【文章內容簡介】 二期：建筑類費用門崗（2個）12%公共設施：建筑類費用高架車道548%公共設施：建筑類費用辦公樓350%公共設施：建筑類費用食堂及職工宿舍618%公共設施：建筑類費用3環(huán)境及道路工程2464%公共設施：建筑類費用場地平整1200%公共設施：建筑類費用道路763%公共設施：建筑類費用圍墻116%公共設施：建筑類費用截洪溝163%公共設施：建筑類費用綠化222%公共設施：建筑類費用二工程其他費用3293%項目前期咨詢費、勘察設計、監(jiān)理費、環(huán)境咨詢和監(jiān)測費、招標代理費、設備檢測和技術服務費、建設管理費等三預備費2507%（工程費+工程其他費）*5%四建設期利息2101%五流動資金260%季度流動資金工程總投資55000%（2）項目建設進度本項目從項目公司成立，并開始項目前期勘測、設計工作，到試運行需要18個月。項目建設進度安排表如下：表43 項目建設進度安排表序號施工內容開工完工時間1前期準備工作、成立項目公司2項目勘察設計及設備采購等準備工作3土建工程4設備安裝5調試并網、試運營及驗收6進入商業(yè)運營（3）項目建設資金籌措及安排項目資金來源于兩部分：項目資本金、外部融資。按照資金使用成本由低至高安排項目建設資金。根據施工進度安排，建設期第一年計劃建設資金70%，第二年年計劃建設資金30%。表44 項目建設資金安排表（單位：萬元）序號項目合計建設期（70%）建設期（30%）1總投資2資金籌措項目資本金外部融資：建設投資借款328611722815633流動資金融資797797建設期利息209242216702． 運營費用測算項目運營成本包括外購原料和動力費、檢修費用、人員工資福利和其他費用等。（1）外購原材料：是指在一定時期內垃圾焚燒發(fā)電過程中耗費的主要材料、輔助材料、外購半成品、備品備件、包裝材料、物料消耗等，主要包含Ca(OH)2純度、活性炭、氨水、飛灰固化穩(wěn)定化用藥劑費(含水泥、螯合劑等)、鍋爐系統(tǒng)藥劑費（含磷酸三鈉等）等。經測算，項目正常年份外購原材1212萬元/年。表45 項目外購原材料一覽表序號項目單價（元）滿負荷用量總額（萬元）費用性質1外購原材料磷酸三鈉3846變動費用鹽酸30%85524變動費用30%NaOH1000變動費用螯合劑14103變動費用阻垢緩蝕劑56413變動費用生石灰5564800變動費用活性炭6838192變動費用飛灰固化水泥5003756變動費用附：以上價格均為不含稅價格（2）外購動力費：外購燃料及動力費是指項目公司在生產經營、管理過程中耗用的從外部購進的各種燃料及動力的費用，主要包含助燃用油(0＃柴油）、生產用水費。經測算，項目正常年份外購動力費379萬元。表46 項目外購動力費一覽表序號項目單價（元）滿負荷用量總額（萬元）費用性質2外購燃料動力工業(yè)水1105920變動費用生活水固定費用輕柴油5844216變動費用透平油、潤滑油85478變動費用附：以上價格均為不含稅價格（3）工資福利費：勞動定員依據《城市生活垃圾焚燒處理工程項目建設標準》（建城[2001]213號）進行設置。勞動定員70人，技術型員工占員工總人數(shù)的90％以上，年工資總額448萬元。結合某市當?shù)貏趧恿κ袌鲋笖?shù)變動情況進行調整，工資福利費按照3%比例調整。（4）修理費用：是指設備資產在使用過程中，維持設備的原有性能或為改善、提高設備功能所發(fā)生的費用，主要包括一般修理費、大修費等。按照按項目固定資產原值（不包括建設期利息）%估算，為948萬元/年（經營期第一年）。隨著年限的增加，設施設備的磨損程度增加，修理費用隨之增加，在測算中按照2%的比例逐年增加。（5）其他費用：根據《方法與參數(shù)》（第三版）和項目具體情況，項目其他費用包括環(huán)境監(jiān)測費、飛灰處理費、滲濾液處理費、爐渣處理費、土地繳納稅費、工程保險費、日常管理費等。年其它費用按927萬元計入估算。表 47 項目運營其他費用構成（單位：萬元）其他費用類目參數(shù)值取值依據土地使用稅56按照6元/平方米/年計算環(huán)境檢測費30行業(yè)標準灰飛處理88項目情況：垃圾處理量5%滲濾液處理費263項目情況：垃圾處理量15%爐渣處理費350垃圾處理量20%工程保險費80行業(yè)標準：%管理費60行業(yè)標準合計927附：以上價格均為不含稅價格運營期內，項目運營費用總計123753萬元，年均4420萬元/年。3． 折舊攤銷費用折舊攤銷費用原始成本為項目總投資扣除鋪底流動資金，即54740萬元，每年折舊攤銷費為1955萬元/年。4． 財務費用測算項目外部融資35750萬元，其中建設投資融資33389萬元，建設期利息融資2101萬元，流動資金融資260。整個運營年利息總支出30711萬元，平均年利息支出費用為1097萬元/年。5． 運營收入測算本項目收入主要是上網電費和垃圾處理服務費收入。（1）垃圾處理服務費：垃圾處理服務費為政府支付給項目公司提供垃圾處理服務的勞務費用，與建設投資費用、垃圾熱值、自由資金內部收益率有關。（2）上網電費：根據《關于完善垃圾焚燒發(fā)電價格政策的通知》發(fā)改價格[2012]801號規(guī)定，以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發(fā)電項目，均先按其入廠垃圾處理量折算成上網電量進行結算，每噸生活垃圾折算上網電量暫定為280千瓦時，（含稅）。項目正常年上網售電10950104kWh/a，項目投產后，正常年上網售電收入6083萬元/年（不含稅）。運營期內，項目運營收入總計227395萬元，年均運營收入8121萬元/年。垃圾處理服務收入2190萬元/年，占比27%；上網電費收入5931萬元/年，占比73%。6． 稅費和增值稅返還收入項目運營期間，平均每年繳納城建稅教育費附加稅135萬元，平均每年繳納所得稅364萬，平均每年繳納增值稅1126萬元。根據《資源綜合利用產品和勞務增值稅優(yōu)惠目錄》財稅〔2015〕78號，垃圾處理勞務費按照70%比率即征即退，生活垃圾處理過程中產生的售電收入100%即征即返增值稅，本項目年均返還增值稅1025萬元。（3） 項目財務結果1． 垃圾處理服務價格本次測算選用現(xiàn)金流量法進行財務分析來確定初始垃圾處理服務費單價，以自有資金內部報酬率作為項目財務分析的主要評價指標。即在滿足投資人自有資金8%左右的內部收益率情況下，政府每年每噸垃圾需要支付的垃圾處理服務費。垃圾處理服務費與建設投資費用、垃圾熱值、自由資金內部收益率有關。項目建設投資估算55000萬元，垃圾焚燒低位熱值設置為55006000kJ/kg之間，每噸生活垃圾上網售電250度。在滿足投資人自有資金8%左右內部收益率下，政府需要每年支付給項目公司垃圾處理服務費60元/噸（含稅）。項目日處理城市生活垃圾12000 噸/日， 萬噸計算，正常年 正常年：焚燒爐運轉負荷量為100%。垃圾處理服務費收入為2246 萬元（不含稅）。2． 財務測算結果分析綜合上述項目收入及成本支出，計算得到項目經營期內歸屬于投資人的自由現(xiàn)金流和各項財務評價指標見下表。（具體測算過程見附表1：項目財務指標測算表）表48財務評價指標表指標單位財務指標垃圾處理服務費元/噸60內部收益率%%平均回收期年12在對經營收入、成本和參數(shù)合理預期下，%，能夠吸引社會資本參與到本項目中來。62 風險分配基本框架（1） 項目風險因素識別與分析投資估算風險投資估算風險是指因投資匡算不準確，或沒能完全覆蓋項目初期的投資成本，導致項目實際建設投資成本超預算，項目被擱置或是需要追加資本金。本項目建設不涉及到前期征拆工程，投資估算風險較小。項目建設過程中，按照每半年進行一次投資匡算，合理對資金需要作出安排和規(guī)劃，如因投資各方或雙方因素導致投資估算增加的，由各投資方或雙方增加投資金額。資金風險擬建項目投資規(guī)模較大，資金供應不足或者資金來源中斷導致項目施工工期拉長。擬建項目中，社會資本出資2888萬元，外部融資35750萬元。本項目對社會資本的資金實力和融資能力考察較大，社會資本資金不雄厚，或融資能力太弱，會在項目建設過程中面臨資金鏈中斷、融資等風險。為避免資金風險發(fā)生，建議在資格審查中重點考察社會資本的資金實力和融資能力，設置較高的門檻，同時提高本項目的履約保證金金，規(guī)避因投資人不按照合同規(guī)定期限出資或融資。施工技術風險施工技術風險主要指因施工圖未按照最新建設標準《城市生活垃圾焚燒處理工程項目建設標準》（建標［2001］213號）建設，未參考《城市生活垃圾處理及污染防治技術政策》中技術標準實施，或施工單位未按照施工圖操作所產生的風險。本項目涉及到了焚燒、機械傳動、尾氣處理、滲濾液處理、發(fā)電等多個學科，技術指導人員綜合素質要求較高。建議采用公開招標方式采購施工方、設備供應商和設備安裝方，最大程度減少施工技術風險。完工風險對項目公司來說，在工程建設獲得批準并進入營建階段所面臨的最大風險便是工程能否順利完工。工程能否順利完工，決定著項目能否按期投入運營。因此識別這類風險并進行有效管理也顯得相當重要。完工風險包括工程不能完工風險、成本超支風險和完工遲延風險。（1）不能完工風險由于項目選址不當，施工條件不夠滿足，使用了復雜的技術工藝，工程設計不合理，工程施工過程中變更設計方案，項目發(fā)起人和工程總承包商技術能力和經驗不足以及其它一些原因，項目到交付時間無法完工，達不到預期標準甚至根本無法投運，其后果可能導致發(fā)起人和債權人不得不放棄該項目。（2）完工遲延風險由于通貨膨脹、建筑和設計等承包商技術不過關、經驗不足、建筑材料和設備不能及時取得或者勞動力來源得不到保障，以及其它一些原因，導致項目不能按照預計的時間完成從而使項目發(fā)起人和債權人遭受完工遲延風險。工程遲延使建設期融資本息以及其它費用增加。同時，由于項目不能按時投入運營，預期的項目利潤也不能按計劃取得。延期過久，勞動力和原材料因通貨膨脹其成本也會大大提高，這將會嚴重影響項目的經驗效益，造成超支。（3）成本超支風險成本超支風險是指項目工程在建設期間的費用超過了預計。遲延完工、通貨膨脹、匯率波動、利率變化以及環(huán)境和技術方面產生的問題都可能造成此風險。由于項目運營費用和還貸資金的來源基于預計的項目收益，成本超支便給項目帶來嚴重后果，除非超支費用有資金來源，否則這個項目很可能半途而廢或不能按期產生償還項目債務的資金流量。原材料采購價格波動風險原材料包括項目在工程建設期使用的建筑材料和運營后需要的原料，如水、氣、電、油、煤、化學品、鋼材、水泥、石灰石、活性炭、除塵器濾袋、固化飛灰用鰲合劑等。由于本項目投資大、回收期長，項目預算時的預計的原材料價格，可能受經濟波動等因素造成成本增加，使得實際收益低于預期。組織結構及內部管理風險項目公司由于內部組織結構不合理、分工不明確、工作人員業(yè)務操作能力低和管理協(xié)調機制缺乏導致項目運營過程中管理成本高，嚴重影響到項目正常運營。本項目運營成本除了外購原材料和動力燃料外，還有工資福利、設備維修、日常管理、廢棄物處理費等。運營風險考察的是投資人的成本控制能力和風險管理能力，建議本項目采購環(huán)節(jié)中重點考察投資人的運營水平和管理能力。運營維護風險項目運營過程中，由于運營商的疏忽，發(fā)生重大經營問題，如燃料（垃圾）供給不上、設備安裝和使用不當、產品或服務質量低劣、發(fā)生重大工傷事故以及職工隊伍混亂等等，將致使項目達不到預期運營指標。這些問題如不妥善處理，可能使項目無法按計劃運營，最終影響債權人和項目發(fā)起人的利益。運營指標一般由政府或有關主管部門具體規(guī)定，通常包括如下內容：采用的工藝、技術設備是否先進、適用，價格是否合理，是否符合國家的技術政策和產業(yè)政策；引進的技術和設備是否符合國情，引進技術后有無消化吸收的能力；資源利用是否節(jié)能、高效，是否符合政府的能源政策；技術引進和設備進口，是否屬于重復引進；人員培訓和教育是否充分、到位。垃圾供應不足垃圾量是保證綜合處理廠正常運營和達到預期財務指標的關鍵，直接影響項目公司的上網售電收入和垃圾處理服務費收入，垃圾處