為大家提供一篇金融專業(yè)畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-02-12 09:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ）我國內(nèi)地證券市場融資融券可能采取的模式 各國（地區(qū)）在融資融券業(yè)務(wù)的管理、具體操作方面有著不同的規(guī)定，因而存在不同的證券信用制度。根據(jù)是否存在專門的信用融通機構(gòu)，融資融券模式可分為分散授信和集中授信兩種模式。根據(jù)信用融通過程中的證券金融公司、證券公司以及投資者的關(guān)系，集中授信模式分為單軌模式和雙軌模式。（二）融資融券制度對我國證券市場的積極影響 引入做空機制，穩(wěn)定市場交易價格，為投資者提供新的贏利模式。目前，我國的股票市場屬于典型的單邊市，只能做多，不能做空。因此，投資者要想在市場上獲益，只有通過先買進股票然后高價賣出的方式，由此導(dǎo)致市場一味追高，市盈率高的企業(yè)，股票價格遠遠脫離基本面。當(dāng)市場走勢下跌時，往往又會出現(xiàn)連續(xù)的“跳水”，股價下跌失去控制。雖然我國股票市場存在漲跌幅限制，但是股市的波動幅度仍然遠高于海外成熟市場。而建立完善的融資融券制度則可以起到價格穩(wěn)定的作用。當(dāng)市場存在過度投機行為而導(dǎo)致某一股票價格暴漲時，投資者會預(yù)期不久其股價將會下跌，這時投資者可以通過融券交易沽出該股票，待股價跌落至合理區(qū)間時再買回。反之，當(dāng)某一股票被市場過度低估時，投資者可通過融資交易買進該股票，從而促使股價上漲。 溝通貨幣市場與資本市場的聯(lián)系，拓寬證券市場的資金來源。我國為完善金融體制，維護金融安全需要大力發(fā)展資本市場，而資本市場的良性發(fā)展需要資金這個源源不斷的“活水源頭”。我國金融市場起步相對較晚，相應(yīng)的規(guī)章制度還不健全，市場主體發(fā)育還不成熟，不完善，出于防范金融風(fēng)險的考慮，在體制上人為地割裂了貨幣市場和資本市場的資金自由融通渠道。市場割裂的結(jié)果是，一方面金融機構(gòu)存款增加的幅度大大超過了貸款增加的幅度，金融機構(gòu)存差呈逐年擴大的趨勢，存差的持續(xù)擴大在一定程度上導(dǎo)致了銀行單位資產(chǎn)贏利能力的下降和總體資產(chǎn)質(zhì)量的惡化；另一方面證券市場因其高額回報所引致的大量資金需求得不到很好的解決，于是違規(guī)事件時有發(fā)生且屢禁不止，如銀行資金違規(guī)入市，券商情況說明資本市場和貨幣市場是兩個既相對獨立又緊密關(guān)聯(lián)的市場，人為地割裂資金在兩個市場間的合理流動，不利于資金的優(yōu)化配置。而融資融券制度的建立則能夠為貨幣市場和資本市場構(gòu)建一個合法的資金融通渠道，使得銀行資金能夠通過合法的渠道，有限制地流入資本市場，從而有利于資金的優(yōu)化配置，有利于緩解和釋放整個金融系統(tǒng)的風(fēng)險。 有利于拓寬券商融資渠道，促進券商盈利模式的轉(zhuǎn)型。我國券商的融資渠道主要是增資擴股和同業(yè)拆借，但是由于資格準(zhǔn)入、融資成本等因素的限制，券商的融資業(yè)務(wù)存在渠道窄、數(shù)量少、比例小的特點，這大大制約了我國券商的業(yè)務(wù)開拓能力和抵御風(fēng)險能力。我國券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的主要來源是交易手續(xù)費和客戶保證金產(chǎn)生的利差。開展信用交易，一方面券商為客戶提供融資融券可以賺取利息，增加了一個重要而穩(wěn)定的收入來源，另一方面融資融券業(yè)務(wù)的開展將活躍市場交投，帶動經(jīng)紀業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加券商手續(xù)費收入。 打擊非法透支和三方監(jiān)管等融資活動。盡管我國原來的法律明確禁止融資融券交易，但證券公司和投資者受利益驅(qū)動，地下證券融資業(yè)務(wù)或明或暗地存在且屢禁不止，主要的形式有證券公司用自有資金或客戶保證金對客戶透支以及發(fā)展到后來的“三方監(jiān)管”業(yè)務(wù)等。這些融資行為既不受法律保護，也擾亂了金融秩序。而融資融券制度的建立，將使這些經(jīng)營活動擁有合法的渠道并納入正常監(jiān)管體系內(nèi)。 為股指期貨等金融衍生品的推出創(chuàng)造條件。加快金融創(chuàng)新是增加我國資本市場發(fā)展廣度和深度的需要，隨著股權(quán)分置改革的完成，我國的金融創(chuàng)新步伐將顯著加快。從發(fā)達國家政權(quán)市場的發(fā)展歷史看，各種金融創(chuàng)新都需要賣空機制的建立，證券融資融券交易的杠桿放大作用較小，信用擴展度也較小，風(fēng)險介于現(xiàn)貨和期貨期權(quán)之間，對大多數(shù)投資者都適合。因此，推出證券融資融券交易可以為股指期貨及其他金融衍生品的推出奠定基礎(chǔ)。（三）融資融券交易制度對我國證券市場的消極作用信用交易雖然對于證券市場具有重要的積極意義，但是這些積極因素能否發(fā)揮作用，還要取決于證券市場的整體發(fā)展水平。而且信用交易本身具有濃重的投機特性，如果市場尚未發(fā)育成熟，市場監(jiān)控機制尚不完善，信用交易的膨脹就可能會誘發(fā)金融危機。 六、我國證券公司融資融券現(xiàn)狀分析 證券公司可支配資產(chǎn)的多少是決定其市場競爭力的重要參數(shù)之一。因此，國內(nèi)外券商都非常重視融資融券業(yè)務(wù)。由于我國股票市場還沒有做空機制，因此目前國內(nèi)券商尚無法進行融券交易。證券市場發(fā)達國家的券商融資渠道比較通暢，券商的資產(chǎn)負債率相當(dāng)高。如美林公司的資產(chǎn)負債率為95%，所有者權(quán)益僅為5%，這意味著95%的資金來自于別的融資渠道。一般說來，公開上市是國外許多知名證券公司融資的重要渠道。美國的十大券商都是在紐約證券交易所公開上市的股份公司，其中不少還在多個交易所同時上市。此外，國外券商的融資渠道
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