高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資模式及問題及對策研究(編輯修改稿)
2025-02-10 12:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 策有所區(qū)別，得到有效的控制和特殊的補償。但金融部門極少有這一方面的設(shè)計和安排，在風險與收益不對稱的約束下，很難調(diào)動金融機構(gòu)對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)傾斜支持的積極性。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)不盡合理。在當今世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程中，投資主體由政府轉(zhuǎn)為企業(yè)是一個大趨勢。從美、日情況看，只有約三分之一來自政府投資，而三分之二以上均為企業(yè)投入。我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投人的技術(shù)開發(fā)費用中，企業(yè)投人約四分之一，四分之三是靠政府投人；另外，目前發(fā)達國家中企業(yè)的Ramp。D投人一般占其銷售額的3%以上，有的甚至超過10%。國企業(yè)Ramp。D投人僅占其銷售額的1%左右，與發(fā)達國家存在相當大的差距。我國尚未形成真正有效的風險投資支持機制。（1）我國的風險投資機構(gòu)主要是由國家和地方政府為主創(chuàng)辦或資助運作的，載體一般是國有銀行和科技部門，投資對象主要是大企業(yè)、大項目，風險資本的主要來源是財政科技撥款和科技開發(fā)貸款。雖然我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已高達11萬云，但缺乏有效渠道把資金投向高新技術(shù)企業(yè)；保險、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風險投資業(yè)務(wù)，也缺少民間資本進人風險投資領(lǐng)域的渠道和運作保障機制；（2）我國的風險投資基金不僅機構(gòu)數(shù)量少，而且來源渠道單一，基金規(guī)模很小，股東基本上直接或間接由國家、地方財政與國有銀行發(fā)起并作為主要投資人，運作帶有濃重的行政色彩，作為稀缺資源的市場配置屬性并不十分明顯，極少有私人資本、商業(yè)資本的介人。（3）制度供給方面的缺陷。我國至今沒有頒布風險投資的專門法案或條例，這不僅使風險投資業(yè)的發(fā)展無法可依，而且加劇了其發(fā)展的風險性。制度供給的不足表現(xiàn)為政府對企業(yè)投資行為支持不力，對風險投資企業(yè)，我國目前僅有稅收和出口兩項優(yōu)惠政策，其中稅收優(yōu)惠還僅僅適用于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)內(nèi)的企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)投資的政府擔保和補貼制度尚未建立，使得許多投資者“望險生畏”，導致許多項目貽誤了發(fā)展時機。資本市場對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資支持不足。20世紀90年代以來，我國資本市場得到了迅速發(fā)展，直接融資渠道的開辟，改變了過去投資主體單一、風險得不到分散的狀況，為企業(yè)的跨越式發(fā)展提供了新的低成本的融資平臺。但由于二板市場的缺位，我國大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)建立的時間短，規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績難以達到主板上市要求，對許多高新技術(shù)企業(yè)，特別是民營中小企業(yè)而言，欲通過直接上市融資基本上不具可行性，所以通過資本市場進行直接融資，支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的功能在我國尚不明顯；產(chǎn)權(quán)交易體系不完善，難以支持高新技術(shù)企業(yè)在不同發(fā)展階段的融資需求，制約著企業(yè)融資渠道的良性循環(huán)。五、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的融資對策和建議構(gòu)建社會信用系統(tǒng)。
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