【文章內(nèi)容簡介】 第一節(jié) 現(xiàn)金流量與資金的時間價值 現(xiàn)金流量圖（ P17） 現(xiàn)金流量圖 （ 1）以橫軸為時間軸，向右延伸表示時間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個時間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時間序列的起點。整個橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。 （圖中“ 1”即表示第一年年末又表示第二年年初；“ 2”即表示第二年年末又表示第三年年初。） （ 2）相對于時間坐標的垂直箭線表示不同時點的現(xiàn)金流量情況， 在橫軸上 5 方的箭線表示現(xiàn)金流入，即收益；在橫軸的下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即費用 。 （ 3）在現(xiàn)金流量圖中，箭線長短要能適當體現(xiàn)各時點現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。 （箭線長短表示現(xiàn)金流量大小，長的表示大的，短的表示小的。） （ 4）箭線與時間軸的交點即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時點。 現(xiàn)金流量有三要素： 現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數(shù)額） 、 方向（資金流入或流出）和 作用點（資金的發(fā)生時間點） 。 通常，用 利息 額作為衡量資金時間價值的 絕對尺度 ，用 利率 作為衡量資金時間價值的 相對尺度 。（ P18） 利率的高低由如下因素決定：（ P18） （ 1）利率的高低 首先取決于社會平均利潤率的高低 ，并隨之變動。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限。因為如果利率高于利潤率，無利可圖就不會有人去借款。（ 2）在平均利潤率不變的情況下，利率的高低 取決于金融市場上借貸資本的供求情況 。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，供不應求，利率便上升。（ 3）借出資本要承擔一定的風險，而 風險的大小 也影響 利率的波動。風險越大，利率也就越高。（ 4） 通貨膨脹 對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。（ 5） 借出資本的期限長短 。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高；反之，貸款期限短，不可預見因素少，風險小，利率就低。 利息計算（ P19） （ 1）單利計算 ：即通常所說的“利不生利”的計息方法。其計算公式如下： tsI Pi= 式中： tI —— 第 t 計息期的利息額； P—— 本金； si —— 計息期單利利率。 （ 2）復利計算 （考計算題） 某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的，該利息稱為復利，即通常所說的“利生利”、“利滾利”。其計算公式如下： 6 1ttI iF= 式中： i —— 計息期復利利率； 1tF —— 表示第（ t1）年末復利本利和。 而第 t 年復利本利和（簡稱復本利 和）的表達式如下： 1(1 )ttF F i=+ 同一筆借款，在利率和計息期均相同的情況下，用復利計算出的利息金額數(shù)比用單利計算出的利息金額數(shù)大。如果本金越大，利率越高，年數(shù)越多，兩者相差就越大。復利計算比較符合資金在社會生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。因此， 在工程經(jīng)濟分析中，一般采用復利計算。 （ 3）一次支付的情形 （ P20） 一次支付又稱整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入量或是流出，均在一個時點上一次發(fā)生。 ①終值計算（已知 P 求 F） (1 )nF P i=+ 式中： i —— 計息期復利率； n—— 計息的期數(shù)； P—— 現(xiàn)值（即現(xiàn)在的資金價值或本金），指資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列起點時的價值； F—— 終值（ n 期末的資金價值或本利和），指資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列起點時的價值。 式中的（ 1+i）稱為一次支付終值系數(shù)，用（ F/P,i,n）表示，式子又可寫成：( / , , )F P F P i n= ②現(xiàn)值計算（已知 F 求 P） (1 ) nP F i =+ （ 4）等額支付系列情形（ P21） 在工程經(jīng)濟實踐中，多次支付是最常見的支付形式。多次支付是指現(xiàn)金流量在多個時點發(fā)生，而不是集中在某一個時點上。 7 ①終值計算（ 即 已知 A 求 F） (1 ) 1niFA i+= 式中： A—— 年金，發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列各計息期末（不包括零期）的等額資金序列的價值。 式中 (1 ) 1nii+稱為等額系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號（ F/A,i,n）表示，式子又可寫 成： ( / , , )F A F A i n= ② 現(xiàn)值計算（即已知 A 求 P） (1 ) 1(1 ) (1 )nn niP F i A ii += + = + 式中 (1 ) 1(1 )nniii++稱為等額系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號（ P/A,i,n）表示，式子又可寫成： ( / , , )P A P A i n= ③資金回收計算（已知 P 求 A） (1 )(1 ) 1nniiAP i+= + 式中 (1 )(1 ) 1nniii++稱為等額系列資金回收系數(shù)，用符 號（ A/P,i,n）表示，式子又可寫成： ( / , , )A P A P i n= ④償債基金計算（已知 F 求 A） (1 ) 1niAF i= + 式中(1 ) 1nii+稱為等額系列償債基金系數(shù)，用符號（ A/F,i,n）表示，式子又可寫成： ( / , , )A F A F i n= 注意現(xiàn)金流量的分布情況， 從收益方面來看，獲得的時間越早、數(shù)額越大，其現(xiàn)值就越大 。因此，應使建設項目早日投產(chǎn)，早日達到設計生產(chǎn)能力，早獲收 8 益，多獲收 益，才能達到最佳經(jīng)濟利益。 從投資方面看，投資支出的時間越晚、數(shù)額越小，其現(xiàn)值就越小 。因此，應合理分配各年投資額，在不影響項目正常實施的前提下，盡量減少建設初期投資額，加大建設后期投資比重。 （ 5）名義利率與有效利率（ P24） 在復利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以月計息周期相同，也可以不同，當利率周期與計息周期不一致時，就出現(xiàn)了名義利率和實際利率的概念。 ①名義利率 名義利率 r 是指計息周期利率 i乘以一個利率周期的計息周期數(shù) m所得的利率周期利率。即： r im= 若月利率 1%，則年名義利率 12%。顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生利息的因素，這與單利的計算相同。通常所說的利率周期利率都是名義利率。 ②有效利率 有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和利率周期有效利率兩種情況。 a、 計息周期有效利率，即計息周期利率 i， ri m= b、 利率周期有效利率，若用計息周期利率來計算利率周期有效利率，并將利率周期內(nèi)的利息再生利息因素考慮進去，這時所得的利率周期利率成為利率周期有效利率（又稱利率周期時間利率）。 (1 ) 1meff ri m= + 第二節(jié) 投資方案的經(jīng)濟效果評價 經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容（ P25） （ 1）盈利能力分析；（ 2）清償能力分析；（ 3）抗風險能力分析。 經(jīng)濟效果評價方法的分類（ P25） 經(jīng)濟效果評價的 基本方法 包括 確定性評價方法 與 不確定性評價方法 兩類。對同一個項目必須同時進行確定性評價和不確定性評價。 經(jīng)濟效果的評價方法，按其 是否考慮時間因素 又可分為 靜態(tài)評價方法 和 動態(tài)評價方法 。 靜態(tài)評價方法是不考慮貨幣的時間因素，亦即不考慮時間因素對貨幣價值的 9 影響，而對現(xiàn)金流量分別進行 直接匯總來計算評價指標的方法。 動態(tài)評價方法是考慮自己的時間價值來計算評價指標。 在進行方案比較時，一般以動態(tài)評價方法為主。在方案初選階段，可采用靜態(tài)評價方法。 經(jīng)濟效果評價指標（ P25） （ 1）經(jīng)濟效果評價指標體系 根據(jù)不同的劃分標準，投資項目評價指標體系可以進行不同分類： ①根據(jù)是否考慮 資金 時間價值，可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。 ②根據(jù)指標的性質(zhì)，可以分為時間性指標、價值性指標和比率性指標。 評價指標分類 之 一 項目評價指標 靜態(tài)評價指標 動態(tài)評價指標 投資收益率 靜態(tài)投資回收期