【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 % % % %（直接租賃）、（返回租賃）和（杠桿租賃）。 ，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項(xiàng)設(shè)備租回使用，這種租賃是C ，又是借款者，這種租賃是A 、最常見(jiàn)的商業(yè)信用形式是D 二、多項(xiàng)選擇題 ，流動(dòng)性強(qiáng) 三、填空題，短期銀行借款按有無(wú)擔(dān)保分為（信用借款）和（擔(dān)保借款）。（信用貸款）和（抵押貸款）。（經(jīng)營(yíng)租賃）和（融資租賃）兩類(lèi)。（融資租賃）。（直接租賃）、（返回租賃）和（杠桿租賃）。，出租人既是租賃資產(chǎn)的（所有者），又是（借款者）。，我國(guó)租賃機(jī)構(gòu)常用的是（等額年金法）。（應(yīng)付賬款）、（應(yīng)付票據(jù)）和（預(yù)收賬款）。、有代價(jià)信用和（展期信用）。（9個(gè)月）。四、名詞解釋?zhuān)菏瞧谙拊谝荒暌詢(xún)?nèi)（含1年）的借款。：是公司向銀行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款。：是出租人將資產(chǎn)出租給承租人，按照契約或合同的規(guī)定，按期收取租金的一種經(jīng)濟(jì)行為：是由出租人將自己的設(shè)備或用品反復(fù)出租，直到該設(shè)備報(bào)廢為止：是因承租人需要長(zhǎng)期使用某種資產(chǎn)，但又沒(méi)有足夠的資金自行購(gòu)買(mǎi)，由出租人出資購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)資產(chǎn)，然后出租給承租人的一種租賃方式。：是一種在商品交易中，公司之間由于延期付款或預(yù)收貸款所形成的借貸關(guān)系。：是指買(mǎi)方在規(guī)定的折扣期限內(nèi)享受折扣而獲得的信用。五、簡(jiǎn)答題。P136138程序：（1）公司提出借款申請(qǐng) （2）銀行審核借款申請(qǐng)（3）簽訂借款合同 （4）公司取得借款 （5）公司歸還借款。P14014110優(yōu)點(diǎn)：（1）借款比較便利 （2）籌資成本相對(duì)較低（3）具有較大的靈活性 （4）可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 （2）限制條款較多 （3）籌資數(shù)額有限。P145條件：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元；有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。（2）累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%（3）最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。（4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策（5）債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。146147優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資成本較低 （2）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 （3）保證股東對(duì)公司的控制權(quán)缺點(diǎn)：（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 （2）限制條款較多 （3）籌資數(shù)額有限。148149特點(diǎn)：（1）租賃期短（2）租賃合同比較靈活，在合理的條件下，承租人可以在租賃期間事先通知出租人解除租賃合同（3）經(jīng)營(yíng)租賃的通常是一些通用設(shè)備，設(shè)備更新較快，出租人需要承擔(dān)設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)（4）出租人需提供專(zhuān)門(mén)服務(wù)，如負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng)和技術(shù)指導(dǎo)等服務(wù)（5）經(jīng)營(yíng)租賃的租金高 （6）租賃期滿(mǎn)，租賃資產(chǎn)一般應(yīng)歸還給出租人。P149特點(diǎn)：（1）租賃期長(zhǎng)，租期一般為租賃資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用年限的一半以上（2）租賃合同比較穩(wěn)定，在合同有效期內(nèi)雙方均無(wú)權(quán)單方面撤銷(xiāo)合同（3）出租人不承擔(dān)租賃資產(chǎn)的維修等服務(wù)，有關(guān)租賃資產(chǎn)的維修、保險(xiǎn)、管理均由承租人負(fù)責(zé)（4）租賃期滿(mǎn)，對(duì)租賃資產(chǎn)的處理往往有這樣幾種方法：將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；由出租人收回；延長(zhǎng)租期續(xù)租。P14150含義：是因承租人需要長(zhǎng)期使用某種資產(chǎn)，但又沒(méi)有足夠的資金自行購(gòu)買(mǎi)，由出租人出資購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)資產(chǎn)，然后出租給承租人的一種租賃方式。具體形式：（1）直接租賃 （2）返回租賃 （3）杠桿租賃。P153154優(yōu)點(diǎn)：（1）具有一定的籌資靈活性 （2）享受稅收優(yōu)惠（3）避免設(shè)備過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn) （4）維持一定的信用能力缺點(diǎn)：（1）租金費(fèi)用較高 （2）損失資產(chǎn)殘值六、計(jì)算題公式：：債券未來(lái)的本金和利息按市場(chǎng)利率計(jì)算的現(xiàn)值發(fā)行價(jià)格=年利息ADFi,n+面值DFi,n=(面值債券票面利率)ADFi,n+面值DFi,n【該公式為分期付息、到期一次還本的公式，公式中的i為債券發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率】（等額年金法）年租金(R)=設(shè)備價(jià)值(P)/ADFi,n【公式中的i為出租費(fèi)率，i=年利率+手續(xù)費(fèi)率】習(xí)題：、票面利率為8%的5年期公司債券一批，該債券每年年末付息一次，到期一次還本，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為6%，則該債券的發(fā)行價(jià)格是多少？（,5=，,5=，,5=，,5=）解：發(fā)行價(jià)格=1008%,5+100,5=8+100=（元），價(jià)值為1000萬(wàn)元，租期為8年，合同約定租賃年利率為6%，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備價(jià)值的2%，租金每年年末支付一次。要求用等額年金法計(jì)算該公司每年年末應(yīng)支付的租金是多少？（,8=，,8=）解：i=6%+2%=8%租金R=P/ADFi,n=1000/,8=1000/=174(萬(wàn)元)11第六章資本結(jié)構(gòu)一、單項(xiàng)選擇題 A ，被稱(chēng)作“舍棄率”的指標(biāo)是D 二、多項(xiàng)選擇題 三、填空題（普通股）成本基本相同，只是不必考慮（籌資費(fèi)用）。，其資本成本主要包括（債券利息）和（籌資費(fèi)用）。，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較（低）。，投資者一定會(huì)要求較高的投資報(bào)酬率，從而導(dǎo)致（資本成本）升高。（財(cái)務(wù)杠桿）作用。，但籌資風(fēng)險(xiǎn)（低）。、決策權(quán)和（收益分配權(quán)）。四、名詞解釋?zhuān)壕褪怯冒俜謹(jǐn)?shù)表示的、公司取得并使用資本所應(yīng)負(fù)擔(dān)的成本，即資本是不能無(wú)償使用的。：又稱(chēng)融資風(fēng)險(xiǎn)，主要是指公司資本結(jié)構(gòu)不同而影響公司支付本息的能力所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。：又稱(chēng)融資杠桿或資本杠桿，指公司在作出資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)籌資的利用程度。：是指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。173：是指公司在一定時(shí)期內(nèi)，使其加權(quán)平均資本成本最低、公司價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。五、簡(jiǎn)答題。P168具體表現(xiàn)：（1）負(fù)債程度 （2）負(fù)債償還順序 （3）現(xiàn)金流量脫節(jié)。P168因素：（1）資本供求的變化 （2）利率水平的變動(dòng)（3）公司獲利能力的變化（4）公式內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的變化，即財(cái)務(wù)杠桿的利用程度。P17312籌資總額180。（1籌資費(fèi)用率）判斷標(biāo)準(zhǔn)：（1）有利于最大限度地增加股東財(cái)富，是公司價(jià)值最大化（2）使公司加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低，這是一條主要標(biāo)準(zhǔn)（3）保持資本的流動(dòng)性，使公司的資本結(jié)構(gòu)具有一定的彈性。P174主要因素：（1）公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況 （2）公司的投資決策（3）流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例關(guān)系六、計(jì)算題（一）資本成本的計(jì)算長(zhǎng)期借款利息【利息可以抵稅】長(zhǎng)期債券資本占用費(fèi) 優(yōu)先股資本成本 股利 普通股 【股利不能抵稅】資本籌集費(fèi) 留存收益（不必考慮籌資費(fèi)用）180。 180。資本占用費(fèi) 年利息（1T）或年股利額年利息（1T）或年股利額資本成本= = =籌資凈額 籌資總額籌資費(fèi)用【該公式為資本成本的定義公式，可用于計(jì)算單項(xiàng)資本成本，公式中的T為所得稅稅率】例如：籌資額180。年股利率普通股成本==預(yù)期年股利額+股利增長(zhǎng)率180?；I資額（1籌資費(fèi)用率）180。+股利增長(zhǎng)率【股利率=籌資額（1籌資費(fèi)用率）每股股利每股市價(jià)】債券成本=180。年利息（1T）180。債券發(fā)行總額（1籌資費(fèi)用率）【T為所得稅稅率】EBITI(EBITI)180。(1T)（綜合資本成本、最低回報(bào)率）的計(jì)算加權(quán)平均資本成本=∑(單項(xiàng)資本成本每種籌資方式的籌資額占籌資總額的比重)（二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和普通股每股稅后利潤(rùn)的計(jì)算EBIT：DFL= 【EBIT為息稅前利潤(rùn)，I為利息】：EPS= 【N為流通在外的普通股股數(shù)】N習(xí)題：，投資方案的資金來(lái)源如下：（1）按面值發(fā)行優(yōu)先股200萬(wàn)元，股利率為7%，發(fā)行費(fèi)用率為2%；（2）發(fā)行普通股籌資1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為3%，預(yù)期年股利率為8%，股利年增長(zhǎng)率為2%；（3）留存收益籌資100萬(wàn)元；（4）向銀行申請(qǐng)5年期長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元，年利率為5%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為1%；（5）按面值發(fā)行期限為5年的公司債券500萬(wàn)元，債券年利率為6%，籌資費(fèi)用率為3%。要求：（1）計(jì)算每種籌資方式的單項(xiàng)資本成本；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。（該公司的企業(yè)所得稅稅率為25%）解:（1）每種籌資方式的單項(xiàng)資本成本：=%優(yōu)先股成本=200180。7%180。200（12%）13普通股成本=+2%=%留存收益成本=+2%=10%長(zhǎng)期借款成本==%債券成本==160