【文章內(nèi)容簡介】 ,總結(jié)事件過程,反思經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),西部金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)注意信貸過度集中的問題,推進(jìn)并發(fā)揮金融創(chuàng)新的積極作用,鼓勵(lì)適度消費(fèi),建立嚴(yán)格的金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制,加強(qiáng)財(cái)政金融的監(jiān)管和立法,促進(jìn)和保障金融產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。關(guān)鍵詞:金融危機(jī)。西部地區(qū)。教訓(xùn)汲取。發(fā)展思考美國金融危機(jī)引發(fā)的世界金融風(fēng)暴,給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活帶來了嚴(yán)重影響,引起了世界各國政府和人民的憂慮,尤其是金融業(yè)界更是談虎色變。那么,這場(chǎng)金融危機(jī)究竟是如何引發(fā),西部大開發(fā),發(fā)展西部金融業(yè)從中應(yīng)當(dāng)吸取哪些教訓(xùn)?對(duì)此,本文作如下分析和思考。一、美國金融危機(jī)爆發(fā)的原因及相關(guān)問題剖析2007年4月,新世紀(jì)房貸公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),美國次級(jí)抵押信貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)開始,此后伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲、日本等先后幾次向金融體系注資救市,以及美聯(lián)儲(chǔ)利率的不斷下調(diào),這場(chǎng)以雷曼兄弟倒閉為代表的華爾街風(fēng)暴,逐步已演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)。這場(chǎng)金融危機(jī)的發(fā)展過程可劃為三個(gè)階段:一是債務(wù)危機(jī),即金融機(jī)構(gòu)向大量信用不良以及低收入群體貸款購房,貸款者不能按時(shí)還本付息所引起的問題。二是流動(dòng)性的危機(jī),即這些金融機(jī)構(gòu)由于債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的不能夠及時(shí)產(chǎn)生足夠的流動(dòng)性來應(yīng)付債權(quán)人變現(xiàn)所引發(fā)的問題。三是信用危機(jī),即人們對(duì)建立在信用基礎(chǔ)上的金融活動(dòng)產(chǎn)生全面懷疑所造成。探究這場(chǎng)金融危機(jī)的發(fā)生,如果從體制機(jī)制及相關(guān)財(cái)政金融宏觀管理決策上分析,與美國債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式和金融機(jī)制及金融宏觀管理決策本身存在的問題有著直接的關(guān)系。(一)美國不勞而獲的經(jīng)濟(jì)方式——債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式,是一個(gè)地道的空殼經(jīng)濟(jì),培育了美國經(jīng)濟(jì)增長的大氣泡眾所周知,債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代兩次石油危機(jī)使世界各國對(duì)美元的需求大增,以及當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅沃爾克放棄美元貨幣供應(yīng)量的管制,改用利率作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的貨幣手段的背景之下。即美國不再需要一般性的實(shí)業(yè)企業(yè),除食品以外的一般消費(fèi)品和一般性工業(yè)設(shè)備外,其他商品都從國際市場(chǎng)購買,并借此向世界輸出美元。其他國家為了國際貿(mào)易結(jié)算順利進(jìn)行,不得不持有相當(dāng)數(shù)量的美元儲(chǔ)備,并購買美國債券或其他所謂安全的美元資產(chǎn)以保證美元儲(chǔ)備保值增值。在這種金融框架下,只要美元國際結(jié)算貨幣的地位不倒,外國政府就永遠(yuǎn)需要美元儲(chǔ)備,美國欠下的債務(wù)就永遠(yuǎn)不必歸還,并且通脹或美元貶值會(huì)自然蠶食掉利息率。據(jù)統(tǒng)計(jì),從20世紀(jì)90年代到現(xiàn)在,美國GDP制造業(yè)所占比例不到10%,制造業(yè)投資的增長率更少,而服務(wù)業(yè)在美國GDP中的所占比例高達(dá)80%。按美國著名學(xué)者安德森維金的推算,美國每獲得1美元的GDP,必須借助5美元以上的新債務(wù)。同時(shí)隨著國際貿(mào)易量增加,美元債務(wù)隨之也會(huì)增大。正是這種債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式,既膨脹了美國經(jīng)濟(jì),也為美國金融危機(jī)的發(fā)生埋下了隱患。即一旦消費(fèi)信貸迅速膨脹引發(fā)次債危機(jī),短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)都會(huì)產(chǎn)生急劇下降或增加,進(jìn)而引發(fā)金融危機(jī)。(二)金融投資激勵(lì)機(jī)制失衡,導(dǎo)致金融過度膨脹美國金融投資極度膨脹與金融投資激勵(lì)機(jī)制失衡有極大關(guān)系。在債務(wù)經(jīng)濟(jì)模式下,美國華爾街的金融家與職業(yè)經(jīng)理人只有把股票、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品無限擴(kuò)大,從中才可獲得更多的收益。到2008年中期,美國各類衍生工具的名義金額高達(dá)200萬億美元。金融機(jī)構(gòu)杠桿率高達(dá)50~60倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過幾倍、十幾倍的正常水平,加劇了自身財(cái)務(wù)脆弱性①。而金融家和職業(yè)經(jīng)理人卻為其自身利益鋌而走險(xiǎn),在證券化分析、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算甚至毀約概率計(jì)算上預(yù)測(cè)上不斷出現(xiàn)失誤。這種情形加之華爾街金融家們的不良行徑,如各種違規(guī)套利,失實(shí)的傳銷手段,導(dǎo)致資產(chǎn)證券化的急劇膨脹。而資產(chǎn)證券化一旦過度,必然加長金融交易鏈條,金融市場(chǎng)的透明度隨之降低,金融風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之被空前放大。(三)消費(fèi)信貸金融監(jiān)管的缺失從Y=C+I+NX可知:美國巨額貿(mào)易赤字使凈出口NX對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用為負(fù)值。而美國制造業(yè)投資增長率不斷減小,%,%,并且金融投資僅能平衡貿(mào)易逆差,所以,美國也只有靠增加消費(fèi)來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。僅2007年消費(fèi)對(duì)美國GDP增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)72%。然而現(xiàn)實(shí)是從1971年到2007年,美國民眾的絕對(duì)收入水平下降,中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)大幅萎縮,并且失業(yè)率不斷攀升。為解決這種矛盾,美國政府采取不斷鼓勵(lì)消費(fèi)信貸的措施。即讓原本沒有資格借錢的人借錢消費(fèi),讓原本沒有能力買房的人購買住房。而金融監(jiān)管的缺失,導(dǎo)致金融專家被利益所驅(qū)使,經(jīng)濟(jì)學(xué)家被公司所利用,最后政府監(jiān)管成為擺設(shè),風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力喪失,這是形成系統(tǒng)性全球性金融危機(jī)的又一重要原因。(四)評(píng)級(jí)機(jī)制失信美國眾多的金融機(jī)構(gòu)貸款出了問題,與金融評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)嚴(yán)重失信分不開。由于金融機(jī)構(gòu)的失信,使很多問題債券、問題銀行長期被評(píng)估為“優(yōu)等”,其中包括美國著名的三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù))。失信的評(píng)級(jí)機(jī)制蒙蔽了政府、企業(yè)和社會(huì)大眾,也不得不使他們?nèi)ネ滔陆鹑谖C(jī)這個(gè)苦果。二、金融危機(jī)背景下西部金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)當(dāng)汲取的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)美國金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都造成了嚴(yán)重影響,對(duì)各國的影響尤其是金融業(yè)的影響也正在向縱深發(fā)展。危機(jī)爆發(fā)之初,國際投資大亨索羅斯曾預(yù)言:“各國能否有效對(duì)付本輪金融危機(jī),關(guān)鍵在于各自的政策效力?！泵鎸?duì)危機(jī),中國政府出重拳,采取加大投資,刺激消費(fèi),給經(jīng)濟(jì)“輸血”等一系列有效措施。2002009兩年新增投資4萬億人民幣,2009年新增信貸近10萬億人民幣。減稅降費(fèi)、貼現(xiàn)降息、家電下鄉(xiāng)、汽車補(bǔ)貼,各地實(shí)行積極的就業(yè)政策,建立健全社會(huì)保障制度,有效地應(yīng)對(duì)這場(chǎng)危機(jī)。正如溫家寶總理在十一屆全國人大第三次會(huì)議上所作的《政府工作報(bào)告》中指出的,面對(duì)危機(jī)“我們實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,全面實(shí)施并不斷完善應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃。??很快扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)”②。目前這場(chǎng)危機(jī)似乎已近尾聲,但是這場(chǎng)危機(jī)給我們提出了許多值得思考的問題,尤其是中央第二個(gè)西部大開發(fā)規(guī)劃即將出臺(tái),西部大開發(fā)將進(jìn)一步加速,西部金融產(chǎn)業(yè)也面臨難得的機(jī)遇,在此背景下西部金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)當(dāng)汲取哪些教訓(xùn),注意些什么問題呢?(一)在宏觀經(jīng)濟(jì)決策上,必須根據(jù)國情區(qū)情制定產(chǎn)業(yè)政策,合理安排金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展比重,實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上農(nóng)業(yè)和工業(yè)的比重應(yīng)適度,金融發(fā)展的主導(dǎo)方向應(yīng)當(dāng)有效促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的有機(jī)結(jié)合。對(duì)此,首先要把農(nóng)業(yè)放在十分重要的位置:///wenzi/,任何時(shí)候都不能放松農(nóng)業(yè)這個(gè)基礎(chǔ)。切實(shí)加強(qiáng)財(cái)政政策與農(nóng)村金融政策的有效銜接,引導(dǎo)更多信貸資金投向“三農(nóng)”。完善縣域內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新吸收存款主要用于當(dāng)?shù)匕l(fā)放貸款政策。根據(jù)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的要求,加大政策性金融對(duì)農(nóng)村改革發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度,大力開展農(nóng)業(yè)開發(fā)和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中長期政策性信貸業(yè)務(wù)。要努力提高農(nóng)村金融服務(wù)質(zhì)量和水平,