曼昆經(jīng)濟(jì)學(xué)原理(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊(cè))(第6版)課后習(xí)題詳解(第27章基本金融工具)(編輯修改稿)
2025-04-21 03:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 市場(chǎng)出售保險(xiǎn)就變得無(wú)利可圖了。逆向選擇的存在使得市場(chǎng)價(jià)格不能真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，導(dǎo)致市場(chǎng)資源配置的低效率。②道德風(fēng)險(xiǎn)是指人們?cè)谫?gòu)買保險(xiǎn)后，缺乏提防行為，而采取更為冒險(xiǎn)的行為，使發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率增大。道德風(fēng)險(xiǎn)的后果不僅是導(dǎo)致保險(xiǎn)公司遭受損失，也妨礙市場(chǎng)有效地配置資源。道德風(fēng)險(xiǎn)是在承保人無(wú)法覺(jué)察或監(jiān)督投保人行為的情況下所發(fā)生的。解決的辦法只能是通過(guò)某些制度設(shè)計(jì)使投保人自己約束自己的行動(dòng)。3．什么是多元化？股票持有者從1～10種股票還是從100～120種股票中得到更多的多元化？答：（1）多元化是指通過(guò)大量不相關(guān)的小風(fēng)險(xiǎn)代替一種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)。（2）股票投資者從1到10種股票中比從100到120種股票中更能實(shí)現(xiàn)分散化和多元化。一般情況下，股票有價(jià)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著股票數(shù)量的增加而大大降低。隨著股票數(shù)量的增加，風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)下降，但在有價(jià)證券增多到一定數(shù)目后風(fēng)險(xiǎn)的下降幅度就趨于下降。因此，當(dāng)投資從1種到10種股票時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減少地較快，當(dāng)投資從100到120種股票時(shí)，總風(fēng)險(xiǎn)比10種股票時(shí)小，但這一過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)下降的幅度卻較慢。4．比較股票和政府債券，哪一種風(fēng)險(xiǎn)更大？哪一種能夠帶來(lái)更高的平均收益？答：（1）股票的風(fēng)險(xiǎn)更大，這是因?yàn)楣善钡膬r(jià)值和收益取決于公司未來(lái)的價(jià)值和收益，而政府債券能獲得穩(wěn)定的利息，到期還能獲得債券面值相等的支付。（2）由于股票的高風(fēng)險(xiǎn)性，投資者也會(huì)相應(yīng)要求較高的平均收益，所以，股票能帶來(lái)更高的收益。收益與風(fēng)險(xiǎn)往往同方向變動(dòng)。5．股票分析師在確定一支股票的價(jià)值時(shí)應(yīng)該考慮哪些因素？答：股票分析師在確定股票的價(jià)值時(shí)應(yīng)該考慮公司未來(lái)的盈利能力。公司的盈利能力取決于以下因素：市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品的需求、所面臨的顧客忠誠(chéng)度、面對(duì)的政府管制和稅收等。因此，股票分析師就要考慮所有上述因素以決定公司的一股股票價(jià)值為多少。6．描述有效市場(chǎng)假說(shuō)，并給出一個(gè)與這種理論一致的證據(jù)。答：（1）有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格反映了關(guān)于一種資產(chǎn)價(jià)值的所有公開(kāi)的、可獲得的信息。這意味著股票價(jià)格的變動(dòng)不可能根據(jù)可獲得的信息來(lái)預(yù)期。有效市場(chǎng)假說(shuō)由20世紀(jì)60年代美國(guó)芝加哥大學(xué)財(cái)務(wù)教授尤金F法默（Eugene ）提出，又稱有效市場(chǎng)理論。該假說(shuō)認(rèn)為，在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)中，證券的價(jià)格應(yīng)該立即對(duì)相關(guān)信息做出反映，即有利的信息會(huì)立即導(dǎo)致證券價(jià)格上升，而不利的信息則會(huì)使其價(jià)格立即下降。因此，任何時(shí)刻的證券價(jià)格都已經(jīng)充分地反映了當(dāng)時(shí)所能得到的一切相關(guān)信息。在有效市場(chǎng)上，證券價(jià)格在任何時(shí)候都是證券內(nèi)在價(jià)值的最佳評(píng)估。（2）與有效市場(chǎng)假說(shuō)一致的一個(gè)證據(jù)是：許多指數(shù)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)大多數(shù)積極基金，而這些積極基金是由有價(jià)證券組合專業(yè)管理者根據(jù)廣泛研究和專家意見(jiàn)挑選股票。7．解釋那些懷疑有效市場(chǎng)假說(shuō)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)。答：懷疑有效市場(chǎng)假說(shuō)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為股票價(jià)格的波動(dòng)部分是由心理因素引起的。如果一個(gè)人預(yù)期另一個(gè)人將來(lái)會(huì)支付更高的價(jià)格，那么，他愿意購(gòu)買那些現(xiàn)在價(jià)值高估的股票。這意味著股票價(jià)格可能不是公司的合理價(jià)值。三、問(wèn)題與應(yīng)用1．根據(jù)一個(gè)古老的傳說(shuō)，大約400年前，美國(guó)土著人以24美元出賣了曼哈頓島。如果他們按每年7%的利率把這筆錢進(jìn)行投資，他們今天有多少錢？解：按每年7%的利率，24美元投資400年的終值是（美元）。即如果按每年7%的利率把這筆錢進(jìn)行投資，1013美元。2．一個(gè)公司有一個(gè)今天花費(fèi)1000萬(wàn)美元，4年后收益1500萬(wàn)美元收益的投資項(xiàng)目。a．如果利率是11%，該公司應(yīng)該實(shí)施這個(gè)項(xiàng)目嗎？利率是10%、9%或8%時(shí)，情況又如何？b．你能指出盈利與不盈利之間準(zhǔn)確的利率分界線嗎？答：a．如果利率是11%，該公司不應(yīng)該進(jìn)行這個(gè)項(xiàng)目。因?yàn)槔适?1%時(shí)，4年后收益1500萬(wàn)美元的投資項(xiàng)目的現(xiàn)值是萬(wàn)美元，收益難以彌補(bǔ)今天的投資1000萬(wàn)美元，所以不應(yīng)該實(shí)施該項(xiàng)目。當(dāng)利率是10%時(shí)，4年后收益1500萬(wàn)美元的投資項(xiàng)目的現(xiàn)值是萬(wàn)美元，收益的現(xiàn)值大于今天的投入1000萬(wàn)美元，公司應(yīng)該實(shí)施這個(gè)項(xiàng)目。當(dāng)利率是9%時(shí)，4年后收益1500萬(wàn)美元的投資項(xiàng)目的現(xiàn)值是萬(wàn)美元，收益的現(xiàn)值大于今天的投入1000萬(wàn)美元，公司應(yīng)該實(shí)施這個(gè)項(xiàng)目。當(dāng)利率是8%時(shí)，4年后收益1500萬(wàn)美元的投資項(xiàng)目的現(xiàn)值是萬(wàn)美元，收益的現(xiàn)值大于今天的投入1000萬(wàn)美元，公司應(yīng)該實(shí)施這個(gè)項(xiàng)目。b．盈利與不盈利之間的分界線利率也就是使4
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1