【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 東占有股權(quán)比例及對(duì)應(yīng)的所有者權(quán)益減少，如在首批股權(quán)分置改革名單中的三一重工(由非流通股股東向流通股股東送股，同時(shí)支付部分現(xiàn)金)，共計(jì)付出2100萬股股票及4800萬元現(xiàn)金。引起上市公司股本結(jié)構(gòu)變化如下（）：表格標(biāo)題位于表格上方，序號(hào)按照文章出現(xiàn)順序排列；宋體、小五號(hào)、加粗、居中 股權(quán)登記日股權(quán)結(jié)構(gòu)總股本 原非流通股 A原流通股股數(shù)比例股數(shù)比例改革前:240001800075%600025%改革后:2400015900%8100%經(jīng)過股權(quán)分置改革后，改變過去的同股不同利，同股不同權(quán)的現(xiàn)象后，各種股份的性質(zhì)和利益會(huì)趨于一致。這將對(duì)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，使各類股東之間、股東和管理層之間的利益和諧統(tǒng)一等方面起到積極作用，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。對(duì)于投資者，短期而言是可以獲得對(duì)價(jià)，長(zhǎng)期而言，股權(quán)分置改革后公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對(duì)未來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展會(huì)起到積極作用，將有效提升投資的中長(zhǎng)期價(jià)值。 例如，我們現(xiàn)在經(jīng)常說的管理層收購(gòu)（MBO），在經(jīng)過公司股權(quán)分置改革后，上市公司股票流通性的加強(qiáng)，MBO實(shí)施起來將更順利，實(shí)施股權(quán)分置改革的公司一般有巨大的資產(chǎn)升值潛力和管理效率提升空間，投資者通過對(duì)目標(biāo)公司的資產(chǎn)組合，提高資產(chǎn)效益，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)回報(bào)目標(biāo)。從我國(guó)的實(shí)際情況來看，實(shí)施MBO的上市公司，其主要問題不在于資源的匱乏和產(chǎn)品市場(chǎng)的局限，而主要在于由產(chǎn)權(quán)制度因素而導(dǎo)致的所有者缺位，以及由此而產(chǎn)生的嚴(yán)重的委托代理問題。在選擇有效的公司治理結(jié)構(gòu)和實(shí)行高效的管理體系后，目標(biāo)公司將具有非常大的升值潛力和效率提升空間。所以說通過股權(quán)分置改革后，公司實(shí)施MBO不僅是公司股本結(jié)構(gòu)的變化，更應(yīng)該說是一種股本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。它可以有效的規(guī)避所有者缺位的現(xiàn)象、調(diào)動(dòng)各管理層的積極性和潛力，更好的協(xié)調(diào)公司股東的關(guān)系和利益，最終給上市公司的財(cái)務(wù)管理帶來積極影響。改善股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理性將有利于公司財(cái)務(wù)管理的向合理化，公開、公正化、科學(xué)化方向發(fā)展。 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司未來籌資的影響分析在我國(guó)，對(duì)于上市公司來說籌資方式主要有股權(quán)融資，債務(wù)融資兩種。在任何條件下，公司融資都是建立在股東、股市、股民、機(jī)構(gòu)投資者、銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的信心和信任的基礎(chǔ)上。正是因?yàn)槲覈?guó)股市在其發(fā)展過程中出現(xiàn)了“一股獨(dú)大” 的現(xiàn)象，沒有成為有效的投資融資的場(chǎng)所等問題，才導(dǎo)致上市公司在籌資過程中出現(xiàn)了不少問題。通過股權(quán)分置改革，調(diào)整上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善股市的基礎(chǔ)作用后，公司籌資將比過去更順利、更科學(xué)合理。股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理對(duì)上市公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了極為不利的影響。主要是國(guó)有股比重過大且投資主體缺位使資本結(jié)構(gòu)的決策目標(biāo)異化，上市公司的經(jīng)營(yíng)者在做出融資決策時(shí)，本應(yīng)以企業(yè)的綜合資金成本最低和企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，而我國(guó)的上市公司大都是由原有的國(guó)有企業(yè)改制而來的，且持股單位五花八門。這一局面造成國(guó)有資本主體的缺位，使代表國(guó)家持股的機(jī)構(gòu)或公司不能成為真正的股東，其目標(biāo)往往是行政目標(biāo)，與流通股股東的目標(biāo)發(fā)生矛盾。加上高層管理人員持股比例過少使之偏好權(quán)益融資。若經(jīng)理人員在企業(yè)中持股比例為零或接近于零，則企業(yè)經(jīng)理人員的效用將依賴于其職位，企業(yè)一旦破產(chǎn)，經(jīng)理人員將喪失任職帶來的好處，因此在完全進(jìn)行股權(quán)融資的情況下企業(yè)破產(chǎn)的可能性幾乎為零。負(fù)債融資的公司會(huì)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，公司的高層管理人員也可能因此而喪失對(duì)公司的控制權(quán)，因而公司的高層管理人員更偏好股權(quán)融資。股權(quán)分置改革后，上市公司的籌資選擇將有所改善。主要在于公司籌資目標(biāo)的調(diào)整，這樣才能真正有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于上市公司股權(quán)分置改革后企業(yè)信譽(yù)不斷提升和管理層的職能調(diào)整,各商業(yè)銀行對(duì)上市公司的支持將更加大，如各商業(yè)銀行已給棲霞建設(shè)及其子公司的授信貸款額度超過了30億元,其中有十多億元為信用貸款額度,銀行的宏觀緊縮政策不僅沒有對(duì)棲霞建設(shè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)上的影響,反而給像棲霞建設(shè)這樣的優(yōu)秀企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)遇。公司未來的發(fā)展需要籌集資金,而籌集資金的方式可以是多種多樣的,銀行貸款等其他債務(wù)籌資的方式將加重。股權(quán)分置改革完成后,上市公司會(huì)針對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化而調(diào)整他們的各項(xiàng)工作計(jì)劃,包括各項(xiàng)投融資計(jì)劃。至于再融資的具體形式,要看市場(chǎng)的具體環(huán)境變化,以及國(guó)家相關(guān)政策的變化來定。 股權(quán)分置改革對(duì)上市公司股票價(jià)格影響分析圖形標(biāo)題位于圖形下方，序號(hào)按照文章出現(xiàn)順序排列；宋體、小五號(hào)、加粗、居中 三一重工k線截圖，三一重工改革方案試點(diǎn)公司“三一重工”漲停開盤，據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)訊，已被列為第一批股權(quán)分置改革方案試點(diǎn)公司的三一重工(600031)在停盤兩個(gè)交易日之后，3月24日以漲停開盤。截止到9：40分，牢牢的封在了漲停板上。股改時(shí)流通股股東每10股將取得3股股票和8元現(xiàn)金。在全國(guó)股市形式有所好轉(zhuǎn)的形勢(shì)下，上市公司為維護(hù)公司形象，保證資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性和流通股東的積極性和信心，在股權(quán)分置改革書中都有一些相關(guān)的承諾或是保證以及一些有效的措施。如雅戈?duì)枺?00177）在股改說明書中作出承諾，非流通股股東寧波盛達(dá)發(fā)展公司、寧波青春服裝廠和寧波青春投資控股有限公司承諾所持有的非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，除在12個(gè)月內(nèi)不上市交易或轉(zhuǎn)讓外，在24個(gè)月內(nèi)上市交易出售的股份數(shù)量不超過雅戈?duì)柟杀究傤~的5%，在36個(gè)月內(nèi)上市交易出售的股份數(shù)量不超過雅戈?duì)柟杀究傤~的10%。股權(quán)分置改革使得非流通股東對(duì)投資股份更有信心。上市公司的非流通股在股權(quán)分置改革后將給市場(chǎng)帶來套現(xiàn)壓力曾是投資者的“心結(jié)”，然而近期有數(shù)家G股公司或正在進(jìn)行股權(quán)分置改革的上市公司爭(zhēng)相公告稱大股東主動(dòng)增持公司流通股，引起了市場(chǎng)的關(guān)注。如“雅戈?duì)枴苯者B續(xù)發(fā)布股東持股變動(dòng)公告。截至3月10日，其前兩大股東寧波盛達(dá)發(fā)展公司和寧波青春服裝廠在近期共增持雅戈?duì)柫魍ü?947萬股，％。目前兩公司作為一致行動(dòng)人，％，％。，％，％，遠(yuǎn)超過其他機(jī)構(gòu)投資者。而3月9日，“新安股份”也公告稱，大股東傳化集團(tuán)已從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入公司流通股40萬股，%，%，傳化集團(tuán)還表示股改完成后有繼續(xù)增持公司股份的計(jì)劃。兩家公司均對(duì)外表示大股東增持并非為了投票，而是向其他流通股股東表明其對(duì)上市公司的持股信心。以上這些措施都是股市、股價(jià)穩(wěn)定回升的條件之一。2005/03 2005/6 2005/9 2005/12 2006/03 三一重工K線局部圖股權(quán)分置改革進(jìn)行之前，從2004年開始的熊市一直持續(xù)了那么長(zhǎng)的時(shí)間，有人說那是我國(guó)股市的泡末擠壓過程，所以股民都在期待奇跡的出現(xiàn)，但是任何的奇跡都是靠人和政策創(chuàng)造的，國(guó)家出臺(tái)股權(quán)分置改革就是希望能盡快的解決股市存在的一些問題，給我國(guó)的資本市場(chǎng)帶來生機(jī)，拯救陷入空前困難的中國(guó)股市、中國(guó)資本市場(chǎng)。它直接影響上市公司股票價(jià)格，也就是直接影響到非流通股股東的長(zhǎng)期投資賬務(wù)處理，因?yàn)槲覀兌贾溃橇魍ü晒蓶|對(duì)上市公司的投資都采取權(quán)益法核算其長(zhǎng)期投資