【文章內(nèi)容簡介】 值改善經(jīng)常項目收支狀況的條件變化。 公式見教材 （四） J曲線效應(yīng)（貶值的時滯效應(yīng)） 即使在馬 —勒條件成立的情況下，貨幣貶值也不會立即改善貿(mào)易收支，而會有一段時滯。在貨幣貶值初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會縮小，反而有所擴(kuò)大。 ? 產(chǎn)生 J曲線效應(yīng)的原因 認(rèn)識時滯 決策時滯 生產(chǎn)時滯 （ 1）貨幣貶值以前簽訂的貿(mào)易合同較少受貨幣貶值的影響。 （ 2）貨幣貶值后簽訂的貿(mào)易合同要受到時滯的影響。 （ 3）對貶值的進(jìn)一步預(yù)期可能導(dǎo)致進(jìn)口商加速訂貨。 三、吸收分析法 （ the Absorption Approach） （一）提出 英 詹姆斯 米德 德 西德尼 亞歷山大 20世紀(jì) 50年代 （二）基本內(nèi)容 1 理論基礎(chǔ) 凱恩斯的國民收入方程式 2 基本公式 宏觀國民收入均衡公式 ? 封閉型經(jīng)濟(jì)： Y = A＝ C＋ I + G ? 開放型 …… ： Y = C＋ I + G + （ X — M） A（吸收） B（凈出口） B = Y—A ? 吸收 A：國民總支出即國內(nèi)資源的總消耗。 ? 均衡：總收入＝總吸收 ? 順差：總收入＞總吸收 ? 逆差：總收入＜總吸收 3 政策主張 國際收支逆差的改善： （ 1）收入水平增加而吸收不變； （ 2）收入水平不變而吸收減少； （ 3）收入水平增加同時吸收減少； （ 4）收入水平的增加大于吸收的增加； （ 5）收入水平的減少小于吸收的減少。 貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否使國民收入的變動 相對于吸收水平而提高。 ? 增加收入 /支出轉(zhuǎn)換政策 ? 減少吸收 /吸收政策 四、貨幣分析法 （ the Moary Approach） （一）提出 蒙代爾（ R． A． Mundell） 約翰遜（ H． G． Johnson） 福蘭科爾（ J． A． Frenkel） （二）理論基礎(chǔ)、分析方法及假設(shè)條件 理論基礎(chǔ)：貨幣主義學(xué)說 分析方法：一般均衡分析 假設(shè)條件： ? 釘住匯率 ? 經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡 ? 貨幣需求是收入的穩(wěn)定函數(shù) ? 貨幣中性假定：貨幣供給的變化不影響實際變量（實物產(chǎn)量） ? 從長期看，一國價格水平和利率水平釘在世界水平上，保持剛性。 （三）基本公式 dR dE = dP* + dY – dD d：百分比變化 dE=0 ， dP*=0， dY=0 dR =– dD 儲備的變動約等于國際收支的變動， 逆差 國內(nèi)貨幣供給過度，采取緊縮性措施 順差 需求 ， 膨脹 （四）國際收支失衡的原因：貨幣供求失衡 （五）政策主張 國際收支發(fā)生逆差時，應(yīng)注重國內(nèi)信貸的緊縮。 167。 1 國際收支 167。 國際收支的調(diào)節(jié) 一、國際收支失衡的類型 周期性不均衡（ Cyclical Disequilibrium) 高漲繁榮階段 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展 投資增加前景看好 進(jìn)口需求增加國外資金流入 逆差趨勢順差趨勢 危機(jī)蕭條階段 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)萎縮 投資減少前景黯淡 進(jìn)口需求減少國外資金流出 順差趨勢逆差趨勢 貨幣性不均衡 (Moneytary Disequilibrium) 貨幣發(fā)行過多 利率下降 投資需求增加國外資金流出 物價上漲 逆差趨勢 貨幣發(fā)行過少 利率上升 投資需求減少國外資金流入 物價下降 順差趨勢 收入性不均衡 (Ine Disequilibrium) 國民收入增加 進(jìn)口需求增加 逆差趨勢 國民收入減少 進(jìn)口需求減少 順差趨勢 結(jié)構(gòu)性不均衡 (Structural Disequilibrium) 國際貿(mào)易的發(fā)展是源于世界各國的比較優(yōu)勢，這種比較優(yōu)勢包括：自然資源、人力資源、資本資源、技術(shù)水平、產(chǎn)業(yè)競爭力等方面。 世界經(jīng)濟(jì)是不斷發(fā)展變化的，在一定的時期，一國在某些領(lǐng)域的優(yōu)勢會喪失，必須隨之而進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，否則將會帶來國際收支的失衡。 偶發(fā)性失衡 如政局動蕩、戰(zhàn)爭、債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)等。政局動蕩與戰(zhàn)爭是最大的國際投資風(fēng)險，如 2022年的美伊戰(zhàn)爭使俄國、法國等許多國家在伊的利益損失巨大。因此，一國政局動蕩的時期往往世界各國的投資者都唯恐避之不及，隨著資本的大量流出，該國的國際收支必然面臨著失衡。 二、國際收支失衡的調(diào)節(jié) （一）自動調(diào)節(jié) 金本位下的物價 ——現(xiàn)金流動機(jī)制 國際收支逆 差 黃金輸出 貨幣供應(yīng)量減少 國內(nèi)物價下 降 出口增加 貿(mào)易收支改善 ? 紙幣本位制度下 收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和物價效應(yīng) 收入效應(yīng) 對外 國民收入 對外國商 M↓ 支付 ↑ NI↓ 品需求 ↓ X↑ 逆差 順差 M↑ 對外國商 NI↑ 對外 X↓ 品需求 ↑ 收入 ↑ 利率效應(yīng) 國內(nèi)銀行持有 銀行信用 i↑ 外資 的國外資產(chǎn) ↓ 收縮 流入 逆差 順差 資本 i ↓ 銀行信用 國內(nèi)銀行持有 外流 膨脹 的國外資產(chǎn) ↑ 物價效應(yīng) 國內(nèi)信用 i↑ I、 C↓ P↓ X↑M↓ 緊縮 逆差 順差 X↓M↑ P↑ I、 C↑ i ↓ 國內(nèi)信用 膨脹 （二）自覺調(diào)節(jié) 1 外匯緩沖政策 運(yùn)用官方儲備的變動或向外短期借款，對付國際收支短期性失衡。 2 調(diào)整匯率 指一國官方當(dāng)局公開宣布的法定升值與貶值，不包括國際金融市場上一般性的匯率變動。 順差： ↑本幣匯率 逆差： ↓本幣匯率 競爭性貶值 /―以鄰為壑” 在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中 ， 許多國家將其貨幣貶值到均衡匯率以下 （ 即所謂競爭性貶值 ） ， 以求國際收支盈余 ， 促進(jìn)國內(nèi)收入和就業(yè)增加 ， 由于這一政策造成那些同樣面臨經(jīng)濟(jì)衰退的國家國際收支惡化 ， 所以這一政策實際上是出口失業(yè) ， 因此競爭性貶值又稱為 “ 以鄰為壑 ” 的政策 ， 它理所當(dāng)然地會引起對方報復(fù) ， 引發(fā)貨幣戰(zhàn) 。 3 直接管制 財政金融管制 財政管制 關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、出口信貸 金融管制 外匯管制 貿(mào)易管制 進(jìn)出口許可證、進(jìn)口配額 4 實行緊縮性或膨脹性的財政金融措施 （ 1）財政政策 財政收入 增稅、減稅 財政支出 增或減政府開支 緊縮性財政政策：增稅、減少政府開支 ——D ↓ 擴(kuò)張 ..................：減稅、增加政府開支 ——D ↑ 國際收支狀況 財策 效應(yīng) 順差 擴(kuò)張 X↓M↑ 逆差 緊縮 P↓X↑M↓ （ 2）貨幣政策 ? 調(diào)整再貼現(xiàn)率 逆差： ↑再貼現(xiàn)率，商行貸款利率 ↑， MS↓， P↓， X↑,同時外資流入，逆差減少 順差： ↓再貼現(xiàn)率 ? 調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率 逆差： ↑存款準(zhǔn)備金率， MS ↓， X↑ 順差： ↓存款準(zhǔn)備金率 ? 公開市場操作 買進(jìn)國債 MS ↑， P↑， X↓ 賣出 5 國際經(jīng)濟(jì)合作 167。 1 國際收支 167。 我國的國際收支 一、建國后我國國際收支統(tǒng)計的發(fā)展演變 ? 1949——1980 外匯收支平衡表 ? 1981——至今 BP表 二、中國國際收支結(jié)構(gòu)的演變（單位：億美元） 19821989 年均 19901994 年均 19952022 年均 合計 平均 經(jīng)常賬戶 4493 4736.9 資本和金融賬戶 3963.5 4943.7 國際收支結(jié)構(gòu)的階段性特點 19821989經(jīng)常賬戶逆差，并由資本賬戶盈余彌補(bǔ)，符合發(fā)展中國家的常態(tài) ——國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展剛剛起步，需要從國外購買大量設(shè)備和原材料；國內(nèi)資金短缺，需要利用外資加以彌補(bǔ)。 19901994經(jīng)常賬戶開始出現(xiàn)順差但數(shù)額不大，低于資本金融賬戶的水平，資本賬戶仍然保持順差，資本流入開始加快。 19952022經(jīng)常賬戶和資本金融賬戶較上一階段都有了大幅增長，形成雙順差（除了 1998年），經(jīng)常賬戶年均盈余超過了資本賬戶。 20世紀(jì) 90年代以來國際收支的結(jié)構(gòu)特征 1 經(jīng)常賬戶、資本與金融賬戶絕大多數(shù)年份雙順差，從而國際收支總體保持了順差。 2 貨物貿(mào)易賬戶的持續(xù)順差，形成經(jīng)常賬戶持續(xù)順差的主要來源 3 收入逆差逐年擴(kuò)大，巨額的貿(mào)易順差彌補(bǔ)收入逆差，使得經(jīng)常賬戶順差大幅下降 4 自 1992年起，外商直接投資快速增長，資本與金融賬戶的巨額順差主要來源于外商直接投資 5 外國在華直接投資與我國對外直接投資嚴(yán)重失衡 錯誤與遺漏項目 ? 編制 BOP的過程中，盡管國際收支統(tǒng)計過程中總會存在各種各樣的誤差，作為平衡性項目的“錯誤與遺漏項目”的規(guī)模應(yīng)該是有限的，其體現(xiàn)的只應(yīng)該是國際收支統(tǒng)計中的誤差；而且，隨著統(tǒng)計技術(shù)的不斷改進(jìn)，這一誤差應(yīng)該縮小。但是，中國國際收支平衡表中的“錯誤與遺漏項目”自從改革開放以來一直呈現(xiàn)不斷擴(kuò)大的趨勢。 ? 在 1982年－ 1998間，我國國際收支平衡表中“錯誤與遺漏項目”累計高達(dá) 1082億美元。從年度規(guī)?？矗?19941998年我國國際收支平衡表中的“誤差與遺漏項目”分別高達(dá) 98億美元、 178億美元、 156億美元、 16