【正文】 萬(wàn)元?！　　　　?　　　　　　『正確答案』A『答案解析』年折舊＝（1 000－100）247。綜合題】（2009）某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)置一套生產(chǎn)線，固定資產(chǎn)投資額為1000萬(wàn)元，墊付流動(dòng)資金50萬(wàn)元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入。（公司所得稅率為 30%。如果采用新生產(chǎn)線，新生產(chǎn)線的購(gòu)置成本為120 000元，估計(jì)可使用5年，每年折舊20 000元，最后殘值20 000元，新生產(chǎn)線還需要追加流動(dòng)資金10 000元，5年后收回?！　?nèi)插法的運(yùn)用：給予一種近似計(jì)算來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)i的計(jì)算　　示例：某公司發(fā)行2年期面值為 1000元，票面利率為25%，投資者以1010元價(jià)格購(gòu)買，一次還本付息。貝塔系數(shù)體現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與該證券風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。：　　相關(guān)系數(shù)是反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度的指標(biāo)。問(wèn)這筆長(zhǎng)期借款的現(xiàn)值是多少？『正確答案』V0=1 186 474PVIFA9%,5PVIF9%,5=1 186 474≈3 000 000（元）　　或V0=1 186 747（PVIFA9%,5+5PVIFA9%，5）=1 186 747（）≈3 000 000（元）單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的衡量（一）計(jì)算期望報(bào)酬率　　　　單項(xiàng)資產(chǎn)期望值: 　　其中：代表期望值，Pi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果，Ki代表該種結(jié)果出現(xiàn)的概率（二）計(jì)算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差　　方差公式: 　　標(biāo)準(zhǔn)差公式: 　　結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)大小，在預(yù)期收益率相等的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小，則風(fēng)險(xiǎn)越小。（1+i）　　　　AFVIFAi，n，為了得出n年末的終值，F(xiàn)＝APVIFi,n，其中PVIFi,n為1/（1+i）n　　推論：復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間互為倒數(shù)。客戶資信程度的高低取決于：（5C）（1）信用品質(zhì) （2）償付能力 （3）資本 （4）抵押品 （5）經(jīng)濟(jì)條件典型的信用條件包括： 信用期限、現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)金折扣率（五）存貨管理存貨的成本（1）進(jìn)貨成本 （2）儲(chǔ)存成本 經(jīng)濟(jì)訂貨批量：指在一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和進(jìn)貨費(fèi)用總和最低的采購(gòu)批量。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會(huì)影響企業(yè)的活力能力。）利潤(rùn)增長(zhǎng)率 = 本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額 / 上年利潤(rùn)總額 * 100% （反映了企業(yè)盈利能力的變化，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。）銷售毛利率（毛利率）= 毛利 / 營(yíng)業(yè)收入 * 100% =（營(yíng)業(yè)收入 – 營(yíng)業(yè)成本）/ 營(yíng)業(yè)收入 * 100% （反映了企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比例關(guān)系，毛利率越大，說(shuō)明在營(yíng)業(yè)收入中營(yíng)業(yè)成本所占比重越小，企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。一、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析 短期償債能力分析：（1）流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 （衡量企業(yè)短期償債能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)）；（2）速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 =（流動(dòng)資產(chǎn) 存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債（3）現(xiàn)金比率 =（貨幣資金+現(xiàn)金等價(jià)物）/ 流動(dòng)負(fù)債 （反映企業(yè)的直接支付能力）長(zhǎng)期償債能力分析：（1）資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 （反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力）（2）股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額 （反映企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況）資產(chǎn)負(fù)債率+股東權(quán)益比率=1 （3）權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 股東權(quán)益總額（4）產(chǎn)權(quán)比率 = 負(fù)債總額 / 股東權(quán)益總額 （反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系）（5）利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)）=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/ 利息費(fèi)用 （反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力）（二）營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收賬款平均余額 （是評(píng)價(jià)應(yīng)收賬款流動(dòng)性大小的重要財(cái)務(wù)比率，反映了企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。）股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率、所有者權(quán)益報(bào)酬率）= 凈利潤(rùn) / 股東權(quán)益平均總額*100%（是評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)比率，反映了企業(yè)股東獲取投資報(bào)酬的高低。）資本增長(zhǎng)率 = 本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額 / 年初所有者權(quán)益 * 100% （反映了企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益的變化說(shuō)平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)。）（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（在企業(yè)資產(chǎn)方面，應(yīng)該主要分析：企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理。） 應(yīng)收賬款平均余額 = 日銷售額 * 平均收賬期 信用成本后收益 = 預(yù)計(jì)銷售收入 * 【1 – 變動(dòng)成本 / 銷售收入】 信用成本 （信用成本包括：現(xiàn)金折扣、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本、壞賬成本、收賬費(fèi)用）（2）應(yīng)收賬款的管理成本包括：①調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用②收集各種信息的費(fèi)用③賬簿的記錄費(fèi)用④收賬費(fèi)用⑤其他費(fèi)用應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)信用銷售的功能與相應(yīng)成本的平衡?！　　　　　Vn=PV（1+i）n→PV=FVn/（1+i）n　　PV=FVn（1+i）n=FVnFVIFAi，n（1+i）　　即：（先）預(yù)付年金＝后付年金（1＋i）　　推導(dǎo)：　　若向前延長(zhǎng)一期，起點(diǎn)為1，則可看出由（－1～n－1）剛好是n個(gè)期間，套用后付年金終值的計(jì)算公式，得出來(lái)的是在第n－1期期末的數(shù)值A(chǔ)PVIFAi，n按借款合同規(guī)定，企業(yè)在第610年每年末償付本息1 186 474元?！　★L(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率也越高，投資人要求的必要報(bào)酬率也越高。首先分別計(jì)算S、T兩種證券的標(biāo)準(zhǔn)離差為：　　=　　=　　然后計(jì)算S、T兩種證券的相關(guān)系數(shù)為：　　不可分散風(fēng)險(xiǎn)通常用貝塔系數(shù)來(lái)測(cè)定。1債券投資收益率的估計(jì)　　企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是計(jì)算債券預(yù)期投資收益率，將其與企業(yè)對(duì)該債券要求的必要報(bào)酬率進(jìn)行比較，做出是否投資的決策。使用該生產(chǎn)線目前每年的銷售收入為100 000元，付現(xiàn)成本為50 000元。項(xiàng)目投資所需資金擬通過(guò)發(fā)行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%?！　　　　　　　　　　赫_答案』B『答案解析』30 000/8 800=　【例題　　，每年應(yīng)計(jì)提的折舊額是（?。＞C合題】（2007）某公司準(zhǔn)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力，該項(xiàng)目需要設(shè)備投資30 000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用壽命為5年，期滿無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊