【文章內(nèi)容簡介】 istopher Cox 證券交易委員會主席 資本的高效流動 正幫助我們創(chuàng)造 人類歷史上最大的繁榮 證券交易委員會在泡沫期間 沒有對投資銀行進行任何主要 調(diào)查 SEC 執(zhí)行部門將裁掉 146 名雇員 ? 你能證實這一點嗎 ? 是的 {\an8}{\fs14}Lynn SEC 前首席會計師 是的 我想委員會有勇氣 或者隨便怎么說 也有能力進行裁員 SEC 風(fēng)險管理辦公室 將被縮減為一名員工 你是這么說的么 一個人？ 是的 這位先生回家之后可以睡個好覺了 在泡沫期間 投資銀行大量借款 購買更多貸款 創(chuàng)造更多 CDO 銀行資產(chǎn)和外借資產(chǎn)的比例 被稱為“杠桿率”（負債產(chǎn)權(quán)比例） 借款越多 杠桿率越高 2020 年 亨利 保爾森 , 高盛集團 CEO 說服 SEC 放寬了杠桿率限制 讓他們的銀行可以大筆借款 SEC 不知為何 {\an8}{\fs14}Kenh Rogoff 哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授 允許投資銀行用這么多錢投機 簡直是瘋了 我不明白為什么 但他們就是做了 2020 年 4 月 28 日 SEC 會議考慮 提高投資銀行杠桿率限制額度 我說了他們是大人物 這顯然是真的 {\an8}{\fs14}Harvey 委員 但是這意味著如果出了岔子 簍子就捅大了 這種情況下你是在跟 最老練的金融 機構(gòu)打交道 {\an8}{\fs14}Ante 主管 這是進行最主要衍生產(chǎn)品 交易的公司 {\an8}{\fs14}Roel 委員 我們跟他們談過 了解到他們希望的限制水平 這些公司覺得這些數(shù)字實際上很合適 委員們投票表決一下 建議的新規(guī)則吧 同意 我們也是 全體同意 現(xiàn)在休會 金融系統(tǒng)的杠桿率等級 已經(jīng)高的嚇人了 投資銀行的杠桿率上調(diào)至 33 比 1 {\an8}{\fs14}Daniel Alpert Westwood 資產(chǎn)公司 經(jīng)營主管 這意味著 哪怕是資產(chǎn)價值 3%的小小縮水就會導(dǎo)致破產(chǎn) 金融系統(tǒng)還存在著 另一個定時炸彈 AIG 世界上最大的保險公司 大量銷售一種金融衍生產(chǎn)品 稱為“信用違約互換”（ CDS） 對于持有 CDO 的投資者來說 NAME? 購買了信用違約互換產(chǎn)品的投資者 按季度向 AIG 支付費用 如果 CDO 狀況惡化（無法收回投資） AIG 承諾補償投資者損失 但是不同于普通保險 投機商人也可以從 AIG 購買信用違約互換產(chǎn)品 投保于實際上他們并不持有的 CDO 產(chǎn)品 在保險領(lǐng)域 你只能對擁有的東 西投保 假如說是房地產(chǎn) 我有一處房產(chǎn) 我只能對它投保一次 而在金融衍生產(chǎn)品領(lǐng)域 實際上允許任何人 對這棟房子投保 你也可以投保 任何人都可以 那么可能有 50 個人對我的房子投保 那么假設(shè)如果我的房子被燒毀了 在這個系統(tǒng)中的損失就要成比例的擴大 因為信用違約互換機制尚未被規(guī)范 AIG 不需要投入一分錢去 補償可能存在的損失 相反的 AIG 在合同簽署之后 馬上付給員工巨額現(xiàn)金紅利 但如果 CDO 之后情況惡化 AlG 就被套牢了 人們實際上在為承擔(dān)巨大風(fēng)險 而獲得獎勵 在情況好的 時候 可以產(chǎn)生短期的巨額效益 也就是紅利 但最終將會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn) 這是個被扭曲的薪酬系統(tǒng) AlG 在倫敦的金融產(chǎn)品部門 銷售了價值五千億的信用違約互換產(chǎn)品 大部分都是次級房貸占主導(dǎo)的 CDO AlGFP（金融產(chǎn)品部門）的 400 名員工 在 2020 年到 2020 年獲得了 35 億的酬勞 Joseph Cassano 金融產(chǎn)品部門的頭頭 自己就賺了 億 對我們來說很困難 {\an8}{\fs14}Joseph Cassano 在 2020 年 8 月 同投資者的一次電話會議上 即使沒有 浮躁情緒 也沒法看出任何跡象 或者任何理由 我們在這些報表中丟了哪怕一分錢 2020 年 AlG 的審計員發(fā)出了警告 他們中的一位 Joseph St. Denis 在 Cassano 多次阻撓他調(diào)查 AIGFP 帳目之后 憤然辭職抗議 我告訴你 有一個人從來沒有收過紅利 {\an8}{\fs14}Martin Sullivan AIG 公司 CEO {\an8}{\fs14}Henry Waxman 眾議院監(jiān)管委員會主席 就是 St. Denis 先生 他曾試圖警告你們兩個 你們其實正遇到大麻 煩了 他最終沮喪的辭職了 而且沒有收過紅利 2020 年 Raghuram Rajan 后來成為國際貨幣基金組織 首席經(jīng)濟學(xué)家 向 Jackson Hole 研討會提交了一份論文 世界上最權(quán)威的銀行業(yè)研討會 聽眾里都有誰？ {\an8}{\fs14}Raghuram Rajan IMF 首席經(jīng)濟學(xué)家（ 2020 年到 2020 年） 是全世界核心的銀行家 包括格林斯潘先生本人 本伯南克 拉里薩默斯 . 蒂姆蓋斯納也在 論文的標題是 : 金融業(yè)革新是否會讓世界陷入風(fēng)險 ? 而 結(jié)論就是 確實會 Rajan 的論文著眼于激勵機制 即因短期效益而產(chǎn)生的高額紅利 而不去考慮彌補之后產(chǎn)生的損失 Rajan 宣稱那些受鼓動的銀行家 承擔(dān)可能會毀掉自己公司 的巨大風(fēng)險 甚至毀掉整個金融系統(tǒng) 承擔(dān)更多風(fēng)險很容易獲得更多好處 所以你只需要獲得這部分增加的好處即可 這也是導(dǎo)致很多人“送命”的關(guān)鍵 Rajan 的話 你知道嗎 一針見血 他要表達的就是： 你們宣稱你們找到了方法 賺取更多利潤的同時降低風(fēng)險 我說你們其實是用更大的風(fēng)險 來換取利潤 這是有本質(zhì)上區(qū)別 的 薩默斯很強硬 他一直堅持 我是在批判金融世界的革新 他在擔(dān)心 你知道 監(jiān)管體系 會使這種變化倒轉(zhuǎn) 所以他稱我是“勒德分子” {\fs14}（ 19 世紀初通過搗毀生產(chǎn)機械迫使資本家提高工資的極端主義者） 他希望確保我們不會 引入新的監(jiān)管機制 來約束金融領(lǐng)域 拉里薩默斯拒絕接受本片訪問 你每年可以多賺 200 萬 甚至 1000 萬 不過需要將你的金融機構(gòu)置于風(fēng)險之中 但別人來為此買單 不需要你 你愿意賭一把嗎？ 大部分華爾街人會說 那好 就賭一吧 漢普頓斯 {\fs14}距紐約市區(qū) 2 小時車程 欲壑難填 他們不滿足于一套房產(chǎn) 他們要五套 他們還要花園大道上的 天價頂層公寓 他們要私人噴氣機 你覺得這個產(chǎn)業(yè)中的高額薪酬 ? 被合理地揮霍了？ 我會非常小心的 使用“高額”這樣的詞 這都是相比較之下的 你在佛羅里達州有一千四百萬美元的房產(chǎn) 在愛達荷州陽光谷有夏日別墅 有價值百萬美元的私人藝術(shù)收藏 {\an8}{\fs14}Richard Fuld 雷曼兄弟公司 CEO Richard Fuld 從來就不會出現(xiàn)在拍賣會上 那里有常駐的藝術(shù)投資專家 他有自己的私人電梯 他想與世隔絕 {\an8}{\fs14}Lawrence McDonald 雷曼兄弟前副總裁 他的電梯有專業(yè)人員編寫程序 就算司機早上打來電話 也有警衛(wèi)來接聽 他只需要花 3 秒鐘時間去見別人 然后就蹦進電梯里 一路飛往 31 樓 雷曼公司擁有機隊 {\an8}{\fs14}Harvey Miller 雷曼公司的破產(chǎn)律師 NAME? 0 有多少架飛機 嗯 一共有 6 架 包括一架波音 767 還有架直升機 這不會顯得太多了么？ 我們一直在跟頂尖的人打交道 全世界范 圍內(nèi)的 {\an8}{\fs14}Jeffrey Lane 雷曼兄弟公司前副總裁 銀行業(yè)已經(jīng)變成了男性競爭 {\an8}{\fs14}Willem Buiter 花旗集團首席經(jīng)濟學(xué)家 我的比你的大 諸如此類 實際上確實是男性統(tǒng)治這一行 5 千萬的生意還不夠大 我們要做一億的 這些人樂于承擔(dān)風(fēng)險 好沖動 Jonathan Alpert 是一位心理治療專家 他的客戶包括了很多華爾街高級主管 這是他們行為的一部分 是他們個性的一部分 在工作之外也顯露無遺 很多男人通常都會在外面 逛脫衣舞吧 濫用藥物 我知道很多人可卡因成因 經(jīng)常招妓 最近 神經(jīng)學(xué)家進行了一項實驗 他們把受試對象置于 MRI（核磁共振成像）下 讓他們玩金錢作為獎賞的游戲 他們注意到當(dāng)受試對象贏錢的時候 大腦中受刺激的部位 跟服用可卡因時刺激的部位是一樣的 很多人認為這種行為 可以使他們獲得晉升 獲得認同 根據(jù)布隆伯格的文章 商業(yè)應(yīng)酬 占到衍生商品投資者收入的 5% 通常包括脫衣舞俱樂部 嫖娼和毒品的消費 一個紐約經(jīng)紀人在 2020 年對 公司提起訴訟 聲稱被要求經(jīng)常提供賣淫服務(wù) 來滿足客 戶的需要 他們很明顯的忽視了 這種行為對社會、家庭可能產(chǎn)生的沖擊 他們對于嫖娼毫無羞恥 之后就心安理得的回家 {\fs14}Kristin Davis 在她的高級公寓里 組織了一批高級賣淫者 你有多少客戶 ? 當(dāng)時有大概一萬多人 大概占華爾街的幾成 就高端客戶來說 四到五成吧 基本華爾街的主要公司都在內(nèi)？ NAME? NAME? 摩根斯坦利有一小部分 我想高盛有很大一部分 客戶會打電話來說 : 今晚給我的妞弄臺蘭博基尼 ? 他們花的都是公家的錢 我手里有幾家大公司的“黑卡” （高級別的信用卡會員） 實際情況是 這些服務(wù)都被當(dāng)作 NAME? “貿(mào)易研究”“商業(yè)資訊”之類 把發(fā)票抬頭給他們 想報什么自己寫吧 這種行為也包括公司高管？ 當(dāng)然 我知道確實如此 而且涉及到極高端 我的一個在大公司的朋友有天跟我說 : {\an8}{\fs14}Allan Sloan 《財富》雜志資深編輯 現(xiàn)在你是時候認識 次級抵押貸款了 他就在辦公桌前跟我開研討會 技術(shù)員變得非常興奮 到電腦上敲了一通 調(diào)出了高盛的證券投資記錄 簡直就是災(zāi)難 購房者平均 %的 房款都是貸款 他們根本沒有投錢買房產(chǎn) 如果出了問題 他們就 撇下抵押一走了之 這錢本來不應(yīng)該貸出的 對吧？ 你肯定是瘋了 但不知為何 你放了大概 8000 筆這樣的債務(wù) 而此時 高盛和 信用評級機構(gòu)的人 給 2/3 這樣的貸款搞來了 AAA 級評價 他們跟國債一樣安全 那不是瘋了嗎？ 高盛在 2020 年前半年銷售了 至少 31 億這種“有毒” CDO 當(dāng)時高盛的 CEO 是亨利保爾森 整個華爾街收入最高的 CEO 早上好 我很高興地宣布 提名亨利保爾森成為下一任財政部長 他的畢生經(jīng)驗 對金 融市場的博學(xué) 公平正直的盛譽 你可能會覺得從政的微薄收入 很難令其滿意 但實際上就職財政部長 是他一生中最重要的財務(wù)決定 保爾森在上任前出手了 價值 億的高盛股票 但由于老布什總統(tǒng)通過的法律 他不需要為此納稅 者為他節(jié)省了五千萬美元 2020 年 Allan Sloan 發(fā)表了關(guān)于保爾森作為 高盛 CEO 最后一個月任期內(nèi) 文章在 2020 年 10 月發(fā)表 在此之前已經(jīng)有 1/3 的抵押貸款被拖欠 現(xiàn)在是絕大部分 其中一個購進了這些 現(xiàn)在一文不值的債權(quán)的組織 是密西西比州公共雇員退休金系 統(tǒng) 每月要為超過 8 萬名退休人員提供資金 他們損失了上百萬美元 現(xiàn)在將高盛告上了法庭 {\fs14}密西西比州公共雇員平均年度退休金： $18750 高盛公司雇員平均年薪： $600000 2020 年下半年 高盛開始更進一步 他們不僅銷售“有毒” CDO 還在為他們投保的同時 想客戶宣傳 這些 CDO 是高品質(zhì)的投資 通過從 AIG 購買信用違約互換產(chǎn)品 高盛開始為他們并不擁有的 CDO 投保 并在這些 CDO 失敗時從中獲利 我問過是否有人給客戶打電話說 : 我們現(xiàn)在不看好這類抵押了 我 們覺得您可能想知道