市場轉型格局下的財產(chǎn)保險公司可持續(xù)盈利能力探究(編輯修改稿)
2025-05-15 03:36 本頁面
【文章內容簡介】 力還有待提高。保險投資利潤來源多元性、穩(wěn)定性不夠，尤其是缺乏對一些長周期領域投資如基礎設施、房地產(chǎn)等的足夠滲入，在股市、基金上投資過于集中，導致盈利波定性過大?！ ∪?、當前產(chǎn)險市場的轉型特征及對公司可持續(xù)盈利能力的影響 自2008年下半年保監(jiān)會出臺70號文件整頓產(chǎn)險市場秩序以來，經(jīng)過痛苦的市場結構調整轉型，目前我國產(chǎn)險市場進入微利或微虧時代。隨著市場主體增多，競爭激烈程度加劇，以往高利潤回報的時代已經(jīng)過去，資產(chǎn)回報進入理性增長空間（見圖1）。依靠費用、人情關系作業(yè)務的粗放經(jīng)營已不能滿足產(chǎn)險市場嚴格監(jiān)管要求和保險客戶復雜多變的投保需求。盈利能力，尤其是可持續(xù)盈利能力將成為檢驗各家公司生存能力的重要試金石。（一）產(chǎn)險公司近年來盈利狀況回顧 進入新世紀以來，財產(chǎn)險行業(yè)的可持續(xù)盈利總體狀況非常脆弱，產(chǎn)險公司盈利大多由保險基金投資收益所決定，外部投資環(huán)境的優(yōu)劣很大程度上左右著保險公司的盈利狀況，而保險本業(yè)的承保盈利能力并不明顯，甚至成為改善公司盈利狀況的障礙，基礎不扎實，盈利結構失衡情況十分突出。產(chǎn)險企業(yè)盈利脆弱性主要表現(xiàn)在兩個方面： ，盈利穩(wěn)定性差 從盈利結構看，產(chǎn)險企業(yè)承保普遍虧損，盈利過度依賴投資。由于產(chǎn)險企業(yè)的保費多是一年期為主的短期資金，無法像壽險公司那樣采取跨周期長期投資的能力，投資盈利能力和穩(wěn)定性明顯弱于壽險公司，導致產(chǎn)險公司普遍盈利結構脆弱，盈利波動性很大（見圖2）。2002年2005年財產(chǎn)保險市場承保及投資均有利潤，兩者對營業(yè)利潤的影響基本相當。自2006年起，財產(chǎn)險市場承保出現(xiàn)較大幅度虧損，營業(yè)利潤基本完全依賴于投資收益，投資的波動性導致了盈利結構的脆弱性?！ 。狈沙掷m(xù)性 改革開放以來，產(chǎn)險市場承保利潤率水平急劇下滑，財產(chǎn)險市場已從厚利格局轉向2006年以后的微利甚至虧損格局，%，%，整個行業(yè)已經(jīng)處于承保虧損經(jīng)營狀態(tài)”。中國人世后，隨著外資公司的進入以及新主體的增加，產(chǎn)險市場的市場競爭不斷加劇，公司盈利狀況持續(xù)下降（見表2）。2003年至2008年主要產(chǎn)險公司有將近一半的企業(yè)常年虧損，人保財險等幾家略有盈余的公司凈利潤值也很低。從市場代表性最強的老三家情況看，從2006年開始三家公司也逐漸從盈利走向微虧或微利，總成本率不斷攀升，盈利狀況逐年下滑?！ 。ǘ┊a(chǎn)險市場結構性轉型的特征及影響 自2005年開始，產(chǎn)險市場開始逐步進入調整轉型階段，2008年，新型產(chǎn)險市場的基本輪廓已初步呈現(xiàn)：產(chǎn)險市場從壟斷市場逐步走向壟斷競爭市場，市場化進程加快，以國有保險公司成功改制為標志的現(xiàn)代保險企業(yè)制度已經(jīng)基本形成，行業(yè)基礎設施逐步健全、投資渠道拓寬、費率周期性觸底回升，行業(yè)總體可持續(xù)盈利能力逐步增強。近期標準普爾的研究報告也顯示，由于主要保險公司將關注焦點由市場占有率轉向盈利能力，中國保險業(yè)的盈利能力應在2年內開始復蘇。和轉型前比較，當前保險市場主要呈現(xiàn)以下基本特征： 盲目追求高增長的導向已被眾多產(chǎn)險公司摒棄。理論上，保險收入的增長速度提高導致的準備金提轉差將帶來保險公司報表利潤率的下降，其下降彈性還隨著費用率的上升而增大。基于保監(jiān)會監(jiān)管導向變化，保險公司紛紛調整各自的發(fā)展戰(zhàn)略，增長趨勢逐步落人合理空間，從圖3可知，2008年保險市場增速出現(xiàn)拐點，綜合實力強大的平安、太保、人保、國壽產(chǎn)險公司持續(xù)維持高增長，而其他公司普遍出現(xiàn)低增長、負增長，中小財產(chǎn)險公司的保費增速都低于整體財險行業(yè)的保費增速。低速穩(wěn)健的增長有利于公司改善承保管理和銷售能力，削弱價格競爭的重要性，為公司創(chuàng)造盈利提供了條件。 人世以來，保險市場發(fā)展模式以主體擴容、擴大競爭為政策導向，推動保險市場高增長。目前行業(yè)內各主體在經(jīng)營策略、經(jīng)營質量上出現(xiàn)了明顯分化，紛紛通過市場細分和合理定位來確定自身的發(fā)展空間，惡性競爭和過度競爭的局面開始好轉，大量不正當競爭行為開始減少。隨著保監(jiān)會查處違規(guī)整頓市場秩序的力度不斷加強，保費收入的充足性不斷提高，市場費率開始進入上升周期，公司實現(xiàn)盈利變得清晰和現(xiàn)實?！ 『推渌鹑谄髽I(yè)不同，保險業(yè)是構筑自然風險和經(jīng)濟風險防護網(wǎng)的主要載體，保險業(yè)有責任對全體公民的生命財產(chǎn)安全提供保障承諾。保險公司不僅要對股東提供有價值的經(jīng)濟效益，更要為社會公眾創(chuàng)造有保障的社會效益，進行效益監(jiān)管將有助于引導保險公司更加注重盈利能力的培養(yǎng)和實現(xiàn)。自2008年70號文以來，監(jiān)管部門通過強化風險監(jiān)管、規(guī)范市場秩序，為產(chǎn)險公司改善效益提供了難得的外部環(huán)境，有助于產(chǎn)險公司提升可持續(xù)盈利能力。 保險投資范圍不斷放寬，投資自主權增大。投資市場不斷發(fā)展，從債市、股市、基金市場不斷向創(chuàng)業(yè)投資、直接投資、房地產(chǎn)及基礎設施投資等領域不斷拓寬。經(jīng)濟進入新一輪上升周期。證券市場、投資市場繁榮必然創(chuàng)造更多投資機會，提高盈利能力?！ 【C上所述，可以預見，本次市場轉型對提高產(chǎn)險公司可持續(xù)盈利能力具有積極而深遠的影響，未來幾年內產(chǎn)險公司將迎來培育可持續(xù)盈利能力的黃金時期，公司只有抓住歷史機遇，才能在未來更加殘酷的市場競爭中搶占先機，獲取持續(xù)盈利的動力。 四、行業(yè)基礎設施不健全已成制約可持續(xù)盈利能力的重要因素 行業(yè)基礎設施狀況不僅影響
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