【文章內(nèi)容簡介】 um 貼現(xiàn)率 正態(tài)分布 Mean 10% Median 10% Mode 10% Standard Deviation 1%基于蒙特卡洛模擬的NPV預測與敏感性分析1。不確定條件下的NPV預測通過使用風險分析軟件CRYSTAL BALL ，進行5000次的抽樣模擬運算，%，高于傳統(tǒng)確定性方法下的計算結(jié)果10265萬元，極小值為27979萬元。以下為軟件運行得出的NPV模擬分析分布圖和凈現(xiàn)值累計頻率圖，以及對應的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。Forecast: NPV Statistic Fit: Beta Forecast valuesTrials 39。 5,000Mean .Median . Mode 39。Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff. of Variability Minimum 39。 39。 Maximum Mean Std. Error 39。 Forecast: NPV Percentile Forecast values100% 39。 90% 39。 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2 .不確定條件下的NPV的敏感性分析 同時CRYSTAL BALL 軟件給出了NPV的敏感性分析，描述了NPV對價格、銷量、單位變動成本 、固定成本和貼現(xiàn)率這四個風險變量變化的敏感程度。Sensitivity: NPV Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation價格 銷量 單位變動成本 貼現(xiàn)率 固定成本 通過對輸出結(jié)果的分析，我們發(fā)現(xiàn)價格和銷量的變化對NPV產(chǎn)生較大的影響，其次是單位變動成本和貼現(xiàn)率以及固定成本，這樣我們在生產(chǎn)決策中就要考慮的價格和銷量這兩個重要風險因素?；诿商乜迥M的IRR預測和敏感性分析與NPV的預測類似，我們得出了CRYSTAL ，均值14%,略高于確定性方法下計算出的13% ，極小值為2%，極大值為27% 。以下是對IRR的模擬預測分布和IRR預測相關的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。Forecast: IRR Statistic Forecast valuesTrials 5,000Mean 14%Median 14%Mode 39。Standard Deviation 4%Variance 0%Skewness Kurtosis Coeff. of Variability Minimum 39。2%Maximum 27%Mean Std. Error 0%2 .不確定條件下的IRR的敏感性分析 通過輸出的數(shù)據(jù)分析我們得知，價格和銷量的波動是對IRR變化影響的兩個風險因素，其次是單位變動成本和固定成本。以下是軟件分析輸出的數(shù)據(jù)Sensitivity: IRR Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation價格 銷量 單位變動成本 固定成本 貼現(xiàn)率 第五章 風險因素分析和對策一、風險因素１、政策風險國家宏觀經(jīng)濟政策及其變動，特別是產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、價格政策、利率等，將對化工行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和流通產(chǎn)生影響，繼而直接影響本公司的經(jīng)濟效益。我國正處于經(jīng)濟體制改革的過程中，隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改革，國家會頒一些新的政策法規(guī)，不排除國家政策的改變給本公司帶來不利影響的可能性。同時，國際政治經(jīng)濟形勢的變化和主要市場國的經(jīng)濟政策和市場行情的變動，以及世界貿(mào)易組織貿(mào)易規(guī)則、進出口關稅的變動，都會直接或間接影響醋酸乙烯以及其生產(chǎn)原材料的進口，進而造成其價格波動，這也是醋酸乙烯生產(chǎn)企業(yè)面臨的風險之一。經(jīng)營風險A、能源價格風險。本公司能源供應大部分來自電力和鍋爐設備，但隨著能源市場的變化，能源價格的波動將會對本公司生產(chǎn)成本產(chǎn)生影響。 B、原材料價格風險。％左右。近年來隨著我國新一輪經(jīng)濟周期的啟動，部分原材料價格的上漲，將會導致產(chǎn)品成本上升。C、管理風險。本公司籌建生產(chǎn)能力達10萬噸的醋酸乙烯生產(chǎn)項目，采取了新式的生產(chǎn)方法，面臨一定的管理經(jīng)驗和技術力量不足的風險。D、運輸風險。本公司部分產(chǎn)品立足廣東，并向華南地區(qū)發(fā)展，部分原材料也需要長途運輸。交通運輸一直是我國經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸，一旦公司的運輸需求超過本公司的運輸能力, 或鐵路運輸調(diào)配緊張，將會影響本公司的正常經(jīng)營。E、外匯風險。隨著公司的生產(chǎn)規(guī)模的擴大，以及經(jīng)營能力的增強，在國內(nèi)市場地位得以穩(wěn)固之后，部分醋酸乙烯產(chǎn)品出口東亞市場，外匯市場的匯率波動將會影響本公司的利潤。行業(yè)風險A、環(huán)保風險。本公司屬化工行業(yè)，生產(chǎn)管道、高壓裝置多，在生產(chǎn)過程中一旦發(fā)生事故或管理不善，將會導致環(huán)境污染。此外，隨著國家環(huán)保治理工作的加強和環(huán)保標準的不斷提高，本公司面臨加大治理環(huán)境污染的投入，影響企業(yè)贏利能力。B、行業(yè)競爭風險。醋酸乙烯雖然在中國有著廣泛的市場前景，但是全國同類產(chǎn)品生產(chǎn)商以及國外具有實力的大型石化企業(yè)必將帶來的激烈的 行業(yè)內(nèi)部競爭，存在由于行業(yè)內(nèi)部的競爭引起的產(chǎn)品價格下降和生產(chǎn)成本上升導致本公司利潤下降的風險。市場風險市場份額和價格波動風險。原料和產(chǎn)品銷售價格的波動會直接影響本公司的盈利水平。特別是那些大規(guī)模的國內(nèi)外大型生產(chǎn)企業(yè)引致的產(chǎn)品價格競爭而引致的價格下降風險。二 風險應對策略當今的市場經(jīng)營環(huán)境下，完善的風險管理是企業(yè)不斷發(fā)展的保證，是增加股東價值的重要工具和手段。嘉實化工有限責任公司壯大取決于對技術力量風險、生產(chǎn)安全風險、產(chǎn)品質(zhì)量風險、市場不確定性風險、環(huán)境風險及政策風險的管理和防范。嘉實化工有限責任公司從一開始就將風險管理作為一項系統(tǒng)工程來抓，嚴格參照《中央企業(yè)全面風險管理指引》（見附件），實行企業(yè)全面的風險管理，堅持以壯大技術力量為基礎，以有效資本運作與監(jiān)管為核心，以信息流實時控制與現(xiàn)場檢查為重要手段，以生產(chǎn)安全與環(huán)境安全監(jiān)管為關鍵環(huán)節(jié)，以產(chǎn)品質(zhì)量與通暢銷路為屏障，努力構(gòu)筑公司風險管理和防范體系?；趯ι鲜鲲L險的認識，本項目采取了Beyer工藝生產(chǎn)方法，屬于國家鼓勵和支持的大型生產(chǎn)項目，因此行業(yè)風險和市場風險是我們面臨的主要風險。有鑒于此，擬采取以下風險對策：１、政策風險之對策本公司將加強對宏觀形勢的研究和政策的分析，繼續(xù)提高高級管理人員素質(zhì)和科學決策能力，適時調(diào)整經(jīng)營決策與策略，增強公司的應變能力。經(jīng)營風險之對策A、能源價格風險對策。本公司將通過與能源供應商簽訂長期合同，穩(wěn)定能源供應渠道，保證能源供給。同時，公司進一步挖潛革新，提高節(jié)能技術，降低能源消耗，減少制造成本，從而規(guī)避能源價格波動引起的風險。B、原材料價格風險對策。公司努力拓展原材料供應渠道，與更多供應商建立長期原材料供應關系，并努力使原料庫存與產(chǎn)品生產(chǎn)保持合理的比例，保證不受或減少因原材料供給數(shù)量或價格變動引起的不利影響。此外，也可以借助金融工具進行風險管理，在通過對風險暴露和自身承受風險的能力的計算和分析后，決定是否使用國內(nèi)外金融市場的期貨、遠期等風險管理和對沖工具進行套期保值，從而鎖定固定的原材料生產(chǎn)成本。C、管理風險對策。公司將努力建立科學有效的內(nèi)部管理機制和約束機制，健全公司組織結(jié)構(gòu)，提高管理人員的綜合管理素質(zhì)；注重風險防范意識的教育和管理經(jīng)驗的交流與學習；定期或不定期舉行技術培訓，強化技術人員的操作技能和新產(chǎn)品開發(fā)能力，不斷提高員工管理水平和技術水平。 D、運輸風險對策。本公司具有良好的地理運輸優(yōu)勢。公司周圍公路環(huán)繞，公司有專門的汽車運輸公司，負責本公司原材料的采購和產(chǎn)品的外運；本公司還將進一步協(xié)調(diào)與鐵路運輸部門的調(diào)度安排，擴大本公司的汽車運輸能力，確保本公司的運輸暢通無阻。 E、匯率風險對策。公司根據(jù)國際國內(nèi)市場的政策變化，適時調(diào)整醋酸乙烯產(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)和出口比例，合理運用各種結(jié)算方式和期貨、遠期等風險管理和保值手段，例如人民幣外匯貨幣掉期交易，回避或降低匯率波動風險。行業(yè)風險之對策A、環(huán)保風險對策。基于化工行業(yè)的生產(chǎn)特點，本公司歷來注重環(huán)境保護，合理解決環(huán)保問題，降低環(huán)境污染。擬回收二氧化碳,減少溫室氣體排放,就是堅持綠色生產(chǎn)的表現(xiàn).B、行業(yè)競爭風險對策。面對日益加劇的行業(yè)內(nèi)部競爭，公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加強內(nèi)部管理，進一步提高市場占有率，提高綜合經(jīng)濟效益。施行名牌戰(zhàn)略，力爭在同行業(yè)中處于不敗之地。市場風險之對策 A、盡管公司因資源條件和技術特點，產(chǎn)品在質(zhì)量和成本方面相對同類產(chǎn)品較有優(yōu)勢，但公司仍將進一步加強生產(chǎn)管理，增大銷售力度，調(diào)整公司產(chǎn)品種類，規(guī)避單項產(chǎn)品風險，提高產(chǎn)品的綜合競爭能力和風險抵御能力。 B、外匯市場風險對策。加強國際市場的調(diào)查和研究工作，根據(jù)國際市場的供求狀況和主要市場國的政策變化，適時調(diào)整產(chǎn)品出口比例，積極拓展新的國外市場，擴大銷售額，降低產(chǎn)品單位成本。 其它風險對策 本公司將從兩方面來減少企業(yè)管理的風險：一是，按照《公司法》和《公司章程》的規(guī)定，規(guī)范公司的組織結(jié)構(gòu)，實行董事會領導下的總經(jīng)理負責制；實行監(jiān)事會監(jiān)察制度，強化監(jiān)事會的監(jiān)督功能和審計部的審計功能，建立健全各項管理規(guī)章制度，實行分級管理，各司其職，規(guī)范運作，妥善經(jīng)營，切實保護股東的利益。同時，強化公司內(nèi)部管理和決策機制，不斷提高公司的經(jīng)濟效益，擴大產(chǎn)品的市場份額，為全體股東謀取良好的投資回報。第六章 結(jié) 論全面研究分析本項目后，得出以下基本結(jié)論：一、公司采用Beyer工藝列管式固定床反應生產(chǎn)方法，屬于國家政策扶持的新型化工類企業(yè)，享受國家的優(yōu)惠政策，符合國家“十一五發(fā)展規(guī)劃”關于化工行業(yè)的指導思想，具有很強的成長性。 二、公司產(chǎn)品均具有廣闊的市場前景和很高的盈利能力。勞動力成本低廉和各項優(yōu)惠的政策，盈利空間非常樂觀。三、公司具有人才、技術、產(chǎn)品和管理等優(yōu)勢，公司科研團隊具有較強技術創(chuàng)新與產(chǎn)品開發(fā)能力。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)科學合理， 使成本有效降低，強大核心競爭力使其有望成為同行業(yè)的佼佼者，有利于擴大市場份額，提高產(chǎn)品的市場競爭力具有較高的投資價值。 四、公司管理層銳意進取、勇于開拓，擁有先進的管理理念和方法，保證了公司的持續(xù)經(jīng)營能力，保證了與投資者之間的順利溝通和合作，而且在風險管理和控制方面具有較強的能力和措施，使投資者的資金有可靠的安全性。 中國經(jīng)濟高速發(fā)展，醋酸乙烯具有廣闊的市場前景和難得的發(fā)展機遇，使嘉實化工有限責任公司具有極具潛力的投資價值。此項目的實施，將會為投資帶來可觀的收入和良好的國民經(jīng)濟效益，以優(yōu)良的業(yè)績回報股東、回報社會。因此此項目是可行的。第七章 附 件附件1 產(chǎn)品生產(chǎn)成本單位：萬元直接生產(chǎn)成本原料61553輔助材料10000公用工程16219操作工人和管理280實驗室費用42操作消耗品84專利使用費100維護檢修費1948固定費用折舊略資金利息略保險費略工廠管理費全廠性固定資產(chǎn)的固定費用和經(jīng)常費用占總生產(chǎn)成本5％15％工廠管理人員辦公室和差旅費研究和開發(fā)費用占總生產(chǎn)成本2％銷售費用銷售人員費用占總生產(chǎn)成本1％2％運輸廣告費銷售營業(yè)處費用產(chǎn)品成本說明：、輔助材料、公用工程消耗定額及其價格與成本醋酸乙烯空分氧氣電水中壓蒸汽高壓蒸汽催化劑及化學品總單位成本/元消耗定額1104度440噸單位價格55005200合電價30501000 單位成本7703610 1）原料的消耗量根據(jù)物料恒算和熱量恒算所得，是市場的實際價格加上運費。2）公用工程價格參照工廠所在工業(yè)園區(qū)提供的價格表3）輔助材料不構(gòu)成產(chǎn)品實體，但有助于產(chǎn)品形成所耗用的物料，例如催化劑、溶劑等。由中國石化出版社出版的《化工工程設計概論》表1027計算的所需操作工人數(shù)為30人，裝置和工廠兩級管理人數(shù)為6人。操作工人按月薪5000元，管理人員月薪8000元，%。計算得操作工人與管理費為280萬元。實驗室費用是控制原料質(zhì)量及成品質(zhì)量的分析試驗費用，按操作人工費的15%計算。為了保證工藝過程順利進行，要供應許多消耗品，例如生產(chǎn)報表，化學試劑，潤滑油等各種不能做為輔助材料或檢修材料看待的各種消耗品，按維護檢修費的10%15%估算 促進采用新工藝新技術 維修費占固定資本的5%。 工廠管理費為工廠管理和組織生產(chǎn)