企業(yè)年金與基金及信托管理制度比較研究(編輯修改稿)
2025-05-16 02:13 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 管理人、資產(chǎn)托管人、中介服務機構等；而企業(yè)年金作為社會養(yǎng)老保障三支柱之一，事關國計民生和社會安定，更是需要通過嚴密的制度設計、嚴格的監(jiān)管來保證其運行，其當事人不僅包括金融市場上的主要參與主體，還包括企業(yè)和雇員，以及政府社會保障的相關部門。盡管三者具備基本的委托人、受托人和受益人結構，但由于涉及到的當事人范圍不同，社會影響不同，導致了三者對制度設計的要求、監(jiān)管的力度等也不盡相同。例如在信息披露，對資產(chǎn)的安全性要求，對投資范圍和比例的規(guī)定等方面，企業(yè)年金就比證券投資基金更為嚴格，而證券投資基金相對又比信托有更多的規(guī)定。三、企業(yè)年金與證券投資基金、信托的法律監(jiān)管的區(qū)別 附表“企業(yè)年金與證券投資基金、信托的體系具體比較”見文尾。 通過附表對比《企業(yè)年金基金管理試行辦法》、《證券投資基金法》和《信托法》，可以看出在法律條文的規(guī)定中三者有顯著的區(qū)別。事實上，進一步比較看出企業(yè)年金基金和證券投資基金不同于一般的信托資產(chǎn)是基于他們對收益性以及安全性的特殊要求，兩者從當事人的定位，基金契約的訂立、以及運營過程上都有著本質(zhì)的區(qū)別，具體體現(xiàn)在： 構成三種業(yè)務的當事人地位與性質(zhì)不盡相同?！ ?企業(yè)年金的設立目的是提高企業(yè)職工退休后的生活水平，這就決定了企業(yè)年金計劃的委托人只局限于設立年金的企業(yè)及其職工，相對于證券投資基金以及信托業(yè)務的委托人來說，企業(yè)年金的委托人具有單一性。這種單一性決定了企業(yè)年金的運行目標必須將安全性放在第一位考慮，而證券投資基金的委托人由于是各方投資者，不同投資者又對風險與收益有著不同的要求，這種多樣性決定了證券投資基金的運營風險從一般意義來說高于企業(yè)年金。信托業(yè)務中的委托人主要是基于對信托公司的信任，將自己的財產(chǎn)委托給信托公司，根據(jù)委托的目的不同，并不是所有委托人都對其委托管理的財產(chǎn)有盈利的要求。 進一步比較受托人發(fā)現(xiàn)，證券投資基金的受托人由基金經(jīng)理人和托管人共同擔任，這是基金信托關系的一大特色。因為托管人依法享有監(jiān)督委托人基金管理公司的權利。企業(yè)年金的受托人按照試行辦法的規(guī)定，是指受托管理企業(yè)年金基金的企業(yè)年金理事會或符合國家規(guī)定的養(yǎng)老金管理公司等法人受托機構，必須符合審慎要求，而該要求在現(xiàn)行《信托法》中屬于空白，需要在《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中協(xié)調(diào)解決，這一點與證券投資基金的受托人有著相同的要求，因此在試行辦法中借鑒了《證券投資基金法》，對受托人的資格從資本標準到道德標準都進行了詳細的規(guī)定。但是由于目前我國企業(yè)年金的受托人還是主要由企業(yè)年金理事會承擔，相比證券投資基金和信托業(yè)務來說，其與委托人之間的關系更加密切，一方面可以保證受托人更加有針對性地為滿足委托人的利益提供服務，另一方面也給受托人操縱企業(yè)年金基金財產(chǎn)帶來了潛在的可能性。這就需要對企業(yè)年金的受托人制定更加嚴格的行為規(guī)范。 信托關系中涉及的另一方當事人是受益人。按照《信托法》的定義，受益人是在信托中享有信托受益權的人。按照規(guī)定，信托業(yè)務的受益人是廣義的，委托人可以是受益人，也可以是同一信托的唯一受益人；受托人也可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。按照試行辦法的規(guī)定，企業(yè)年金的受益人是指參加企業(yè)年金計劃并享有受益權的企業(yè)職工，與信托業(yè)務中規(guī)定的受益人的區(qū)別就在于，在企業(yè)年金計劃中，受托人不可能成為受益人。同樣，證券投資基金的受益人也比較單一，僅指購買基金份額的投資者。 構成三種業(yè)務信托關系中的信托契約方式和主體不盡相同?！ ?企業(yè)年金基金的信托關系是建立在作為委托人的企業(yè)及其職工與作為受托人的企業(yè)年金理事會之間的。在企業(yè)年金理事會與投資管理人、賬戶管理人以及托管人之間形成的是委托代理關系。 而證券投資基金卻有兩重信托關系，一重為投資人以購買基金單位的方式將財產(chǎn)轉(zhuǎn)移給基金管理公司，在投資人(委托人)與基金管理公司(受托人)間形成的以投資人自己為受益人的自益信托關系。另一重是基金管理公司作為委托人，商業(yè)銀行作為受托人，投資人作為受益人的他益信托關系。這種特殊的信托關系使得基金管理
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