【文章內(nèi)容簡介】 速發(fā)跡。 其次，國際黃金市場是一個(gè)公開、透明、 24 小時(shí)無間斷交易的龐大市場，任何個(gè)人、機(jī)構(gòu)甚至是國家都難以操縱其價(jià)格走勢(shì)。即使是像歐洲央 行拋售黃金這樣的消息，也只是通過市場預(yù)期在短期內(nèi)間接影響金價(jià)，而無法從根本上改變整個(gè)金融市場的資金流動(dòng)方向。也就是說，如果做市商不采取任何風(fēng)險(xiǎn)控制措施，始終與投資者進(jìn)行對(duì)賭，那么他們根本沒有必勝的把握，除非在交易系統(tǒng)上做手腳，就像賭場上的 “出老千 ”。而這一點(diǎn)才應(yīng)該是投資者需要防范，相關(guān)法律和監(jiān)管部門需要加以規(guī)范的地方。 此外，無論從做市商還是投資者的角度出發(fā)，黃金現(xiàn)貨延遲交收品種的風(fēng)險(xiǎn)都是可以控制的。而賭局之于賭徒，其風(fēng)險(xiǎn)顯然是無法控制的。對(duì)于做市商來說，必須建立起一整套風(fēng)險(xiǎn)控制體系，將一切價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)都納入考慮范圍，避免讓 “對(duì)賭 ”風(fēng)險(xiǎn)超過自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。事實(shí)上，做市商的核心競爭力正是風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的做市商能夠報(bào)出更加有利于客戶的價(jià)格，能夠以縮小點(diǎn)差為武器占領(lǐng)市場，從而獲得競爭優(yōu)勢(shì)。國內(nèi)做市商與國際金融機(jī)構(gòu)的差距也正在于此。隨著中國金融市場在 WTO 下的逐步放開，我們是將市場拱手相讓與國外做市商，還是培養(yǎng)發(fā)展自己的做市商體系呢？ 投資者如何正確看待黃金投資？ 對(duì)于投資者來說，在進(jìn)入這個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)市場之初就應(yīng)該樹立起牢固的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，看錯(cuò)方向的時(shí)候一定要 “止損 ”，而不是聽任風(fēng)險(xiǎn)無 限制地?cái)U(kuò)大。沒有止損的限制則意味著風(fēng)險(xiǎn)可以無窮大，投資者必須不斷追加保證金直至資金不足被平倉為止。這樣一來，投資者最終傾家蕩產(chǎn)都有可能。而這也是眾多媒體批判黃金投資的原因之一。 實(shí)際上，真正正確的投資操作應(yīng)該是投資者在做錯(cuò)方向的時(shí)候首先應(yīng)該考慮止損，而不是一味追加保證金，一味等待市場回到自己所預(yù)期的方向上。稍有金融方面常識(shí)的人都會(huì)知 20 道，如果不認(rèn)輸、不服從市場，任何金融投資都會(huì)有傾家蕩產(chǎn)的可能，更不用說采用了高資金桿桿模式，放大了收益和虧損額度的黃金現(xiàn)貨延遲交收交易。 正是由于采用了高資金桿桿模式，放大了投 資者收益和虧損的額度，因此即使出現(xiàn)與判斷方向相反的很小變動(dòng)，都會(huì)帶來巨大的損失，甚至包括所有的開戶資金。所以，投入這種介于投資和投機(jī)之間的黃金交易的必須是風(fēng)險(xiǎn)資金 ―― 也就是說，這些資金即便全部損失也不會(huì)對(duì)你的生活和財(cái)務(wù)造成明顯影響。 而做市商必須有選擇地開發(fā)客戶，在投資者進(jìn)入之前就全面、客觀地評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)承受能力?；蛘咛岣哔Y金準(zhǔn)入門檻，降低杠桿比例。同時(shí)，投資者必須具備較為專業(yè)的資金管理能力和操作技巧，知道如何根據(jù)自己的預(yù)期收益確定一個(gè)恰當(dāng)?shù)馁Y金杠桿比例。盡管目前 香港地區(qū)的 做市商提供的資金放大比例為 50 倍 （國 內(nèi)僅限 5 倍） ，但投資者完全可以通過增加賬戶資金和減少交易量來降低實(shí)際杠桿比例。 同時(shí)，作為立法者和監(jiān)管部門，應(yīng)該明確規(guī)定做市商的風(fēng)險(xiǎn)披露責(zé)任，禁止夸大交易品種的潛在收益，以避免許多不具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、不了解風(fēng)險(xiǎn)的中小投資者盲目進(jìn)入這個(gè)市場。實(shí)際上，任何類似延遲交易的杠桿交易的高風(fēng)險(xiǎn)投資品種，只適合愿意為高收益承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者，而非那些因貪而進(jìn)，因虧而狂的人。 黃金現(xiàn)貨延遲交收交易是否是合法的投資品種？ 所謂 “法不禁即可行 ”。賭博在大部分國家都是被法律禁止的，即使在被合法化的國家也僅 限于部分地區(qū)或城市。中國法律明文禁止任何人設(shè)賭或參賭，但并沒有禁止以預(yù)付款方式放大風(fēng)險(xiǎn)和收益的金融工具。比如近期金融市場推出的 “滬深指數(shù)期貨 ”資金放大 12. 5 倍。再比如炒房、炒古玩字畫等，很多都是買家以定金方式購入再高價(jià)賣出，賺取差價(jià)。因此，目前而言，黃金現(xiàn)貨延遲交收交易并不是國家法律、法規(guī)禁止的投資品種。 面對(duì)開放初級(jí)階段的黃金市場，我們現(xiàn)在應(yīng)該做什么？ 21 首先，相關(guān)管理部門應(yīng)當(dāng)盡快完善相關(guān)法律法規(guī)以有效保護(hù)投資者的合法利益。同時(shí)，對(duì)做市商的風(fēng)險(xiǎn)披露責(zé)任、風(fēng)險(xiǎn)控制措施、客戶資金管理、交易系統(tǒng)保障等提 出嚴(yán)格要求，以避免做市商在經(jīng)營中采取不規(guī)范或欺詐性的行為。 作為新聞媒體，應(yīng)當(dāng)以法律為準(zhǔn)繩，以事實(shí)為依據(jù)，公正、公平地關(guān)注和報(bào)道黃金市場的發(fā)展。 作為廣大投資者，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，擦亮眼睛， 既 不要讓違規(guī)經(jīng)營者鉆了空子，也不要因自己操作失誤釀成損失。風(fēng)險(xiǎn)把控的利劍始終在自己的手中，黃金市場的是非對(duì)錯(cuò)自有后人評(píng)說。 天通 金黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)推介手冊(cè) 一、 了解黃金投資 ： （一）、黃金的主要市場功能 , 用作國際儲(chǔ)備，具有貨幣功能； 資產(chǎn)保值； 投資避險(xiǎn)； 珠寶或奢侈品制作； 工業(yè)應(yīng)用，如芯片制造等。 （二）、世界黃金市場 黃金投資在當(dāng)今歐美發(fā)達(dá)國家已有超過 100 多年的歷史，其交易體系已日趨完善、運(yùn)作機(jī)制較為健全，黃金市場的投資環(huán)境十分成熟。倫敦的現(xiàn)貨黃金市場、美國的黃金期貨市場，以及蘇黎世、香港、迪拜、東京等地的黃金市場組成了全球 24 小時(shí)不間斷的黃金投資市場。目前，黃金與證券、外匯、石油是國際金融投資的熱點(diǎn)。 （三）、我國黃金市場 22 建國初期： 國家嚴(yán)格管制，金礦國有，實(shí)行黃金統(tǒng)一價(jià)格。 1957 年： 實(shí)行統(tǒng)購統(tǒng)配的黃金管理體制，黃金生產(chǎn)納入國家計(jì)劃，實(shí)行集中管理。 1993 年： 黃金行業(yè)進(jìn) 入改革階段，央行根據(jù)國際金價(jià)的變化調(diào)整國內(nèi)金價(jià)，黃金 企業(yè)開始自主管理。 2020年 4 月：中國人民銀行行長戴相龍宣布取消黃金 “統(tǒng)購統(tǒng)配 ”的計(jì)劃管理體制，在上 海組建黃金交易所。 2020 年 6 月：央行正式啟動(dòng)黃金價(jià)格周報(bào)價(jià)制度，根據(jù)國際市場價(jià)格變動(dòng)對(duì)國內(nèi)金價(jià) 進(jìn)行調(diào)整。 2020 年 10 月 30日：上海黃金交易所正式開業(yè)，中國黃金市場走向全面開放。 上海黃金交易所宣告正式開業(yè)，說明我國主要金融產(chǎn)品的交易市場全部 建成，黃金市場與貨幣市場、證券市場、保險(xiǎn)市場、外匯市場共同構(gòu)成 了我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的金融市場體系 。 2020年 9 月 30 日：中國人民銀行行長周小川在倫敦貴金屬年會(huì)上發(fā)表講話，中國黃金市場今后要逐步實(shí)現(xiàn) “三個(gè)轉(zhuǎn)變 ” ：一是實(shí)現(xiàn)中國黃金市場從商品交易為主向金融交易為主的轉(zhuǎn)變；二是實(shí)現(xiàn)中國黃金市場由現(xiàn)貨交易為主向衍生品交易為主的轉(zhuǎn)變；三是實(shí)現(xiàn)中國黃金市場由國內(nèi)市場向國際市場的轉(zhuǎn)變。 2020 年 7 月 18日： 上海黃金交易所的黃金交易正式面向個(gè)人開放。 （四）、我國市場上現(xiàn)有的黃金投資產(chǎn)品 1） 紀(jì)念金幣，賀歲金條： 特點(diǎn)：實(shí)物交割，有收藏功能，變現(xiàn)能力差，交易費(fèi)用高； 適合人群：適于熟悉郵品市場或收藏品市場的中老年藝 術(shù)性理財(cái)者； 23 2） 黃金飾品： 特點(diǎn)：實(shí)物交割，有收藏功能，變現(xiàn)能力差，交易費(fèi)用高，易損壞； 適合人群：適于女性理財(cái)者； 3） 標(biāo)準(zhǔn)金條買賣： 特點(diǎn)：實(shí)物交割，流通性好，需支付保管、鑒定等費(fèi)用，交易費(fèi)用也較高； 適合人群：適于可占用資金額度較大，不考慮現(xiàn)金流增值功能的理財(cái)者； 4） 紙黃金業(yè)務(wù)： 特點(diǎn)：憑證式買賣，全額交易，變現(xiàn)能力強(qiáng)，交易費(fèi)用較低，收益低，單向操作； 適合人群：適于無精力投入投資操作的理財(cái)者； 5） 黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)： 特點(diǎn)：憑證式買賣，保證金交易，收益高，雙向均可操作； 適合人群：適于熱衷在金融市場上進(jìn)行持 續(xù)自主操作，投資獲利的投資者； 愿意付出精力經(jīng)常關(guān)注黃金市場走勢(shì)的理財(cái)者。 （五）、黃金市場的走勢(shì) 1）歷史走勢(shì)： 黃金價(jià)格的走勢(shì)近幾年大幅上漲，且國際投行的權(quán)威專家曾有過預(yù)測， 2020 年之前，黃金的售價(jià)將超過目前每盎司 680 美元的水平，達(dá)到每盎司 800 美元。 如圖，圖內(nèi)信息為 2020 年 8 月－ 2020 年 12月的國際黃金價(jià)格走勢(shì) 24 2）金價(jià)波動(dòng)的主要原因包括： 世界政局動(dòng)蕩 恐怖主義盛行 美元貶值 美國 “雙赤 ” 原油價(jià)格劇烈波動(dòng)上漲 自然災(zāi)害頻發(fā)：海嘯，颶風(fēng) 各國中央銀行持續(xù)增加 黃金儲(chǔ)備 經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素：財(cái)務(wù)丑聞，持續(xù)罷工 高危流行病害大范圍傳播：非典，禽流感 二、 天通 金現(xiàn)貨標(biāo)金延遲交收交易業(yè)務(wù) （一）、定義： 投資者按即時(shí)價(jià)格買賣 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條，延遲第二個(gè)工作日后任何工作日進(jìn)行實(shí)物交收的交易業(yè)務(wù)。其買賣交易時(shí)只需支付一定的基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)管理金，實(shí)物交收時(shí)結(jié)清全部價(jià)款。 在 2020 年 8 月至 2020 年 12月， 4 年零 4 個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，黃金價(jià)格從每盎司（ 克） 264 美元漲升至每盎司 541美元，漲幅高達(dá) 277 美元。如按照 1： 50 的價(jià)格杠桿計(jì)算，相當(dāng)于投資人的本金翻了約23 倍。 25 （二）、特點(diǎn) ? 交易標(biāo)的 業(yè)務(wù)的交易標(biāo)的為品質(zhì)為 Au9999，規(guī)格為 10 盎司 /條的 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條。 ? 交易單位 以每 10 盎司（ 1 盎司 = 克）金條（ 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條）為交易單位（簡稱 1 條），交易數(shù)量為 10 盎司的整數(shù)倍 。 ? 交易價(jià)格 買賣價(jià)格以 天通 金電子黃金商務(wù)平臺(tái)中 “恒古金 /Au”人民幣即時(shí)報(bào)價(jià)為準(zhǔn)，以每一金衡盎司人民幣計(jì)價(jià)。該報(bào)價(jià)為以倫敦黃金現(xiàn)貨市場價(jià)格為基礎(chǔ)的同步連續(xù)美元報(bào)價(jià)，根據(jù)央行即時(shí)美元外匯匯率換算所得。 ? 交易時(shí)間： 交易時(shí)間為周一至周五全天 24 小時(shí)。 ? 交易方式 網(wǎng)上資助交易或電話委托交易。投資者在交易時(shí)間內(nèi)可選擇任意時(shí)刻進(jìn)行交易操作，也可選擇在交易第二個(gè)工作日后任何工作日進(jìn)行實(shí)物黃金交收。 ? 交易費(fèi)用 投資者每交易 1 條（ 10 盎司）收取手續(xù)費(fèi) 24 元人民幣。 對(duì)投資者所持多單長倉隔夜（凌晨 0:00）以后，每條每天收 取 2 元人民幣倉租費(fèi)。 （三）、黃金延遲交收業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)： 1） T＋ 0 交易規(guī)則：允許當(dāng)日平倉，并允許投資者進(jìn)行多次交易； 2） 資金杠桿模式：通過預(yù)付款保證金模式下單，提高資金利用與收益率，降低交易門檻。同時(shí)也降低了交易的風(fēng)險(xiǎn)； 26 3） 報(bào)價(jià)：報(bào)價(jià)為以倫敦黃金現(xiàn)貨市場價(jià)格為基礎(chǔ)的同步連續(xù)美元報(bào)價(jià)，根據(jù)央行即時(shí) 美元外匯匯率換算所得，直觀、反應(yīng)快速且換算方式公平；。 4） 交易時(shí)間： 24 個(gè)小時(shí)的交易時(shí)段，完全與國際市場接軌，增加獲利機(jī)會(huì)。 交易時(shí) 間寬松，不與工作時(shí)間、地點(diǎn)相沖突，尤其適合工作繁忙但上網(wǎng)便利的投資者； 5）做 空機(jī)制：無論市場走勢(shì)是漲是跌，投資者都有機(jī)會(huì)入場獲利； 6）交易方式： 交易快捷方便，簡單易學(xué)?？蛻糁饕捎镁W(wǎng)上交易系統(tǒng)下單委托，也可 以電話委托下單，另外行情分析系統(tǒng)與交易系統(tǒng)整合 方便終端使用 ； 7） 可任意時(shí)間交割：投資者按即時(shí)價(jià)格購買 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條后，可延遲至第二個(gè)工作日后任何工作進(jìn)行實(shí)物交割； （四）、國內(nèi)黃金投資業(yè)務(wù)比較： 品種 天通 金黃金投資 黃金寶（中國銀行） 金行家（工商銀行） 交易方式 通過本公司黃金交收交易終端，采用電話或網(wǎng)絡(luò)交易 通過中國銀行的交易平臺(tái)網(wǎng)上或電話委托 通過工商銀行利用上海 黃金交易所網(wǎng)絡(luò) 價(jià)格體系 以倫敦黃金現(xiàn)貨市場價(jià)格為基礎(chǔ)的同步連續(xù)美元報(bào)價(jià)，根據(jù)央行即時(shí)美元外匯匯率換算所得 國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格 上海黃金交易所 的價(jià)格體系 交易單位 10 盎司一條 (約 311 克 ) 10 克 買入：不低于 10 手 賣出：不低于 1 手（ 100克 /手） 交易門檻 最低 5萬元 約 1000 多元 約 10 萬元以上 27 交易時(shí)段 交易時(shí)段為周一至周五全天24 小時(shí) 交易時(shí)段為中國銀行的營業(yè)時(shí)段 交易時(shí)段為上海金交所交易時(shí)段 交易費(fèi)率 約萬分之四點(diǎn)五 約萬分之 四十七 萬分之二十一 交易模式 做市商制，定金模式：資金利用率高（交易在投資者和金商之間完成） 做市商制，全額交易模式：資金利用率低（交易在投資者和金商之間完成） 撮合，全額交易模式：資金利用率低（交易在投資者之間完成） 實(shí)物交割 提取或交割金條的數(shù)量為 10盎司的整數(shù)倍 沒有實(shí)物交收，投資者看不見黃金 最小實(shí)物提取量為 1公斤，實(shí)物黃金提取之后不