【文章內(nèi)容簡介】 um 貼現(xiàn)率 正態(tài)分布 Mean 10% Median 10% Mode 10% Standard Deviation 1%基于蒙特卡洛模擬的NPV預(yù)測與敏感性分析1。不確定條件下的NPV預(yù)測通過使用風(fēng)險(xiǎn)分析軟件CRYSTAL BALL ，進(jìn)行5000次的抽樣模擬運(yùn)算，%，高于傳統(tǒng)確定性方法下的計(jì)算結(jié)果10265萬元，極小值為27979萬元。以下為軟件運(yùn)行得出的NPV模擬分析分布圖和凈現(xiàn)值累計(jì)頻率圖，以及對應(yīng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。Forecast: NPV Statistic Fit: Beta Forecast valuesTrials 39。 5,000Mean .Median . Mode 39。Standard Deviation Variance Skewness Kurtosis Coeff. of Variability Minimum 39。 39。 Maximum Mean Std. Error 39。 Forecast: NPV Percentile Forecast values100% 39。 90% 39。 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2 .不確定條件下的NPV的敏感性分析 同時(shí)CRYSTAL BALL 軟件給出了NPV的敏感性分析，描述了NPV對價(jià)格、銷量、單位變動(dòng)成本 、固定成本和貼現(xiàn)率這四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量變化的敏感程度。Sensitivity: NPV Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation價(jià)格 銷量 單位變動(dòng)成本 貼現(xiàn)率 固定成本 通過對輸出結(jié)果的分析，我們發(fā)現(xiàn)價(jià)格和銷量的變化對NPV產(chǎn)生較大的影響，其次是單位變動(dòng)成本和貼現(xiàn)率以及固定成本，這樣我們在生產(chǎn)決策中就要考慮的價(jià)格和銷量這兩個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素?；诿商乜迥M的IRR預(yù)測和敏感性分析與NPV的預(yù)測類似，我們得出了CRYSTAL ，均值14%,略高于確定性方法下計(jì)算出的13% ，極小值為2%，極大值為27% 。以下是對IRR的模擬預(yù)測分布和IRR預(yù)測相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。Forecast: IRR Statistic Forecast valuesTrials 5,000Mean 14%Median 14%Mode 39。Standard Deviation 4%Variance 0%Skewness Kurtosis Coeff. of Variability Minimum 39。2%Maximum 27%Mean Std. Error 0%2 .不確定條件下的IRR的敏感性分析 通過輸出的數(shù)據(jù)分析我們得知，價(jià)格和銷量的波動(dòng)是對IRR變化影響的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，其次是單位變動(dòng)成本和固定成本。以下是軟件分析輸出的數(shù)據(jù)Sensitivity: IRR Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation價(jià)格 銷量 單位變動(dòng)成本 固定成本 貼現(xiàn)率 第五章 風(fēng)險(xiǎn)因素分析和對策一、風(fēng)險(xiǎn)因素１、政策風(fēng)險(xiǎn)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其變動(dòng)，特別是產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、價(jià)格政策、利率等，將對化工行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和流通產(chǎn)生影響，繼而直接影響本公司的經(jīng)濟(jì)效益。我國正處于經(jīng)濟(jì)體制改革的過程中，隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改革，國家會(huì)頒一些新的政策法規(guī)，不排除國家政策的改變給本公司帶來不利影響的可能性。同時(shí)，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的變化和主要市場國的經(jīng)濟(jì)政策和市場行情的變動(dòng)，以及世界貿(mào)易組織貿(mào)易規(guī)則、進(jìn)出口關(guān)稅的變動(dòng)，都會(huì)直接或間接影響醋酸乙烯以及其生產(chǎn)原材料的進(jìn)口，進(jìn)而造成其價(jià)格波動(dòng)，這也是醋酸乙烯生產(chǎn)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)之一。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)A、能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。本公司能源供應(yīng)大部分來自電力和鍋爐設(shè)備，但隨著能源市場的變化，能源價(jià)格的波動(dòng)將會(huì)對本公司生產(chǎn)成本產(chǎn)生影響。 B、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。％左右。近年來隨著我國新一輪經(jīng)濟(jì)周期的啟動(dòng)，部分原材料價(jià)格的上漲，將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品成本上升。C、管理風(fēng)險(xiǎn)。本公司籌建生產(chǎn)能力達(dá)10萬噸的醋酸乙烯生產(chǎn)項(xiàng)目，采取了新式的生產(chǎn)方法，面臨一定的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)力量不足的風(fēng)險(xiǎn)。D、運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。本公司部分產(chǎn)品立足廣東，并向華南地區(qū)發(fā)展，部分原材料也需要長途運(yùn)輸。交通運(yùn)輸一直是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸，一旦公司的運(yùn)輸需求超過本公司的運(yùn)輸能力, 或鐵路運(yùn)輸調(diào)配緊張，將會(huì)影響本公司的正常經(jīng)營。E、外匯風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，以及經(jīng)營能力的增強(qiáng)，在國內(nèi)市場地位得以穩(wěn)固之后，部分醋酸乙烯產(chǎn)品出口東亞市場，外匯市場的匯率波動(dòng)將會(huì)影響本公司的利潤。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)A、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。本公司屬化工行業(yè)，生產(chǎn)管道、高壓裝置多，在生產(chǎn)過程中一旦發(fā)生事故或管理不善，將會(huì)導(dǎo)致環(huán)境污染。此外，隨著國家環(huán)保治理工作的加強(qiáng)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的不斷提高，本公司面臨加大治理環(huán)境污染的投入，影響企業(yè)贏利能力。B、行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。醋酸乙烯雖然在中國有著廣泛的市場前景，但是全國同類產(chǎn)品生產(chǎn)商以及國外具有實(shí)力的大型石化企業(yè)必將帶來的激烈的 行業(yè)內(nèi)部競爭，存在由于行業(yè)內(nèi)部的競爭引起的產(chǎn)品價(jià)格下降和生產(chǎn)成本上升導(dǎo)致本公司利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)市場份額和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。原料和產(chǎn)品銷售價(jià)格的波動(dòng)會(huì)直接影響本公司的盈利水平。特別是那些大規(guī)模的國內(nèi)外大型生產(chǎn)企業(yè)引致的產(chǎn)品價(jià)格競爭而引致的價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。二 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略當(dāng)今的市場經(jīng)營環(huán)境下，完善的風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)不斷發(fā)展的保證，是增加股東價(jià)值的重要工具和手段。嘉實(shí)化工有限責(zé)任公司壯大取決于對技術(shù)力量風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)安全風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、市場不確定性風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)及政策風(fēng)險(xiǎn)的管理和防范。嘉實(shí)化工有限責(zé)任公司從一開始就將風(fēng)險(xiǎn)管理作為一項(xiàng)系統(tǒng)工程來抓，嚴(yán)格參照《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（見附件），實(shí)行企業(yè)全面的風(fēng)險(xiǎn)管理，堅(jiān)持以壯大技術(shù)力量為基礎(chǔ)，以有效資本運(yùn)作與監(jiān)管為核心，以信息流實(shí)時(shí)控制與現(xiàn)場檢查為重要手段，以生產(chǎn)安全與環(huán)境安全監(jiān)管為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，以產(chǎn)品質(zhì)量與通暢銷路為屏障，努力構(gòu)筑公司風(fēng)險(xiǎn)管理和防范體系。基于對上述風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，本項(xiàng)目采取了Beyer工藝生產(chǎn)方法，屬于國家鼓勵(lì)和支持的大型生產(chǎn)項(xiàng)目，因此行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)是我們面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，擬采取以下風(fēng)險(xiǎn)對策：１、政策風(fēng)險(xiǎn)之對策本公司將加強(qiáng)對宏觀形勢的研究和政策的分析，繼續(xù)提高高級管理人員素質(zhì)和科學(xué)決策能力，適時(shí)調(diào)整經(jīng)營決策與策略，增強(qiáng)公司的應(yīng)變能力。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之對策A、能源價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對策。本公司將通過與能源供應(yīng)商簽訂長期合同，穩(wěn)定能源供應(yīng)渠道，保證能源供給。同時(shí)，公司進(jìn)一步挖潛革新，提高節(jié)能技術(shù)，降低能源消耗，減少制造成本，從而規(guī)避能源價(jià)格波動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。B、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對策。公司努力拓展原材料供應(yīng)渠道，與更多供應(yīng)商建立長期原材料供應(yīng)關(guān)系，并努力使原料庫存與產(chǎn)品生產(chǎn)保持合理的比例，保證不受或減少因原材料供給數(shù)量或價(jià)格變動(dòng)引起的不利影響。此外，也可以借助金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，在通過對風(fēng)險(xiǎn)暴露和自身承受風(fēng)險(xiǎn)的能力的計(jì)算和分析后，決定是否使用國內(nèi)外金融市場的期貨、遠(yuǎn)期等風(fēng)險(xiǎn)管理和對沖工具進(jìn)行套期保值，從而鎖定固定的原材料生產(chǎn)成本。C、管理風(fēng)險(xiǎn)對策。公司將努力建立科學(xué)有效的內(nèi)部管理機(jī)制和約束機(jī)制，健全公司組織結(jié)構(gòu)，提高管理人員的綜合管理素質(zhì)；注重風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的教育和管理經(jīng)驗(yàn)的交流與學(xué)習(xí)；定期或不定期舉行技術(shù)培訓(xùn)，強(qiáng)化技術(shù)人員的操作技能和新產(chǎn)品開發(fā)能力，不斷提高員工管理水平和技術(shù)水平。 D、運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)對策。本公司具有良好的地理運(yùn)輸優(yōu)勢。公司周圍公路環(huán)繞，公司有專門的汽車運(yùn)輸公司，負(fù)責(zé)本公司原材料的采購和產(chǎn)品的外運(yùn)；本公司還將進(jìn)一步協(xié)調(diào)與鐵路運(yùn)輸部門的調(diào)度安排，擴(kuò)大本公司的汽車運(yùn)輸能力，確保本公司的運(yùn)輸暢通無阻。 E、匯率風(fēng)險(xiǎn)對策。公司根據(jù)國際國內(nèi)市場的政策變化，適時(shí)調(diào)整醋酸乙烯產(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)和出口比例，合理運(yùn)用各種結(jié)算方式和期貨、遠(yuǎn)期等風(fēng)險(xiǎn)管理和保值手段，例如人民幣外匯貨幣掉期交易，回避或降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之對策A、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)對策。基于化工行業(yè)的生產(chǎn)特點(diǎn)，本公司歷來注重環(huán)境保護(hù)，合理解決環(huán)保問題，降低環(huán)境污染。擬回收二氧化碳,減少溫室氣體排放,就是堅(jiān)持綠色生產(chǎn)的表現(xiàn).B、行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)對策。面對日益加劇的行業(yè)內(nèi)部競爭，公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，加強(qiáng)內(nèi)部管理，進(jìn)一步提高市場占有率，提高綜合經(jīng)濟(jì)效益。施行名牌戰(zhàn)略，力爭在同行業(yè)中處于不敗之地。市場風(fēng)險(xiǎn)之對策 A、盡管公司因資源條件和技術(shù)特點(diǎn)，產(chǎn)品在質(zhì)量和成本方面相對同類產(chǎn)品較有優(yōu)勢，但公司仍將進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)管理，增大銷售力度，調(diào)整公司產(chǎn)品種類，規(guī)避單項(xiàng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)品的綜合競爭能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。 B、外匯市場風(fēng)險(xiǎn)對策。加強(qiáng)國際市場的調(diào)查和研究工作，根據(jù)國際市場的供求狀況和主要市場國的政策變化，適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品出口比例，積極拓展新的國外市場，擴(kuò)大銷售額，降低產(chǎn)品單位成本。 其它風(fēng)險(xiǎn)對策 本公司將從兩方面來減少企業(yè)管理的風(fēng)險(xiǎn)：一是，按照《公司法》和《公司章程》的規(guī)定，規(guī)范公司的組織結(jié)構(gòu)，實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制；實(shí)行監(jiān)事會(huì)監(jiān)察制度，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能和審計(jì)部的審計(jì)功能，建立健全各項(xiàng)管理規(guī)章制度，實(shí)行分級管理，各司其職，規(guī)范運(yùn)作，妥善經(jīng)營，切實(shí)保護(hù)股東的利益。同時(shí)，強(qiáng)化公司內(nèi)部管理和決策機(jī)制，不斷提高公司的經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場份額，為全體股東謀取良好的投資回報(bào)。第六章 結(jié) 論全面研究分析本項(xiàng)目后，得出以下基本結(jié)論：一、公司采用Beyer工藝列管式固定床反應(yīng)生產(chǎn)方法，屬于國家政策扶持的新型化工類企業(yè)，享受國家的優(yōu)惠政策，符合國家“十一五發(fā)展規(guī)劃”關(guān)于化工行業(yè)的指導(dǎo)思想，具有很強(qiáng)的成長性。 二、公司產(chǎn)品均具有廣闊的市場前景和很高的盈利能力。勞動(dòng)力成本低廉和各項(xiàng)優(yōu)惠的政策，盈利空間非常樂觀。三、公司具有人才、技術(shù)、產(chǎn)品和管理等優(yōu)勢，公司科研團(tuán)隊(duì)具有較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品開發(fā)能力。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)科學(xué)合理， 使成本有效降低，強(qiáng)大核心競爭力使其有望成為同行業(yè)的佼佼者，有利于擴(kuò)大市場份額，提高產(chǎn)品的市場競爭力具有較高的投資價(jià)值。 四、公司管理層銳意進(jìn)取、勇于開拓，擁有先進(jìn)的管理理念和方法，保證了公司的持續(xù)經(jīng)營能力，保證了與投資者之間的順利溝通和合作，而且在風(fēng)險(xiǎn)管理和控制方面具有較強(qiáng)的能力和措施，使投資者的資金有可靠的安全性。 中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，醋酸乙烯具有廣闊的市場前景和難得的發(fā)展機(jī)遇，使嘉實(shí)化工有限責(zé)任公司具有極具潛力的投資價(jià)值。此項(xiàng)目的實(shí)施，將會(huì)為投資帶來可觀的收入和良好的國民經(jīng)濟(jì)效益，以優(yōu)良的業(yè)績回報(bào)股東、回報(bào)社會(huì)。因此此項(xiàng)目是可行的。第七章 附 件附件1 產(chǎn)品生產(chǎn)成本單位：萬元直接生產(chǎn)成本原料61553輔助材料10000公用工程16219操作工人和管理280實(shí)驗(yàn)室費(fèi)用42操作消耗品84專利使用費(fèi)100維護(hù)檢修費(fèi)1948固定費(fèi)用折舊略資金利息略保險(xiǎn)費(fèi)略工廠管理費(fèi)全廠性固定資產(chǎn)的固定費(fèi)用和經(jīng)常費(fèi)用占總生產(chǎn)成本5％15％工廠管理人員辦公室和差旅費(fèi)研究和開發(fā)費(fèi)用占總生產(chǎn)成本2％銷售費(fèi)用銷售人員費(fèi)用占總生產(chǎn)成本1％2％運(yùn)輸廣告費(fèi)銷售營業(yè)處費(fèi)用產(chǎn)品成本說明：、輔助材料、公用工程消耗定額及其價(jià)格與成本醋酸乙烯空分氧氣電水中壓蒸汽高壓蒸汽催化劑及化學(xué)品總單位成本/元消耗定額1104度440噸單位價(jià)格55005200合電價(jià)30501000 單位成本7703610 1）原料的消耗量根據(jù)物料恒算和熱量恒算所得，是市場的實(shí)際價(jià)格加上運(yùn)費(fèi)。2）公用工程價(jià)格參照工廠所在工業(yè)園區(qū)提供的價(jià)格表3）輔助材料不構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體，但有助于產(chǎn)品形成所耗用的物料，例如催化劑、溶劑等。由中國石化出版社出版的《化工工程設(shè)計(jì)概論》表1027計(jì)算的所需操作工人數(shù)為30人，裝置和工廠兩級管理人數(shù)為6人。操作工人按月薪5000元，管理人員月薪8000元，%。計(jì)算得操作工人與管理費(fèi)為280萬元。實(shí)驗(yàn)室費(fèi)用是控制原料質(zhì)量及成品質(zhì)量的分析試驗(yàn)費(fèi)用，按操作人工費(fèi)的15%計(jì)算。為了保證工藝過程順利進(jìn)行，要供應(yīng)許多消耗品，例如生產(chǎn)報(bào)表，化學(xué)試劑，潤滑油等各種不能做為輔助材料或檢修材料看待的各種消耗品，按維護(hù)檢修費(fèi)的10%15%估算 促進(jìn)采用新工藝新技術(shù) 維修費(fèi)占固定資本的5%。 工廠管理費(fèi)為工廠管理和組織生產(chǎn)