對(duì)雙匯發(fā)展的投資建議(編輯修改稿)
2025-07-18 23:11 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 關(guān)聯(lián)交易的結(jié)果。由于擴(kuò)張主要在集團(tuán)層面，公司冷鮮肉近年增速一般，06年幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。主要業(yè)務(wù)特點(diǎn)比較高溫肉制品低溫肉制品熱鮮肉冷鮮肉工藝特點(diǎn)高溫高壓加工，殺菌溫度在115℃以上常壓下通過(guò)蒸、煮、熏、烤加工過(guò)程，殺菌處理溫度達(dá)到75℃－85℃的屠宰后不經(jīng)冷加工直接送入市場(chǎng)銷售的生肉，肉質(zhì)溫度為常溫。屠宰后的豬體迅速進(jìn)行冷鏈排酸處理，充分完成豬肉的“后熟”階段，使豬肉溫度降為0－4℃，并在此溫度下進(jìn)行加工、儲(chǔ)運(yùn)、銷售食用特點(diǎn)肉蛋白質(zhì)過(guò)度變性，部分營(yíng)養(yǎng)損失，肉質(zhì)爛而不結(jié)實(shí)，失去固有的風(fēng)味具有鮮嫩、脆軟、可口、風(fēng)味極佳的特點(diǎn)。最大限度保持原有營(yíng)養(yǎng)和固有的風(fēng)味，在品質(zhì)上明顯優(yōu)于高溫肉制品抑制有害細(xì)菌的繁殖，同時(shí)使破裂細(xì)胞流出來(lái)的胞內(nèi)消化酶活性降低等，實(shí)現(xiàn)肉質(zhì)的鮮美、肉類的營(yíng)養(yǎng)成分不被破壞。保值期保質(zhì)期長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月以上1－3個(gè)月1－2天在0－10℃的溫度條件下，保質(zhì)期一般可達(dá)到一周以上運(yùn)輸半徑要求冷鏈運(yùn)輸，800公里運(yùn)輸半徑。當(dāng)?shù)劁N售冷鏈運(yùn)輸，300－500公里。先進(jìn)的包裝已能突破500公里資料來(lái)源：豬協(xié)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)分析與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，雙匯具有規(guī)模、產(chǎn)品、物流、供應(yīng)鏈管理、及網(wǎng)絡(luò)等方面的綜合優(yōu)勢(shì)。不足之處是過(guò)去兩年管理層精力有所分散，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面略顯保守。l 規(guī)模優(yōu)勢(shì)。目前全國(guó)肉制品市場(chǎng)規(guī)模約850萬(wàn)噸，雙匯集團(tuán)高、低溫肉制品產(chǎn)量共計(jì)120 萬(wàn)噸，其中股份公司占70%，超過(guò)行業(yè)2－10名企業(yè)產(chǎn)量的總和。l 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均衡。與行業(yè)排名3名的雨潤(rùn)和金鑼相比，雙匯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展較為均衡。均衡和規(guī)模賦予雙匯更多經(jīng)營(yíng)的空間，可以實(shí)行不同地區(qū)不同品種的定價(jià)策略壓制對(duì)手。l 管理規(guī)范。雙匯對(duì)終端實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一管理，建立各地專業(yè)的門店管理機(jī)構(gòu)，達(dá)到“品牌、形象、價(jià)格、配送、管理”的五統(tǒng)一。公司實(shí)現(xiàn)順價(jià)銷售，給配送商4個(gè)點(diǎn)利潤(rùn)，終端經(jīng)銷商1015個(gè)點(diǎn)，公司和配送商共同簽字確定。l 物流配送優(yōu)勢(shì)。雙匯的物流項(xiàng)目由公司自營(yíng)，建立了1000臺(tái)冷鏈運(yùn)輸車的龐大運(yùn)輸體系，直接送到經(jīng)銷商的配送庫(kù)，由經(jīng)銷商進(jìn)行二次配送。l 先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理體系。雙匯基于物流、資金流和信息流，將企業(yè)內(nèi)部的采購(gòu)、生產(chǎn)、庫(kù)存、運(yùn)輸、銷售以及客戶與供應(yīng)商、各節(jié)點(diǎn)企業(yè)之間的各種業(yè)務(wù)形成了統(tǒng)一的功能管理，建立了集成化的供應(yīng)鏈管理體系。實(shí)現(xiàn)銷售終端適時(shí)采集數(shù)據(jù)、自動(dòng)生成配貨單、報(bào)表, 并根據(jù)庫(kù)存由系統(tǒng)自動(dòng)生成訂單。從而制定出符合市場(chǎng)需求的生產(chǎn)計(jì)劃，并可以通過(guò)大宗采購(gòu)、統(tǒng)一配送來(lái)降低采購(gòu)和流通成本。形成一個(gè)以客戶為中心，決策迅速透明的扁平化管理模式。蒙牛、小羔羊也已采用了雙匯的物流信息管理系統(tǒng)。l 網(wǎng)絡(luò)渠道優(yōu)勢(shì)。是其最為突出的優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)在全國(guó)2245個(gè)縣實(shí)現(xiàn)了“縣縣有商，鄉(xiāng)鄉(xiāng)有網(wǎng)”，一個(gè)新產(chǎn)品一周內(nèi)能鋪向全國(guó)，其深度、廣度是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法比擬的，這保證了雙匯肉制品的絕對(duì)領(lǐng)先地位。比如當(dāng)某個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出一款深受大眾喜愛(ài)的新產(chǎn)品，但該產(chǎn)品還在小范圍熱銷時(shí)，雙匯卻能在一周內(nèi)將類似產(chǎn)品迅速推廣到全國(guó)，占領(lǐng)全國(guó)市場(chǎng)。目前冷鮮肉雙匯也在建立其龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，特約店數(shù)量06年達(dá)到6000家，現(xiàn)在達(dá)到8000家，公司目標(biāo)是在住宅區(qū)，10分鐘步行就有一家雙匯門店，每萬(wàn)人有一家雙匯門店服務(wù)。同時(shí)，在大型商超、賣場(chǎng)也逐步建立雙匯銷售專柜，并且已經(jīng)在與家樂(lè)福等商超進(jìn)行相關(guān)洽談工作。冷鮮肉行業(yè)排名第二的金鑼工廠布局較為偏僻，東北占一半，山東、河南的廠規(guī)模都較小，造成了公司主要布局在北方市場(chǎng)，雖然運(yùn)作模式也在向鮮品轉(zhuǎn)變，但由于市場(chǎng)渠道開(kāi)發(fā)和上層路線不統(tǒng)一，目前更主要的還是要依靠?jī)銎?，占生豬屠宰量的一半以上。而由于消費(fèi)市場(chǎng)凍轉(zhuǎn)鮮越來(lái)越多，凍品的需求量逐漸減少，金鑼的發(fā)展面臨轉(zhuǎn)型的壓力。在終端運(yùn)作上，金鑼采用送到終端，鎖定終端價(jià)格然后返利的方式，占用資金過(guò)多，減少了小店主的資金周轉(zhuǎn)。在07年上半年豬肉價(jià)格上漲的不利環(huán)境下，公司收入利潤(rùn)同比都出現(xiàn)了20%左右的同比下滑，暴露了公司的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱問(wèn)題。行業(yè)第三名的雨潤(rùn)布局則要相對(duì)均勻的多，雨潤(rùn)共有20多家屠宰加工廠，但屠宰生豬總量不如雙匯。在擴(kuò)張上，雨潤(rùn)更為積極。雨潤(rùn)07年加快行業(yè)并購(gòu)節(jié)奏，07年上半年屠宰能力達(dá)到1205萬(wàn)頭，%，%的新增能力通過(guò)兼并收購(gòu)取得。其單個(gè)廠規(guī)模較小，超過(guò)1000頭/天的很少。由于廠多、雜、分布廣，雖然有統(tǒng)一機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，但存在一定程度各自為戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)而互相殺價(jià)的情況。同時(shí)，雨潤(rùn)的收購(gòu)環(huán)節(jié)多半是賒欠制，送豬戶積極性受影響。雨潤(rùn)在終端經(jīng)營(yíng)方面，大多采用的是提貨制而不是雙匯的送貨制，造成終端商經(jīng)營(yíng)競(jìng)品較多，公司管理方面有難度。在新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上，雨潤(rùn)非常重視，新產(chǎn)品銷售收入比例逐年提升，%，%，%，其低溫肉制品的市場(chǎng)價(jià)格比雙匯、金鑼要高10%25%以上。2007年上半年由于公司采取積極進(jìn)取的擴(kuò)張策略和加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，毛利率僅降低2%保持在15%左右，顯示出較強(qiáng)的盈利能力，業(yè)績(jī)也逆勢(shì)大幅上漲，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)64%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)59%。雙匯、雨潤(rùn)、大眾經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較（2006年）06年收入億元收入比較 收入（億元）高溫肉制品低溫肉制品冷鮮肉凍肉總收入雙匯雨潤(rùn)15大眾食品
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