【文章內(nèi)容簡介】 由企業(yè)和承銷機構協(xié)商確定短期融資券的發(fā)行方式：承銷商代銷、發(fā)行人直接銷售短期融資券融資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：成本較低、籌資金額較大缺點：發(fā)行期限短、籌資風險大二．。。。。。。：本金與復利計息后的本利和?！　　　　Vn=PV（1+i）n=PVFVIFi,n　　其中，F(xiàn)VIFi,n為（1+i）n【例11】某企業(yè)將50 000元存入銀行，年利率為5%。該筆存款在5年后的復利終值為？　　『正確答案』FV5=50 000（1+5%）5≈63 814（元）?。褐肝磥碡泿虐磸屠嬎愕默F(xiàn)在價值，即相當于未來本利和的現(xiàn)在價值。　　　　　　FVn=PV（1+i）n→PV=FVn/（1+i）n　　PV=FVn（1+i）n=FVnPVIFi,n，其中PVIFi,n為1/（1+i）n　　推論：復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)之間互為倒數(shù)?！　　纠?2】某企業(yè)計劃4年后需要150 000元用于研發(fā)，當銀行存款年利率為5%時，按復利計息，則現(xiàn)在應存入銀行的本金為？　　『正確答案』　　PV=150 000PVIF5%，4　　=150 000=123 450（元）?！　　　∑渲校瑸槟杲鸾K值系數(shù)　　【例13】某企業(yè)在年初計劃未來5年每年底將50 000元存入銀行，存款年利率為5%，則第5年底該年金的終值為？『正確答案』FVA5=50000FVIFA5%，5=50 000=276 300（元）?！　　　VAn = A（1+i）1＋A（1+i）2 ＋……A（1＋i）n　　　　其中，為年金現(xiàn)值系數(shù)　　【例14】某企業(yè)年初存入銀行一筆款項，計劃用于未來5年每年底發(fā)放職工養(yǎng)老金80 000元，若年利率為6%，問現(xiàn)在應存款多少？　　『正確答案』PVA5=80 000PVIFA6%,5=80 000=336 960（元）　　（1）計算方法一：Vn=A（FVIFAi，n+11）　?。?）計算方法二：先付年金終值＝后付年金終值（1＋i），即Vn=AFVIFAi，n（1+i）　　　　AFVIFAi，n（1+i）　　即：（先）預付年金＝后付年金（1＋i）　　推導：　　若向前延長一期，起點為1，則可看出由（－1～n－1）剛好是n個期間，套用后付年金終值的計算公式，得出來的是在第n－1期期末的數(shù)值AFVIFAi，n，為了得出n年末的終值，F(xiàn)＝AFVIFAi，n（1＋i）　【例15】某企業(yè)計劃建立一項償債基金，以便在5年后以其本利和一次性償還一筆長期借款。該企業(yè)從現(xiàn)在起每年初存入銀行50 209元,銀行存款年利率為6%。試問：這項償債基金到第5年末的終值是多少？　　『正確答案』V5=50 209FVIFA6%,5（1+6%）=50 209≈300 000（元）　　或V5=50 209（FVIFA6%，61）=50 209（）≈300 000（元）（1）計算方法一：V0=A（PVIFAi，n1+1）　　　　期數(shù)減1，系數(shù)加1　　APVIFAi,n1＋A＝A（PVIFAi,n1＋1） 　　推導：　　假設第1期期初沒有等額的收付，這樣就轉換為后付年金的現(xiàn)值問題，此時期數(shù)為n1，此時P＝A*PVIFAi，n1。然后，把原來未算的第1期期初的A加上，V0＝A*PVIFAi，n1+A=A（PVIFAi，n1＋1）　?。?）計算方法二：先付年金現(xiàn)值＝后付年金現(xiàn)值（1＋i），即V0=APVIFAi，n（1+i）　　　　APVIFAi,n（1＋i）　　即：先付年金現(xiàn)值＝后付年金現(xiàn)值（1＋i）　　推導：　　若向前延長一期，起點為1，則可看出由（－1～n－1）剛好是n個期間，套用后付年金現(xiàn)值的計算公式，得出來的是在第－1期期末的數(shù)值APVIFAi，n，為了得出第0點的數(shù)值，V0＝APVIFAi，n（1＋i）　　【例16】某企業(yè)租用一臺設備,按照租賃合同約定，在5年中每年初需要支付租金6 000元，折現(xiàn)率為7%。問這些租金的現(xiàn)值為多少？　　『正確答案』V0=6 000PVIFA7%,5（1+7%）　　=6 000=26 322（元）　　或V0=6 000（PVIFA7%,4+1）　　=6 000（+1）=26 322（元）。（1）計算方法一：兩次折現(xiàn)法　　V0=APVIFAi,nPVIFi,m　　　　兩次折現(xiàn)推導過程：　　把遞延期以后的年金套用后付年金公式求現(xiàn)值，這時求出來的現(xiàn)值是第一個等額收付前一期期末的數(shù)值，距離延期年金的現(xiàn)值點還有m期，再向前按照復利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可?。?）計算方法二：年金現(xiàn)值系數(shù)之差法　　公式：V0=A（PVIFAi,n+mPVIFAi,m）　　　　年金現(xiàn)值系數(shù)之差法推導過程：　　把遞延期每期期末都當作有等額的收付A，把遞延期和以后各期看成是一個后付年金，計算出這個后付年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可【例17】某企業(yè)向銀行申請取得一筆長期借款，期限為10年，年利率為9%。按借款合同規(guī)定，企業(yè)在第610年每年末償付本息1 186 474元。問這筆長期借款的現(xiàn)值是多少？『正確答案』V0=1 186 474PVIFA9%,5PVIF9%,5=1 186 474≈3 000 000（元）　　或V0=1 186 747（PVIFA9%,5+5PVIFA9%，5）=1 186 747（）≈3 000 000（元）單項投資風險報酬率的衡量（一）計算期望報酬率　　　　單項資產(chǎn)期望值: 　　其中：代表期望值，Pi表示隨機事件的第i種結果，Ki代表該種結果出現(xiàn)的概率（二）計算方差、標準離差　　方差公式: 　　標準差公式: 　　結論：標準差或方差指標衡量的是風險的絕對大小，在預期收益率相等的情況下，標準差或方差越大，則風險越大；標準差或方差越小，則風險越小。因此不適用于比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。（三）標準離差率（V）=標準離差/期望值　　結論：標準離差率是相對指標，它表示某資產(chǎn)每單位預期收益中所包含的風險的大小。一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大；標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。可以用來比較預期收益率不同的資產(chǎn)之間的風險大小。（四）確定風險報酬系數(shù)、計算風險