市場(chǎng)轉(zhuǎn)型格局下的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可持續(xù)盈利能力探究(編輯修改稿)
2025-05-15 03:36 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 力還有待提高。保險(xiǎn)投資利潤(rùn)來(lái)源多元性、穩(wěn)定性不夠，尤其是缺乏對(duì)一些長(zhǎng)周期領(lǐng)域投資如基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等的足夠滲入，在股市、基金上投資過(guò)于集中，導(dǎo)致盈利波定性過(guò)大?！ ∪?、當(dāng)前產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型特征及對(duì)公司可持續(xù)盈利能力的影響 自2008年下半年保監(jiān)會(huì)出臺(tái)70號(hào)文件整頓產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)秩序以來(lái)，經(jīng)過(guò)痛苦的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型，目前我國(guó)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)入微利或微虧時(shí)代。隨著市場(chǎng)主體增多，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度加劇，以往高利潤(rùn)回報(bào)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，資產(chǎn)回報(bào)進(jìn)入理性增長(zhǎng)空間（見(jiàn)圖1）。依靠費(fèi)用、人情關(guān)系作業(yè)務(wù)的粗放經(jīng)營(yíng)已不能滿足產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)嚴(yán)格監(jiān)管要求和保險(xiǎn)客戶復(fù)雜多變的投保需求。盈利能力，尤其是可持續(xù)盈利能力將成為檢驗(yàn)各家公司生存能力的重要試金石。（一）產(chǎn)險(xiǎn)公司近年來(lái)盈利狀況回顧 進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)的可持續(xù)盈利總體狀況非常脆弱，產(chǎn)險(xiǎn)公司盈利大多由保險(xiǎn)基金投資收益所決定，外部投資環(huán)境的優(yōu)劣很大程度上左右著保險(xiǎn)公司的盈利狀況，而保險(xiǎn)本業(yè)的承保盈利能力并不明顯，甚至成為改善公司盈利狀況的障礙，基礎(chǔ)不扎實(shí)，盈利結(jié)構(gòu)失衡情況十分突出。產(chǎn)險(xiǎn)企業(yè)盈利脆弱性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： ，盈利穩(wěn)定性差 從盈利結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)險(xiǎn)企業(yè)承保普遍虧損，盈利過(guò)度依賴投資。由于產(chǎn)險(xiǎn)企業(yè)的保費(fèi)多是一年期為主的短期資金，無(wú)法像壽險(xiǎn)公司那樣采取跨周期長(zhǎng)期投資的能力，投資盈利能力和穩(wěn)定性明顯弱于壽險(xiǎn)公司，導(dǎo)致產(chǎn)險(xiǎn)公司普遍盈利結(jié)構(gòu)脆弱，盈利波動(dòng)性很大（見(jiàn)圖2）。2002年2005年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)承保及投資均有利潤(rùn)，兩者對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響基本相當(dāng)。自2006年起，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)承保出現(xiàn)較大幅度虧損，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)基本完全依賴于投資收益，投資的波動(dòng)性導(dǎo)致了盈利結(jié)構(gòu)的脆弱性?！ ?，盈利缺乏可持續(xù)性 改革開(kāi)放以來(lái)，產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)承保利潤(rùn)率水平急劇下滑，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)已從厚利格局轉(zhuǎn)向2006年以后的微利甚至虧損格局，%，%，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)處于承保虧損經(jīng)營(yíng)狀態(tài)”。中國(guó)人世后，隨著外資公司的進(jìn)入以及新主體的增加，產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，公司盈利狀況持續(xù)下降（見(jiàn)表2）。2003年至2008年主要產(chǎn)險(xiǎn)公司有將近一半的企業(yè)常年虧損，人保財(cái)險(xiǎn)等幾家略有盈余的公司凈利潤(rùn)值也很低。從市場(chǎng)代表性最強(qiáng)的老三家情況看，從2006年開(kāi)始三家公司也逐漸從盈利走向微虧或微利，總成本率不斷攀升，盈利狀況逐年下滑?！ 。ǘ┊a(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的特征及影響 自2005年開(kāi)始，產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)開(kāi)始逐步進(jìn)入調(diào)整轉(zhuǎn)型階段，2008年，新型產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)的基本輪廓已初步呈現(xiàn)：產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)從壟斷市場(chǎng)逐步走向壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，市場(chǎng)化進(jìn)程加快，以國(guó)有保險(xiǎn)公司成功改制為標(biāo)志的現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)制度已經(jīng)基本形成，行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施逐步健全、投資渠道拓寬、費(fèi)率周期性觸底回升，行業(yè)總體可持續(xù)盈利能力逐步增強(qiáng)。近期標(biāo)準(zhǔn)普爾的研究報(bào)告也顯示，由于主要保險(xiǎn)公司將關(guān)注焦點(diǎn)由市場(chǎng)占有率轉(zhuǎn)向盈利能力，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的盈利能力應(yīng)在2年內(nèi)開(kāi)始復(fù)蘇。和轉(zhuǎn)型前比較，當(dāng)前保險(xiǎn)市場(chǎng)主要呈現(xiàn)以下基本特征： 盲目追求高增長(zhǎng)的導(dǎo)向已被眾多產(chǎn)險(xiǎn)公司摒棄。理論上，保險(xiǎn)收入的增長(zhǎng)速度提高導(dǎo)致的準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差將帶來(lái)保險(xiǎn)公司報(bào)表利潤(rùn)率的下降，其下降彈性還隨著費(fèi)用率的上升而增大。基于保監(jiān)會(huì)監(jiān)管導(dǎo)向變化，保險(xiǎn)公司紛紛調(diào)整各自的發(fā)展戰(zhàn)略，增長(zhǎng)趨勢(shì)逐步落人合理空間，從圖3可知，2008年保險(xiǎn)市場(chǎng)增速出現(xiàn)拐點(diǎn)，綜合實(shí)力強(qiáng)大的平安、太保、人保、國(guó)壽產(chǎn)險(xiǎn)公司持續(xù)維持高增長(zhǎng)，而其他公司普遍出現(xiàn)低增長(zhǎng)、負(fù)增長(zhǎng)，中小財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的保費(fèi)增速都低于整體財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)增速。低速穩(wěn)健的增長(zhǎng)有利于公司改善承保管理和銷售能力，削弱價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的重要性，為公司創(chuàng)造盈利提供了條件。 人世以來(lái)，保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展模式以主體擴(kuò)容、擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)為政策導(dǎo)向，推動(dòng)保險(xiǎn)市場(chǎng)高增長(zhǎng)。目前行業(yè)內(nèi)各主體在經(jīng)營(yíng)策略、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量上出現(xiàn)了明顯分化，紛紛通過(guò)市場(chǎng)細(xì)分和合理定位來(lái)確定自身的發(fā)展空間，惡性競(jìng)爭(zhēng)和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的局面開(kāi)始好轉(zhuǎn)，大量不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為開(kāi)始減少。隨著保監(jiān)會(huì)查處違規(guī)整頓市場(chǎng)秩序的力度不斷加強(qiáng)，保費(fèi)收入的充足性不斷提高，市場(chǎng)費(fèi)率開(kāi)始進(jìn)入上升周期，公司實(shí)現(xiàn)盈利變得清晰和現(xiàn)實(shí)。 和其它金融企業(yè)不同，保險(xiǎn)業(yè)是構(gòu)筑自然風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)網(wǎng)的主要載體，保險(xiǎn)業(yè)有責(zé)任對(duì)全體公民的生命財(cái)產(chǎn)安全提供保障承諾。保險(xiǎn)公司不僅要對(duì)股東提供有價(jià)值的經(jīng)濟(jì)效益，更要為社會(huì)公眾創(chuàng)造有保障的社會(huì)效益，進(jìn)行效益監(jiān)管將有助于引導(dǎo)保險(xiǎn)公司更加注重盈利能力的培養(yǎng)和實(shí)現(xiàn)。自2008年70號(hào)文以來(lái)，監(jiān)管部門通過(guò)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、規(guī)范市場(chǎng)秩序，為產(chǎn)險(xiǎn)公司改善效益提供了難得的外部環(huán)境，有助于產(chǎn)險(xiǎn)公司提升可持續(xù)盈利能力。 保險(xiǎn)投資范圍不斷放寬，投資自主權(quán)增大。投資市場(chǎng)不斷發(fā)展，從債市、股市、基金市場(chǎng)不斷向創(chuàng)業(yè)投資、直接投資、房地產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施投資等領(lǐng)域不斷拓寬。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪上升周期。證券市場(chǎng)、投資市場(chǎng)繁榮必然創(chuàng)造更多投資機(jī)會(huì)，提高盈利能力?！ 【C上所述，可以預(yù)見(jiàn)，本次市場(chǎng)轉(zhuǎn)型對(duì)提高產(chǎn)險(xiǎn)公司可持續(xù)盈利能力具有積極而深遠(yuǎn)的影響，未來(lái)幾年內(nèi)產(chǎn)險(xiǎn)公司將迎來(lái)培育可持續(xù)盈利能力的黃金時(shí)期，公司只有抓住歷史機(jī)遇，才能在未來(lái)更加殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)，獲取持續(xù)盈利的動(dòng)力?！ ∷?、行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施不健全已成制約可持續(xù)盈利能力的重要因素 行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施狀況不僅影響
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