【文章內(nèi)容簡介】 塔塔頂全凝器 15149 醋酸乙烯脫水塔塔底換熱器 10623 輕組分塔塔底換熱器 110560 輕組分塔塔頂全凝器 411457 換熱設(shè)備價格總計 6078836 泵 2 路 19460 3 路 19187 4 路 17446 5 路 14675 6 路 14394 8 路 14629 B 路 18316 水部分 2 25817 4 14612 5 28079 8 70259 12 14359 15 16986 泵價格總計 288224 設(shè)備價格總計 23945904 注： 上述設(shè)備價格估算方法是以過去的費用數(shù)據(jù)或資料為依據(jù)的（ 1979 年），故 需要使用費用指數(shù)進行轉(zhuǎn)換。本處使用 MarsaLlamp。Stevens 已安裝設(shè)備成本指數(shù)，10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 13 相關(guān)數(shù)據(jù)來源于美國期刊 Chemical Engineering。 1979 年的 MarsaLlamp。Stevens 已安裝設(shè)備成本指數(shù) = 2022 年的 MarsaLlamp。Stevens 已安裝設(shè)備成本指數(shù) = 所以按 2022 年算設(shè)備價格總價為 =23945904 ￥ 45， 115， 298 附：各種典型設(shè)備的價格估算計算示例 人民幣兌美元匯率取 2．總投資估算 表 2 項目總投資及其組成 投資項目 投資額（單位：萬元） 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 14 說明 ：本表是以交付的設(shè)備費用作為依據(jù)來估算投資的，具體比例系數(shù)參見中國石化出版社出版的《化工工程設(shè)計概論》表 105。 另 已交付的購置設(shè)備費即為表1 設(shè)備價格。 參照同行 業(yè) 流 動資 金占用情況，根據(jù)企 業(yè) 提供基 礎(chǔ) 數(shù)據(jù)， 結(jié) 合 項 目本身 實際情況， 項 目生 產(chǎn) 共需流 動資 金估算 為 7740萬元。 二 ． 資金籌措 資金的籌措往往要考慮到資金的成本和風(fēng)險，在綜合 考慮和權(quán)衡的前提下，本項目在選擇資金的方面偏向于風(fēng)險較小的籌資方式。 根據(jù)自身項目特點，選擇直接費用 1．已交付的購置設(shè)備 4500 2．購置設(shè)備安裝 4230 3．儀表和控制（安裝完畢） 1620 4．配管（安裝完畢） 5940 5．電氣（安裝完畢） 990 6．建筑物（包括公用工程） 1620 7．場地開拓 900 8．輔助設(shè)施（安裝完畢） 6300 9．土地 540 工廠直接總費用 26640 間接費用 10．工程設(shè)計和監(jiān)督 2970 11．施工費用 3690 裝置總直接與間接費用 33300 12．承包管理 費 1890 13．未可預(yù)見費 3780 固定投資 38970 14．流動資金（約占總投資的 15%） 7740 總投資 46710 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 15 股權(quán)融資作為主要籌資來源，股權(quán)融資 無須還本付息、資金來源長期穩(wěn)定等 , 有利于企業(yè)的順利運行，風(fēng)險較小。 融資對象為 長期戰(zhàn)略投資者和中期投資者，根據(jù)各投資者的風(fēng)險 — 收益偏好和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略確定 長期籌資和短期籌資的合理比例。融資對象 初定為大型具有實力的化工企業(yè)，以醋酸乙烯上游和下游企業(yè)為優(yōu)。投資者 享有《公司法》規(guī)定的各項股東權(quán)利，并以其出資承擔股東義務(wù)?；て髽I(yè)可以以資金入股，同時允許技術(shù)專利、設(shè)備和其他無形資產(chǎn)入股。 這種融 資方式有四大優(yōu)勢。 一． 大型化工企業(yè)憑借其自身的技術(shù)優(yōu)勢和資源，在項目開辦，固定資產(chǎn)建設(shè) 、 購置，以及人員培訓(xùn)方面能夠節(jié)約大量成本。 二 . 大型化工企業(yè)擁有的專利 、技術(shù)以及 生產(chǎn)管理方面具有的經(jīng)驗，對于新建企業(yè)而言是一筆巨大的無形資產(chǎn)。 三 . 大型化工企業(yè)由于處于一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，根據(jù)風(fēng)險管理的觀點，可以更好的承受和分擔原材料以及消費市場波動的風(fēng)險，靈活改變運營決策。 四。大型化工企業(yè)在企業(yè)發(fā)展和重大戰(zhàn)略上容易達成一致，有利于作出符合長遠利益的決策。 另外，可以考慮銀行借款作為一部分的籌資來源，但是銀行借 款風(fēng)險較大，并且?guī)в懈郊訔l件。因此要根據(jù)銀行對股權(quán)人以及項目的信用評估，考慮貸款成本和附加條件，結(jié)合企業(yè)的實際經(jīng)營情況申請銀行貸款。 項目投產(chǎn)后，對于生產(chǎn)活動需要的流動資金的融資需求可以通過傳統(tǒng)的商業(yè)信用模式和供應(yīng)鏈金融等新型貿(mào)易融資手段解決。 商業(yè)信用在企業(yè)運營中運用廣泛，使用商業(yè)信用這種模式，企業(yè)在上游原材料市場和下游消費品市場的交易中，以延期付款或預(yù)收款進行的購銷活動而形成的借貸關(guān)系，利用延期付款方式購入企業(yè)所需的產(chǎn)品，或利用預(yù)先收入貸款，延后交付產(chǎn)品的方式，得到一筆短期的資金來源。 供應(yīng)鏈金融是近 兩年新興的一種由商業(yè)銀行提供的短期貿(mào)易融資模式，為企業(yè)解決短期資金需求，降低存貨成本，提高資金使用效率，并且可以適當分擔了中游企業(yè)面臨的上下游市場波動風(fēng)險。 (詳見附件 2《供應(yīng)鏈金融簡介》 )經(jīng)過對各大商業(yè)銀行的此類業(yè)務(wù)進行對比，以深圳發(fā)展銀行發(fā)展最為成熟和成功，并且在能源以及石油化工積累了豐富的經(jīng)驗，目前東莞華江 石油化工有限公司 、 山東10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 16 東 明石化 集團有限公司 等化工類企業(yè)已開始使用此類業(yè)務(wù)，為企業(yè)的發(fā)展帶來了可觀的收益，有效解決了企業(yè)短期資金需求和提高了存貨以及資金的使用率。 適合本化工企業(yè)的有 動產(chǎn)質(zhì)押融資 、 先票 款后貨 、 未來提貨權(quán)質(zhì)押融資 、 國內(nèi)保理等短期貿(mào)易融資工具。 （參見附件 3《深圳發(fā)展銀行供應(yīng)鏈金融 — 貿(mào)易融資產(chǎn)品》） 第四章 財務(wù) 和 敏感性分析 一 . 基本財務(wù)數(shù)據(jù)和分析 1. 生產(chǎn)成本和銷售收入估算 生產(chǎn) 成本估算 生產(chǎn)成本由單位可變成本和固定成本構(gòu)成，據(jù)測算每噸醋酸乙烯的單位可變成本為 萬元，具體估計細節(jié)請參考附件 1《產(chǎn)品生產(chǎn)成本》 銷售收入估算 本項目的年生產(chǎn)能力為 10 萬噸，考慮到生產(chǎn)周期性季節(jié)和設(shè)備維修的因素，我們以年銷售額 90000 噸，醋酸乙烯價格 萬元計算，年銷售額達 94500萬元。以后醋酸乙烯的價格以 5%的速度增長。 年份 2009 2022 2022 2022 2022 2022 銷售量（噸） 90000 90000 90000 90000 90000 90000 價格（萬元 /噸 ） 8 4 銷售收入（萬元） 92700 97335 5 4 3 118311.3 2 .投資收益 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 17 本項目 投資 47100 萬元，項目生命周期為 12 年，其中建設(shè)期 2 年，經(jīng)計算回收期為 年，內(nèi)部收益率為 13%,以 10%為貼現(xiàn)率，項目的 NPV 為 10265萬元。 預(yù)計 2022 年底實現(xiàn)銷售收入 92700 萬元，實現(xiàn)稅前利潤 7333 萬元，納稅2420 萬元，凈利潤 4913 萬元。以下是投產(chǎn)后六年的預(yù)測收益表 單位（萬元） 2022 2022 2022 2022 2022 2022 銷售量 90000 90000 90000 90000 90000 90000 價格 8 4 銷售收入 92700 97335 5 4 3 變動成本 7 9 1 6 3 固定成本 9270 9 7 1 折舊 800 800 800 800 800 800 EBIT 9 8 7 6 8 所得稅 4 8 4 5 7 凈收益 6 2 1 8 7 二 ． 不確定性與敏感性分析 本項目的不確定性和敏感性分析，采用了蒙特卡洛模擬的方法 蒙特卡羅 模擬 是對于現(xiàn)實世界的事件進行模擬的一種方法。在項目管理中可以有效地用 于費用估算 ,工期估算和經(jīng)濟效益概率計算。蒙特卡羅 模擬 把影響投資決策指標的不確定變量依各自的分布分別進行隨機抽樣，然后用各變量的隨機10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 18 值來重復(fù)計算經(jīng)濟指標，經(jīng)過大量的迭代計算后得出經(jīng)濟指標的 概 率分布。 通過使用蒙特卡羅模擬方法對此項目進行評估，我們得出了此項目具有較高投資價值的結(jié)論。傳統(tǒng)的確定性方法只能得到確定的計算結(jié)果，而不能估計事件發(fā)生的概率，蒙特卡洛方法則可以得到相關(guān)經(jīng)濟評價指標的統(tǒng)計特性，更體現(xiàn)了項目的不確定性和風(fēng)險特性。 銷量 、 價格 、 單位變動成本 、 固定成本以及貼現(xiàn)率在現(xiàn)實世界中是不斷變化的風(fēng)險因素。為 了擬合這些因素的變化，根據(jù)歷史數(shù)據(jù) 規(guī)律 和經(jīng)驗，做出以下的分布假設(shè)。 銷量 正態(tài)分布 Mean 90, Standard Deviation 8, 價格 三角 分布 Mean Standard Deviation Maximum 固定成本 正態(tài)分布 Mean 9, Standard Deviation 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 19 單位變動成本 標準分布 Mean Standard Deviation Minimum Maximum 貼現(xiàn)率 正態(tài)分布 Mean 10% Median 10% Mode 10% Standard Deviation 1% 基于蒙特卡洛模擬的 NPV 預(yù)測與敏感性分析 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 20 1。 不確定條件下的 NPV 預(yù)測 通過使用風(fēng)險分析軟件 CRYSTAL BALL ，進行 5000 次的抽樣模擬運算，得出 財務(wù)凈現(xiàn)值大于零的概率為 %，均值為 萬元，高于傳統(tǒng)確定性方法下的計算結(jié)果 10265 萬元， 極小值為 27979 萬元，極大值為 71907 萬元 .這表明此項目有較高的投資價值。以下為軟件運行得出的 NPV 模擬分析分布圖和凈現(xiàn)值累計頻率圖，以及對應(yīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。 Forecast: NPV Statistic Fit: Beta Forecast values Trials 39。 5,000 Mean . Median . Mode 39。 Standard Deviation Skewness Kurtosis Coeff. of Variability Minimum 39。 39。 Maximum Mean Std. Error 39。 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 21 Forecast: NPV Percentile Forecast values 100% 39。 90% 39。 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2 .不確定條件下的 NPV 的敏感性分析 同時 CRYSTAL BALL 軟件給出了 NPV 的敏感性分析，描述了 NPV對價格 、 銷量 、 單位變動成本 、 固定成本和貼現(xiàn)率這四個風(fēng)險變量變化的敏感程度。 Sensitivity: NPV Assumptions ContributionToVariance RankCorrelation 價格 銷量 單位變動成本 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 22 貼現(xiàn)率 固定成本 通過對輸出結(jié)果的分析，我們發(fā)現(xiàn)價格和銷量的變化對 NPV 產(chǎn)生較大的影響，其次是單位變動成本和貼現(xiàn)率以及固定成本，這樣我們在生產(chǎn)決策中就要考慮的價格和銷量這兩個重要 風(fēng)險因素。 基于蒙特卡洛模擬的 IRR 預(yù)測和敏感性分析 IRR 預(yù)測 10 萬噸醋酸乙烯生產(chǎn)線設(shè)計之經(jīng)濟可行性分析報告 —— 奚晨浩 23 與 NPV 的預(yù)測類似，我們得出了 CRYSTAL 對 IRR 的模擬預(yù)測，均值 14%,略高于確定性方法下計算出的 13% ，極小值為 2%，極大值為 27% 。以下是對 IRR 的模擬預(yù)測分布和 IRR 預(yù)測相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。 Forecast: IRR Statist