【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 標(biāo)的優(yōu)化對(duì)公司業(yè)績(jī)影響顯著。 注：上述敏感性分析是基于公司 2022年年報(bào)所公開披露的數(shù)據(jù)做出的 16 D?TANG POWER 新建項(xiàng)目有利于貫徹公司戰(zhàn)略性空間布局策略 ?公司在發(fā)展新建項(xiàng)目時(shí)，力圖占領(lǐng)未來市場(chǎng)的增量份額，并在目標(biāo)電力市場(chǎng)占據(jù)較大的市場(chǎng)份額。 成本優(yōu)勢(shì)區(qū)域 市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域 政策優(yōu)勢(shì)區(qū)域 ? 公司在京津唐電網(wǎng)的市場(chǎng)份額已經(jīng)超過 1/3，隨著西電東送項(xiàng)目的進(jìn)展，公司在該地區(qū)的絕對(duì)影響力會(huì)繼續(xù)增加。 ? 公司在華北電網(wǎng)的市場(chǎng)份額為 14%。作為公司著重發(fā)展的成本優(yōu)勢(shì)地區(qū)，隨著新建項(xiàng)目的陸續(xù)開工和投產(chǎn)，公司在該地區(qū)的市場(chǎng)份額會(huì)不斷提高。 ? 公司在市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地區(qū)和政策優(yōu)勢(shì)地區(qū)不僅要通過新建項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)合理布局的策略，還要在其中的目標(biāo)區(qū)域擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模，占領(lǐng)鞏固的市場(chǎng)份額。 ? 目前，公司總裝機(jī)約占全國(guó)的 %。到 2022年，該比例將提高為 %。 17 D?TANG POWER 新建項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)及控制措施 ?對(duì)于市場(chǎng)最關(guān)注的有關(guān)新建電源項(xiàng)目的兩種潛在風(fēng)險(xiǎn) ——價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，公司都制定并實(shí)施了相應(yīng)的控制措施，以求最大限度降低并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)因素 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 控制措施 ? 控制造價(jià) 通過優(yōu)化項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案，引入嚴(yán)格的設(shè)備招投標(biāo)制度以及嚴(yán)格的工程監(jiān)理制度，通常能夠?qū)⒐こ谈潘憬档?10%15%。競(jìng)價(jià)前，將造價(jià)控制在社會(huì)平均成本之下；競(jìng)價(jià)后，降低包括造價(jià)在內(nèi)的綜合發(fā)電成本，以求確立絕對(duì)成本優(yōu)勢(shì) ? 加強(qiáng)項(xiàng)目前期論證 爭(zhēng)取前期發(fā)展項(xiàng)目能夠列入國(guó)家及當(dāng)?shù)卣摹笆濉被颉笆晃濉彪娏Πl(fā)展規(guī)劃 ? 縮短工期 ——爭(zhēng)取將 300兆瓦機(jī)組的建設(shè)工期控制在 24個(gè)月， 600兆瓦機(jī)組的建設(shè)工期控制在 28個(gè)月，從而降低工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn) ——主要在建機(jī)組均計(jì)劃在 2022年前投產(chǎn)，從而搶占缺電市場(chǎng)先機(jī) ——公司以往新建機(jī)組實(shí)際工期均短于預(yù)計(jì)工期，證實(shí)了公司扎實(shí)的管理能力 18 D?TANG POWER 公司收購(gòu)運(yùn)行資產(chǎn)的市場(chǎng)環(huán)境及指導(dǎo)原則 ?目前收購(gòu)發(fā)電資產(chǎn)的整體市場(chǎng)環(huán)境不佳。但公司本著即定的指導(dǎo)原則，仍積極尋求收購(gòu)機(jī)會(huì)，以求實(shí)現(xiàn)規(guī)模的良性擴(kuò)張。 收購(gòu)項(xiàng)目 市場(chǎng)分析 ?電力重組后，各大發(fā)電集團(tuán)都尋求擴(kuò)張機(jī)會(huì)，少有出售發(fā)電資產(chǎn)的意愿，收購(gòu)市場(chǎng)明顯呈賣方市場(chǎng)特征 ?由于新的電價(jià)機(jī)制尚未到位，原內(nèi)部核算電廠按臨時(shí)保本電價(jià)計(jì)算回報(bào)率遠(yuǎn)低于收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn) ?基本面較好的潛在收購(gòu)項(xiàng)目成為市場(chǎng)上買家競(jìng)逐的對(duì)象，最終成交時(shí)買方往往要支付高溢價(jià) 收購(gòu)項(xiàng)目 指導(dǎo)原則 ?新的收購(gòu)項(xiàng)目能夠增強(qiáng)公司的整體盈利能力，提升公司的股本回報(bào)率 ?符合公司的布局策略，擴(kuò)大公司戰(zhàn)略性目標(biāo)市場(chǎng)份額 ?能夠提升公司的整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力 19 D?TANG POWER 公司實(shí)施資產(chǎn)收購(gòu)戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)分析 ?公司和中國(guó)大唐集團(tuán)都面臨發(fā)展的問題，但雙方在發(fā)展過程中可以利用各自的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)雙贏。 ? 穩(wěn)健的財(cái)務(wù)實(shí)力。 截止到 2022年 6月 30日，公司持有現(xiàn)金 ，資產(chǎn)負(fù)債率為為 %，凈債務(wù)權(quán)益比為 %。 ? 擁有并可開辟多種便利的融資渠道。 包括 H股， A股，可轉(zhuǎn)股債券，公司債券，國(guó)內(nèi)銀行貸款等。 ? 母公司的大力支持。 新的母公司，中國(guó)大唐集團(tuán)在國(guó)內(nèi)大多數(shù)省份都擁有新建及運(yùn)行電廠，為公司的業(yè)務(wù)拓展提供了廣闊的平臺(tái)。 ? 良好的管理團(tuán)隊(duì)。 公司以往優(yōu)良的業(yè)績(jī)以及所積累的豐富管理經(jīng)驗(yàn)，使公司有能力對(duì)潛在收購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行整合，挖潛增效，保障收購(gòu)戰(zhàn)略目標(biāo)的圓滿實(shí)現(xiàn)。 20 D?TANG POWER 適度發(fā)展水電項(xiàng)目 ?公司在擁有大量火電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的基礎(chǔ)上，積極尋求開發(fā)水電項(xiàng)目的機(jī)會(huì)，旨在利用國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，面向未來競(jìng)爭(zhēng)性的電力市場(chǎng)，優(yōu)化公司能源結(jié)構(gòu)，提高公司持久競(jìng)爭(zhēng)力。 ?積極利用國(guó)家電力能源產(chǎn)業(yè)政策： 國(guó)家在“十五”能源電力規(guī)劃中明確將加大水電開發(fā)力度、能源構(gòu)成多樣化作為指導(dǎo)原則，出臺(tái)了一系列支持水電發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策 ?面對(duì)未來競(jìng)價(jià)上網(wǎng)搶占先機(jī)： 競(jìng)價(jià)上網(wǎng)全面展開后，水電項(xiàng)目具備較為全面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ?利用可再生能源，分散燃料市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)： 水電作為較易利用的可再生能源，在國(guó)內(nèi)開發(fā)尚處于初級(jí)階段，盡快占領(lǐng)一定的水電份額，有重要的戰(zhàn)略意義；同時(shí)，可以降低公司火電比重，減弱公司對(duì)煤炭市場(chǎng)的過分依賴 ?貫徹環(huán)保策略，降低環(huán)保支出： 由于國(guó)家的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，火電項(xiàng)目將面臨環(huán)保成本不斷增加的壓力，而水電作為清潔能源在環(huán)保方面可節(jié)省大筆開支 ?水電項(xiàng)目進(jìn)展 —公司在云南通過控股、參股的方式參與了李仙江、那蘭和馬鹿塘三個(gè)水電項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)，陸續(xù)于 2022——2022年投產(chǎn) —公司在西南地區(qū)積極尋找適合投資開發(fā)的水電項(xiàng)目，籌備項(xiàng)目前期工作 21 D?TANG POWER 公司未來展望 22 D?TANG POWER 新建項(xiàng)目分布 托克托公司 (一期） 2*600MW 平旺公司 2*220 MW 托克托公司 (二期 ) 2*600MW 唐山項(xiàng)目 2*300 MW 連城項(xiàng)目 2*300 MW 紅河項(xiàng)目 2*300 MW 神頭公司 2*500 MW 公司總部 當(dāng)前服務(wù)區(qū) 拓展業(yè)務(wù)地區(qū) 北京 規(guī)劃中電廠