【文章內(nèi)容簡介】 % % % %（直接租賃）、（返回租賃）和（杠桿租賃）。 ，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項設(shè)備租回使用，這種租賃是C ，又是借款者，這種租賃是A 、最常見的商業(yè)信用形式是D 二、多項選擇題 ，流動性強(qiáng) 三、填空題，短期銀行借款按有無擔(dān)保分為（信用借款）和（擔(dān)保借款）。（信用貸款）和（抵押貸款）。（經(jīng)營租賃）和（融資租賃）兩類。（融資租賃）。（直接租賃）、（返回租賃）和（杠桿租賃）。，出租人既是租賃資產(chǎn)的（所有者），又是（借款者）。，我國租賃機(jī)構(gòu)常用的是（等額年金法）。（應(yīng)付賬款）、（應(yīng)付票據(jù)）和（預(yù)收賬款）。、有代價信用和（展期信用）。（9個月）。四、名詞解釋：是期限在一年以內(nèi)（含1年）的借款。：是公司向銀行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款。：是出租人將資產(chǎn)出租給承租人，按照契約或合同的規(guī)定，按期收取租金的一種經(jīng)濟(jì)行為：是由出租人將自己的設(shè)備或用品反復(fù)出租，直到該設(shè)備報廢為止：是因承租人需要長期使用某種資產(chǎn)，但又沒有足夠的資金自行購買，由出租人出資購買該項資產(chǎn)，然后出租給承租人的一種租賃方式。：是一種在商品交易中，公司之間由于延期付款或預(yù)收貸款所形成的借貸關(guān)系。：是指買方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用。五、簡答題。P136138程序：（1）公司提出借款申請 （2）銀行審核借款申請（3）簽訂借款合同 （4）公司取得借款 （5）公司歸還借款。P14014110優(yōu)點：（1）借款比較便利 （2）籌資成本相對較低（3）具有較大的靈活性 （4）可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用缺點：（1）財務(wù)風(fēng)險較高 （2）限制條款較多 （3）籌資數(shù)額有限。P145條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元。（2）累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策（5）債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。146147優(yōu)點：（1）籌資成本較低 （2）發(fā)揮財務(wù)杠桿作用 （3）保證股東對公司的控制權(quán)缺點：（1）財務(wù)風(fēng)險較高 （2）限制條款較多 （3）籌資數(shù)額有限。148149特點：（1）租賃期短（2）租賃合同比較靈活，在合理的條件下，承租人可以在租賃期間事先通知出租人解除租賃合同（3）經(jīng)營租賃的通常是一些通用設(shè)備，設(shè)備更新較快，出租人需要承擔(dān)設(shè)備過時的風(fēng)險（4）出租人需提供專門服務(wù)，如負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)和技術(shù)指導(dǎo)等服務(wù)（5）經(jīng)營租賃的租金高 （6）租賃期滿，租賃資產(chǎn)一般應(yīng)歸還給出租人。P149特點：（1）租賃期長，租期一般為租賃資產(chǎn)預(yù)計使用年限的一半以上（2）租賃合同比較穩(wěn)定，在合同有效期內(nèi)雙方均無權(quán)單方面撤銷合同（3）出租人不承擔(dān)租賃資產(chǎn)的維修等服務(wù)，有關(guān)租賃資產(chǎn)的維修、保險、管理均由承租人負(fù)責(zé)（4）租賃期滿，對租賃資產(chǎn)的處理往往有這樣幾種方法：將設(shè)備作價轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。P14150含義：是因承租人需要長期使用某種資產(chǎn)，但又沒有足夠的資金自行購買，由出租人出資購買該項資產(chǎn)，然后出租給承租人的一種租賃方式。具體形式：（1）直接租賃 （2）返回租賃 （3）杠桿租賃。P153154優(yōu)點：（1）具有一定的籌資靈活性 （2）享受稅收優(yōu)惠（3）避免設(shè)備過時的風(fēng)險 （4）維持一定的信用能力缺點：（1）租金費用較高 （2）損失資產(chǎn)殘值六、計算題公式：：債券未來的本金和利息按市場利率計算的現(xiàn)值發(fā)行價格=年利息ADFi,n+面值DFi,n=(面值債券票面利率)ADFi,n+面值DFi,n【該公式為分期付息、到期一次還本的公式，公式中的i為債券發(fā)行時的市場利率】（等額年金法）年租金(R)=設(shè)備價值(P)/ADFi,n【公式中的i為出租費率，i=年利率+手續(xù)費率】習(xí)題：、票面利率為8%的5年期公司債券一批，該債券每年年末付息一次，到期一次還本，發(fā)行時市場利率為6%，則該債券的發(fā)行價格是多少？（,5=，,5=，,5=，,5=）解：發(fā)行價格=1008%,5+100,5=8+100=（元），價值為1000萬元，租期為8年，合同約定租賃年利率為6%，租賃手續(xù)費為設(shè)備價值的2%，租金每年年末支付一次。要求用等額年金法計算該公司每年年末應(yīng)支付的租金是多少？（,8=，,8=）解：i=6%+2%=8%租金R=P/ADFi,n=1000/,8=1000/=174(萬元)11第六章資本結(jié)構(gòu)一、單項選擇題 A ，被稱作“舍棄率”的指標(biāo)是D 二、多項選擇題 三、填空題（普通股）成本基本相同，只是不必考慮（籌資費用）。，其資本成本主要包括（債券利息）和（籌資費用）。，其財務(wù)風(fēng)險比較（低）。，投資者一定會要求較高的投資報酬率，從而導(dǎo)致（資本成本）升高。（財務(wù)杠桿）作用。，但籌資風(fēng)險（低）。、決策權(quán)和（收益分配權(quán)）。四、名詞解釋：就是用百分?jǐn)?shù)表示的、公司取得并使用資本所應(yīng)負(fù)擔(dān)的成本，即資本是不能無償使用的。：又稱融資風(fēng)險，主要是指公司資本結(jié)構(gòu)不同而影響公司支付本息的能力所產(chǎn)生的風(fēng)險。：又稱融資杠桿或資本杠桿，指公司在作出資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用程度。：是指普通股每股稅后利潤變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。173：是指公司在一定時期內(nèi)，使其加權(quán)平均資本成本最低、公司價值最大時的資本結(jié)構(gòu)。五、簡答題。P168具體表現(xiàn)：（1）負(fù)債程度 （2）負(fù)債償還順序 （3）現(xiàn)金流量脫節(jié)。P168因素：（1）資本供求的變化 （2）利率水平的變動（3）公司獲利能力的變化（4）公式內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的變化，即財務(wù)杠桿的利用程度。P17312籌資總額180。（1籌資費用率）判斷標(biāo)準(zhǔn)：（1）有利于最大限度地增加股東財富，是公司價值最大化（2）使公司加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低，這是一條主要標(biāo)準(zhǔn)（3）保持資本的流動性，使公司的資本結(jié)構(gòu)具有一定的彈性。P174主要因素：（1）公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況 （2）公司的投資決策（3）流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系六、計算題（一）資本成本的計算長期借款利息【利息可以抵稅】長期債券資本占用費 優(yōu)先股資本成本 股利 普通股 【股利不能抵稅】資本籌集費 留存收益（不必考慮籌資費用）180。 180。資本占用費 年利息（1T）或年股利額年利息（1T）或年股利額資本成本= = =籌資凈額 籌資總額籌資費用【該公式為資本成本的定義公式，可用于計算單項資本成本，公式中的T為所得稅稅率】例如：籌資額180。年股利率普通股成本==預(yù)期年股利額+股利增長率180?；I資額（1籌資費用率）180。+股利增長率【股利率=籌資額（1籌資費用率）每股股利每股市價】債券成本=180。年利息（1T）180。債券發(fā)行總額（1籌資費用率）【T為所得稅稅率】EBITI(EBITI)180。(1T)（綜合資本成本、最低回報率）的計算加權(quán)平均資本成本=∑(單項資本成本每種籌資方式的籌資額占籌資總額的比重)（二）財務(wù)杠桿系數(shù)和普通股每股稅后利潤的計算EBIT：DFL= 【EBIT為息稅前利潤，I為利息】：EPS= 【N為流通在外的普通股股數(shù)】N習(xí)題：，投資方案的資金來源如下：（1）按面值發(fā)行優(yōu)先股200萬元，股利率為7%，發(fā)行費用率為2%；（2）發(fā)行普通股籌資1000萬元，籌資費用率為3%，預(yù)期年股利率為8%，股利年增長率為2%；（3）留存收益籌資100萬元；（4）向銀行申請5年期長期借款200萬元，年利率為5%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為1%；（5）按面值發(fā)行期限為5年的公司債券500萬元，債券年利率為6%，籌資費用率為3%。要求：（1）計算每種籌資方式的單項資本成本；（2）計算該項目的加權(quán)平均資本成本。（該公司的企業(yè)所得稅稅率為25%）解:（1）每種籌資方式的單項資本成本：=%優(yōu)先股成本=200180。7%180。200（12%）13普通股成本=+2%=%留存收益成本=+2%=10%長期借款成本==%債券成本==160