中信證券三大煤炭股定價水平不斷提高(編輯修改稿)
2025-06-23 22:49 本頁面
【文章內容簡介】 國有地方礦原煤產量5999萬噸，地方煤礦原煤產量10421萬噸，三類礦占比62%：14%：24%，國有重點礦占比明顯提高。但我們感到由于國家嚴格限制煤礦超能力生產，原煤產量有一定瞞報現(xiàn)象。2006年1~3月份全國商品煤銷量42297萬噸，同比增加2068萬噸，%。2006年1~3月全國鐵路運量完成26531萬噸,同比增加213萬噸,%；1~3月主要港口運量9372萬噸,同比增加268萬噸，%。煤炭在我國能源消費中擁有絕對的主導地位，現(xiàn)階段的中國能源供給與其說是原油，不如說是原煤煤炭在一次能源生產和消費中所占比重一直保持到70%以上。我國電力燃料的76%、鋼鐵能源的70%、民用燃料的80%、化工燃料的60%均來至于煤炭。煤炭在我國能源消費中具有不可替代的地位。四、行業(yè)未來展望: 煤炭價格二季度進入淡季調整（一）%，而供給在高毛利率的刺激下依然高漲.（二）鐵路運輸瓶頸解決，運輸限制的煤炭供給瓶頸消失；煤炭產能增長成為煤炭有效供給增長的關鍵。（三）需求增速回落，供給增速加快——預計06 年煤炭年均價格將出現(xiàn)回落。五、煤炭行業(yè)經營業(yè)績將隨價格回落而下降煤炭行業(yè)凈利潤對價格非常敏感。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的煤炭采掘和洗選業(yè)數(shù)據(jù)顯示，%；，%。%，%，%。凈利潤對價格的彈性系數(shù)由所下降，主要原因是煤炭生產成本迅速提高和煤炭行業(yè)凈利潤率提高的影響。2006年1~，%；，%。%，%，產量和價格的上漲沒有帶來相應的行業(yè)利潤上漲，主要原因是噸煤制造成本不斷提高的原因，換而言之成本的上漲速度已經超過價格的上漲，經測算成本2006年一季度上漲9%左右！預計2006年煤炭均價下跌5~8%，煤炭行業(yè)總利潤
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