【文章內(nèi)容簡介】 業(yè)投資項(xiàng)目的預(yù)期收益率要高于投資資金的成本率。資金成本率是衡量企業(yè)投資是否可行的主要指標(biāo)。4P98商業(yè)信用成本是針對購貨方而言。P995．在商業(yè)信用條件為“2/10，n/30”時(shí)，如果企業(yè)不取得現(xiàn)金折扣，在第30天付清貨款，則其機(jī)會成本為( )P99() A．％ B．％ C．％ D．％6．在“3／20，n／60的信用條件下，購貨方放棄現(xiàn)金折扣的信用成本為( )4P99 () A．31．835％ B．37．835％ C．29．835％ D．27．835％7．在計(jì)算各種資金來源的資金成本率時(shí)，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是( )4P101()A．優(yōu)先股成本率 B．普通股成本率 C．留用利潤成本率D．長期債券成本率營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)稅息前收益圍繞期望值變化而產(chǎn)生的不確定性。P102營業(yè)杠桿是企業(yè)利用固定成本提高稅息前收益的手段。當(dāng)產(chǎn)品的銷售增加時(shí)，單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀鞠鄳?yīng)減少，從而給企業(yè)帶來額外的營業(yè)利潤，即營業(yè)杠桿利益。P103在固定成本能夠承受的范圍之內(nèi)，銷售額越大，營業(yè)杠桿系數(shù)越小，意味著企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，效益越好，風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，銷售額越低，營業(yè)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。P104,說明( )P104 [營業(yè)杠桿系數(shù)=（銷售額—變動成本）/息稅前利潤=1] 1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是每股利潤的變動率相當(dāng)于稅息前利潤變動率的倍數(shù)。P1041財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債融資及優(yōu)先股籌資后，普通股股東所負(fù)擔(dān)的額外風(fēng)險(xiǎn)。特別是負(fù)債利率高于資金利潤率，就會給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。P1051當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿起作用造成稅息前利潤增長，每股收益就會增加很多，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，稅息前利潤減少，財(cái)務(wù)杠桿的作用使每股收益降幅更大，特別是負(fù)債利率高于資金利潤率，就會給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。P1051影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本因素有債務(wù)成本和企業(yè)負(fù)債比率的高低。P1051在營業(yè)利潤率高于債務(wù)利息率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營可以提高股東的收益水平；反之則降低股東的收益水平。股東收益水平變化幅度的增加，就是財(cái)務(wù)杠桿引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。P10617. 某企業(yè)的長期資本總額為1 000萬元，借入資金占總資本的40％，借入資金的利率為10％。當(dāng)企業(yè)銷售額為800萬元，息稅前利潤為200萬元，則企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為( )4P105 18. 息稅前利潤變動，財(cái)務(wù)杠桿的作用使每股收益( )4P105 A．變動更大 B．升幅更大 C．降幅更大 D．不變19. 息稅前利潤減少，財(cái)務(wù)杠桿的作用將使每股收益( )4P105 20．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于公司的( )4P105() A．負(fù)債規(guī)模 B．資產(chǎn)規(guī)模 C．生產(chǎn)規(guī)模 D．銷售額 2復(fù)合杠桿系數(shù)是指每股收益的變動率相對于銷售額變動率的倍數(shù)。P1052確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法有加權(quán)平均資金成本比較法、無差別分析法。P11223．最佳資本結(jié)構(gòu)在企業(yè)實(shí)際工作中應(yīng)是( )4P112 A．一個標(biāo)準(zhǔn) B．一個根本不存在的理想結(jié)構(gòu) C．一個區(qū)間范圍 D．一個可以測算的精確值 2存量調(diào)整的方法：提前償還舊債，適時(shí)舉新債；調(diào)整長、短期債務(wù)的結(jié)構(gòu)，降低短期支付壓力。P11425．進(jìn)行企業(yè)長、短期債務(wù)的調(diào)整，屬于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的( )4P114 2增量調(diào)整的辦法：增發(fā)配售新股，回購注銷流通股份。P11427．公司增發(fā)新股，屬于資本結(jié)構(gòu)的( )4P114() A．存量調(diào)整 B．宿量調(diào)整 C．無量調(diào)整 D．增量調(diào)整28．公司回購股票并注銷，屬于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的( )4P114 A．變量調(diào)整 B．增量調(diào)整 C．宿量調(diào)整 D．存量調(diào)整三、多項(xiàng)選擇題：1．企業(yè)籌集資金的動因有( )4P89() A．依法創(chuàng)立企業(yè) B．?dāng)U大經(jīng)營規(guī)模 C．償還原有債務(wù) D．調(diào)整財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) E．應(yīng)付偶發(fā)事件2．企業(yè)籌資的原則有：（1）合法性原則；（2）合理性原則；（3）及時(shí)性原則；（4）效益性原則；（5）科學(xué)性原則。P90 3. 股份制企業(yè)的資金渠道主要有( ) 4P93 ：（1）凈收入理論；（2）凈營業(yè)收入理論；（3）傳統(tǒng)理論；（4）MM理論；（5）權(quán)衡理論；（6）不對稱信息理論。P1075．資本結(jié)構(gòu)是一個重要的財(cái)務(wù)范疇，具有豐富的內(nèi)涵，包括的內(nèi)容有( ) 4P107 6．最佳資金結(jié)構(gòu)的衡量標(biāo)準(zhǔn)是( ) 4P112() A．資本成本最低 B．投資風(fēng)險(xiǎn)最小 C．企業(yè)價(jià)值最大 D．勞動生產(chǎn)率最高 E．投資回收期最短7. 確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法有( ) 4P112 四、判斷改錯題：1. 企業(yè)的稅后利潤用于再投資也是企業(yè)的一種籌資方式，但會提高企業(yè)的籌資成本。( )4P100 2. 經(jīng)營杠桿作用的存在是引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。( )4P102 導(dǎo)致企業(yè)營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的因素有生產(chǎn)要素市場的穩(wěn)定性、產(chǎn)品市場的供求變化、企業(yè)的應(yīng)變能力和產(chǎn)品成本中固定成本的比例等。3．復(fù)合杠桿系數(shù)是指每股收益的變動率相對于利潤額變動率的倍數(shù)。( )4P1054. 如果企業(yè)的負(fù)債籌資為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1。( )4P105()四、名詞： 資金成本P96 增量調(diào)整 P114五、簡答題： 1．簡述企業(yè)籌資的要求?P92 ? P107六、計(jì)算題：在“3/20，n/60”的銷貨條件下，計(jì)算購貨方未取得現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用成本。P992．某公司計(jì)劃籌集資金1000萬元，所得稅率33％，有關(guān)資料如下：(1)向銀行借款150萬元，年利率為10％，手續(xù)費(fèi)2％。(2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值180萬元，票面利率12％，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為200萬元，每年支付利息，籌資費(fèi)率3％。(3)發(fā)行優(yōu)先股250萬元，股息率13％，籌資費(fèi)率5％。(4)發(fā)行普通股票30萬股，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率6％。，以后每年按7％遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求：分別計(jì)算該公司個別資本成本。4P100 ()3．某公司按面值發(fā)行普通股2250萬元，預(yù)計(jì)第一年股利率為15％，以后每年增長5％，求發(fā)行普通股的資本成本。4P100 () ()4. 某股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)為每股25元，現(xiàn)準(zhǔn)備增發(fā)5 000萬股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)率為 5％，股利以后每年增長5％，試計(jì)算該公司本次增發(fā)普通股的資金成本。4P100 ()5．某公司擬籌資6 000萬元，其中按面值發(fā)行債券2 000萬元，票面利率8％，發(fā)行費(fèi)率2％；優(yōu)先股1 000萬元，股利率lO％，發(fā)行費(fèi)率3％；普通股3 000萬元，發(fā)行費(fèi)率4％，預(yù)計(jì)第一年股利率為12％，以后每年增長3％。該公司的所得稅率33％。假定該公司預(yù)計(jì)的資產(chǎn)收益率為10％，問該公司的籌資方案是否可行? 4P101 () ()6．某企業(yè)資金總額為2 000萬元，借人資金占50％，利率為10％，企業(yè)息稅前利潤為300萬元，求企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。 4P102()7．某企業(yè)基期銷售額為200萬美元，變動總成本為100萬美元，固定總成本為50萬美元，利息費(fèi)用為10萬美元，則該企業(yè)總杠桿系數(shù)為多少? 4P103 ()已知：復(fù)合杠桿系數(shù)為2，年銷售收入500萬元，息稅前利潤率10%，銀行借款200萬元，利率5%，求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)。P1039．某公司本年銷售收入為l 000萬元，邊際貢獻(xiàn)率為40％，固定成本總額為200萬元，若預(yù)計(jì)下年銷售收入增長20％，計(jì)算企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)和下年息稅前利潤。4P103 ()10．某企業(yè)去年銷售額為500萬元，息稅前利潤率為10％，借款總額200萬元，平均借款利率為5％，問在今年銷售增長10％的情況下，企業(yè)的息稅前利潤能達(dá)到多少? 4P103 ()11．某公司年銷售額420萬元，稅息前收益為120萬元，固定成本48萬元，變動成本率60％，總成本300萬元，公司總資產(chǎn)300萬元，負(fù)債比率45％，債務(wù)利率12％，分別計(jì)算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。P103 ()12．某企業(yè)本年度只經(jīng)營一種產(chǎn)品，息稅前利潤總額為90萬元，變動成本率為40％，債務(wù)利息總額為40萬元，單位變動成本100元，銷售數(shù)量為10 000臺，試求營業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。4P103 ()13．某公司年銷售額280萬元，稅息前收益為80萬元，固定成本32萬元，變動成本率60％，公司總資產(chǎn)300萬元，負(fù)債比率40％，債務(wù)利率12％，分別計(jì)算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。4P103()七、答案：（二）單項(xiàng)選擇題：。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 （三）多項(xiàng)選擇題：。 。 。 。 （四）判斷改錯題：1. 企業(yè)的稅后利潤用于再投資，它沒有籌資費(fèi)用, 因此不會提高企業(yè)的籌資成本。2.。 3.復(fù)合杠桿系數(shù)是指每股收益的變動率相對于銷售額變動率的倍數(shù)。4.√（七）計(jì)算題： ： 答：%。：答：%；%；%；%；留存收益成本率為21%。: 答: %。：答：%。：綜合資金成本率=%%+%%+%50%=%＞資產(chǎn)收益率10％答:%,大于資產(chǎn)收益率10％,因此該籌資方案不可行。：利息=200050%10%=100（萬元）； 答：。：； (3)總杠桿系數(shù)=營業(yè)標(biāo)桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2=答：。：稅息前利潤＝銷售收入利潤率＝50010%=50(萬元)。 利息=2005%=10(萬元)復(fù)合杠桿系數(shù)=營業(yè)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)， 答：。：邊際貢獻(xiàn)=銷售收入變動成本， 變動成本=銷售收入邊際貢獻(xiàn)=1000400=600（萬元）；息稅前利潤總額=1000600200=200（萬元）下年息稅前利潤=息稅前利潤總額（1+息稅前利潤變動百分比）=200（1+40%）=280(萬元）答：企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2；下年息稅前利潤為280萬元。：； 息稅前利潤變動率=營業(yè)杠桿系數(shù)銷售增長率=210%=20%今年企業(yè)息稅前利潤=去年息稅前利潤（1+20%）=50（1+20%）=60（萬元）答：今年企業(yè)息稅前利潤為60萬元。：利息=30045％12％=(萬元) (1) ； (2) (3)DTL（復(fù)合杠桿系數(shù)）=DOLDFL== 答：；。：； 復(fù)合杠桿系數(shù)=營業(yè)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)==答：；。：利息=30045％12％=(萬元) (1) (2) ；(3)DTL（復(fù)合杠桿系數(shù)）=DOLDFL== 答：；。第五章 自有資金管理一、內(nèi)容提要圖示：二、單項(xiàng)選擇題：企業(yè)資本金是指企業(yè)設(shè)立時(shí)必須向企業(yè)所有者籌集的、并在工商行政管理部門登記的注冊資金。5P117我國的經(jīng)濟(jì)法規(guī)一般強(qiáng)調(diào)實(shí)收資本與注冊資本一致；法定資本金又稱法定最低資本金。P1193. 國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，被稱為( )5P119 4．科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性有限公司的法定最低注冊資本限額為人民幣( )5P119()A．10萬元 B．30萬元 C．50萬元 D．100萬元5．根據(jù)《企業(yè)財(cái)務(wù)通則》規(guī)定，我國企業(yè)資本金的確認(rèn)采用( )5P119()A．授權(quán)資本制 B．實(shí)收資本制 D．法定資本金企業(yè)籌集資本金的方式可以多種多樣，可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式的投資，還可以發(fā)行股票籌集資本金。P1217．企業(yè)籌集的資本金，企業(yè)依法享有經(jīng)營權(quán)，在經(jīng)營期間投資者不得以任何方式抽回。這種資本金是企業(yè)法定的( )5P121() B．營運(yùn)資金 C．自有資金 D．負(fù)債資金8. 根據(jù)《公司法》規(guī)定，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊資本的( )P122 A．10％ B．15％ C．20％ D．30％籌集自有資金有兩種形式，一是吸收直接投資，二是發(fā)行股票。P123股票是股份有限公司為籌集主權(quán)資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是股東擁有公司股份的憑證。P130（）1按股東權(quán)利、義務(wù)分為普通股和優(yōu)先股，其中優(yōu)先股股票是公司在取得股利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)具有優(yōu)先權(quán)的股票。P1311按不同投資主體分為國家股、法人股、個人股和外資股。P1331持有普通股的股東具有參與公司經(jīng)營管理權(quán)、股息請求權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)、新股認(rèn)購權(quán)、股票轉(zhuǎn)讓和有限制的檢查公司賬冊權(quán)等多項(xiàng)權(quán)利。P13214. 優(yōu)先股相對于普通股的最主要特征是( )P132 ( )P132 1優(yōu)先股股票雖屬于公司的權(quán)益資本，但卻兼有債券的性質(zhì)。P13317．股票被分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股，其分類標(biāo)準(zhǔn)是( )5P133A．按股東權(quán)利不同 B．按投資主體不同 C．按發(fā)行對象不同 D．按時(shí)間先后18．設(shè)立股份有限公司，申請公開發(fā)行股票，向社會公眾發(fā)行的部分不少于擬發(fā)行的股本總額的( )5P138 A．