問題研究地理環(huán)境為新加坡經(jīng)濟發(fā)展提高了哪些條件？(編輯修改稿)
2025-02-04 13:07 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ? 和融資優(yōu)序假說相一致。 ? 其他國家企業(yè)對外部融資的依賴比美國公司強。 1426 真實世界的融資形式 美國公司 1999年的加總數(shù)據(jù)。 毛資本支出 $860 billion 凈營運資本增加 $207 billion 總支出 $1,067 billion 內(nèi)部現(xiàn)金流 $751 billion 凈外部融資 $1,067 – $751 = $316 billion 凈新債券融資 $469 billion 凈新權(quán)益融資 $153 billion 總計 $316 billion 1427 長期融資赤字 (1999) 現(xiàn)金來源 (100%) 內(nèi)部現(xiàn)金流 (未分配利潤加上折舊 ) 70% 長期債和權(quán)益 30% 使用現(xiàn)金 (100%) 資本支出 80% 凈營運資本加上其他用途 20% 內(nèi)部現(xiàn)金流 外部現(xiàn)金流 融資赤字 1428 資本結(jié)構(gòu)的最近趨勢 ? 這個重要的問題難以明確的回答出來。 ? 哪一個好：賬面還是市場價值？ – 一般地，金融學(xué)家偏好市場價值。 – 但是，許多公司的財務(wù)人員更喜歡賬面價值，因為市場價值一般都是波動的。 ? 我們使用市場價值還是賬面價值，美國非金融公司的負(fù)債水平一般低于 50%。 1429 我國新股發(fā)行體制改革 ? 何謂新股發(fā)行體制 ? 新股發(fā)行體制是指首次公開發(fā)行股票時的新股定價、承銷和發(fā)售的一系列制度及相關(guān)安排。 ? 新股發(fā)行體制的核心是定價機制，有兩方面基本內(nèi)容 – 一是確定新股發(fā)行價格，即價格發(fā)現(xiàn)； – 二是采用一定的方式將新股出售給投資者。 1430 1992 新股認(rèn)購抽簽表 ? 1992年 8月 7日深圳發(fā)布 《 1992年新股認(rèn)購抽簽表發(fā)售公告 》 ，宣布發(fā)行國內(nèi)公眾股 5億股，發(fā)售新股認(rèn)購抽簽表 500萬張，憑身份證認(rèn)購，每一張身份證一張抽簽表，每人一次最多買 10張表。然后將在適當(dāng)?shù)臅r候，一次性抽出 50萬張有效中簽表，中簽率為百分之十，每張中簽表可認(rèn)購本次上市公司發(fā)行的股票 1000股。 1431 認(rèn)購抽簽表存在的問題 ? 新股認(rèn)購證是我國證券市場初期所采取的一種新股發(fā)行方式，由于其本身不完善，造成了各種問題。 – 一、認(rèn)購證遭爆炒，滬市每張認(rèn)購證被黑市炒到3000元。 – 二、深圳新股認(rèn)購表制度導(dǎo)致身份證搶購大戰(zhàn)、各種徇私舞弊及“ 810”嚴(yán)重暴力事件。 ? 為解決證券市場各種問題，國務(wù)院證券委和證監(jiān)會成立，證監(jiān)會開始著手探尋更科學(xué)的新股發(fā)行方式。 1432 1993 與銀行儲蓄存款掛鉤 +認(rèn)購申請表 ? 1993年 8月 18日，國務(wù)院證券委頒發(fā)關(guān)于 1993年股票發(fā)售與認(rèn)購辦法的意見。 – 股票的發(fā)售與認(rèn)購堅持公開、公平、公正的原則。 – 申請表無限量的發(fā)行。 – 與銀行儲蓄存款掛鉤，采用“比例配售申請表”。 ? 實施的效果 – 一定程度上改變的不公平的現(xiàn)狀。 – 一定程度上遏制了空手套白狼。 – 與儲蓄存款掛鉤方式導(dǎo)致新股發(fā)行時經(jīng)常發(fā)生地區(qū)間資金大量轉(zhuǎn)移。 – 無限量發(fā)行，導(dǎo)致中簽率過低，發(fā)行效率不高。 1433 1996 上網(wǎng)定價 +全額預(yù)繳款 +儲蓄存款掛鉤方式 ? 證監(jiān)會關(guān)于股票發(fā)行與認(rèn)購方式的暫行規(guī)定 – 上網(wǎng)定價發(fā)行方式 – 全額預(yù)繳款方式 – 與儲蓄存款掛鉤發(fā)行方式 ? 實施效果 – 解決了認(rèn)購證發(fā)行高成本、高浪費現(xiàn)象，也消除了存單發(fā)行占壓資金過多過長的問題。 – 新股發(fā)行時地區(qū)間資金大量轉(zhuǎn)移未得到根本解決。 –
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