國(guó)際收支平衡及外匯和匯率(編輯修改稿)
2025-06-23 23:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 保證金期貨交易：須強(qiáng)制交保證金外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和種類(lèi)外匯風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債因貨幣匯率變動(dòng)而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本要素包括貨幣兌換、時(shí)間和敞口頭寸。外匯風(fēng)險(xiǎn)分為交易風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法預(yù)測(cè)法；劃撥清算法；易貨貿(mào)易法；保值條款；軟硬貨幣參半法；套期保值法；福費(fèi)廷。匯率制度的概念、種類(lèi)匯率制度又稱(chēng)匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所作的一系列安排或規(guī)定。匯率制度的演變金銀復(fù)本位和金本位制度下，是一種內(nèi)生的固定匯率制度。二次世界大戰(zhàn)之間：動(dòng)蕩的浮動(dòng)匯率制度。布雷頓森林體系下：可調(diào)整的或外生的固定匯率制度（釘住匯率制度）根據(jù)該協(xié)定，美元與黃金掛鉤，直接釘住黃金；其他各國(guó)貨幣按固定比價(jià)與美元掛鉤；只有當(dāng)成員國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)根本性不平衡時(shí)，才可以調(diào)整與美元的固定平價(jià)。特里芬兩難：是指為了保證美元信譽(yù)，美國(guó)需要維持國(guó)際收支平衡，但卻使世界缺乏國(guó)際清償手段；而為了供給國(guó)際清償手段，滿(mǎn)足其他國(guó)家越來(lái)越強(qiáng)的外匯儲(chǔ)備需要，美國(guó)需要通過(guò)持續(xù)的國(guó)際收支逆差來(lái)促使美元外流，但又使得美元信譽(yù)下降。牙買(mǎi)加體系下，浮動(dòng)匯率制。該協(xié)議規(guī)定：IMF成員國(guó)可以 將貨幣與特別提款權(quán)、其他主要貨幣或某一貨幣籃子掛鉤（不包括黃金）；達(dá)成貨幣合作安排；維持所選擇的匯率安排。該體系特點(diǎn)：匯率制度選擇多樣化；黃金非貨幣化。目前，匯率制度的種類(lèi)有哪些傳統(tǒng)意義上，匯率制度劃分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。固定匯率制度是按貨幣的含金量作為制定匯率的基準(zhǔn)，根據(jù)不同貨幣的含金量對(duì)比，制定出不同貨幣的匯率，由于這種匯率一般不輕易變動(dòng)，具有相對(duì)穩(wěn)定性，故稱(chēng)固定匯率制度。浮動(dòng)匯率制度是指政府不再規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的黃金平價(jià)，不規(guī)定匯率波動(dòng)的上下限，中央銀行也不承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，市場(chǎng)匯率根據(jù)外匯市場(chǎng)供求情況自由波動(dòng)。1999年，IMF對(duì)各成員國(guó)匯率制度進(jìn)行了新的分類(lèi)：嚴(yán)格固定匯率制度①獨(dú)立法定貨幣的匯率安排（美元化、貨幣聯(lián)盟）②貨幣局制度中間匯率制度釘住匯率制度③其他傳統(tǒng)的固定釘住制④釘住平行匯率帶⑤爬行釘?、夼佬袔?nèi)浮動(dòng) 自由浮動(dòng)匯率制度⑦不事先宣布匯率路徑的管理浮動(dòng)⑧獨(dú)立浮動(dòng) 各種貨幣制度的利弊分析：美元化：優(yōu)勢(shì)：1 降低外匯交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，增加對(duì)外貿(mào)易，吸引外資，規(guī)避游資威脅2 降低通脹預(yù)期，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性3 降低國(guó)內(nèi)利率波動(dòng)，利于金融市場(chǎng)穩(wěn)定4 增進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)融合，推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺陷：1 本國(guó)貨幣當(dāng)局將喪失獨(dú)立的貨幣政策，無(wú)法擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色2 鑄幣稅收入損失3 退出成本高昂貨幣聯(lián)盟：優(yōu)勢(shì)：1 實(shí)現(xiàn)區(qū)域市場(chǎng)完全一體化，推動(dòng)生產(chǎn)要素在區(qū)域內(nèi)自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置2 降低外匯交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)貿(mào)易，吸引區(qū)域外投資，規(guī)避游資威脅3 謀求政治和經(jīng)濟(jì)上趨同性以獲取所期望的共同利益缺陷：1 成員國(guó)將喪失獨(dú)立的貨幣政策2 由于匯率靈活性喪失，成員國(guó)遭受非對(duì)稱(chēng)沖擊的成本將非常高昂3 成員國(guó)貨幣和財(cái)政政策必須相當(dāng)協(xié)調(diào)，某些成員國(guó)不得不做出較大犧牲。美元化和貨幣聯(lián)盟的主要區(qū)別在于美元化貨幣當(dāng)局喪失了擔(dān)當(dāng)最后貸款人角色，而貨幣聯(lián)盟共同央行能夠在整個(gè)聯(lián)盟內(nèi)擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色。貨幣局是一種可以逆轉(zhuǎn)的嚴(yán)格固定匯率制。優(yōu)勢(shì)：1 增強(qiáng)貨幣當(dāng)局固定匯率制度的可信性，降低投機(jī)攻擊程度2 保證法定匯率穩(wěn)定，抑制通脹，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展缺陷：1 喪失貨幣政策獨(dú)立性，失去貨幣調(diào)控職能2 貨幣當(dāng)局喪失最后貸款人的角色3 貨幣當(dāng)局喪失國(guó)內(nèi)信用擴(kuò)張政策，無(wú)法救助陷入困境的銀行，也暗含鑄幣稅收入較低4 無(wú)法抵御惡性貨幣投機(jī)攻擊其他傳統(tǒng)的固定釘住制具體可分為釘住單一貨幣、釘住貨幣籃子、釘住合成貨幣SDR。優(yōu)勢(shì)：1 降低交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和投資2 投資者穩(wěn)定的匯率預(yù)期會(huì)起到熨平匯率波動(dòng)的 3 利用固定釘住匯率的傳遞效應(yīng)抑制通脹4 為貨幣政策提供可信的“名義錨”，消除通脹偏見(jiàn)5 促進(jìn)與主導(dǎo)貿(mào)易伙伴之間貿(mào)易交易的擴(kuò)張，對(duì)貿(mào)易集中度高的國(guó)家尤其如此。缺陷：1 限制了央行貨幣政策的獨(dú)立性，使得貨幣當(dāng)局難以救助陷入困境的銀行，結(jié)果銀行部門(mén)結(jié)構(gòu)脆弱性造成危機(jī)，導(dǎo)致難以維持固定釘住制2 限制了本幣升值的可能性，結(jié)果增強(qiáng)了單向貶值的投機(jī)壓力3 大規(guī)模資本流入可能導(dǎo)致貨幣高估或失調(diào)，增加經(jīng)常賬戶(hù)赤字，減少外匯儲(chǔ)備4 匯率穩(wěn)定的信譽(yù)導(dǎo)致外國(guó)投資者道德風(fēng)險(xiǎn)5 捍衛(wèi)匯率所需大量外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的成本釘住平行匯率帶它是指匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動(dòng)，其波幅超過(guò)圍繞中心匯率上下各1%的幅度。爬行釘住是指匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率做較小的定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標(biāo)的變化做定
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