【文章內(nèi)容簡介】 速發(fā)跡。 其次，國際黃金市場是一個公開、透明、 24 小時無間斷交易的龐大市場，任何個人、機構(gòu)甚至是國家都難以操縱其價格走勢。即使是像歐洲央 行拋售黃金這樣的消息，也只是通過市場預(yù)期在短期內(nèi)間接影響金價，而無法從根本上改變整個金融市場的資金流動方向。也就是說，如果做市商不采取任何風(fēng)險控制措施，始終與投資者進(jìn)行對賭，那么他們根本沒有必勝的把握，除非在交易系統(tǒng)上做手腳，就像賭場上的 “出老千 ”。而這一點才應(yīng)該是投資者需要防范，相關(guān)法律和監(jiān)管部門需要加以規(guī)范的地方。 此外，無論從做市商還是投資者的角度出發(fā)，黃金現(xiàn)貨延遲交收品種的風(fēng)險都是可以控制的。而賭局之于賭徒，其風(fēng)險顯然是無法控制的。對于做市商來說，必須建立起一整套風(fēng)險控制體系，將一切價格波動風(fēng)險 和技術(shù)風(fēng)險都納入考慮范圍，避免讓 “對賭 ”風(fēng)險超過自己的風(fēng)險承受能力。事實上，做市商的核心競爭力正是風(fēng)險控制。風(fēng)險控制能力強的做市商能夠報出更加有利于客戶的價格，能夠以縮小點差為武器占領(lǐng)市場，從而獲得競爭優(yōu)勢。國內(nèi)做市商與國際金融機構(gòu)的差距也正在于此。隨著中國金融市場在 WTO 下的逐步放開，我們是將市場拱手相讓與國外做市商，還是培養(yǎng)發(fā)展自己的做市商體系呢？ 投資者如何正確看待黃金投資？ 對于投資者來說，在進(jìn)入這個高風(fēng)險市場之初就應(yīng)該樹立起牢固的風(fēng)險控制意識，看錯方向的時候一定要 “止損 ”，而不是聽任風(fēng)險無 限制地擴大。沒有止損的限制則意味著風(fēng)險可以無窮大，投資者必須不斷追加保證金直至資金不足被平倉為止。這樣一來，投資者最終傾家蕩產(chǎn)都有可能。而這也是眾多媒體批判黃金投資的原因之一。 實際上，真正正確的投資操作應(yīng)該是投資者在做錯方向的時候首先應(yīng)該考慮止損，而不是一味追加保證金，一味等待市場回到自己所預(yù)期的方向上。稍有金融方面常識的人都會知 20 道，如果不認(rèn)輸、不服從市場，任何金融投資都會有傾家蕩產(chǎn)的可能，更不用說采用了高資金桿桿模式，放大了收益和虧損額度的黃金現(xiàn)貨延遲交收交易。 正是由于采用了高資金桿桿模式，放大了投 資者收益和虧損的額度，因此即使出現(xiàn)與判斷方向相反的很小變動，都會帶來巨大的損失，甚至包括所有的開戶資金。所以，投入這種介于投資和投機之間的黃金交易的必須是風(fēng)險資金 ―― 也就是說，這些資金即便全部損失也不會對你的生活和財務(wù)造成明顯影響。 而做市商必須有選擇地開發(fā)客戶，在投資者進(jìn)入之前就全面、客觀地評估其風(fēng)險承受能力。或者提高資金準(zhǔn)入門檻，降低杠桿比例。同時，投資者必須具備較為專業(yè)的資金管理能力和操作技巧，知道如何根據(jù)自己的預(yù)期收益確定一個恰當(dāng)?shù)馁Y金杠桿比例。盡管目前 香港地區(qū)的 做市商提供的資金放大比例為 50 倍 （國 內(nèi)僅限 5 倍） ，但投資者完全可以通過增加賬戶資金和減少交易量來降低實際杠桿比例。 同時，作為立法者和監(jiān)管部門，應(yīng)該明確規(guī)定做市商的風(fēng)險披露責(zé)任，禁止夸大交易品種的潛在收益，以避免許多不具備相應(yīng)風(fēng)險承受能力、不了解風(fēng)險的中小投資者盲目進(jìn)入這個市場。實際上，任何類似延遲交易的杠桿交易的高風(fēng)險投資品種，只適合愿意為高收益承擔(dān)高風(fēng)險的投資者，而非那些因貪而進(jìn)，因虧而狂的人。 黃金現(xiàn)貨延遲交收交易是否是合法的投資品種？ 所謂 “法不禁即可行 ”。賭博在大部分國家都是被法律禁止的，即使在被合法化的國家也僅 限于部分地區(qū)或城市。中國法律明文禁止任何人設(shè)賭或參賭，但并沒有禁止以預(yù)付款方式放大風(fēng)險和收益的金融工具。比如近期金融市場推出的 “滬深指數(shù)期貨 ”資金放大 12. 5 倍。再比如炒房、炒古玩字畫等，很多都是買家以定金方式購入再高價賣出，賺取差價。因此，目前而言，黃金現(xiàn)貨延遲交收交易并不是國家法律、法規(guī)禁止的投資品種。 面對開放初級階段的黃金市場，我們現(xiàn)在應(yīng)該做什么？ 21 首先，相關(guān)管理部門應(yīng)當(dāng)盡快完善相關(guān)法律法規(guī)以有效保護(hù)投資者的合法利益。同時，對做市商的風(fēng)險披露責(zé)任、風(fēng)險控制措施、客戶資金管理、交易系統(tǒng)保障等提 出嚴(yán)格要求，以避免做市商在經(jīng)營中采取不規(guī)范或欺詐性的行為。 作為新聞媒體，應(yīng)當(dāng)以法律為準(zhǔn)繩，以事實為依據(jù)，公正、公平地關(guān)注和報道黃金市場的發(fā)展。 作為廣大投資者，總結(jié)經(jīng)驗，擦亮眼睛， 既 不要讓違規(guī)經(jīng)營者鉆了空子，也不要因自己操作失誤釀成損失。風(fēng)險把控的利劍始終在自己的手中，黃金市場的是非對錯自有后人評說。 天通 金黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)推介手冊 一、 了解黃金投資 ： （一）、黃金的主要市場功能 , 用作國際儲備，具有貨幣功能； 資產(chǎn)保值； 投資避險； 珠寶或奢侈品制作； 工業(yè)應(yīng)用，如芯片制造等。 （二）、世界黃金市場 黃金投資在當(dāng)今歐美發(fā)達(dá)國家已有超過 100 多年的歷史，其交易體系已日趨完善、運作機制較為健全，黃金市場的投資環(huán)境十分成熟。倫敦的現(xiàn)貨黃金市場、美國的黃金期貨市場，以及蘇黎世、香港、迪拜、東京等地的黃金市場組成了全球 24 小時不間斷的黃金投資市場。目前，黃金與證券、外匯、石油是國際金融投資的熱點。 （三）、我國黃金市場 22 建國初期： 國家嚴(yán)格管制，金礦國有，實行黃金統(tǒng)一價格。 1957 年： 實行統(tǒng)購統(tǒng)配的黃金管理體制，黃金生產(chǎn)納入國家計劃，實行集中管理。 1993 年： 黃金行業(yè)進(jìn) 入改革階段，央行根據(jù)國際金價的變化調(diào)整國內(nèi)金價，黃金 企業(yè)開始自主管理。 2020年 4 月：中國人民銀行行長戴相龍宣布取消黃金 “統(tǒng)購統(tǒng)配 ”的計劃管理體制，在上 海組建黃金交易所。 2020 年 6 月：央行正式啟動黃金價格周報價制度，根據(jù)國際市場價格變動對國內(nèi)金價 進(jìn)行調(diào)整。 2020 年 10 月 30日：上海黃金交易所正式開業(yè)，中國黃金市場走向全面開放。 上海黃金交易所宣告正式開業(yè)，說明我國主要金融產(chǎn)品的交易市場全部 建成，黃金市場與貨幣市場、證券市場、保險市場、外匯市場共同構(gòu)成 了我國社會主義市場經(jīng)濟的金融市場體系 。 2020年 9 月 30 日：中國人民銀行行長周小川在倫敦貴金屬年會上發(fā)表講話，中國黃金市場今后要逐步實現(xiàn) “三個轉(zhuǎn)變 ” ：一是實現(xiàn)中國黃金市場從商品交易為主向金融交易為主的轉(zhuǎn)變；二是實現(xiàn)中國黃金市場由現(xiàn)貨交易為主向衍生品交易為主的轉(zhuǎn)變；三是實現(xiàn)中國黃金市場由國內(nèi)市場向國際市場的轉(zhuǎn)變。 2020 年 7 月 18日： 上海黃金交易所的黃金交易正式面向個人開放。 （四）、我國市場上現(xiàn)有的黃金投資產(chǎn)品 1） 紀(jì)念金幣，賀歲金條： 特點：實物交割，有收藏功能，變現(xiàn)能力差，交易費用高； 適合人群：適于熟悉郵品市場或收藏品市場的中老年藝 術(shù)性理財者； 23 2） 黃金飾品： 特點：實物交割，有收藏功能，變現(xiàn)能力差，交易費用高，易損壞； 適合人群：適于女性理財者； 3） 標(biāo)準(zhǔn)金條買賣： 特點：實物交割，流通性好，需支付保管、鑒定等費用，交易費用也較高； 適合人群：適于可占用資金額度較大，不考慮現(xiàn)金流增值功能的理財者； 4） 紙黃金業(yè)務(wù)： 特點：憑證式買賣，全額交易，變現(xiàn)能力強，交易費用較低，收益低，單向操作； 適合人群：適于無精力投入投資操作的理財者； 5） 黃金現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)： 特點：憑證式買賣，保證金交易，收益高，雙向均可操作； 適合人群：適于熱衷在金融市場上進(jìn)行持 續(xù)自主操作，投資獲利的投資者； 愿意付出精力經(jīng)常關(guān)注黃金市場走勢的理財者。 （五）、黃金市場的走勢 1）歷史走勢： 黃金價格的走勢近幾年大幅上漲，且國際投行的權(quán)威專家曾有過預(yù)測， 2020 年之前，黃金的售價將超過目前每盎司 680 美元的水平，達(dá)到每盎司 800 美元。 如圖，圖內(nèi)信息為 2020 年 8 月－ 2020 年 12月的國際黃金價格走勢 24 2）金價波動的主要原因包括： 世界政局動蕩 恐怖主義盛行 美元貶值 美國 “雙赤 ” 原油價格劇烈波動上漲 自然災(zāi)害頻發(fā)：海嘯，颶風(fēng) 各國中央銀行持續(xù)增加 黃金儲備 經(jīng)濟不穩(wěn)定因素：財務(wù)丑聞，持續(xù)罷工 高危流行病害大范圍傳播：非典，禽流感 二、 天通 金現(xiàn)貨標(biāo)金延遲交收交易業(yè)務(wù) （一）、定義： 投資者按即時價格買賣 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條，延遲第二個工作日后任何工作日進(jìn)行實物交收的交易業(yè)務(wù)。其買賣交易時只需支付一定的基礎(chǔ)風(fēng)險管理金，實物交收時結(jié)清全部價款。 在 2020 年 8 月至 2020 年 12月， 4 年零 4 個月的時間內(nèi)，黃金價格從每盎司（ 克） 264 美元漲升至每盎司 541美元，漲幅高達(dá) 277 美元。如按照 1： 50 的價格杠桿計算，相當(dāng)于投資人的本金翻了約23 倍。 25 （二）、特點 ? 交易標(biāo)的 業(yè)務(wù)的交易標(biāo)的為品質(zhì)為 Au9999，規(guī)格為 10 盎司 /條的 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條。 ? 交易單位 以每 10 盎司（ 1 盎司 = 克）金條（ 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條）為交易單位（簡稱 1 條），交易數(shù)量為 10 盎司的整數(shù)倍 。 ? 交易價格 買賣價格以 天通 金電子黃金商務(wù)平臺中 “恒古金 /Au”人民幣即時報價為準(zhǔn)，以每一金衡盎司人民幣計價。該報價為以倫敦黃金現(xiàn)貨市場價格為基礎(chǔ)的同步連續(xù)美元報價，根據(jù)央行即時美元外匯匯率換算所得。 ? 交易時間： 交易時間為周一至周五全天 24 小時。 ? 交易方式 網(wǎng)上資助交易或電話委托交易。投資者在交易時間內(nèi)可選擇任意時刻進(jìn)行交易操作，也可選擇在交易第二個工作日后任何工作日進(jìn)行實物黃金交收。 ? 交易費用 投資者每交易 1 條（ 10 盎司）收取手續(xù)費 24 元人民幣。 對投資者所持多單長倉隔夜（凌晨 0:00）以后，每條每天收 取 2 元人民幣倉租費。 （三）、黃金延遲交收業(yè)務(wù)優(yōu)勢： 1） T＋ 0 交易規(guī)則：允許當(dāng)日平倉，并允許投資者進(jìn)行多次交易； 2） 資金杠桿模式：通過預(yù)付款保證金模式下單，提高資金利用與收益率，降低交易門檻。同時也降低了交易的風(fēng)險； 26 3） 報價：報價為以倫敦黃金現(xiàn)貨市場價格為基礎(chǔ)的同步連續(xù)美元報價，根據(jù)央行即時 美元外匯匯率換算所得，直觀、反應(yīng)快速且換算方式公平；。 4） 交易時間： 24 個小時的交易時段，完全與國際市場接軌，增加獲利機會。 交易時 間寬松，不與工作時間、地點相沖突，尤其適合工作繁忙但上網(wǎng)便利的投資者； 5）做 空機制：無論市場走勢是漲是跌，投資者都有機會入場獲利； 6）交易方式： 交易快捷方便，簡單易學(xué)?？蛻糁饕捎镁W(wǎng)上交易系統(tǒng)下單委托，也可 以電話委托下單，另外行情分析系統(tǒng)與交易系統(tǒng)整合 方便終端使用 ； 7） 可任意時間交割：投資者按即時價格購買 天通 金標(biāo)準(zhǔn)金條后，可延遲至第二個工作日后任何工作進(jìn)行實物交割； （四）、國內(nèi)黃金投資業(yè)務(wù)比較： 品種 天通 金黃金投資 黃金寶（中國銀行） 金行家（工商銀行） 交易方式 通過本公司黃金交收交易終端，采用電話或網(wǎng)絡(luò)交易 通過中國銀行的交易平臺網(wǎng)上或電話委托 通過工商銀行利用上海 黃金交易所網(wǎng)絡(luò) 價格體系 以倫敦黃金現(xiàn)貨市場價格為基礎(chǔ)的同步連續(xù)美元報價，根據(jù)央行即時美元外匯匯率換算所得 國際現(xiàn)貨黃金價格 上海黃金交易所 的價格體系 交易單位 10 盎司一條 (約 311 克 ) 10 克 買入：不低于 10 手 賣出：不低于 1 手（ 100克 /手） 交易門檻 最低 5萬元 約 1000 多元 約 10 萬元以上 27 交易時段 交易時段為周一至周五全天24 小時 交易時段為中國銀行的營業(yè)時段 交易時段為上海金交所交易時段 交易費率 約萬分之四點五 約萬分之 四十七 萬分之二十一 交易模式 做市商制，定金模式：資金利用率高（交易在投資者和金商之間完成） 做市商制，全額交易模式：資金利用率低（交易在投資者和金商之間完成） 撮合，全額交易模式：資金利用率低（交易在投資者之間完成） 實物交割 提取或交割金條的數(shù)量為 10盎司的整數(shù)倍 沒有實物交收，投資者看不見黃金 最小實物提取量為 1公斤，實物黃金提取之后不