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企業(yè)申請香港上市的條件及中外合資企業(yè)上市運作(編輯修改稿)

2025-06-23 22:21 本頁面
 

【文章內容簡介】 規(guī)范、技術先進、注重回報股東等方面的優(yōu)勢,因此它對投資者的吸引力將是不言而喻的,必將成為市場追捧對象,促進股市交易的活躍。針對以上新的投資品種和熱點,我們將相應的投資策略概括為三點: 第一,研究外資動向不放松。盡管大量外資不會在中國入世后的前幾年就進入中國證券市場來影響市場行情演變,但外資公司的上市、中外合資證券經(jīng)營機構的出現(xiàn)無疑會加深外資對國內證券市場的影響力。外資的實力和專業(yè)水準會提升其投資目標的市場形象,因此投資者可以借此來把握市場運作的潮流。 第二,行業(yè)配置是短期看概念、長期看發(fā)展。入世的初期,紡織、港口等入世直接受惠企業(yè)會因此而得到更多投資者的關注。但從中國經(jīng)濟的長期發(fā)展趨勢和國際競爭的比較優(yōu)勢來分析,那些真正依托國內市場并具有巨大發(fā)展空間的行業(yè)會因為得到內外資共同的參與而受惠。如通信行業(yè)會因為國內需求的快速增長而受益。同時外資快速進入中國市場的捷徑就是并購國內的上市公司。因此那些具有并購價值(股權結構簡單、具有地域優(yōu)勢、業(yè)務協(xié)作能力突出等特點)的上市公司應該給予重點關注。 (四)證券市場:進一步矯正市場功能定位,加快國際化進程 外資企業(yè)在中國上市,意味著證券市場為國企融資、脫困的改制功能將逐步退化。尤其伴隨著中國證券市調整期的開始以及投資者理性投資觀念的形成,外資企業(yè)上市將促進我國證券市場實現(xiàn)以下兩個轉型:一是市場定位的轉型,即由為國企脫困服務,轉變?yōu)榕嘤慌鷺I(yè)績優(yōu)良、具有較強競爭力的上市公司,以促進產業(yè)結構升級;二是市場功能的轉型,即由單一的籌資功能,向風險定價、優(yōu)化資源配置等多項功能轉變。 我國證券市場開放將遵循一個漸進的原則,堅持從向籌資者開放到向投資者開放的順序,因此沒有外資企業(yè)率先在國內A股市場上市,難以得到國外投資者對投資A股市場的認同感。而允許外資企業(yè)在境內與境外上市,將有助于吸引規(guī)范、合格的境外機構投資者。如(表3),美國、英國證券市場的開放都伴隨著外國上市公司比重的增加。因此允許外資企業(yè)到境外上市,將把國內與國外市場連接起來,吸引境外投資者進入國內市場,并有助于國內企業(yè)的國際化進程。 (五)證券監(jiān)管:增加證券市場和上市公司的監(jiān)管難度 外資企業(yè)進入中國股市對中國證券市場的發(fā)展帶來積極影響的同時,也會給中國的證券市場帶來不利影響。諸如出現(xiàn)資金外流和資本轉移、可能帶來大量境外投機性的機構投資者以及外資公司的自我操縱現(xiàn)象。預防這些不利影響的重點措施是強化對外企上市公司行為制度的監(jiān)管,以防止外企上市公司進行利潤操縱和虛假信息披露等不良行為。首先,管理層要認識到外企上市公司的發(fā)展必須以體現(xiàn)證券市場公正、公開、公平原則和遵守各項法律為前提;其次應改進我國上市公司監(jiān)管制度設計上的缺陷,從理念和制度上對監(jiān)管模式進行完善。中外合資企業(yè)上市面臨法律沖突   在中外合資企業(yè)的上市過程中,由于中外合資企業(yè)所適用的法律不同,使得中外合資企業(yè)在從一個由主要股東控制的公司向一個公眾持股的上市公司的轉變過程中,需要解決一些法律沖突和差異。這些問題主要有以下幾個方面:(千金難買?;仡^ 我不需再猶豫)   法律方面的沖突與差異 法律基礎的差異中外合資企業(yè)適用的法律是《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》,而上市公司適用的是《公司法》,雖然《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》和《公司法》均規(guī)定有關的公司組織形式,但根據(jù)特別法優(yōu)于普通法的原則,對于中外合資企業(yè)應首先適用《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》。 《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》制定于1979年7月,1990年及2001 年進行了二次較大的修正?!豆痉ā分朴営?993年12月,1999年12月進行了一次修正。二個法律之間的內容有較大差異,因此在法律適用過程中產生了一些法律沖突。主要有如下方面:(剖析主流資金真實目的,發(fā)現(xiàn)最佳獲利機會!) 公司的組織形式。根據(jù)《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》的規(guī)定, 中外合資企業(yè)法定的組織形式為有限公司,而公司法規(guī)定上市公司須是股份有限公司。這一法律沖突是通過《關于設立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》(外經(jīng)貿部令 1995年第1號)的行政規(guī)章的形式來解決,但在法律效力上仍存在著。 中外合資企業(yè)的法定組織形式需要通過法律的形式來確認股份有限公司可以作為中外合資經(jīng)營企業(yè)的組織形式。 公司的權力機構。 根據(jù)《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》中外合資企業(yè)的最高權力機構是董事會,而《公司法》規(guī)定的上市公司的最高權力機構是股東會。因此中外合資企業(yè)改組成股份公司后,需要根據(jù)《公司法》的規(guī)定將公司的權力機構確定為股東會,并根據(jù)《公司法》的規(guī)定建立股東大會的召集與決策程序。 董事的產生不同。中外合資企業(yè)董事的產生采用委派制即由股東委派產生,而上市公司的董事則是由全體股東選舉產生,這種董事產生方式的不同造成在工作中董事的立場存在沖突。《上市公司章程指引》規(guī)定,董事應當以公司利益最大化為其工作出發(fā)點;而中外合資企業(yè)由于董事是由股東委派的特點決定,其董事必然是以所派出的股東的利益最大化為其工作出發(fā)點。這是中外合資企業(yè)成為一個公眾持股的上市公司過程中遇到的一個重要的觀念和法律問題。董事的產生不同也影響著董事會決策上的公正性。所以在中外合資企業(yè)成為上市公司過程中董事的立場的轉換是一個重要的問題,也是承銷中外合資公司股票的證券公司、為上市公司服務的律師事務所、會計師事務所需要協(xié)
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