【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 值改善經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的條件變化。 公式見教材 （四） J曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)） 即使在馬 —勒條件成立的情況下，貨幣貶值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支，而會(huì)有一段時(shí)滯。在貨幣貶值初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會(huì)縮小，反而有所擴(kuò)大。 ? 產(chǎn)生 J曲線效應(yīng)的原因 認(rèn)識(shí)時(shí)滯 決策時(shí)滯 生產(chǎn)時(shí)滯 （ 1）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響。 （ 2）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時(shí)滯的影響。 （ 3）對(duì)貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速訂貨。 三、吸收分析法 （ the Absorption Approach） （一）提出 英 詹姆斯 米德 德 西德尼 亞歷山大 20世紀(jì) 50年代 （二）基本內(nèi)容 1 理論基礎(chǔ) 凱恩斯的國(guó)民收入方程式 2 基本公式 宏觀國(guó)民收入均衡公式 ? 封閉型經(jīng)濟(jì)： Y = A＝ C＋ I + G ? 開放型 …… ： Y = C＋ I + G + （ X — M） A（吸收） B（凈出口） B = Y—A ? 吸收 A：國(guó)民總支出即國(guó)內(nèi)資源的總消耗。 ? 均衡：總收入＝總吸收 ? 順差：總收入＞總吸收 ? 逆差：總收入＜總吸收 3 政策主張 國(guó)際收支逆差的改善： （ 1）收入水平增加而吸收不變； （ 2）收入水平不變而吸收減少； （ 3）收入水平增加同時(shí)吸收減少； （ 4）收入水平的增加大于吸收的增加； （ 5）收入水平的減少小于吸收的減少。 貶值能否改善國(guó)際收支，取決于貶值能否使國(guó)民收入的變動(dòng) 相對(duì)于吸收水平而提高。 ? 增加收入 /支出轉(zhuǎn)換政策 ? 減少吸收 /吸收政策 四、貨幣分析法 （ the Moary Approach） （一）提出 蒙代爾（ R． A． Mundell） 約翰遜（ H． G． Johnson） 福蘭科爾（ J． A． Frenkel） （二）理論基礎(chǔ)、分析方法及假設(shè)條件 理論基礎(chǔ)：貨幣主義學(xué)說 分析方法：一般均衡分析 假設(shè)條件： ? 釘住匯率 ? 經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)期充分就業(yè)均衡 ? 貨幣需求是收入的穩(wěn)定函數(shù) ? 貨幣中性假定：貨幣供給的變化不影響實(shí)際變量（實(shí)物產(chǎn)量） ? 從長(zhǎng)期看，一國(guó)價(jià)格水平和利率水平釘在世界水平上，保持剛性。 （三）基本公式 dR dE = dP* + dY – dD d：百分比變化 dE=0 ， dP*=0， dY=0 dR =– dD 儲(chǔ)備的變動(dòng)約等于國(guó)際收支的變動(dòng)， 逆差 國(guó)內(nèi)貨幣供給過度，采取緊縮性措施 順差 需求 ， 膨脹 （四）國(guó)際收支失衡的原因：貨幣供求失衡 （五）政策主張 國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，應(yīng)注重國(guó)內(nèi)信貸的緊縮。 167。 1 國(guó)際收支 167。 國(guó)際收支的調(diào)節(jié) 一、國(guó)際收支失衡的類型 周期性不均衡（ Cyclical Disequilibrium) 高漲繁榮階段 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展 投資增加前景看好 進(jìn)口需求增加國(guó)外資金流入 逆差趨勢(shì)順差趨勢(shì) 危機(jī)蕭條階段 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)萎縮 投資減少前景黯淡 進(jìn)口需求減少國(guó)外資金流出 順差趨勢(shì)逆差趨勢(shì) 貨幣性不均衡 (Moneytary Disequilibrium) 貨幣發(fā)行過多 利率下降 投資需求增加國(guó)外資金流出 物價(jià)上漲 逆差趨勢(shì) 貨幣發(fā)行過少 利率上升 投資需求減少國(guó)外資金流入 物價(jià)下降 順差趨勢(shì) 收入性不均衡 (Ine Disequilibrium) 國(guó)民收入增加 進(jìn)口需求增加 逆差趨勢(shì) 國(guó)民收入減少 進(jìn)口需求減少 順差趨勢(shì) 結(jié)構(gòu)性不均衡 (Structural Disequilibrium) 國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面。 世界經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，在一定的時(shí)期，一國(guó)在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)會(huì)喪失，必須隨之而進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，否則將會(huì)帶來國(guó)際收支的失衡。 偶發(fā)性失衡 如政局動(dòng)蕩、戰(zhàn)爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等。政局動(dòng)蕩與戰(zhàn)爭(zhēng)是最大的國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)，如 2022年的美伊戰(zhàn)爭(zhēng)使俄國(guó)、法國(guó)等許多國(guó)家在伊的利益損失巨大。因此，一國(guó)政局動(dòng)蕩的時(shí)期往往世界各國(guó)的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國(guó)的國(guó)際收支必然面臨著失衡。 二、國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) （一）自動(dòng)調(diào)節(jié) 金本位下的物價(jià) ——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 國(guó)際收支逆 差 黃金輸出 貨幣供應(yīng)量減少 國(guó)內(nèi)物價(jià)下 降 出口增加 貿(mào)易收支改善 ? 紙幣本位制度下 收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和物價(jià)效應(yīng) 收入效應(yīng) 對(duì)外 國(guó)民收入 對(duì)外國(guó)商 M↓ 支付 ↑ NI↓ 品需求 ↓ X↑ 逆差 順差 M↑ 對(duì)外國(guó)商 NI↑ 對(duì)外 X↓ 品需求 ↑ 收入 ↑ 利率效應(yīng) 國(guó)內(nèi)銀行持有 銀行信用 i↑ 外資 的國(guó)外資產(chǎn) ↓ 收縮 流入 逆差 順差 資本 i ↓ 銀行信用 國(guó)內(nèi)銀行持有 外流 膨脹 的國(guó)外資產(chǎn) ↑ 物價(jià)效應(yīng) 國(guó)內(nèi)信用 i↑ I、 C↓ P↓ X↑M↓ 緊縮 逆差 順差 X↓M↑ P↑ I、 C↑ i ↓ 國(guó)內(nèi)信用 膨脹 （二）自覺調(diào)節(jié) 1 外匯緩沖政策 運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短期借款，對(duì)付國(guó)際收支短期性失衡。 2 調(diào)整匯率 指一國(guó)官方當(dāng)局公開宣布的法定升值與貶值，不包括國(guó)際金融市場(chǎng)上一般性的匯率變動(dòng)。 順差： ↑本幣匯率 逆差： ↓本幣匯率 競(jìng)爭(zhēng)性貶值 /―以鄰為壑” 在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中 ， 許多國(guó)家將其貨幣貶值到均衡匯率以下 （ 即所謂競(jìng)爭(zhēng)性貶值 ） ， 以求國(guó)際收支盈余 ， 促進(jìn)國(guó)內(nèi)收入和就業(yè)增加 ， 由于這一政策造成那些同樣面臨經(jīng)濟(jì)衰退的國(guó)家國(guó)際收支惡化 ， 所以這一政策實(shí)際上是出口失業(yè) ， 因此競(jìng)爭(zhēng)性貶值又稱為 “ 以鄰為壑 ” 的政策 ， 它理所當(dāng)然地會(huì)引起對(duì)方報(bào)復(fù) ， 引發(fā)貨幣戰(zhàn) 。 3 直接管制 財(cái)政金融管制 財(cái)政管制 關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、出口信貸 金融管制 外匯管制 貿(mào)易管制 進(jìn)出口許可證、進(jìn)口配額 4 實(shí)行緊縮性或膨脹性的財(cái)政金融措施 （ 1）財(cái)政政策 財(cái)政收入 增稅、減稅 財(cái)政支出 增或減政府開支 緊縮性財(cái)政政策：增稅、減少政府開支 ——D ↓ 擴(kuò)張 ..................：減稅、增加政府開支 ——D ↑ 國(guó)際收支狀況 財(cái)策 效應(yīng) 順差 擴(kuò)張 X↓M↑ 逆差 緊縮 P↓X↑M↓ （ 2）貨幣政策 ? 調(diào)整再貼現(xiàn)率 逆差： ↑再貼現(xiàn)率，商行貸款利率 ↑， MS↓， P↓， X↑,同時(shí)外資流入，逆差減少 順差： ↓再貼現(xiàn)率 ? 調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率 逆差： ↑存款準(zhǔn)備金率， MS ↓， X↑ 順差： ↓存款準(zhǔn)備金率 ? 公開市場(chǎng)操作 買進(jìn)國(guó)債 MS ↑， P↑， X↓ 賣出 5 國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作 167。 1 國(guó)際收支 167。 我國(guó)的國(guó)際收支 一、建國(guó)后我國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的發(fā)展演變 ? 1949——1980 外匯收支平衡表 ? 1981——至今 BP表 二、中國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的演變（單位：億美元） 19821989 年均 19901994 年均 19952022 年均 合計(jì) 平均 經(jīng)常賬戶 4493 4736.9 資本和金融賬戶 3963.5 4943.7 國(guó)際收支結(jié)構(gòu)的階段性特點(diǎn) 19821989經(jīng)常賬戶逆差，并由資本賬戶盈余彌補(bǔ)，符合發(fā)展中國(guó)家的常態(tài) ——國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展剛剛起步，需要從國(guó)外購買大量設(shè)備和原材料；國(guó)內(nèi)資金短缺，需要利用外資加以彌補(bǔ)。 19901994經(jīng)常賬戶開始出現(xiàn)順差但數(shù)額不大，低于資本金融賬戶的水平，資本賬戶仍然保持順差，資本流入開始加快。 19952022經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶較上一階段都有了大幅增長(zhǎng)，形成雙順差（除了 1998年），經(jīng)常賬戶年均盈余超過了資本賬戶。 20世紀(jì) 90年代以來國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)特征 1 經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶絕大多數(shù)年份雙順差，從而國(guó)際收支總體保持了順差。 2 貨物貿(mào)易賬戶的持續(xù)順差，形成經(jīng)常賬戶持續(xù)順差的主要來源 3 收入逆差逐年擴(kuò)大，巨額的貿(mào)易順差彌補(bǔ)收入逆差，使得經(jīng)常賬戶順差大幅下降 4 自 1992年起，外商直接投資快速增長(zhǎng)，資本與金融賬戶的巨額順差主要來源于外商直接投資 5 外國(guó)在華直接投資與我國(guó)對(duì)外直接投資嚴(yán)重失衡 錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目 ? 編制 BOP的過程中，盡管國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)過程中總會(huì)存在各種各樣的誤差，作為平衡性項(xiàng)目的“錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目”的規(guī)模應(yīng)該是有限的，其體現(xiàn)的只應(yīng)該是國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)中的誤差；而且，隨著統(tǒng)計(jì)技術(shù)的不斷改進(jìn)，這一誤差應(yīng)該縮小。但是，中國(guó)國(guó)際收支平衡表中的“錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目”自從改革開放以來一直呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。 ? 在 1982年－ 1998間，我國(guó)國(guó)際收支平衡表中“錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目”累計(jì)高達(dá) 1082億美元。從年度規(guī)模看， 19941998年我國(guó)國(guó)際收支平衡表中的“誤差與遺漏項(xiàng)目”分別高達(dá) 98億美元、 178億美元、 156億美元、 16