華夏基金經(jīng)理劉魯?shù)┩顿Y海外債市正當(dāng)時(shí)(編輯修改稿)
2024-07-15 21:38 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 依賴(lài)海外市場(chǎng)融資。中資企業(yè)在境內(nèi)外發(fā)行的債券收益率差異較大，為海外債券投資帶來(lái)良好的機(jī)會(huì)。 舉個(gè)例子，比如說(shuō)龍湖地產(chǎn)，去年發(fā)過(guò)一個(gè)五年期的美元債券，%，這個(gè)收益率跟境內(nèi)相比明顯很高。龍湖地產(chǎn)作為行業(yè)內(nèi)比較龍頭的企業(yè)，負(fù)債率也并不是很高，經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定，銷(xiāo)售策略也比較靈活，總的來(lái)說(shuō)資質(zhì)還是比較大家公認(rèn)比較優(yōu)秀的。所以，即使地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整會(huì)有壓力，很多種小的比較激進(jìn)的行業(yè)可能有倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，這都是有可能的。但是像萬(wàn)科、龍湖這些比較大的，包括土地儲(chǔ)備比較分散的，銷(xiāo)售項(xiàng)目也比較分散的，他們的風(fēng)險(xiǎn)肯定比別的稍微小一些。如果整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)都非常好，他不可能以超過(guò)9%以上的成本來(lái)融資；但是就是因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，所以讓你有這個(gè)機(jī)會(huì)能夠以比較優(yōu)惠的利率進(jìn)行投資。 完整的固定收益團(tuán)隊(duì) 完善的投資研究體系 問(wèn)：華夏海外債計(jì)劃通過(guò)什么體系控制投資風(fēng)險(xiǎn)？ 對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制，有幾個(gè)方面，第一個(gè)方面就是比較粗淺的，倉(cāng)位要分散化，評(píng)級(jí)得控制一下，低評(píng)級(jí)需要保持控制它的倉(cāng)位幅度，另外不同的評(píng)級(jí)也分散化一些等等，這些是比較機(jī)械性、物理性的風(fēng)險(xiǎn)的方法，大家人人都知道，就像買(mǎi)股票一樣，你不能全買(mǎi)一支股票。但是最終的控制風(fēng)險(xiǎn)的方法實(shí)際上還是研究投資流程的完善，需要有一個(gè)完善的投研體系。像剛剛咱們說(shuō)的公司，已經(jīng)從研究的角度發(fā)現(xiàn)、識(shí)別它，不然的話即使你做了分散，多少也會(huì)投到它，它一旦發(fā)生問(wèn)題你還是會(huì)發(fā)生損失。另外得有一個(gè)完善的投研團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)才可以保證投研的質(zhì)量。還需要比較豐富的投研的經(jīng)驗(yàn)，很多時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是靠經(jīng)驗(yàn)的，并不完全是靠書(shū)面的、紙面簡(jiǎn)單識(shí)別的。所以，推出這種信用產(chǎn)品，華夏基金在華夏全球精選基金的海外債券投資中已經(jīng)有了三年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，這是非常重要的。 我們?nèi)A夏基金也是有比較大的投研平臺(tái)，專(zhuān)門(mén)設(shè)置了固定收益投資決策委員會(huì)，建立了由研究員、交易員、信用分析師及基金經(jīng)理組成的超過(guò)30人的業(yè)內(nèi)最大的固定收益團(tuán)隊(duì)，并在實(shí)踐中積累了豐富的海外債券投資經(jīng)驗(yàn)。尤其是對(duì)中國(guó)企業(yè)的基本面研究全面而且深入，不管是境外上市的還是海外上市的中資企業(yè)我們都有完整的團(tuán)隊(duì)去覆蓋。所以，我們認(rèn)為我們有本土的優(yōu)勢(shì)能夠把握住這些超額收益的機(jī)會(huì)。 2011年5月，憑借在華夏全球精選基金債券投資中取得的優(yōu)良業(yè)績(jī)，劉魯?shù)┍缓Ｍ庵?cái)經(jīng)雜志《The Asset》評(píng)為中國(guó)最精明G3債券投資者。繁體版 11月7日，華夏海外收益?zhèn)突饠M任基金經(jīng)理劉魯?shù)┫壬邮懿t媒體采訪，以下為訪談實(shí)錄。 海外債市場(chǎng)容量是境內(nèi)的30倍 % 問(wèn)：華夏基金為什麼在這時(shí)點(diǎn)推出一隻海外債基金？是從哪些方面考慮的？ 答：從去年年底到現(xiàn)在，債券基金都發(fā)得非常多，我們看到每周都有不同基金和債券基金的信息?？偟膩?lái)說(shuō)，中國(guó)基金業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化水平比較高，能夠創(chuàng)新一隻不太一樣的基金不容易。我於2009年加入華夏基金，一直進(jìn)行海外債券的直接投資。三年來(lái)，華夏全球精選基金的海外債券投資取得瞭非常好的業(yè)績(jī)。直接投資海外債券市場(chǎng)是有一定難度的，華夏海外債基金是第一隻直接投資海外債券的基金，這是一個(gè)很大的突破。 華夏海外債基金將進(jìn)入一個(gè)更廣闊的債券市場(chǎng)，基金公司適時(shí)走出去，尋找海外債券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，對(duì)基金公司與投資者可謂雙贏。 首先，全球債券市場(chǎng)發(fā)展迅速，為債券投資提供瞭廣闊的空間。1994至2011年，%的速度增長(zhǎng)。截至2011年底，而同期中國(guó)債券市場(chǎng)存量為21萬(wàn)億元人民幣，海外債市場(chǎng)容量是境內(nèi)的30倍。 其次，1988年至2011年期間，%。債券投資和股票投資呈現(xiàn)低相關(guān)性，在某些階段相關(guān)性甚至為負(fù)，從而形成瞭很好的互補(bǔ)性。 再次，從匯率方面來(lái)看，現(xiàn)在推出這個(gè)產(chǎn)品時(shí)機(jī)也相對(duì)比較合適。因?yàn)槿嗣駧胚M(jìn)入瞭一個(gè)均衡區(qū)間，不管是官方還是我們?nèi)A夏基金研究，都覺(jué)得上下波動(dòng)的幅度都不是非常大，而且如果現(xiàn)在為投資者鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖的話現(xiàn)在也比較便宜，這也是我們覺(jué)得現(xiàn)在進(jìn)行海外債券投資適逢其時(shí)。 最後，現(xiàn)在貨幣政策零利率已經(jīng)確定的事情，資金成本是零，所以投資債券是比較安全的。而且信用爆發(fā)是有周期性的，金融危機(jī)期間集中爆發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，目前來(lái)看全球的信用危機(jī)爆發(fā)的階段已經(jīng)過(guò)去！現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)比較穩(wěn)定的緩慢復(fù)蘇的趨勢(shì)，這一點(diǎn)比較明顯，再加上資金成本非常低，所以現(xiàn)在投資信用債時(shí)點(diǎn)是比較安全的時(shí)點(diǎn)。 總的來(lái)說(shuō)，目前投資固定收益率產(chǎn)品是一個(gè)非常好的時(shí)候。全球投資者的情況差不多，從08年以來(lái)債券基金都是凈申購(gòu)，再加上我們剛才提到人民幣升值進(jìn)入合理區(qū)間的判斷，給投資人一個(gè)新的債券投資選擇，我們覺(jué)得現(xiàn)在的時(shí)機(jī)還是比較好的。 問(wèn)：境內(nèi)的投資者還不太瞭解海外債券市場(chǎng)，請(qǐng)幫我們簡(jiǎn)單介紹一下海
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1