國際收支平衡及外匯和匯率-在線瀏覽
2025-07-14 23:54本頁面
【正文】 率上升，反之則下降。如大家都預(yù)期某匯率上升，則會爭相購買，從而使其大幅升值。4 央行干預(yù)：它雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但對匯率的短期走勢有嚴(yán)重影響。匯率變動對一國經(jīng)濟(jì)的影響以本國貨幣貶值為例，1 對國際貿(mào)易收支的影響：從理論上講，一國貨幣貶值有利于擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，促進(jìn)貿(mào)易收支的改善，不過，這種改善并不是立即奏效的，而是存在一定的“時滯”。3 對一國貿(mào)易條件的影響：一般而言，貨幣貶值后，相同數(shù)量的出口能夠換回的進(jìn)口數(shù)量減少了，貿(mào)易條件可能惡化。5 對一國利率的影響：一國貨幣貶值后，國內(nèi)物價上漲，居民實際現(xiàn)金余額減少，貨幣供不應(yīng)求，從而推動國內(nèi)利率水平的提高。6 對一國國際儲備的影響：貨幣貶值會引起資本外流，使外匯儲備減少。7 對一國資本流動的影響：一國貨幣貶值后，人們會因?qū)Ρ緡泿攀バ判亩l(fā)生貨幣替代的現(xiàn)象，產(chǎn)生資本外逃。同時，為了資產(chǎn)安全，人們會拋售貶值貨幣，促使該貨幣進(jìn)一步疲軟。廣義的即期外匯交易是指買賣成交后在兩個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯交易。2 遠(yuǎn)期外匯交易：是指買賣雙方預(yù)先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)額、匯率和將來交割的時間，到規(guī)定的交割日再按合同規(guī)定進(jìn)行交割清算的外匯交易。4 掉期外匯交易：掉期交易是買賣方向相反的即期與遠(yuǎn)期或兩筆期限不同的遠(yuǎn)期交易的組合。6 外匯期權(quán)交易：是指交易雙方簽訂一種買賣遠(yuǎn)期外匯合約選擇權(quán)的合同，該合同賦予買者或賣者在規(guī)定期限內(nèi)按協(xié)定價格買進(jìn)或賣出期權(quán)合約的權(quán)利。外匯風(fēng)險的基本要素包括貨幣兌換、時間和敞口頭寸。外匯風(fēng)險的管理方法預(yù)測法；劃撥清算法；易貨貿(mào)易法；保值條款；軟硬貨幣參半法；套期保值法；福費廷。匯率制度的演變金銀復(fù)本位和金本位制度下，是一種內(nèi)生的固定匯率制度。布雷頓森林體系下：可調(diào)整的或外生的固定匯率制度（釘住匯率制度）根據(jù)該協(xié)定，美元與黃金掛鉤，直接釘住黃金；其他各國貨幣按固定比價與美元掛鉤；只有當(dāng)成員國國際收支出現(xiàn)根本性不平衡時，才可以調(diào)整與美元的固定平價。牙買加體系下，浮動匯率制。該體系特點：匯率制度選擇多樣化；黃金非貨幣化。固定匯率制度是按貨幣的含金量作為制定匯率的基準(zhǔn)，根據(jù)不同貨幣的含金量對比，制定出不同貨幣的匯率，由于這種匯率一般不輕易變動，具有相對穩(wěn)定性，故稱固定匯率制度。1999年，IMF對各成員國匯率制度進(jìn)行了新的分類：嚴(yán)格固定匯率制度①獨立法定貨幣的匯率安排（美元化、貨幣聯(lián)盟）②貨幣局制度中間匯率制度釘住匯率制度③其他傳統(tǒng)的固定釘住制④釘住平行匯率帶⑤爬行釘?、夼佬袔?nèi)浮動 自由浮動匯率制度⑦不事先宣布匯率路徑的管理浮動⑧獨立浮動 各種貨幣制度的利弊分析：美元化：優(yōu)勢：1 降低外匯交易成本和匯率風(fēng)險，增加對外貿(mào)易，吸引外資，規(guī)避游資威脅2 降低通脹預(yù)期，增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策有效性3 降低國內(nèi)利率波動，利于金融市場穩(wěn)定4 增進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)融合，推動本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺陷：1 本國貨幣當(dāng)局將喪失獨立的貨幣政策，無法擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色2 鑄幣稅收入損失3 退出成本高昂貨幣聯(lián)盟：優(yōu)勢：1 實現(xiàn)區(qū)域市場完全一體化，推動生產(chǎn)要素在區(qū)域內(nèi)自由流動，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置2 降低外匯交易成本和匯率風(fēng)險，促進(jìn)貿(mào)易，吸引區(qū)域外投資，規(guī)避游資威脅3 謀求政治和經(jīng)濟(jì)上趨同性以獲取所期望的共同利益缺陷：1 成員國將喪失獨立的貨幣政策2 由于匯率靈活性喪失，成員國遭受非對稱沖擊的成本將非常高昂3 成員國貨幣和財政政策必須相當(dāng)協(xié)調(diào)，某些成員國不得不做出較大犧牲。貨幣局是一種可以逆轉(zhuǎn)的嚴(yán)格固定匯率制。優(yōu)勢：1 降低交易成本和匯率風(fēng)險，促進(jìn)國際貿(mào)易和投資2 投資者穩(wěn)定的匯率預(yù)期會起到熨平匯率波動的 3 利用固定釘住匯率的傳遞效應(yīng)抑制通脹4 為貨幣政策提供可信的“名義錨”，消除通脹偏見5 促進(jìn)與主導(dǎo)貿(mào)易伙伴之間貿(mào)易交易的擴(kuò)張，對貿(mào)易集中度高的國家尤其如此。爬行釘住是指匯率按照固定的、預(yù)先宣布的比率做較小的定期調(diào)整或?qū)x取的定量指標(biāo)的變化做定期調(diào)整。2 貨幣平價調(diào)整的幅度和頻度有限，無法吸收實際均衡匯率的變化。優(yōu)勢：有助于經(jīng)濟(jì)吸收對經(jīng)濟(jì)基本面造成沖擊的各種干擾源。管理浮動指貨幣當(dāng)局通過外匯市場上積極干預(yù)來影響匯率的變動，但不事先宣布匯率路徑，貨幣當(dāng)局用來管理匯率的指標(biāo)包括國際收支狀況、國際儲備、平行市場發(fā)展以及自行調(diào)整等。優(yōu)勢：1 央行具有獨立的貨幣政策，能夠擔(dān)當(dāng)最后貸款人的角色，從而有效規(guī)避投機(jī)性貨幣攻擊2 匯率依據(jù)市場供求力量浮動，避免匯率暴跌引起以本幣定值的外債急劇增加3 匯率浮動對市場力量和各種干擾源做出反應(yīng)，避免實際經(jīng)濟(jì)變量的變動造成本國經(jīng)濟(jì)動蕩4 不需要外匯儲備，極大地降低了外匯儲備的持有成本缺陷：如果貿(mào)易缺乏彈性，那么匯率浮動會頻繁而劇烈，直接對國際貿(mào)易和投資
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