(dǎo)機(jī)制分析：第一，原油與LLDPE價(jià)格相關(guān)性研究。第二，原油在裂解成品油、石腦油裂解過(guò)程的價(jià)差分析。第三，石腦油在裂解乙烯過(guò)程價(jià)差分析。 首先我們看原油與塑料價(jià)格之間的走勢(shì)。從圖上我們可以很清楚看出，塑料價(jià)格與原油價(jià)格保持高度相關(guān)性。相關(guān)性，兩者之間價(jià)格相關(guān)度計(jì)算，雖然由于我們塑料價(jià)格定價(jià)機(jī)制的特殊性，在某些時(shí)期、某些階段，兩個(gè)之間價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)一定背離，但是塑料價(jià)格在后期仍然會(huì)追隨原油價(jià)格走勢(shì)，可以說(shuō)原油價(jià)格對(duì)塑料價(jià)格成本有著重要影響。我們現(xiàn)在來(lái)分析塑料，首先要對(duì)原油有一個(gè)把握。自國(guó)慶以來(lái)，原油價(jià)格出現(xiàn)大幅度上漲，近期可能原油有回調(diào)需求，但是后期原油價(jià)格走勢(shì)將會(huì)如何，我們主要從以下幾個(gè)方面來(lái)看。首先是由于金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)實(shí)行的都是低利率救市政策，隨著后期世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，通脹加大，原油投機(jī)性走強(qiáng)。第二，美國(guó)高額債務(wù)促使美元貶值壓力加大，給原油提供了系統(tǒng)性支撐。第三，由于中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體率先從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中開(kāi)始復(fù)蘇，以及后期全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，都將會(huì)對(duì)能源需求有一個(gè)提高?；谝陨先c(diǎn)我們簡(jiǎn)單分析，我們觀點(diǎn)是對(duì)原油后期保持一個(gè)艦艇向好態(tài)勢(shì)。原油價(jià)格上漲，我們?cè)賮?lái)看原油裂解成品油、石腦油裂解價(jià)差的過(guò)程分析。從圖上可以看出汽油與原油裂解價(jià)差近期出現(xiàn)小幅度增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)仍然有限。長(zhǎng)期來(lái)看，雖然有所增長(zhǎng)，但是從增長(zhǎng)低點(diǎn)到高點(diǎn)，仍處于歷史平均正常水平。裂解價(jià)差在一定程度上反映煉油廠裂解利潤(rùn)，目前價(jià)差并不能刺激煉油廠大幅度提高開(kāi)工率，從而增加石腦油供應(yīng)，石腦油供應(yīng)的穩(wěn)定，我們?cè)購(gòu)氖X油在裂解乙烯這一過(guò)程來(lái)看，當(dāng)裂解價(jià)差處于相對(duì)高點(diǎn)的時(shí)候，乙烯價(jià)格也處于相于高點(diǎn)。裂解低點(diǎn)也是乙烯價(jià)格低點(diǎn)。排除08金融危機(jī)特殊情況，目前乙烯與石腦油裂解價(jià)差可以說(shuō)是處于歷史低位，幾乎是接近了煉廠盈虧平衡點(diǎn)，后期必然會(huì)有反彈需求，從而也會(huì)帶動(dòng)乙烯價(jià)格上漲、推動(dòng)塑料成本提高。 基于以上兩種裂解價(jià)差過(guò)程的分析以及我們對(duì)原油塑料相關(guān)性研究，我們得出結(jié)論，原油價(jià)格堅(jiān)挺可以使得石腦油在內(nèi)在成本的角度可能價(jià)格會(huì)有所提高，以及煉油廠開(kāi)工，使石腦油裂解穩(wěn)定。石腦油又會(huì)導(dǎo)致乙烯價(jià)格上漲。從而塑料價(jià)格將會(huì)得到成本有力支持，我們投資建議在目前原油大幅上漲情況下，不宜介入塑料具體減倉(cāng)過(guò)程，我們認(rèn)為后期回調(diào)是屬于比較好建倉(cāng)時(shí)機(jī)。謝謝各位！主持人：接下來(lái)有請(qǐng)我們六號(hào)評(píng)委陳冬華先生進(jìn)行提問(wèn)。陳冬華：我剛才聽(tīng)了一下你的報(bào)告，我注意了一下你講到原油跟相關(guān)性這塊，另外原油堅(jiān)挺向好，如果我是客戶的話，你覺(jué)得原油看好能看到多少？另外原油漲多少，我塑料究竟?jié)q多少，這個(gè)有沒(méi)有對(duì)應(yīng)關(guān)系，如果原油今天晚上漲3美金，塑料怎么走，或者從后面一個(gè)月來(lái)看，原油究竟能看多少？然后塑料價(jià)格多少？張?。何沂亲鏊芰线@塊的，所以說(shuō)對(duì)原油我的一些看法不一定很成熟。目前原油雖然漲到80，近期他可能會(huì)有一波小幅回調(diào)，但是后期一個(gè)月或者兩個(gè)月內(nèi)，它的上漲空間應(yīng)該是比較有限，但是做一個(gè)月至兩個(gè)月內(nèi)，原油應(yīng)該會(huì)達(dá)到85美元這個(gè)位置。陳冬華：你說(shuō)能漲到85，塑料能漲到多少。能不能告訴我一個(gè)結(jié)論？張?。何疫€沒(méi)有進(jìn)行這方面這么深入具體的測(cè)算。主持人：謝謝張健的回答，我們有請(qǐng)十位評(píng)委進(jìn)行打分：、、、，謝謝！我們請(qǐng)上第二組第二支隊(duì)伍瑞達(dá)期貨化工品代表隊(duì)。謝軍今天給大家?guī)?lái)的是通脹狼煙再起塑料牛市值得期待的演講。7號(hào)團(tuán)隊(duì)—瑞達(dá)期貨謝軍：各位專家評(píng)委，各位來(lái)賓，大家下午好！我是瑞達(dá)期貨謝軍，我代表我們化工團(tuán)隊(duì)做一個(gè)關(guān)于通脹對(duì)塑料牛市影響的陳述。我們大家都知道影響商品價(jià)格的因素是很多的，但是某一個(gè)階段，可能它的影響因素、側(cè)重點(diǎn)有所不同，就我們研究分析可能未來(lái)一段時(shí)間通脹的因素可能會(huì)主導(dǎo)塑料的牛市。我們從四個(gè)方面：第一，宏觀經(jīng)濟(jì)趨好，需求有望恢復(fù)性上揚(yáng)。第二，美元貶值，輸入性通脹再度襲來(lái)。第三，原油黑金魅力再度吸引市場(chǎng)資金大舉介入。第四，黃金大幅上揚(yáng)，預(yù)示未來(lái)通脹壓力越來(lái)越大。我們主要從四個(gè)方面闡述這個(gè)問(wèn)題。 第一，宏觀經(jīng)濟(jì)逐步趨好，需求有望恢復(fù)。從歐佩克報(bào)告顯示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。還有從10月份塑料價(jià)格大幅上揚(yáng)，但是下游需求并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)?；谶@一點(diǎn)，眾所周知我們的塑料應(yīng)該是中石油、中石化兩大集團(tuán)壟斷的價(jià)格。我個(gè)人認(rèn)為未來(lái)可能更多的影響因素還是基于宏觀方面的考慮。從下面這張圖表可以看出，道瓊斯指數(shù)到了1萬(wàn)點(diǎn)附近，我個(gè)人認(rèn)為目前基本上已經(jīng)初露牛市鋒芒，但是未來(lái)變數(shù)還是存在的，如果在1萬(wàn)點(diǎn)企穩(wěn)，道瓊斯指數(shù)應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)向上。還有從庫(kù)存、宗數(shù)、倉(cāng)單比較，目前庫(kù)存基本還在高位，但是價(jià)格基本上現(xiàn)在已經(jīng)處于反彈過(guò)程當(dāng)中。第二個(gè)問(wèn)題，美元貶值，大家都知道為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，美元早就埋下了貶值的種子，一個(gè)是美國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)政策釋放大量流動(dòng)性，還有雙赤字也是導(dǎo)致美元大幅貶值，同時(shí)美元也是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，所以它的影響對(duì)整個(gè)全球商品價(jià)格影響因素是至關(guān)重要的。目前它的雙頭已經(jīng)成立，同時(shí)下降信道基本還是保持完好。第四，原油，原油作為很多資金對(duì)抗通脹的重要工具之一，從截止10月13號(hào)持倉(cāng)，顯示出投資基金對(duì)油價(jià)后市繼續(xù)看好。從原油價(jià)格走勢(shì)圖表可以看出目前原油80美金附近上下整理，但是我個(gè)人認(rèn)為隨著通脹預(yù)期增加，油價(jià)會(huì)吸引更多資金入場(chǎng)。還有黃金大幅上揚(yáng)，也說(shuō)明投資者對(duì)通脹預(yù)期增強(qiáng)。美元貶值后，作為中國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇領(lǐng)頭羊，大量熱錢在門外繼續(xù)等待，對(duì)我們國(guó)家市場(chǎng)影響很大，大量熱錢涌入勢(shì)必帶動(dòng)我們國(guó)家商品價(jià)格上揚(yáng)。 基于上述四個(gè)論點(diǎn)得出結(jié)論，如果說(shuō)這個(gè)位置能夠持續(xù)企穩(wěn)的話，后市上揚(yáng)值得期待。作為投資來(lái)說(shuō)，可以在10700和10500這個(gè)區(qū)域建倉(cāng)，中線建多，下破10300止損，突破12000，可以加倉(cāng)。我們可能會(huì)重蹈2002008年輸入性通脹覆轍，我的陳述完畢，謝謝大家！主持人：接下來(lái)有請(qǐng)七號(hào)評(píng)委屈正哲先生提問(wèn)。屈正哲：剛才你的演講，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了分析，你分析觀點(diǎn)到你得出結(jié)論以及操作，你認(rèn)為這個(gè)方式對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶可不可行？你了不了解產(chǎn)業(yè)對(duì)化工團(tuán)隊(duì)需求有哪幾個(gè)方面？謝軍：可能更多的是關(guān)于套保一塊的，還有套利一塊，應(yīng)該說(shuō)對(duì)他們吸引力更大一些，這是我個(gè)人理解。謝謝！主持人：又到了評(píng)委打分時(shí)間：、、、。謝謝！到了第二組第三支隊(duì)伍，我們來(lái)自長(zhǎng)城偉業(yè)化工品團(tuán)隊(duì)。先來(lái)認(rèn)識(shí)一下長(zhǎng)城偉業(yè)。今天張桐給大家?guī)?lái)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇轉(zhuǎn)向通脹，未來(lái)塑料價(jià)格上漲可期。8號(hào)團(tuán)隊(duì)—長(zhǎng)城偉業(yè)張桐：感謝主持人。尊敬的各位評(píng)委、各位同行和前輩，大家下午好！我今天代表長(zhǎng)城偉業(yè)化工團(tuán)隊(duì)做一個(gè)簡(jiǎn)短的發(fā)言。發(fā)言的提綱是三個(gè)內(nèi)容：第一，09年4月份全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇。第二，目前原油已經(jīng)站上80美元，通脹預(yù)期出現(xiàn)第三，塑料9500底部探明，未來(lái)上漲可期。 08年11月，各國(guó)推行積極的財(cái)政政策和寬松貨幣政策，包括美國(guó)、中國(guó)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期到09年一季度末到二季度。09年3月18號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)有一個(gè)直購(gòu)國(guó)債和次級(jí)債非常規(guī)金融政策，這是金融危機(jī)結(jié)束的重要標(biāo)志之一。第三，美國(guó)地產(chǎn)數(shù)據(jù)在34月份企穩(wěn)。美國(guó)制造業(yè)和非制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)表現(xiàn)，見(jiàn)底是08年12月底，其反映也是36個(gè)月。美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在4月份下降到最低谷，從此開(kāi)始迅速反彈。經(jīng)過(guò)上面三個(gè)原因我們基本可以判定全球經(jīng)濟(jì)在09年4月份進(jìn)入復(fù)蘇期。 第二部分，原油站上80美元，通脹預(yù)期出現(xiàn)。貸款數(shù)據(jù)，從它的高點(diǎn)來(lái)看，基本已經(jīng)處于歷史高點(diǎn)，已經(jīng)接近90年代通脹水平。M1增長(zhǎng)年率甚至超過(guò)了90年代通脹水平。我們了解這跟物價(jià)水平相關(guān)性最強(qiáng)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)通脹在明年幾乎是不可避免的。07年10月份全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通脹期，同時(shí)油價(jià)以80美元起點(diǎn)爬升，資本市場(chǎng)上通脹預(yù)期開(kāi)始重現(xiàn)出現(xiàn)。 第三部分，對(duì)塑料價(jià)格具體分析以及操作建議。大家看到09年4月份，通過(guò)一些論證證明了在這個(gè)經(jīng)濟(jì)是從衰退期步入復(fù)蘇期。4月份市場(chǎng)在尋找方向，它的表現(xiàn)是振蕩一兩個(gè)月，而確認(rèn)進(jìn)入復(fù)蘇期后，塑料價(jià)格上漲至11600美元，之后由于輪胎特保案，那個(gè)階段有一個(gè)信貸緊縮預(yù)期，因?yàn)樾刨J投放過(guò)快，所以塑料價(jià)格追隨油價(jià)一起回調(diào)，但是到7月29號(hào)回調(diào)到9500元結(jié)束，從7月30號(hào)國(guó)慶節(jié)開(kāi)始重新反彈，到最新價(jià)10842元/噸。9500元經(jīng)過(guò)兩次測(cè)試，它是一個(gè)階段性底部，基本得到確認(rèn)。 操作建議：短期來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為塑料仍有上漲空間，多單仍可持有，止損位10600，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，特別是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性數(shù)據(jù)，出口9月份有20%左右的環(huán)比。第二，國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)政策最新調(diào)整，其中提到對(duì)化工產(chǎn)能限制，對(duì)化工品有一個(gè)利多影響。一個(gè)月份來(lái)看，我們認(rèn)為油價(jià)回調(diào)到75美元左右，我們不建議參與塑料或者適量參與空單，因?yàn)榇罅恳蛩厥强炊?，相?duì)來(lái)說(shuō)，跟油價(jià)相比，塑料價(jià)格較低，它的底部就是9500，理由就是全球經(jīng)濟(jì)沒(méi)有進(jìn)入通脹期，因?yàn)閲?guó)內(nèi)CPI還是負(fù)值，油價(jià)80美元偏高。如果銅走弱，對(duì)油價(jià)有負(fù)面影響。中長(zhǎng)期是看多，進(jìn)入通脹時(shí)期，參考目標(biāo)第一個(gè)位置12500，理由就是通脹進(jìn)入，然后技術(shù)走入牛市。這是中長(zhǎng)期投資建議，建倉(cāng)多單10000元，使用比例30%，謝謝大家！主持人：感謝張桐分析，有請(qǐng)8號(hào)評(píng)委馬紅民先生進(jìn)行提問(wèn)。馬紅民：我問(wèn)兩個(gè)問(wèn)題，第一，你怎么看待這次原油行情上漲的性質(zhì)？第二，象塑料這樣的成本推動(dòng)型上漲，能否形成一波真正的趨勢(shì)性行情？張桐：原油上漲我認(rèn)為是流動(dòng)性沖擊，就是它的金融屬性。馬紅民：有沒(méi)有創(chuàng)新高的可能？中長(zhǎng)期走勢(shì)。張桐：中長(zhǎng)期走勢(shì)我認(rèn)為不會(huì)，大的框架會(huì)出現(xiàn)二次見(jiàn)底，本輪經(jīng)濟(jì)不是真正復(fù)蘇，而是短期的，所以應(yīng)該不會(huì)到這個(gè)位置。塑料我也看是通脹，也是同樣的觀點(diǎn)，它的低點(diǎn)12500，高點(diǎn)說(shuō)不好。馬紅民：第二個(gè)問(wèn)題我沒(méi)有聽(tīng)清楚，因?yàn)樗浅杀就苿?dòng)型的。我們?cè)瓉?lái)理解真正的趨勢(shì)性行情，象大豆、銅都有一個(gè)非常高速的消費(fèi)增長(zhǎng)推動(dòng)。塑料行情性質(zhì)能走多遠(yuǎn)？是不是一個(gè)趨勢(shì)行情？張桐：我覺(jué)得時(shí)間會(huì)很快，但是高度可能會(huì)比較大，很快可能就會(huì)轉(zhuǎn)向。主持人：張桐認(rèn)為不是需求推動(dòng)，應(yīng)該是通脹推動(dòng)。我們有請(qǐng)十位評(píng)委打分：、、、。又到了第二組倒數(shù)第二支隊(duì)伍來(lái)自國(guó)貿(mào)期貨化工品團(tuán)隊(duì)。泰山壓頂，PVC翻身無(wú)望，我們有請(qǐng)邢圓圓進(jìn)行主題演講。9號(hào)團(tuán)隊(duì)—國(guó)貿(mào)期貨邢圓圓：各位評(píng)委老師，各位來(lái)賓，大家下午好！我演講的主題是泰山壓頂，PVC翻身無(wú)望。樹(shù)木要想生長(zhǎng)，必須鞏固根本。PVC作為大宗商品，最近雖然走出反彈行情，但是要想再現(xiàn)8月份行情，必須從基本面得到強(qiáng)有力支撐，但是龐大產(chǎn)量、淡季來(lái)臨、宏觀面縮緊，都會(huì)對(duì)PVC市場(chǎng)形成很大壓力，我個(gè)人認(rèn)為后期PVC行情仍以偏弱為主。國(guó)內(nèi)18月PVC累計(jì)產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到587萬(wàn)噸，同比只減少27%，但是進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)，出口大幅減少，去年表觀消費(fèi)量902萬(wàn)噸，今年表觀消費(fèi)量有望超過(guò)。今年9月份交割的909合約是近9萬(wàn)噸，在目前911合約已經(jīng)達(dá)到2萬(wàn)多手，有望11月份交割量達(dá)到20萬(wàn)噸，一個(gè)是因?yàn)槠谙迌r(jià)差存在、還有9月份是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，出現(xiàn)旺季不旺，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后市悲觀預(yù)期。PVC預(yù)期跟房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)性非常大，至少50%左右都是跟房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)。我們看一下今年公布前三季度房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，我個(gè)人認(rèn)為今年數(shù)據(jù)不是特別理想，主要表現(xiàn)在幾個(gè)方面，%，%PVC，還面臨一個(gè)非常大的考驗(yàn)，第四季度淡季來(lái)臨，每一年P(guān)VC現(xiàn)貨市場(chǎng)高點(diǎn)都是10月份，隨后價(jià)格回落，今年也不例外，今年價(jià)格高點(diǎn)同樣出現(xiàn)在9月份左右，相對(duì)而言，今年P(guān)VC因?yàn)閮r(jià)格處于相對(duì)低點(diǎn)，所以下行空間可能會(huì)比較小。第四季度對(duì)北方來(lái)說(shuō)是冬季，房地產(chǎn)市場(chǎng)會(huì)停工，會(huì)影響PVC市場(chǎng)消費(fèi)。還有一個(gè)非常重要原因，全國(guó)140多家PVC生產(chǎn)企業(yè)，整體行業(yè)對(duì)市場(chǎng)調(diào)控能力不強(qiáng)，一旦庫(kù)存壓力比較大的話，就會(huì)引發(fā)價(jià)格下滑。上游成本來(lái)看，因?yàn)镻VC國(guó)內(nèi)70%產(chǎn)量都是由電石法生產(chǎn)，目前電石價(jià)格是008主流價(jià)格空間，對(duì)于管理比較先進(jìn)企業(yè)，成本在5500左右，如果PVC行情反彈到7000附近，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，套保正當(dāng)時(shí)，這也是今年下半年P(guān)VC最后一個(gè)絕佳的套保機(jī)會(huì)，宏觀方面來(lái)看對(duì)PVC也是很大考驗(yàn)，我個(gè)人覺(jué)得宏觀方面信貸收緊的意思已經(jīng)比較明顯，09年MM2貨幣供給量持續(xù)增長(zhǎng)，但是同月度新增貸款呈現(xiàn)大幅減少態(tài)勢(shì)。還有另外一個(gè)方面，國(guó)家可能會(huì)