【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 了哪里。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：一些人貪小便宜，把沒(méi)用的漆拿回家，這一塊大約占2~3公斤左右，有20%~30%的流失；使用過(guò)程中的浪費(fèi)，今天沒(méi)用完的漆，不做有效保管以留下次使用，而是一扔了之；其他問(wèn)題，公司被偷盜等原因；這7公斤就浪費(fèi)在這幾個(gè)環(huán)節(jié)。找到原因后，企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)激勵(lì)法，定出漆的用量計(jì)劃，照上一年度的計(jì)劃還是10公斤，凡是節(jié)約的50%，按照兌換的現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)給當(dāng)事人，這個(gè)辦法下來(lái)之后，第一年，用漆量就降到1/4，節(jié)約了6公斤，當(dāng)事人就拿到了3公斤漆的報(bào)酬。每個(gè)部門(mén)都這樣做，不出兩三年，每個(gè)領(lǐng)域的定額成本全部找到，按此定出預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，這是實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)，如果在這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)上再降低的，繼續(xù)給獎(jiǎng)勵(lì)，節(jié)約多少獎(jiǎng)多少。財(cái)務(wù)激勵(lì)，找到了預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。邯鋼拿出6000多萬(wàn)，第一年做獎(jiǎng)勵(lì)，找到了預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)，第二年一年節(jié)約達(dá)兩個(gè)多億，這就是在管理中找到了一個(gè)好的模式。u 中國(guó)式管理：下管一級(jí)，監(jiān)督兩級(jí)。中國(guó)人最害怕頂頭上司，在中國(guó)這是一種文化，因?yàn)閭€(gè)人的升遷和利益，都握在上司手中。在作預(yù)算的時(shí)候，中國(guó)人就想到了一種中國(guó)式的預(yù)算管理模式：下管一級(jí)，監(jiān)督兩級(jí)。這是現(xiàn)在最流行的預(yù)算管理模式。1）下管一級(jí)即做預(yù)算時(shí)，下級(jí)部門(mén)做完預(yù)算以后，上級(jí)還要做預(yù)算，你要往上匯總你還有上級(jí)，你管理你的下級(jí)，如果他報(bào)的不準(zhǔn)，不光是他的責(zé)任，還有你的責(zé)任，這樣就把你的下一級(jí)和你拴到一起，如果你的下級(jí)擔(dān)心你被罰，擔(dān)心得罪你，他就會(huì)把預(yù)算報(bào)的相對(duì)準(zhǔn)確。2）監(jiān)督兩極即你下級(jí)的下級(jí)，你要監(jiān)督他的預(yù)算，他報(bào)的情況，你不負(fù)責(zé)，你只負(fù)責(zé)一級(jí)，你監(jiān)督兩極，每一層都是這樣。在中國(guó)很多企業(yè)的預(yù)算管理，都把這一點(diǎn)作為基本的管理模式，這是結(jié)合了中國(guó)的特點(diǎn)，中國(guó)的文化來(lái)講預(yù)算管理。預(yù)算在彈性和權(quán)威性之間，要保持一種平衡，這一點(diǎn)很難。國(guó)外一些成功經(jīng)驗(yàn)表明：一般都是在上半年執(zhí)行完之后，從七月份開(kāi)始，調(diào)整上半年的預(yù)算執(zhí)行結(jié)果，在下半年中為了完成任務(wù)，下半年中得到體現(xiàn)。【案例4】一家中外合資企業(yè)，從事醫(yī)藥生產(chǎn)，中方財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人每年就做編預(yù)算這一件事情，他是財(cái)務(wù)部的一把手。每年從八月份開(kāi)始，八、九、十，三個(gè)月把預(yù)算做出來(lái)，十一和十二月進(jìn)行調(diào)整，一直到十二月底，這時(shí)候考慮，明年一月的預(yù)算要和十二月預(yù)算接起來(lái)，離這個(gè)時(shí)間越近，預(yù)算越準(zhǔn)，但是動(dòng)手要早，八月份就開(kāi)始做了。然后第二年六月份，就開(kāi)始著手修訂下半年的預(yù)算，六月份開(kāi)始調(diào)整，調(diào)整到七月初，七月份的預(yù)算就按調(diào)整后的結(jié)果執(zhí)行了。八月下一個(gè)年頭又接起來(lái)了。在國(guó)外有一種觀念：企業(yè)的預(yù)算，要么不做，就跟著感覺(jué)走，沒(méi)預(yù)算；要么預(yù)算很細(xì)，預(yù)算的偏差度不要太高，如果高了預(yù)算就沒(méi)起到作用。偏差度，要求高的企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是不超過(guò)177。5%；10%以內(nèi)是國(guó)外第二檔的要求；第三檔的偏差，最高不得超過(guò)177。15%，如果超過(guò)177。15%，達(dá)到20%，預(yù)算就失敗了。所以，偏差度的掌握，最高按15%的口徑考慮，盡量控制在10%以內(nèi)，要達(dá)到5%很難，可能要做十年八年預(yù)算，慢慢找到感覺(jué)，預(yù)算是一個(gè)持續(xù)改進(jìn)的過(guò)程。預(yù)算要和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)，它們是一脈相承的，預(yù)算做好了，會(huì)感覺(jué)預(yù)算本身是財(cái)務(wù)中很重要的一種控制，預(yù)算是比較好的一種模式，直接在預(yù)算的報(bào)表上，把費(fèi)用收入等給框定了，不是人拍腦袋來(lái)決策，而是制度和一種政策來(lái)決策。◇自檢21◇預(yù)算偏差度的標(biāo)準(zhǔn)該如何掌握？ 第七講 現(xiàn)金流管理及現(xiàn)金流控制方法（上）一、現(xiàn)金流管理重要性分析對(duì)于企業(yè)來(lái)講，現(xiàn)金流量是非常重要的，如何加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，怎樣增進(jìn)企業(yè)的現(xiàn)金流量，是擺在企業(yè)面前的重要問(wèn)題。1．為何重視現(xiàn)金流量？對(duì)現(xiàn)金流量的幾點(diǎn)共識(shí)：（1）現(xiàn)金至尊（CASH is King）——?dú)W美流行的財(cái)務(wù)理念即所有財(cái)務(wù)中的要素，現(xiàn)金最為重要。（2）現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要——海爾第13條管理規(guī)則利潤(rùn)是企業(yè)賬面上算出來(lái)的，而現(xiàn)金流量是企業(yè)真實(shí)的流過(guò)的，從某個(gè)意義上講，現(xiàn)金流的意義是一種真實(shí)的概念。（3）股價(jià)波動(dòng)與現(xiàn)金流量之間，存在著正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量比較充足時(shí)，它的股票價(jià)格，會(huì)出現(xiàn)上升的趨勢(shì)?！景咐?：美國(guó)格蘭特（Grant）公司破產(chǎn)】美國(guó)格蘭特公司，是上世紀(jì)70年代開(kāi)的最好的一家商業(yè)公司，這家商業(yè)連鎖公司，主營(yíng)大型超市，但這家公司在利潤(rùn)率達(dá)到20%多、資產(chǎn)幾十億的情況下，倒閉了。原因是公司的現(xiàn)金流量出了問(wèn)題，沒(méi)有資金去償還供應(yīng)商，沒(méi)有資金給員工發(fā)工資，但是帳上的利潤(rùn)非常多，也就是說(shuō)，有很多的錢還沒(méi)有回流，美國(guó)法律規(guī)定，凡是到期不能償還債務(wù)，債權(quán)人也好，債務(wù)人也好，都可以提出要求企業(yè)破產(chǎn)的請(qǐng)求，最終在債權(quán)人的請(qǐng)求下，該公司進(jìn)行了破產(chǎn)清算。（4）現(xiàn)金流量是企業(yè)的血液，它體現(xiàn)的是一種流動(dòng)性，企業(yè)的一種活力；現(xiàn)金流量，在企業(yè)里反映現(xiàn)金收益，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的持續(xù)性。二、自由現(xiàn)金流的定義及分析巴菲特在投資過(guò)程中，最重要的一個(gè)理念就是抓住企業(yè)的自由現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量之所以得到廣泛的重視，就是大家看到了現(xiàn)金流量給企業(yè)帶來(lái)的整個(gè)的活力，給企業(yè)帶來(lái)的未來(lái)收益，這種流動(dòng)性的一種作用。現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期【案例2】國(guó)外一家有線電視運(yùn)營(yíng)商，主要業(yè)務(wù)是購(gòu)買大量分線盒，用于安裝在客戶家里。每個(gè)分線盒500美元。有一個(gè)管理者提出一個(gè)點(diǎn)子——向分線盒的供應(yīng)商收取營(yíng)銷費(fèi)用，然后讓供應(yīng)商提高分線盒的價(jià)格以彌補(bǔ)這部分費(fèi)用。這樣，該有線電視運(yùn)營(yíng)商向供應(yīng)商收取每個(gè)分線盒的營(yíng)銷費(fèi)用26美元，供應(yīng)商也相應(yīng)提高了價(jià)格。這個(gè)點(diǎn)子本身并沒(méi)有改變運(yùn)營(yíng)的利潤(rùn)，因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商向供應(yīng)商收取了26美元的營(yíng)銷費(fèi)用，那么在付給供應(yīng)商分線盒的時(shí)候又多付了26美元，兩者扯平。但企業(yè)利用這一點(diǎn)，獲得了很多的收益，這個(gè)收益實(shí)際上就是采用了現(xiàn)金流量的思維，由于與供應(yīng)商結(jié)算周期的存在，運(yùn)營(yíng)商每期都占用客戶大量的現(xiàn)金流，他要求供應(yīng)商先提供26美元的營(yíng)銷費(fèi)用，然后到了一定周期，滾動(dòng)地去支付供應(yīng)商的分線盒款項(xiàng)，這樣就使得現(xiàn)金流量，滯留在運(yùn)營(yíng)商這邊，這樣就獲得了大量的現(xiàn)金流量。雖然沒(méi)有提高運(yùn)營(yíng)商的利潤(rùn)，但是相當(dāng)于提高了現(xiàn)金流量也就相當(dāng)于縮短了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的周期，把資金的經(jīng)營(yíng)周期縮短了，企業(yè)的資金顯得更加充足。通過(guò)資金的占用，解決了現(xiàn)金流在運(yùn)營(yíng)中時(shí)間差的問(wèn)題。現(xiàn)金流量就是可以控制的現(xiàn)金資源，企業(yè)有時(shí)候并不去講求這種資金最終的所有權(quán)，而是強(qiáng)調(diào)它的使用，這就是現(xiàn)金流在整個(gè)流轉(zhuǎn)中的基本原理?！纠?：寶鋼的現(xiàn)金流管理】寶鋼是對(duì)現(xiàn)金流管理最為重視的一家國(guó)有企業(yè)，這家企業(yè)規(guī)模很大，但這家企業(yè)現(xiàn)金流非常充足，原因在于它大量地利用了現(xiàn)金流時(shí)間差。其中它操作重要的一點(diǎn)，就是與銀行搞好關(guān)系，在銀行開(kāi)立很多帳戶，所有的寶鋼集團(tuán)的下屬公司的資金到了每天銀行下班前，所有的余額全都轉(zhuǎn)到寶鋼總部帳款的戶頭。這樣第二天早晨，寶鋼的財(cái)務(wù)部就能夠看到它的這筆資金總額，能夠在第二天對(duì)資金進(jìn)行合理地劃分和分配，比如說(shuō)今天要去采購(gòu)材料，要花多少錢，直接劃撥出去，哪一家公司遞上請(qǐng)款單之后，就直接劃過(guò)去，這筆錢就去用了，用不完的錢，所有的直接回流到總部。既做到了能夠控制總量，又做到使整個(gè)資源心中有數(shù)，可以做簡(jiǎn)單的資金安排。寶鋼每周出一次現(xiàn)金流量表，公報(bào)出來(lái)，自動(dòng)生成的，不需要人工再去編，因?yàn)樗旧砭褪谴憩F(xiàn)金流入流出明細(xì)的一種匯總。它的現(xiàn)金流非常暢通，它真正實(shí)現(xiàn)了周轉(zhuǎn)，就相當(dāng)于縮短了周轉(zhuǎn)周期。u 戴爾公司——現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期的計(jì)算（1）戴爾的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期（CCC）=DSO+DSI－DPODSO應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)DSI庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)DPO應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)戴爾公司現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周期管理的成效：40天周期縮短到8天，最短曾達(dá)到5天。主要手段：縮短存貨生產(chǎn)周期，加快賬款回收速度，采購(gòu)與付款的改革。（2）戴爾公司的財(cái)務(wù)三件事——資產(chǎn)管理、投資收益率以及現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一個(gè)企業(yè)有很多財(cái)務(wù)問(wèn)題，要抓主流的、關(guān)鍵的，戴爾看到了問(wèn)題的癥結(jié)，就是現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以及收益率問(wèn)題，它做了調(diào)整，它的財(cái)務(wù)馬上得到了很好的改觀，這一點(diǎn)值得借鑒。u 自由現(xiàn)金流量決策（1）自由現(xiàn)金流量即企業(yè)扣減維持持續(xù)發(fā)展所需的固定資產(chǎn)投資以及營(yíng)運(yùn)資金投資后的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量代表一種投資收益的機(jī)會(huì)，是一種可用于“自由投資”的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量，是巴菲特用于投資的最主要的工具，他分析企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，每一期都計(jì)算出來(lái)，進(jìn)行縱向比較，通過(guò)財(cái)務(wù)所透露出來(lái)的公司的發(fā)展?jié)摿?，?lái)決定投資方向。（2）自由現(xiàn)金流量的計(jì)算自由現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊和攤銷－資本性支出－營(yíng)運(yùn)資金支出凈利潤(rùn)+折舊和攤銷：相當(dāng)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量資本性支出：企業(yè)的基建工程、固定資產(chǎn)投資營(yíng)運(yùn)資金支出：流動(dòng)資金的追加、存貨的追加所花費(fèi)的現(xiàn)金流出三、企業(yè)采購(gòu)過(guò)程中現(xiàn)金流的控制方法采購(gòu)中的現(xiàn)金流量控制方法（1）訂單的處理低價(jià)批量采購(gòu)；合同格式、條款要明確。（2）運(yùn)輸費(fèi)用與保險(xiǎn)爭(zhēng)取對(duì)方運(yùn)輸與投保（3）享受打折銷售與現(xiàn)金折扣 （4）防止采購(gòu)人員腐敗，收受賄賂和回扣加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)督業(yè)務(wù)，參與采購(gòu)決策與合同簽訂。第八講 現(xiàn)金流控制方法（下）及現(xiàn)金流管理技巧一、銷售過(guò)程中現(xiàn)金流的控制方法定出合理的銷售定價(jià)策略根據(jù)市場(chǎng)情況、客戶需求靈活定價(jià)，保本點(diǎn)之后關(guān)注周轉(zhuǎn)速度?；緱l件：?jiǎn)挝粌r(jià)格﹥單位變動(dòng)成本融資、稅負(fù)與現(xiàn)金流的權(quán)衡融資稅負(fù)和現(xiàn)金流的權(quán)衡，這種思想在財(cái)務(wù)管理里非常重要，在現(xiàn)金流里更重要?！景咐?：如何占用客戶資金】一家生產(chǎn)企業(yè)，它的所有產(chǎn)品在給商場(chǎng)配貨時(shí)，價(jià)格都提高，比如，500元的出廠價(jià)，只要買，必須附加20%的費(fèi)用，這20%的費(fèi)用以后返還給商場(chǎng)，現(xiàn)在一附加就變成了600元一件出廠，企業(yè)給客戶按600元開(kāi)發(fā)票，它所開(kāi)商品的銷售項(xiàng)稅就多了?？蛻裟玫?00元的凈項(xiàng)稅，對(duì)應(yīng)的稅票，600元的比500元的低得多，這樣商場(chǎng)可獲得更多的抵扣，大家都愿意多付一點(diǎn)錢，等到半年或一年的周期過(guò)了之后，多交的20%返還。返還可有多種途徑，可以抵商場(chǎng)未來(lái)的帳款、返利的形式、提供廣告的費(fèi)用。對(duì)于商場(chǎng)來(lái)講，拿了多的抵扣，多付了款，這筆資金供貨商沒(méi)要，使用你的資金，沒(méi)有最終占有你的資金。廠商認(rèn)為，到市場(chǎng)去融資，需要融資費(fèi)用，同時(shí)還要發(fā)生相應(yīng)的融資成本，比如說(shuō)利息支出等，寧愿通過(guò)這種方式，占用客戶的，把多付出的銷項(xiàng)稅，視同了企業(yè)的融資成本，后來(lái)企業(yè)算了一筆帳，比到市場(chǎng)去借債的成本還低，這樣一來(lái)，兩家企業(yè)就結(jié)合起來(lái)了。同時(shí)還考慮到業(yè)態(tài)的不同，使得兩家企業(yè)能夠配合。從生產(chǎn)商的角度來(lái)講，生產(chǎn)商現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)周期比較長(zhǎng)，那么積壓存貨比較多，大量的存貨，尤其是生產(chǎn)一些家用電器等制造業(yè)產(chǎn)品，占用資金比較多。對(duì)于流轉(zhuǎn)企業(yè)來(lái)講，現(xiàn)金流流轉(zhuǎn)比較快，但是利潤(rùn)率較低，它獲取的是收益的補(bǔ)償，而生產(chǎn)企業(yè)，它需要現(xiàn)金流的補(bǔ)償，兩者互為條件，借用有利的一面，達(dá)成了協(xié)議。需要注意的是，當(dāng)通過(guò)各種方式進(jìn)行利潤(rùn)返還時(shí)，不要忽略返還涉及到的稅收問(wèn)題，比如說(shuō)返利，做得不好，甚至要涉及到增值稅的問(wèn)題，或引起所得稅問(wèn)題，要注意這些問(wèn)題的配合。防止收款與開(kāi)票的矛盾很多時(shí)候當(dāng)給了傭金和回扣，所收到的應(yīng)收款項(xiàng)和對(duì)應(yīng)的收入不相吻合。比如給10%的回扣，銷售一百萬(wàn)，就有十萬(wàn)的回扣，開(kāi)的發(fā)票是一百萬(wàn)，而收回的現(xiàn)金流量只有九十萬(wàn)，這就造成現(xiàn)金流量和入帳的金額不相吻合，這種矛盾，有時(shí)也會(huì)影響現(xiàn)金流量。 解決方法：u 首先要求客戶付款的時(shí)候，不要有回扣，你給我一百萬(wàn)，我再支付你十萬(wàn)，這樣現(xiàn)金流量全是吻合的。否則，容易造成企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金流和收入確認(rèn)稅收等問(wèn)題出現(xiàn)。u 在銷售上你開(kāi)票的時(shí)間比較早，就意味著可能會(huì)出現(xiàn)壞賬，或者墊稅的現(xiàn)象，你把票開(kāi)出去以后，在中國(guó)當(dāng)前的稅收制度下，凡是已經(jīng)開(kāi)出發(fā)票的賬務(wù)，一定都是要交稅的。即使你沒(méi)有收到現(xiàn)金，沒(méi)有收到銀行存款，你照樣交稅，所以就會(huì)形成一些不必要的一些損失，替別人把稅收墊付了，如果沒(méi)有開(kāi)票，可能問(wèn)題就會(huì)簡(jiǎn)化。消費(fèi)中要注意信用政策和收帳策略的調(diào)整和變化u 防止賬款沉淀u 積極收賬二、管理過(guò)程中現(xiàn)金流的控制方法積壓存貨與沉淀資產(chǎn)清理海信標(biāo)準(zhǔn)——周轉(zhuǎn)期超過(guò)6個(gè)月的存貨，以及閑置1年以上的資產(chǎn)，一律處理掉。資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率低收益低效率的資產(chǎn)要定出更換計(jì)劃。嘗試業(yè)務(wù)外包在現(xiàn)金流方面和成本收益方面要進(jìn)行權(quán)衡，要把一些業(yè)務(wù)大膽的嘗試外包，不一定全部由企業(yè)大全的去生產(chǎn)?！九e例2：京酒】京酒是北京人創(chuàng)造出來(lái)的外包酒，京酒的出產(chǎn)地在四川，包裝在河北，銷售在北京，在北京只注冊(cè)一家公司，有一品牌，別的什么都沒(méi)有，全部外包，這就是外包的力量，全部包裝好之后，直接送到超市，這家企業(yè)幾乎連倉(cāng)庫(kù)都沒(méi)有。未來(lái)有很多企業(yè)沒(méi)有倉(cāng)庫(kù)，虛擬企業(yè)會(huì)越來(lái)越多，這是時(shí)代的發(fā)展，要考慮外包概念。在管理中要調(diào)整資本機(jī)構(gòu)利用流動(dòng)負(fù)債的融資解決現(xiàn)金流的問(wèn)題，尤其是我們要盡量占用別人的流動(dòng)負(fù)債，這樣的話可以獲得一些貨幣時(shí)間價(jià)值。三、現(xiàn)金流管理的三大技巧技巧之一：對(duì)現(xiàn)金流管理進(jìn)行分類管理并兼顧轉(zhuǎn)化現(xiàn)金流量在企業(yè)內(nèi)的分類： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，就是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中在現(xiàn)金流量表中占據(jù)主要位置的； 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，在企業(yè)投資中涉及到的； 融資中的現(xiàn)金流量，也稱為籌資中的現(xiàn)金流量。三類現(xiàn)金流量目的不同，要分類管理，同時(shí)要注意他們之間的轉(zhuǎn)化?！景咐?：蠶絲企業(yè)的期貨交易 期貨交易——現(xiàn)貨交割】在東部沿海地區(qū)，有一家蠶絲生產(chǎn)制造企業(yè)，這家企業(yè)收購(gòu)蠶絲，把蠶絲做成絲綢，整個(gè)一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，為了更好地發(fā)揮經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，又做了蠶絲的期貨交易，企業(yè)在整個(gè)運(yùn)營(yíng)年度里，從沒(méi)出現(xiàn)過(guò)資金緊張的情況，這是其一，其二從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)虧損的情況。這家企業(yè)運(yùn)營(yíng)的技巧之一，就是兼顧了不同類型的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化。當(dāng)它做蠶絲經(jīng)營(yíng)交易的時(shí)候，凡是合適的時(shí)候，就大量的采購(gòu)買進(jìn)來(lái)，合適的時(shí)候就賣出去，在經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，不僅搞買進(jìn)、賣出這種實(shí)物交割，而且也搞生產(chǎn)。比如說(shuō)把一些蠶絲拉成絲，然后再加工成半成品，再最后加工成成品，做成絲綢被，絲綢衣服等各種產(chǎn)品。同時(shí)還做期貨的蠶絲交易，如果合適的時(shí)候就可以買空，等大量實(shí)物收回來(lái)時(shí)，不想平倉(cāng)時(shí)，就把大量實(shí)物去交割了，期貨如果到期不平倉(cāng)，該給人家贖給人家，該買進(jìn)買進(jìn)。它把這兩者業(yè)務(wù)結(jié)合到一起，運(yùn)作空間比單純的一種實(shí)