風(fēng)險(xiǎn)管理專題ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 05:48 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 只描述了收益的偏離程度，沒(méi)有描述偏離方向； 2）沒(méi)有反映組合的損失到底有多大。 2022/2/6 11 ? 分散度度量風(fēng)險(xiǎn)（續(xù)）： ?極差： ?半極差： ?絕對(duì)離差： ?方差： ?標(biāo)準(zhǔn)差： m i nm a x XX ??極差2/][ 250750 。半極差 XX ??)~(~ XEXESt d ??]))~(~[()~( 2XEXEXV a r ??)~()~( XV a rX ??2022/2/6 12 ? 敏感性度量： ?一般原理： 靈敏度方法：是利用金融資產(chǎn)價(jià)值對(duì)其市場(chǎng)因子的敏感性來(lái)測(cè)量金融資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)因子包括利率、匯率、股票指數(shù)和商品價(jià)格等。 該方法可以用數(shù)學(xué)模型來(lái)表示： 金融資產(chǎn)價(jià)格； 市場(chǎng)因子； 敏感性或敏感度，又稱風(fēng)險(xiǎn)暴露。 ixP1niiiP DxP ?? ???iD2022/2/6 13 ?靈敏度表示市場(chǎng)因子變化一個(gè)百分?jǐn)?shù)單位時(shí)金融資產(chǎn)價(jià)值變化的百分?jǐn)?shù)。它描述了金融資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：靈敏度越大的金融資產(chǎn)，受市場(chǎng)因子變化的影響越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 ?假設(shè)市場(chǎng)因子的變化很小，靈敏度可以定義為 ： ?針對(duì)不同的金融資產(chǎn)、不同的市場(chǎng)因子，存在不同類型的靈敏度。實(shí)際中常用的靈敏度包括：針對(duì)債券（或利率性金融工具）的久期和凸性，對(duì)股票的 β ，針對(duì)衍生工具的Delt、 Gamma、 Theta、 Vega、 Rho 1 ( 1 , 2 , .. ., )iiPD i nPx?? ? ??2022/2/6 14 ?靈敏度的優(yōu)缺點(diǎn)： ?優(yōu)點(diǎn)：概念上的簡(jiǎn)明和直觀性，使用上的簡(jiǎn)單性。 ?缺點(diǎn)：它是一種線性近似，該類近似在如下情形下不能很好地描述證券價(jià)格的變化： 1）證券價(jià)格的變化不是市場(chǎng)因子變化的線性函數(shù)，特別是期權(quán)類金融工具具有嚴(yán)重的非線性 2）市場(chǎng)因子的變化不是同時(shí)發(fā)生的，需要考慮由于時(shí)間的差異對(duì)市場(chǎng)因素變化的影響 3）市場(chǎng)因子的運(yùn)動(dòng)并不能完全解釋證券價(jià)值的變化 4）對(duì)于互換類衍生產(chǎn)品，其價(jià)值開(kāi)始時(shí)常常很小，甚至為零，因此使用絕對(duì)值變化較比例性變化更合適 5）靈敏度方法對(duì)不同的金融工具具有不同形式，一方面無(wú)法測(cè)量由不同證券構(gòu)成的組合風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也無(wú)法比較不同證券的風(fēng)險(xiǎn)大小。 2022/2/6 15 ? 敏感性度量 (續(xù) )： ?久期： a)Macauly Duration 久期 單筆資產(chǎn)或單筆負(fù)債的久期 ： mttmyCFmtmyCFDn
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