旅游業(yè)投資機(jī)會(huì)展望(編輯修改稿)
2025-06-12 08:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 期發(fā)展對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)劣的反應(yīng)敏感度較低。 而在當(dāng)前股權(quán)分置改革全面鋪開，全流通成為必然預(yù)期的背景下，股票估值逐漸與國(guó)際接軌，個(gè)股質(zhì)地和長(zhǎng)期成長(zhǎng)性也受到更多重視；同時(shí)資本的流動(dòng)性增加使得資產(chǎn)本身價(jià)值顯得更為重要，從而產(chǎn)生資產(chǎn)重估的沖動(dòng)。酒店行業(yè)的重估增值動(dòng)因在于城市土地和房?jī)r(jià)的攀升，而景點(diǎn)行業(yè)的動(dòng)因則在于以門票經(jīng)營(yíng)權(quán)為主的無形資產(chǎn)價(jià)值重估。我們認(rèn)為，全流通有望成為釋放景點(diǎn)和酒店行業(yè)高昂的重置成本潛能的催化劑。 旅游行業(yè)市盈率的國(guó)際比較我們將重點(diǎn)旅游業(yè)上市公司與NYSE的相關(guān)行業(yè)的平均市盈率水平做個(gè)比較。我們選取NYSE分類中的lodging(住宿業(yè)，即酒店經(jīng)營(yíng)商)和generalentertainment（休閑娛樂業(yè)）作為比較對(duì)象，通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，目前重點(diǎn)跟蹤上市公司的靜態(tài)PE略高于NYSE，動(dòng)態(tài)PE已基本與NYSE相當(dāng)。 對(duì)酒店行業(yè)來說，如果進(jìn)一步考察美國(guó)的REIThotel/motel（酒店投資商），顯然對(duì)酒店業(yè)主來說，資產(chǎn)增值比盈利更為重要。我國(guó)酒店業(yè)的兩大重點(diǎn)公司錦江酒店和華天酒店其實(shí)是酒店經(jīng)營(yíng)商和投資商的綜合體，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更傾向于投資商，從這個(gè)方面看，酒店業(yè)PE已經(jīng)進(jìn)入了合理范圍。而對(duì)峨眉山和黃山這樣的自然資源型旅游企業(yè)來說，與generalentertainment所涵蓋的滑雪、游艇、主題樂園等休閑娛樂業(yè)務(wù)可比性并不算強(qiáng)，國(guó)際估值標(biāo)準(zhǔn)的缺失使得這類個(gè)股的
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1