【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 第一節(jié) 現(xiàn)金流量與資金的時(shí)間價(jià)值 現(xiàn)金流量圖（ P17） 現(xiàn)金流量圖 （ 1）以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。整個(gè)橫軸又可看成是所考察的“系統(tǒng)”。 （圖中“ 1”即表示第一年年末又表示第二年年初；“ 2”即表示第二年年末又表示第三年年初。） （ 2）相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線(xiàn)表示不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況， 在橫軸上 5 方的箭線(xiàn)表示現(xiàn)金流入，即收益；在橫軸的下方的箭線(xiàn)表示現(xiàn)金流出，即費(fèi)用 。 （ 3）在現(xiàn)金流量圖中，箭線(xiàn)長(zhǎng)短要能適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線(xiàn)上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。 （箭線(xiàn)長(zhǎng)短表示現(xiàn)金流量大小，長(zhǎng)的表示大的，短的表示小的。） （ 4）箭線(xiàn)與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)。 現(xiàn)金流量有三要素： 現(xiàn)金流量的大?。ㄙY金數(shù)額） 、 方向（資金流入或流出）和 作用點(diǎn)（資金的發(fā)生時(shí)間點(diǎn)） 。 通常，用 利息 額作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的 絕對(duì)尺度 ，用 利率 作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的 相對(duì)尺度 。（ P18） 利率的高低由如下因素決定：（ P18） （ 1）利率的高低 首先取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低 ，并隨之變動(dòng)。在通常情況下，平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。因?yàn)槿绻矢哂诶麧?rùn)率，無(wú)利可圖就不會(huì)有人去借款。（ 2）在平均利潤(rùn)率不變的情況下，利率的高低 取決于金融市場(chǎng)上借貸資本的供求情況 。借貸資本供過(guò)于求，利率便下降；反之，供不應(yīng)求，利率便上升。（ 3）借出資本要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，而 風(fēng)險(xiǎn)的大小 也影響 利率的波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)越大，利率也就越高。（ 4） 通貨膨脹 對(duì)利息的波動(dòng)有直接影響，資金貶值往往會(huì)使利息無(wú)形中成為負(fù)值。（ 5） 借出資本的期限長(zhǎng)短 。貸款期限長(zhǎng)，不可預(yù)見(jiàn)因素多，風(fēng)險(xiǎn)大，利率就高；反之，貸款期限短，不可預(yù)見(jiàn)因素少，風(fēng)險(xiǎn)小，利率就低。 利息計(jì)算（ P19） （ 1）單利計(jì)算 ：即通常所說(shuō)的“利不生利”的計(jì)息方法。其計(jì)算公式如下： tsI Pi= 式中： tI —— 第 t 計(jì)息期的利息額； P—— 本金； si —— 計(jì)息期單利利率。 （ 2）復(fù)利計(jì)算 （考計(jì)算題） 某一計(jì)息周期的利息是由本金加上先前計(jì)息周期所累積利息總額之和來(lái)計(jì)算的，該利息稱(chēng)為復(fù)利，即通常所說(shuō)的“利生利”、“利滾利”。其計(jì)算公式如下： 6 1ttI iF= 式中： i —— 計(jì)息期復(fù)利利率； 1tF —— 表示第（ t1）年末復(fù)利本利和。 而第 t 年復(fù)利本利和（簡(jiǎn)稱(chēng)復(fù)本利 和）的表達(dá)式如下： 1(1 )ttF F i=+ 同一筆借款，在利率和計(jì)息期均相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出的利息金額數(shù)比用單利計(jì)算出的利息金額數(shù)大。如果本金越大，利率越高，年數(shù)越多，兩者相差就越大。復(fù)利計(jì)算比較符合資金在社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際狀況。因此， 在工程經(jīng)濟(jì)分析中，一般采用復(fù)利計(jì)算。 （ 3）一次支付的情形 （ P20） 一次支付又稱(chēng)整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無(wú)論是流入量或是流出，均在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上一次發(fā)生。 ①終值計(jì)算（已知 P 求 F） (1 )nF P i=+ 式中： i —— 計(jì)息期復(fù)利率； n—— 計(jì)息的期數(shù)； P—— 現(xiàn)值（即現(xiàn)在的資金價(jià)值或本金），指資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值； F—— 終值（ n 期末的資金價(jià)值或本利和），指資金發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)的價(jià)值。 式中的（ 1+i）稱(chēng)為一次支付終值系數(shù)，用（ F/P,i,n）表示，式子又可寫(xiě)成：( / , , )F P F P i n= ②現(xiàn)值計(jì)算（已知 F 求 P） (1 ) nP F i =+ （ 4）等額支付系列情形（ P21） 在工程經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，多次支付是最常見(jiàn)的支付形式。多次支付是指現(xiàn)金流量在多個(gè)時(shí)點(diǎn)發(fā)生，而不是集中在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上。 7 ①終值計(jì)算（ 即 已知 A 求 F） (1 ) 1niFA i+= 式中： A—— 年金，發(fā)生在（或折算為）某一特定時(shí)間序列各計(jì)息期末（不包括零期）的等額資金序列的價(jià)值。 式中 (1 ) 1nii+稱(chēng)為等額系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(hào)（ F/A,i,n）表示，式子又可寫(xiě) 成： ( / , , )F A F A i n= ② 現(xiàn)值計(jì)算（即已知 A 求 P） (1 ) 1(1 ) (1 )nn niP F i A ii += + = + 式中 (1 ) 1(1 )nniii++稱(chēng)為等額系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(hào)（ P/A,i,n）表示，式子又可寫(xiě)成： ( / , , )P A P A i n= ③資金回收計(jì)算（已知 P 求 A） (1 )(1 ) 1nniiAP i+= + 式中 (1 )(1 ) 1nniii++稱(chēng)為等額系列資金回收系數(shù)，用符 號(hào)（ A/P,i,n）表示，式子又可寫(xiě)成： ( / , , )A P A P i n= ④償債基金計(jì)算（已知 F 求 A） (1 ) 1niAF i= + 式中(1 ) 1nii+稱(chēng)為等額系列償債基金系數(shù)，用符號(hào)（ A/F,i,n）表示，式子又可寫(xiě)成： ( / , , )A F A F i n= 注意現(xiàn)金流量的分布情況， 從收益方面來(lái)看，獲得的時(shí)間越早、數(shù)額越大，其現(xiàn)值就越大 。因此，應(yīng)使建設(shè)項(xiàng)目早日投產(chǎn)，早日達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，早獲收 8 益，多獲收 益，才能達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)利益。 從投資方面看，投資支出的時(shí)間越晚、數(shù)額越小，其現(xiàn)值就越小 。因此，應(yīng)合理分配各年投資額，在不影響項(xiàng)目正常實(shí)施的前提下，盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。 （ 5）名義利率與有效利率（ P24） 在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以月計(jì)息周期相同，也可以不同，當(dāng)利率周期與計(jì)息周期不一致時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和實(shí)際利率的概念。 ①名義利率 名義利率 r 是指計(jì)息周期利率 i乘以一個(gè)利率周期的計(jì)息周期數(shù) m所得的利率周期利率。即： r im= 若月利率 1%，則年名義利率 12%。顯然，計(jì)算名義利率時(shí)忽略了前面各期利息再生利息的因素，這與單利的計(jì)算相同。通常所說(shuō)的利率周期利率都是名義利率。 ②有效利率 有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率和利率周期有效利率兩種情況。 a、 計(jì)息周期有效利率，即計(jì)息周期利率 i， ri m= b、 利率周期有效利率，若用計(jì)息周期利率來(lái)計(jì)算利率周期有效利率，并將利率周期內(nèi)的利息再生利息因素考慮進(jìn)去，這時(shí)所得的利率周期利率成為利率周期有效利率（又稱(chēng)利率周期時(shí)間利率）。 (1 ) 1meff ri m= + 第二節(jié) 投資方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià) 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容（ P25） （ 1）盈利能力分析；（ 2）清償能力分析；（ 3）抗風(fēng)險(xiǎn)能力分析。 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法的分類(lèi)（ P25） 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的 基本方法 包括 確定性評(píng)價(jià)方法 與 不確定性評(píng)價(jià)方法 兩類(lèi)。對(duì)同一個(gè)項(xiàng)目必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)。 經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法，按其 是否考慮時(shí)間因素 又可分為 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法 和 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法 。 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法是不考慮貨幣的時(shí)間因素，亦即不考慮時(shí)間因素對(duì)貨幣價(jià)值的 9 影響，而對(duì)現(xiàn)金流量分別進(jìn)行 直接匯總來(lái)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)的方法。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法是考慮自己的時(shí)間價(jià)值來(lái)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)。 在進(jìn)行方案比較時(shí)，一般以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法為主。在方案初選階段，可采用靜態(tài)評(píng)價(jià)方法。 經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)（ P25） （ 1）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可以進(jìn)行不同分類(lèi)： ①根據(jù)是否考慮 資金 時(shí)間價(jià)值，可分為靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。 ②根據(jù)指標(biāo)的性質(zhì)，可以分為時(shí)間性指標(biāo)、價(jià)值性指標(biāo)和比率性指標(biāo)。 評(píng)價(jià)指標(biāo)分類(lèi) 之 一 項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 投資收益率 靜態(tài)投資回收期