對雙匯發(fā)展的投資建議(編輯修改稿)
2025-07-18 23:11 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 關(guān)聯(lián)交易的結(jié)果。由于擴張主要在集團層面，公司冷鮮肉近年增速一般，06年幾乎沒有增長。主要業(yè)務(wù)特點比較高溫肉制品低溫肉制品熱鮮肉冷鮮肉工藝特點高溫高壓加工，殺菌溫度在115℃以上常壓下通過蒸、煮、熏、烤加工過程，殺菌處理溫度達到75℃－85℃的屠宰后不經(jīng)冷加工直接送入市場銷售的生肉，肉質(zhì)溫度為常溫。屠宰后的豬體迅速進行冷鏈排酸處理，充分完成豬肉的“后熟”階段，使豬肉溫度降為0－4℃，并在此溫度下進行加工、儲運、銷售食用特點肉蛋白質(zhì)過度變性，部分營養(yǎng)損失，肉質(zhì)爛而不結(jié)實，失去固有的風(fēng)味具有鮮嫩、脆軟、可口、風(fēng)味極佳的特點。最大限度保持原有營養(yǎng)和固有的風(fēng)味，在品質(zhì)上明顯優(yōu)于高溫肉制品抑制有害細(xì)菌的繁殖，同時使破裂細(xì)胞流出來的胞內(nèi)消化酶活性降低等，實現(xiàn)肉質(zhì)的鮮美、肉類的營養(yǎng)成分不被破壞。保值期保質(zhì)期長達6個月以上1－3個月1－2天在0－10℃的溫度條件下，保質(zhì)期一般可達到一周以上運輸半徑要求冷鏈運輸，800公里運輸半徑。當(dāng)?shù)劁N售冷鏈運輸，300－500公里。先進的包裝已能突破500公里資料來源：豬協(xié)公司競爭優(yōu)劣勢分析與競爭對手相比，雙匯具有規(guī)模、產(chǎn)品、物流、供應(yīng)鏈管理、及網(wǎng)絡(luò)等方面的綜合優(yōu)勢。不足之處是過去兩年管理層精力有所分散，在業(yè)務(wù)擴張方面略顯保守。l 規(guī)模優(yōu)勢。目前全國肉制品市場規(guī)模約850萬噸，雙匯集團高、低溫肉制品產(chǎn)量共計120 萬噸，其中股份公司占70%，超過行業(yè)2－10名企業(yè)產(chǎn)量的總和。l 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡。與行業(yè)排名3名的雨潤和金鑼相比，雙匯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展較為均衡。均衡和規(guī)模賦予雙匯更多經(jīng)營的空間，可以實行不同地區(qū)不同品種的定價策略壓制對手。l 管理規(guī)范。雙匯對終端實現(xiàn)統(tǒng)一管理，建立各地專業(yè)的門店管理機構(gòu)，達到“品牌、形象、價格、配送、管理”的五統(tǒng)一。公司實現(xiàn)順價銷售，給配送商4個點利潤，終端經(jīng)銷商1015個點，公司和配送商共同簽字確定。l 物流配送優(yōu)勢。雙匯的物流項目由公司自營，建立了1000臺冷鏈運輸車的龐大運輸體系，直接送到經(jīng)銷商的配送庫，由經(jīng)銷商進行二次配送。l 先進的供應(yīng)鏈管理體系。雙匯基于物流、資金流和信息流，將企業(yè)內(nèi)部的采購、生產(chǎn)、庫存、運輸、銷售以及客戶與供應(yīng)商、各節(jié)點企業(yè)之間的各種業(yè)務(wù)形成了統(tǒng)一的功能管理，建立了集成化的供應(yīng)鏈管理體系。實現(xiàn)銷售終端適時采集數(shù)據(jù)、自動生成配貨單、報表, 并根據(jù)庫存由系統(tǒng)自動生成訂單。從而制定出符合市場需求的生產(chǎn)計劃，并可以通過大宗采購、統(tǒng)一配送來降低采購和流通成本。形成一個以客戶為中心，決策迅速透明的扁平化管理模式。蒙牛、小羔羊也已采用了雙匯的物流信息管理系統(tǒng)。l 網(wǎng)絡(luò)渠道優(yōu)勢。是其最為突出的優(yōu)勢。集團在全國2245個縣實現(xiàn)了“縣縣有商，鄉(xiāng)鄉(xiāng)有網(wǎng)”，一個新產(chǎn)品一周內(nèi)能鋪向全國，其深度、廣度是其他競爭對手無法比擬的，這保證了雙匯肉制品的絕對領(lǐng)先地位。比如當(dāng)某個競爭對手推出一款深受大眾喜愛的新產(chǎn)品，但該產(chǎn)品還在小范圍熱銷時，雙匯卻能在一周內(nèi)將類似產(chǎn)品迅速推廣到全國，占領(lǐng)全國市場。目前冷鮮肉雙匯也在建立其龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，特約店數(shù)量06年達到6000家，現(xiàn)在達到8000家，公司目標(biāo)是在住宅區(qū)，10分鐘步行就有一家雙匯門店，每萬人有一家雙匯門店服務(wù)。同時，在大型商超、賣場也逐步建立雙匯銷售專柜，并且已經(jīng)在與家樂福等商超進行相關(guān)洽談工作。冷鮮肉行業(yè)排名第二的金鑼工廠布局較為偏僻，東北占一半，山東、河南的廠規(guī)模都較小，造成了公司主要布局在北方市場，雖然運作模式也在向鮮品轉(zhuǎn)變，但由于市場渠道開發(fā)和上層路線不統(tǒng)一，目前更主要的還是要依靠凍品，占生豬屠宰量的一半以上。而由于消費市場凍轉(zhuǎn)鮮越來越多，凍品的需求量逐漸減少，金鑼的發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型的壓力。在終端運作上，金鑼采用送到終端，鎖定終端價格然后返利的方式，占用資金過多，減少了小店主的資金周轉(zhuǎn)。在07年上半年豬肉價格上漲的不利環(huán)境下，公司收入利潤同比都出現(xiàn)了20%左右的同比下滑，暴露了公司的競爭力相對較弱問題。行業(yè)第三名的雨潤布局則要相對均勻的多，雨潤共有20多家屠宰加工廠，但屠宰生豬總量不如雙匯。在擴張上，雨潤更為積極。雨潤07年加快行業(yè)并購節(jié)奏，07年上半年屠宰能力達到1205萬頭，%，%的新增能力通過兼并收購取得。其單個廠規(guī)模較小，超過1000頭/天的很少。由于廠多、雜、分布廣，雖然有統(tǒng)一機構(gòu)進行管理，但存在一定程度各自為戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)為了爭奪市場而互相殺價的情況。同時，雨潤的收購環(huán)節(jié)多半是賒欠制，送豬戶積極性受影響。雨潤在終端經(jīng)營方面，大多采用的是提貨制而不是雙匯的送貨制，造成終端商經(jīng)營競品較多，公司管理方面有難度。在新產(chǎn)品開發(fā)上，雨潤非常重視，新產(chǎn)品銷售收入比例逐年提升，%，%，%，其低溫肉制品的市場價格比雙匯、金鑼要高10%25%以上。2007年上半年由于公司采取積極進取的擴張策略和加大新產(chǎn)品開發(fā)，毛利率僅降低2%保持在15%左右，顯示出較強的盈利能力，業(yè)績也逆勢大幅上漲，主營業(yè)務(wù)收入同比增長64%，經(jīng)營利潤同比增長59%。雙匯、雨潤、大眾經(jīng)營業(yè)務(wù)比較（2006年）06年收入億元收入比較 收入（億元）高溫肉制品低溫肉制品冷鮮肉凍肉總收入雙匯雨潤15大眾食品
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